經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡群 10月23日，國家一級教授、中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長吳曉求出席“2024天府金融指數(shù)”發(fā)布會暨“共建科技金融生態(tài)，做好五篇大文章”研討會，并發(fā)表主旨演講。

吳曉求表示，近期中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了一系列政策，對資本市場產(chǎn)生了深遠的影響。其中，央行的政策備受關注，尤其是創(chuàng)設基于資本市場的結構性貨幣政策工具，這些工具將直接作用于資本市場，提供流動性支持和促進市場穩(wěn)定。國家金融監(jiān)管總局也在努力打通有關非銀金融機構資金流向資本市場的堵點痛點。例如，國有保險資金的監(jiān)管指標正在調整，以減少對權益類投資的約束。商業(yè)保險資金的監(jiān)管也在逐步放寬，以鼓勵更多的資金流入資本市場。此外，國有商業(yè)保險公司的考核周期也將發(fā)生重大變化，以引導保險資金進行長期穩(wěn)健投資。

吳曉求談到，國家金融監(jiān)管總局在增加流向資本市場的管道和拓展口徑方面做出了顯著努力，這些努力非常重要。更為關鍵的作用主要體現(xiàn)在央行創(chuàng)設的基于資本市場穩(wěn)定發(fā)展的結構性貨幣政策工具上。這些工具的引入標志著中國資本市場生態(tài)鏈發(fā)生了重大變化，為市場帶來了新的活力和信心。在過去，中國資本市場的結構可以被形象地描述為一個四邊形：上市公司位于一側，投資者位于另一側，他們通過市場進行交易，而監(jiān)管者的功能主要是確保交易的公平性和上市公司信息的透明度，同時防止大投資者操縱市場和知情者的內幕交易，監(jiān)管者在這里扮演著維護市場秩序的關鍵角色。上市公司有時可能不會完全自覺披露信息，這就需要中介機構，如會計師事務所和審計師，以提供專業(yè)判斷，確保上市公司年報符合規(guī)則要求，過濾虛假信息，保證信息披露的真實、及時，從而維持市場的透明度和交易的公平性。

“過去這個市場的四邊形，每一邊都有不足，所以資本市場很難發(fā)展起來。”吳曉求認為，這些年上市公司、投資者、監(jiān)管者和中介機構都在進行改革，但市場成長的基礎在于上市公司的競爭力，沒有上市公司競爭力的提振，市場難有持續(xù)性的成長。從市場層面看，僅有上市公司的競爭力而缺乏市場流動性的支持，市場發(fā)展也會停滯不前。因此，市場發(fā)展一定是基于上市公司的競爭力和潛在流動性的支持。一個時期內，中國資本市場的流動性相對匱乏枯竭，中國人民銀行創(chuàng)設基于資本市場的結構性貨幣政策工具，標志著資本市場生態(tài)鏈從四邊形轉變?yōu)槲暹呅?，央行成為關注市場的一方。這一轉變意味著央行在理論上和實踐中都開始關注資本市場資產(chǎn)價格的變化，并通過提供流動性支持來影響市場。

吳曉求表示，這一政策調整具有深遠的象征意義，標志著中國金融體系的現(xiàn)代化進程和對資本市場的重視程度不斷提升：

首先，央行的角色正在經(jīng)歷重要轉變。過去，中國人民銀行更多地扮演著傳統(tǒng)央行的角色，主要通過調節(jié)存款準備金率和政策利率等手段來管理流動性和控制通脹。然而，隨著中國人民銀行開始創(chuàng)設基于資本市場的結構性貨幣政策工具，其功能逐漸向現(xiàn)代央行轉型，與美聯(lián)儲的功能開始接近。這種轉變意味著中國央行現(xiàn)在擁有了更多直接影響資本市場的工具和手段，能夠更有效地維護資本市場的穩(wěn)定和促進其發(fā)展。

其次，這些變化對于修復全社會的資產(chǎn)負債表具有重要作用。通過提供流動性支持和降低融資成本，央行的政策有助于改善企業(yè)和家庭的資產(chǎn)狀況，從而有利于消費和投資的擴張，為經(jīng)濟增長創(chuàng)造了有利條件。

吳曉求最后稱：“中國金融體系的穩(wěn)定不再是金融機構和商業(yè)銀行的穩(wěn)定，也包括資本市場的穩(wěn)定，這構成了中國金融體系穩(wěn)定的雙重內涵，既要維護存款類金融機構的穩(wěn)定，又維護資本市場的穩(wěn)定，這是央行的基本職責。這種轉型符合中國金融結構變化的現(xiàn)實要求，對此，我們要有深刻的理解。”

據(jù)悉，“2024天府金融指數(shù)”發(fā)布會暨“共建科技金融生態(tài)，做好五篇大文章”研討會由中國人民大學主辦，中國人民大學財政金融學院、中國人民大學國家金融研究院、中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）、中國人民大學長江經(jīng)濟帶研究院和四川銀行聯(lián)合承辦。