最新披露的基金一季報顯示，明星基金經(jīng)理在A股嚴(yán)重低估背景下積極搶籌。

券商中國記者注意到，利用年初市場非理性殺跌帶來的股票罕見低估現(xiàn)象，包括廣發(fā)劉格菘、平安林清源、鵬華蔣鑫在內(nèi)的諸多明星基金經(jīng)理們不遺余力集體加倉，更有明星基金經(jīng)理加倉幅度超20個點。

對此，有基金經(jīng)理在一季度報告中強調(diào)，一季度全部A股ERP在負兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，這個是歷史上的極值；全部A股股息率一度超過10年國債收益率，為過去十年首次，同時也強調(diào)“紅利資產(chǎn)已經(jīng)超越深度價值的范疇，進入趨勢的階段，并逐步走向泡沫”，而紅利的泡沫或反向意味著醫(yī)藥、科技等賽道的投資機會凸顯。

關(guān)注脫胎換骨新估值，劉格菘重配華為合作對象

明星基金經(jīng)理劉格菘在今年一季度操作中繼續(xù)體現(xiàn)他對超額收益、高彈性的關(guān)注。根據(jù)第一季度報告顯示，劉格菘在今年第一季度期間對上市公司的脫胎換骨帶來的估值重估更感興趣，新的估值意味著新的市值想象力和潛在巨大回報，尤其在新能源電動車賽道上，他更加關(guān)注那些此前表現(xiàn)不佳的品種，基于對A股市場的認(rèn)可，他的股票倉位也明顯提升。

相比去年末，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長基金在今年一季度末將與華為公司合作的賽力斯作為第一重倉股，此外，他還對此前同樣在汽車賽道表現(xiàn)平平、相對邊緣化的江淮汽車抱有濃厚興趣，截至今年第一季度末，廣發(fā)小盤成長基金買入江淮汽車至1621萬股，成為該基金的第十大重倉股，這一舉動或因江淮汽車與華為公司之間近期開啟的合作關(guān)系。

劉格菘表示，2024年一季度，市場經(jīng)過較大幅度的下探后回升，市場的悲觀情緒在2月初顯著表現(xiàn)，之后市場逐步反彈，市場情緒逐漸回歸至理性區(qū)間，大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股價也在悲觀預(yù)期過度反應(yīng)后逐步修復(fù)。當(dāng)下我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化階段，具備中國優(yōu)勢的、有明確自主性的、有產(chǎn)品 力的行業(yè)被寄予期望能夠為經(jīng)濟發(fā)展作出更大權(quán)重的貢獻，疊加政策強調(diào)并支持新質(zhì) 生產(chǎn)力發(fā)展，這讓我們對后續(xù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的信心逐步增強。

報告期內(nèi)，廣發(fā)小盤成長基金大體維持原有的行業(yè)配置，進行個股優(yōu)化調(diào)整?；鸪謧}比例較重的光伏及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的在年報中呈現(xiàn)出盈利能力和行業(yè)競爭力的持續(xù)提升，同時行業(yè)終端也呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。劉格崧表示，對光伏產(chǎn)業(yè)鏈保持樂觀，仍看好政策對新能源車以及消費電子等終端的消費需求的拉動效應(yīng)，因此也對新能源車和半導(dǎo)體行業(yè)維持了一定倉位配置，一如既往地堅持在運行周期向上變化的行業(yè)中不斷進行深度研究，尋找優(yōu)質(zhì)細分方向和個股。相信優(yōu)秀公司在產(chǎn)品的研發(fā)升級、精細化運營、市場主動拓寬 等方面的努力，終將為投資者帶來優(yōu)秀的回報。

高彈性搭配高股息雙輪驅(qū)動 ，林清源獨辟蹊徑挖個股

明星基金經(jīng)理林清源在今年第一季度期間果斷加倉，他管理的平安鼎越基金披露的一季報顯示，截至今年3月末該基金的股票倉位已達到83%，這位明星基金經(jīng)理管理的平安鼎越基金今年內(nèi)的收益率已達到10.82%。

在今年第一季度期間，林清源采取高彈性+高股息的雙輪驅(qū)動策略，除了繼續(xù)聚焦AI人工智能板塊，以及在算力這一共識領(lǐng)域進行大力布局外，他還重點挖掘了圖書出版行業(yè)、管理培訓(xùn)教育咨詢等傳統(tǒng)賽道，包括鳳凰傳媒、中南傳媒、行動教育等多只重倉股。

對此，林清源認(rèn)為，人工智能及光模塊資產(chǎn)是長期產(chǎn)業(yè)趨勢，目前仍處于早期階段。AI的發(fā)展對算力有著巨大的需求，而光模塊作為提供算力的關(guān)鍵組件，市場潛力巨大。隨著AI模型的不斷優(yōu)化和參加數(shù)量的增加，對光模塊的需求將持續(xù)增長。除了硬件也需要關(guān)注AI應(yīng)用的投資機會。盡管短期內(nèi)市場的焦點仍舊集中在與算力相關(guān)的硬件產(chǎn)品如光模塊上，預(yù)見到隨著技術(shù)的進步，投資重心將逐漸從硬件轉(zhuǎn)向應(yīng)用軟件領(lǐng)域，這與上一次移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮的發(fā)展節(jié)奏相似。在這個背景下特別看好AI在醫(yī)學(xué)和教育領(lǐng)域的應(yīng)用前景，雖然這些應(yīng)用還處于萌芽階段，但未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

而關(guān)于買入多只圖書出版賽道的上市公司，他解釋說，高股息資產(chǎn)在市場波動的背景下以其較高的確定性和穩(wěn)健的收益，成為了重要配置方向。特別是在市場低迷時期，通過精選基礎(chǔ)邏輯清晰、業(yè)績穩(wěn)定的出版和通信運營公司，為投資組合提供了穩(wěn)定的底倉收益，同時也增強了投資組合的抗風(fēng)險能力。

紅利泡沫或已開始，蔣鑫猛加倉股票看好醫(yī)藥科技

鵬華基金權(quán)益二部副總經(jīng)理蔣鑫管理的鵬華動力增長基金的一季度也顯示，基金經(jīng)理正主動積極地利用今年初地非理性殺跌行情，果斷在一季度強力增持股票超過20個點。

券商中國記者注意到，鵬華動力增長基金截至今年3月末的股票倉位，已由去年四季度末的52%躍升到今年3月末的75%。除了積極搶籌股票，利用市場下跌環(huán)境吸籌外，基金經(jīng)理還特意強化了基金的進攻性，根據(jù)一季度報告顯示，鵬華動力增長基金的前十大重倉股中有五只為醫(yī)藥股，其他股票則分布在半導(dǎo)體、機械裝備等賽道上。

如此大幅度的加倉得益于基金經(jīng)理A股市場罕見低估的深度研究，蔣鑫對此認(rèn)為，一季度市場波動巨大，可以看到幾個現(xiàn)象，一季度全部A股 ERP在負兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，這個是歷史上的極值；全部A股股息率一度超過10年國債收益率，為過去十年首次；中證紅利比全部A股的股價比值于一季度創(chuàng)出歷史新高；低估值的股票占比超過歷史上幾次市場低點的占比；PB估值已達到2012、2018年低點水平，而2022年4月底PE雖到底部，但PB實際還未到，這些都反映出市場的風(fēng)險偏好是非常低的。一季度以來，紅利類資產(chǎn)有明顯超額，10年國債收益率屢創(chuàng)新低至 2.25%，這背后反映的是對經(jīng)濟預(yù)期的悲觀，同時國債收益率的下行，對于高股息等類債資產(chǎn)來講，性價比是在提高的，這個趨勢已經(jīng)持續(xù)了三年。

“我們認(rèn)為目前的紅利資產(chǎn)已經(jīng)超越深度價值的范疇，進入趨勢的階段，并逐步走向泡沫，我們保持客觀、理性，認(rèn)為目前處于熊市底部，低估值是很普遍的，機會也是很多的，我們堅持逆向投資，配置那些遠期空間大、估值低， 悲觀預(yù)期充分，基本面有趨勢性向上變化的優(yōu)質(zhì)成長股。”上述基金經(jīng)理強調(diào)，一季度持倉仍以醫(yī)藥、電子、消費和農(nóng)業(yè)為主。廣大的國內(nèi)市場培育出一大批創(chuàng)新藥，從產(chǎn)品到創(chuàng)新都在全面趕超，逐步具備全球創(chuàng)新力，海外授權(quán)的數(shù)量快速增長。養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，價格長達三年在低位，產(chǎn)能去化，部分公司處于破產(chǎn)邊緣，而部分公司成長性較好?？萍紕?chuàng)新推動電子行業(yè)不斷升級，同時面板價格處于上行周期。除此以外，也會積極關(guān)注其他行業(yè)的外部變量，在各個行業(yè)迎來重大創(chuàng)新或重要政策之后也會積極布局，未來仍會努力做出前瞻的研究，在具備較高性價比的行業(yè)和企業(yè)中挖掘超額收益的機會，力爭為持有人創(chuàng)造超額回報。

來源：證券時報