近幾日，國內(nèi)“鋰電三巨頭”之一的中創(chuàng)新航（03931.HK）股價持續(xù)震蕩。

1月18日，中創(chuàng)新航股價報收15.92港元/股，市值282.15億港元，較上市首日蒸發(fā)超391億港元。2024年以來，中創(chuàng)新航的股價持續(xù)走低，均在18港元/股以下，與上市首日時的38港元/股相去甚遠(yuǎn)。

中創(chuàng)新航前身為中航鋰電，主營業(yè)務(wù)為動力電池銷售。2015年，中創(chuàng)新航在江蘇設(shè)立產(chǎn)業(yè)基地。2018年，中創(chuàng)新航開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦乘用車市場。2022年10月，中創(chuàng)新航在香港聯(lián)交所上市，成為港股動力電池第一股。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年，中創(chuàng)新航動力電池裝車量為32.90GWh，僅次于寧德時代和比亞迪，位居國內(nèi)第三名。

針對股價下跌情況，時代周報記者聯(lián)系中創(chuàng)新航相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿暫未得到回復(fù)。

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔告訴時代周報記者，中創(chuàng)新航股價持續(xù)下跌，源于目前國內(nèi)動力電池市場已由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供過于求。特別是上游原材料碳酸鋰價格下跌，使電池供應(yīng)商的利潤也隨之下滑。

曾“搶”寧德時代客戶

近年來，性價比一直是中創(chuàng)新航的“殺手锏”。

招股書顯示，中創(chuàng)新航2021年動力電池單價為0.65元/Wh，低于寧德時代2021年三季度的0.77元/Wh，以及孚能科技2021年三季度的0.67元/Wh。

中創(chuàng)新航董事長劉靜瑜曾指出，中創(chuàng)新航的理念是，沒有一定性價比的產(chǎn)品其實是沒有創(chuàng)造價值的，不一定是低價，而是相對的性價比，只有做出了性價比高的產(chǎn)品才會創(chuàng)造價值。

此前，中創(chuàng)新航曾“搶”走寧德時代的大客戶廣汽埃安。

此前，寧德時代和中創(chuàng)新航是廣汽埃安在動力電池方面最重要的兩家合作企業(yè)，廣汽資本還在2020年對中創(chuàng)新航進(jìn)行了一次股權(quán)投資。第一電動研究院數(shù)據(jù)顯示，中創(chuàng)新航2020年8月乘用車裝機(jī)量為271.1MWh，廣汽埃安是其最大客戶，裝機(jī)份額占比達(dá)95.4%。

2022年12月，原廣汽資本董事、總經(jīng)理袁鋒曾對時代周報記者表示：“廣汽埃安之所以選擇中創(chuàng)新航頂替寧德時代成為電池第一供應(yīng)商，主要是從配合度、資源的投入以及供應(yīng)鏈的保障這幾個維度來看的?！?/p>

中創(chuàng)新航的產(chǎn)能增速較為領(lǐng)先。2020年中創(chuàng)新航產(chǎn)能為16GWh，劉靜瑜曾表示，2025年中創(chuàng)新航規(guī)劃產(chǎn)能超過300GWh，是2020年產(chǎn)能的18.75倍。而“一哥”寧德時代2020年產(chǎn)能為69.1GWh，其披露的定增募集說明書公告稱2025年產(chǎn)能預(yù)計達(dá)到670GWh以上，擴(kuò)張倍數(shù)為9.7倍。

此外，中創(chuàng)新航員工劉一（化名）告訴時代周報記者，國內(nèi)企業(yè)中，只有中創(chuàng)新航和寧德時代等少數(shù)幾家企業(yè)可大批量供貨三元電池和鐵鋰電池。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年，中創(chuàng)新航三元電池和磷酸鐵鋰電池的裝車量分別排名國內(nèi)第二、第三。

性價比“殺手锏”失靈？

2024年，性價比依然是中創(chuàng)新航的主要打法。

近日，中創(chuàng)新航董事長劉靜瑜在新年致辭中表示，2024年中創(chuàng)新航將通過“極致性能、極致成本”的技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)保持產(chǎn)品力領(lǐng)先，滿足進(jìn)而創(chuàng)造市場需求。

然而2024年以來，中創(chuàng)新航股價持續(xù)下跌，性價比“殺手锏”背后仍有隱憂。

過去三年，中創(chuàng)新航大打價格戰(zhàn)，以低價方式搶奪市場份額，盈利能力不及競爭對手。據(jù)招股書和財報，2020年至2022年，中創(chuàng)新航毛利率分別為13.61%、5.55%、10.32%，低于寧德時代的27.76%、26.28%、20.25%。

更重要的是，在推出新品方面，與寧德時代和比亞迪頻頻發(fā)布全新電池技術(shù)相比，中創(chuàng)新航稍顯安靜。

2022年6月，寧德時代發(fā)布CTP3.0電池，即麒麟電池。2023年8月，寧德時代發(fā)布神行超充電池，是世界上首個4C超級快速充電的磷酸鐵鋰電池，具有在10分鐘內(nèi)充電400公里行駛里程以及單次充電超過700公里行駛里程的能力。10月，寧德時代便與奇瑞集團(tuán)共同宣布，神行超充電池落地奇瑞星途星紀(jì)元。

而中創(chuàng)新航在2023中國電動汽車百人會上發(fā)布“頂流”圓柱電池后，再未發(fā)布其他全新電池技術(shù)。2021年9月發(fā)布的ONESTOP電池，2023年4月才下線量產(chǎn)，電池上車進(jìn)度也較慢。

“現(xiàn)在電池技術(shù)路線正在多樣化，像鈉離子電池、超充電池等新技術(shù)，其實也搶奪了傳統(tǒng)三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池的市場空間，而這兩種電池都是中創(chuàng)新航的主打產(chǎn)品?！睆埾璞硎?。

來源：時代財經(jīng)APP 作者：王賀