經(jīng)觀大健康 孫文青/文 康恩貝的業(yè)績(jī)依然在下跌。在近日發(fā)布的2021年半年度報(bào)告中，它實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.20億元，同比下降2.36%，凈利潤(rùn)更是同比下降49.20%。2019年和2020年的上半年，收入分別是36.5億元和31.95億元。

而就在發(fā)布財(cái)報(bào)的同一天，康恩貝也正式公布了擬轉(zhuǎn)讓所持貴州拜特全部股權(quán)的信息。從2014年開始，它共計(jì)以28億元分批次地拿下了貴州拜特100%的股權(quán)。

可以說，康恩貝近三年的業(yè)績(jī)下滑受到貴州拜特很大程度上的影響。這家公司所銷售的丹參川芎嗪注射液是康恩貝的核心產(chǎn)品，2018年和2019年的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)分別為17.83億元和 14.11億元，占總營(yíng)收比重超20%。

但在2019年7月，這款中成藥被列入到國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄中。當(dāng)年，康恩貝便首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比下降了57.27%。之后，該藥不出意外地紛紛退出各省級(jí)地方醫(yī)保支付目錄，再疊加疫情影響其他藥品渠道銷售。2020年底，康恩貝不得不對(duì)該藥進(jìn)行了停產(chǎn)處理。這也是今年上半年業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑的核心原因。

市場(chǎng)對(duì)康恩貝的關(guān)注也一再降低。它的股價(jià)已經(jīng)由2019年中期的11.11元降至現(xiàn)在的4.29元。

在中成藥監(jiān)管和集采的大趨勢(shì)下，中成藥企業(yè)的轉(zhuǎn)型一直是個(gè)“老大難”問題。天士力、步長(zhǎng)制藥等這樣體量大的，有近百億元年?duì)I收的龍頭企業(yè)，都在不斷地“買買買”，進(jìn)入到包括生物藥、化藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域。而康恩貝顯然被動(dòng)得多，營(yíng)收規(guī)模不及對(duì)手，且核心業(yè)務(wù)被“停掉”。在尋求新的增長(zhǎng)極時(shí)，現(xiàn)有的資金很大程度上限制了它試錯(cuò)的空間。

康恩貝并未對(duì)外過多透露接下來的戰(zhàn)略規(guī)劃，只是在去年7月，提出將“打造中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)主平臺(tái)”作為未來五年的戰(zhàn)略目標(biāo)。具體到業(yè)務(wù)上，以2019年?duì)I收為基數(shù)，至2025年健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40%以上，這是整個(gè)戰(zhàn)略的重中之重。

康恩貝健康消費(fèi)品事業(yè)部總經(jīng)理胡北則對(duì)此的解釋為，著眼點(diǎn)是該市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的潛在空間，“隨著生活水平的提高，越來越多的人開始主動(dòng)接觸健康消費(fèi)品，使得健康消費(fèi)品市場(chǎng)的成長(zhǎng)維度空間有了巨大的合理預(yù)期。”

關(guān)于“健康消費(fèi)品”，康恩貝并沒有明確定義。從業(yè)務(wù)劃分上看，現(xiàn)在的“健康消費(fèi)品”部分是由“大健康產(chǎn)品”演化來的。自去年開始，這一業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的主營(yíng)收入來源。財(cái)報(bào)顯示，保健產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入31.15億元，同比增長(zhǎng) 12.39%，占總收入比重為 53.13%，較2019年增加了11.96個(gè)百分點(diǎn)。

這并不算是康恩貝的優(yōu)勢(shì)賽道，在最早的業(yè)務(wù)劃分上，以C端為主的健康類產(chǎn)品只是被歸納到了“其他產(chǎn)品”類別。不過康恩貝并不是沒有C端經(jīng)驗(yàn)，腸炎寧、珍視明滴眼液等幾款直接面向大眾的消費(fèi)端產(chǎn)品，在各自賽道都算得上中成藥第一品牌。

從中成藥到消費(fèi)品，完全顛覆了以往的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售流程。公司管理層也坦言，健康消費(fèi)品事業(yè)部要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)產(chǎn)品自上而下的開發(fā)模式，從消費(fèi)端大數(shù)據(jù)分析消費(fèi)者的痛點(diǎn)。

中成藥企業(yè)“跳到”保健品并不稀奇，步長(zhǎng)制藥也在加碼這個(gè)賽道。只是資金實(shí)力更雄厚，一上來就與一家澳大利亞品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作。去年底完成引入全國(guó)代理之后，步長(zhǎng)制藥總裁趙超稱，第一批國(guó)內(nèi)上市的產(chǎn)品有7個(gè)，后續(xù)還將上市20余款產(chǎn)品，涵蓋心腦血管、骨骼健康、免疫力等多個(gè)領(lǐng)域。

不過保健品跟中成藥的銷售渠道大有不同?？刀髫愔霸谥谐伤幒头轮扑幧系匿N售主要基于30萬個(gè)以藥店為主的終端，而以目前健康消費(fèi)品的渠道來看，線上的渠道占比越來越高。包括湯臣倍健在內(nèi)的多個(gè)專業(yè)化保健品品牌，近幾年在資源分配上明顯偏重于線上。據(jù)胡北介紹，康恩貝健康消費(fèi)品事業(yè)部也已經(jīng)部署了多個(gè)電商平臺(tái)，同時(shí)也在進(jìn)入線下的傳統(tǒng)渠道。

目前可預(yù)見的是，康恩貝還要經(jīng)歷幾年的“陣痛期”，在核心的中成藥產(chǎn)品銷售受阻的情況下，轉(zhuǎn)型迫在眉睫，這也是為什么保健品一下子被抬升到了“救世主”的檔次。但面對(duì)的新市場(chǎng)，意味著大量的組織架構(gòu)以及銷售和渠道策略的變動(dòng)，如何在“止血”的同時(shí)，騰出資源讓公司有“造血”的能力。康恩貝手上的資源并不多，甚至不容許有絲毫的差錯(cuò)，經(jīng)觀大健康會(huì)持續(xù)關(guān)注這家公司在保健品市場(chǎng)上的動(dòng)作。