經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 滬深兩市成交額重返萬億元。5月11日，A股沖高回落，全線收漲；滬指盤中收復(fù)3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超5%，科創(chuàng)50指數(shù)重返1000點(diǎn)以上。

消息面上，上海市衛(wèi)健委通報全市已有8個區(qū)和浦東部分街鎮(zhèn)社會面基本清零；此外，為抑制國內(nèi)通脹水平，美國總統(tǒng)可能取消對中國進(jìn)口商品的部分關(guān)稅。

國家統(tǒng)計局5月11日發(fā)布2022年4月份居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）與工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)。數(shù)據(jù)顯示，4月份，CPI同比上漲2.1%，PPI同比上漲8.0%。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，市場今日反彈首先是海外市場普遍回暖，全球出現(xiàn)技術(shù)性反彈的共振，避險情緒有所消退；但更主要的是A股所處的宏觀和政策環(huán)境較為獨(dú)立，中期底部逐漸成為市場的共識。當(dāng)前國內(nèi)的政策不斷釋放利好，資金成本一直處于低位，主要股指均處于歷史的低分位，完成中期底部的條件已經(jīng)成熟，當(dāng)前市場所擔(dān)憂的幾大因素不同程度已有所緩解。不過，其認(rèn)為，由于這一次A股下跌的時間和空間幅度都比較大，目前仍然處在筑底的初期。

新能源板塊領(lǐng)漲

截至5月11日收盤，上證指數(shù)報3058.70點(diǎn)，漲0.75%；深證成指報11109.48點(diǎn)，漲1.805；創(chuàng)業(yè)板指報2346.15點(diǎn)，漲3.07%。兩市成交10780.44億元，將前一交易日8468.63億元明顯放量。北向資金凈買入22.28億元。

盤面上看，電力設(shè)備板塊領(lǐng)漲市場，漲幅達(dá)4.2%；汽車、電子等板塊漲幅超3%；建筑裝飾、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。電力設(shè)備板塊大面積飄紅，盛弘股份（300693.SZ）漲幅達(dá)19.98%；鵬輝能源（300438.SZ）、帝爾激光（300776.SZ）等多只個股漲超10%。寧德時代（300750.SZ）盤中一度漲超10%，至收盤漲8.06%。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，4月乘用車市場零售達(dá)到104.2萬輛，同比下降35.5%，環(huán)比下降34.0%，4月零售同比與環(huán)比增速均處于當(dāng)月歷史最低值。1-4月累計零售595.7萬輛，同比下降11.9%，同比減少80萬輛，其中4月同比下降57萬輛的影響較大。

新能源汽車方面，4月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到28.0萬輛，同比增長50.1%，環(huán)比下降38.5%，環(huán)比下降幅度異常，新能源發(fā)展同樣受到當(dāng)前疫情波及和沖擊。1-4月新能源乘用車批發(fā)146.9萬輛，同比增長119.0%。4月新能源乘用車零售銷量達(dá)到28.2萬輛，同比增長78.4%，環(huán)比下降36.5%，異于歷年4月走勢。1-4月新能源乘用車國內(nèi)零售135.2萬輛，同比增長128.4%。

乘聯(lián)會表示，新能源車市場尚未受到漲價的影響，漲價前訂單表現(xiàn)火爆，訂單充足。4月的新能源車與傳統(tǒng)燃油車環(huán)比走勢都受到生產(chǎn)影響，新能源車供不應(yīng)求加劇導(dǎo)致未交付訂單拖期嚴(yán)重。

5月10日，新華社報道，圍繞近期資本市場熱點(diǎn)，證監(jiān)會副主席王建軍接受采訪表示，各類風(fēng)險因素對A股市場的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場穩(wěn)定運(yùn)行是有堅實(shí)基礎(chǔ)的。下一步，證監(jiān)會將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場行為，持續(xù)鞏固市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。

星石投資首席研究官方磊表示，目前來看，國內(nèi)疫情變化、復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)程和信用擴(kuò)張節(jié)奏等對股市情緒的影響都出現(xiàn)了較為積極的變化，仍需密切關(guān)注變化。首先，上海疫情社會面于近期清零的概率不斷提高，其他省市疫情基本處于可控范圍內(nèi)，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響在不斷減弱；第二，復(fù)產(chǎn)復(fù)工也在積極推進(jìn)；第三，雖然近期受疫情影響寬信用節(jié)奏被打亂，但信用擴(kuò)張的整體方向不變，仍在持續(xù)進(jìn)行中。當(dāng)高頻數(shù)據(jù)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖形成驗(yàn)證后，市場信心將出現(xiàn)較大修復(fù)，有望迎來股市向上的中期拐點(diǎn)。

CPI溫和上漲、PPI漲幅回落

5月11日國家統(tǒng)計局發(fā)布4月份居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)。

數(shù)據(jù)顯示，4月份，食品價格上漲1.9%，非食品價格上漲2.2%；消費(fèi)品價格上漲3.0%，服務(wù)價格上漲0.8%。1-4月平均CPI同比上漲1.4%。4月份CPI環(huán)比上漲0.4%。其中食品價格上漲0.9%，非食品價格上漲0.2%；消費(fèi)品價格上漲0.5%，服務(wù)價格上漲0.1%。

同比數(shù)據(jù)顯示，鮮果、鮮菜、蛋類價格漲幅較大，分別上漲24.0%、14.1%和12.1%；糧食價格上漲2.7%，水產(chǎn)品價格上漲2.4%；畜肉類價格下降19.6%，其中豬肉價格下降33.3%；

環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，蛋類價格上漲6.3%；鮮果價格上漲5.2%；水產(chǎn)品價格上漲1.2%；糧食價格上漲0.7%；畜肉類價格上漲0.4%，其中豬肉價格上漲1.5%；鮮菜價格下降3.5%。

數(shù)據(jù)顯示，4月份PPI同比上漲8.0%，環(huán)比上漲0.6%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲10.8%，環(huán)比上漲1.3%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲8.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格上漲11.2%。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟解讀稱，4月份，受國內(nèi)疫情及國際大宗商品價格持續(xù)上漲等因素影響，CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.1%。各地區(qū)各部門多措并舉做好保供穩(wěn)價，扣除食品和能源價格的核心CPI穩(wěn)中有降，同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個百分點(diǎn)。PPI方面，盡管國際大宗商品價格高位運(yùn)行，但各地區(qū)各部門堅決貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價決策部署，PPI環(huán)比和同比漲幅均有所回落。

廣發(fā)宏觀認(rèn)為，整體來看，通脹尚未形成對基本面的顯性約束，也并非是宏觀面的主要矛盾。年初以來，宏觀定價先后經(jīng)歷全球無風(fēng)險利率主定價、地緣政治風(fēng)險主定價、疫情主定價、穩(wěn)增長政策主定價的階段，目前處于第三階段向第四階段過渡的過程之中。

此外，今年P(guān)PI同比整體比去年底預(yù)期的水位要高，這一點(diǎn)和全球地緣政治、國內(nèi)基建等因素均有關(guān)。它是一把雙刃劍，它會導(dǎo)致部分行業(yè)成本壓力無法緩解；也會對貨幣政策的空間形成一定約束；但從總量意義上看，PPI和企業(yè)盈利還是一個正向映射的關(guān)系。除價格本身的名義影響外，PPI若大幅下行會導(dǎo)致企業(yè)去庫存加快。也就是說，PPI降幅平緩有利于盈利壓力平穩(wěn)過渡，避免出現(xiàn)生產(chǎn)下降和價格大幅回落形成的量價“雙殺”。而且，目前CPI和PPI的量級也不足以形成“滯脹”。