截至5月31日，保薦機構(gòu)跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有112家，26家券商參與了戰(zhàn)略配售。

不過，從戰(zhàn)績來看，僅有10家券商跟投浮盈，最高如安信證券4000萬元跟投百利天恒，浮盈2.45億元。16家券商跟投浮虧，單筆浮虧最多的是海通證券和國泰君安，兩券商分別投入4.24億元跟投華虹公司，目前各浮虧1.5億元，總和已超過了承銷保薦費用。

券商的跟投業(yè)務(wù)主要通過另類投資子公司開展，而跟投業(yè)績跟市場行情緊密相關(guān)。5月初，中證協(xié)發(fā)布了另類投資子公司管理新規(guī)范。有機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人對券商中國記者分析稱，在直投和科創(chuàng)板跟投外，另類投資子公司的業(yè)務(wù)范圍被進一步打開，未來新三板投資等都將成為新的業(yè)績增量機會。

兩券商跟投華虹公司各浮虧1.5億元

科創(chuàng)板的跟投制度要求保薦券商參與IPO公司的戰(zhàn)略配售，跟投比例為IPO數(shù)量的2%—5%，鎖定期2年，借此讓保薦機構(gòu)與二級市場投資者實現(xiàn)利益捆綁，以打破部分券商“只薦不保”。

5月以來，科創(chuàng)板不斷調(diào)整，最新一個交易日，個股漲多跌少，科創(chuàng)50指數(shù)微漲0.07%。受行情影響，券商跟投的收益也在不斷波動。截至5月31日，上述26家券商的另類投資子公司參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售共投入了73.11億元，整體為浮虧狀態(tài)。

具體來看，有72家（含聯(lián)席保薦）公司讓保薦券商跟投浮虧。浮虧金額在5000萬元以上的有5家，海通證券保薦的公司占了兩席，其余是中金公司、東海證券、國泰君安保薦的。

讓券商跟投浮虧最多的是華虹公司。這是一家晶圓代工企業(yè)，首發(fā)上市的中介機構(gòu)陣容非常豪華。海通證券和國泰君安保薦，中信、中金、東方、國開四家券商為聯(lián)席主承銷。不過，華虹公司最新收盤價已經(jīng)跌破了發(fā)行價。

海通證券和國泰君安的另類投資子公司曾分別投入了4.24億元跟投華虹公司，如今浮虧1.5億元。而華虹公司的承銷保薦費用合計為2.61億元，兩家券商合計浮虧總額已經(jīng)超過了承銷保薦收入。而其他71家科創(chuàng)板公司的表現(xiàn)，雖然讓跟投券商產(chǎn)生了浮虧，但都要低于承銷保薦獲得的收入。

從參與戰(zhàn)略配售的投入來看，當(dāng)前浮虧金額占獲配投入資金比超過50%的有16家公司，換言之，跟投券商虧掉了投資本金的一半。其中海通證券和中信證券保薦的公司就各自占了三席。

六成券商科創(chuàng)板跟投浮虧

相對而言，一些公司不錯的行情讓跟投券商浮盈頗多，有一些甚至是獲配投入的數(shù)倍。比如安信證券（現(xiàn)國投證券）保薦的百利天恒，這是一家藥品研發(fā)、生產(chǎn)與營銷一體化的現(xiàn)代生物醫(yī)藥企業(yè)，最新交易日的收盤價是175.98元/股，這是首發(fā)價格的7倍。安信證券跟投百利天恒投入了4000萬元，如今浮盈2.45億元。

類似情況的還有中信證券保薦的佰維存儲、申萬宏源保薦的華豐科技，分別讓這兩家券商攬獲7343.56萬元和6707.45萬元的浮盈收益，超過獲配投入2倍，也遠超承銷保薦收入。

總體看，26家券商跟投的最新戰(zhàn)績，中金公司、廣發(fā)證券、安信證券、申萬宏源、國信證券、方正證券、浙商證券、開源證券、光大證券、中郵證券10家券商目前都為正收益狀態(tài)。余下六成券商跟投浮虧，合計浮虧總額為11.14億元。

另類投資子公司迎來新的業(yè)務(wù)增量機遇

券商的跟投業(yè)務(wù)主要由其另類投資子公司參與。當(dāng)市場行情向好時，另類投資子公司能為母公司貢獻不小的利潤。申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝曾在研報中提到，科創(chuàng)板開市至今，頭部券商參與跟投本金均在20億元以上，多數(shù)中小券商不足5億元；頭部券商參與跟投收益率約40%，相對于其他資本金業(yè)務(wù)，投行資本化具有更高的ROE水平。

近兩年，世紀證券、摩根士丹利證券等中外資券商都謀求了另類投資的業(yè)務(wù)牌照。但行情不佳時，券商另類投資子公司又會影響到母公司業(yè)績。

實際上，券商另類投資子公司在科創(chuàng)板跟投之外仍有其他廣闊的業(yè)務(wù)空間，比如股權(quán)投資。尤其是今年5月，中證協(xié)發(fā)布了《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范（2024年修訂）》，對另類子公司的業(yè)務(wù)范圍進行了優(yōu)化。

首創(chuàng)證券另類投資子公司首創(chuàng)澤富有關(guān)負責(zé)人對券商中國記者表示，新修訂的管理規(guī)范明確了另類子公司可以投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票，從規(guī)則層面允許另類子公司開展除直投、科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售外的新三板投資業(yè)務(wù)，打開了另類投資子公司的業(yè)務(wù)范圍。

“如果寬泛地按照投資標的的‘流動性’對另類投資子公司的投資范圍及證券公司自營清單的其他場內(nèi)標的加以區(qū)分，那么滬深交易所上市公司定增、北交所戰(zhàn)略配售及北交所定增、科創(chuàng)板以外的其他板塊保薦標的上市的基石投資，都可以從規(guī)則層面納入另類投資子公司的投資范疇。新的投資方向都可以作為另類投資子公司業(yè)績增量的機會?！笔讋?chuàng)澤富有關(guān)負責(zé)人說道。

東興證券另類投資子公司東興投資有關(guān)負責(zé)人也向記者表示，新規(guī)對現(xiàn)金理財有了進一步明確，公司將在新規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，進一步優(yōu)化現(xiàn)金管理能力，提高現(xiàn)金管理收益。

來源：證券時報