經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 最近幾年，“硬科技”已經(jīng)成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資熱土。

但包含高端裝備制造、半導(dǎo)體、新材料、新能源等硬科技的投資，很難像互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代或模式創(chuàng)新時(shí)代一樣，在很短時(shí)間內(nèi)就能打造出一批明星企業(yè)和明星創(chuàng)業(yè)者。因?yàn)?，一家專精特新企業(yè)可能需要經(jīng)過10 年到15 年左右的時(shí)間才能成長為一家市值數(shù)十億元的公司。

3月30日，在2023年《財(cái)富》全球科技論壇上，一些VC/PE投資人就公開表達(dá)了自己的感覺：在硬科技投資領(lǐng)域，相比以前泡沫更多了一些，投資的時(shí)候需要仔細(xì)甄別。

“為什么我們會(huì)覺得有一些泡沫存在？”北極光創(chuàng)投合伙人黃河表示，從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到現(xiàn)在的硬科技時(shí)代，這中間發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，坦率地看，目前真正硬科技的創(chuàng)業(yè)在中國并不是太多，至少在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，大量還停留在工業(yè)工程技術(shù)上的創(chuàng)新，與真正的“硬科技”還是有一定差距的。

黃河進(jìn)一步表示，最近幾年，在國家的鼓勵(lì)下，大量的資金開始從以前的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)入到硬科技領(lǐng)域，但是大家可能對硬科技投資的規(guī)律不是特別了解，這么多的錢突然涌進(jìn)這么小的一個(gè)領(lǐng)域里，必然會(huì)造成一定的泡沫和過熱的現(xiàn)象。

他稱，這幾年應(yīng)該是這個(gè)領(lǐng)域最火的時(shí)候，最火的時(shí)候就有大量的泡沫存在。

和玉資本管理合伙人Ben Harburg 亦認(rèn)為確實(shí)有這樣的泡沫存在，但他更擔(dān)心一些比較沖動(dòng)的投資行為，像Chat GPT出來之后就實(shí)現(xiàn)了爆炸式的增長，可能有別的公司也想要實(shí)現(xiàn)這種增長，事實(shí)上他們很難達(dá)到這種水平，但為了實(shí)現(xiàn)彎道超車，可能會(huì)投入大量財(cái)力進(jìn)去，進(jìn)行更多同質(zhì)化的工作。

中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人、聯(lián)席首席執(zhí)行官李浩則表示，硬科技領(lǐng)域包括新能源、半導(dǎo)體等很多賽道，不同賽道上面臨的泡沫程度不一樣。比如前幾年半導(dǎo)體在中國的資本市場受到很多追捧，前年開始輪到新能源的賽道，從去年年底到今年Chat GPT和人工智能的崛起以及新的項(xiàng)目帶來新的機(jī)會(huì)，醫(yī)療以及一些行業(yè)遇到周期性變冷，整個(gè)賽道從細(xì)的顆粒度來說是互相沖擊的過程。

那么，泡沫是否會(huì)破裂？對此，李浩表示，資本市場有泡沫是非常正常的，關(guān)鍵要看整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與泡沫增長之間的過程是否取得平衡?，F(xiàn)在屬于第三次科技革命到第四次科技革命的過渡期間，大家都在尋找新的方向和新的技術(shù)突破，在這個(gè)過程中，如果一些新的技術(shù)，比如Chat GPT的應(yīng)用會(huì)帶來技術(shù)上的進(jìn)步和效率上的提升，那么，相關(guān)的投資泡沫就可能會(huì)逐漸被消融或者被市場接納，所以還是要回到技術(shù)對生產(chǎn)力的促進(jìn)和提高效率的角度來認(rèn)識。

“我覺得也許不是大家想象的一下就破掉了，它可能是一個(gè)逐漸釋放的過程。資本進(jìn)入到這個(gè)投資領(lǐng)域以后，可能也會(huì)交一些學(xué)費(fèi)，逐漸地會(huì)冷靜下來，這個(gè)泡沫的破滅可能不是像我們說的那樣一下就刺破掉，而是慢慢地消減、削弱下去。”對這一話題，黃河亦如此表示。