經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 “回購潮”洶涌。

8月22日晚間，聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）發(fā)布公告稱，公司擬通過集中競價(jià)交易方式，以4億元至8億元回購公司股份，回購的股份將在未來適宜時(shí)機(jī)全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，回購價(jià)格不超過140元/股。

“此次回購是基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為建立完善公司長效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)公司穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。”聯(lián)影醫(yī)療在公告中表示。

事實(shí)上，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，近一周以來，已有逾百家上市公司擬通過真金白銀從二級(jí)市場(chǎng)回購股份。

比如，光伏硅片龍頭大全能源（699303.SH）擬以2億元至4億元回購股份；兆易創(chuàng)新（603986.SH）董事長提議以8000萬元-1.5億元回購股份，回購價(jià)格不超過135元/股。

“上市公司開展股份回購對(duì)于短期內(nèi)維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定，提振投資者信心具有積極的意義。股份回購有利于向市場(chǎng)傳遞公司目前股價(jià)處于低位的信號(hào)，當(dāng)市場(chǎng)整體處于低位時(shí)，積極的回購措施有助于修復(fù)公司股價(jià)與公司內(nèi)在價(jià)值的偏離度，彰顯出公司對(duì)于自身未來發(fā)展的信心。”長江保薦相關(guān)人士對(duì)記者表示。

其進(jìn)一步向記者表示，對(duì)于市場(chǎng)而言，上市公司此輪回購潮有助于活躍資本市場(chǎng)，有助于向市場(chǎng)傳遞積極情緒，有助于保護(hù)投資者利益，也對(duì)上市公司健康發(fā)展起到一定的積極意義。

當(dāng)然，在上市公司積極回購的背后，政策的持續(xù)發(fā)力也起到了不小的推動(dòng)作用，包括證監(jiān)會(huì)近日明確的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策，試圖從投資端、融資端、交易端等方面綜合發(fā)力，對(duì)資本市場(chǎng)形成有力支撐。

“目前來看，股市企穩(wěn)需要三個(gè)重點(diǎn)要素，一是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，二是投資者利益能夠得以保護(hù)，及穩(wěn)定的投資回報(bào)，三是充足的資金來源。近日監(jiān)管層的措施對(duì)這三點(diǎn)都有涉及。隨著投資、融資、交易三端利好政策的漸次落地，對(duì)資本市場(chǎng)乃至證券行業(yè)將構(gòu)成持續(xù)性利好。”格上財(cái)富金樟投資研究員畢夢(mèng)姌告訴記者。

科創(chuàng)板引領(lǐng)回購潮

自7月下旬政治局會(huì)議定調(diào)以來，資本市場(chǎng)政策禮包不斷。受此推動(dòng)，上市公司也以行動(dòng)表態(tài)，掀起了新一輪的回購潮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來，截至23日，已有120家公司發(fā)布股票回購相關(guān)公告，累計(jì)回購金額將達(dá)到68.50億元，其中38家為股東提議，82家為董事會(huì)預(yù)案。

在回購目的上，70家公司為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，占比最多，45家為股權(quán)激勵(lì)注銷，其余5家目的為盈利補(bǔ)償、市值管理或其他。

從公司方面來看，發(fā)布回購相關(guān)公告的公司中，53家為科創(chuàng)板，位列第一，其中不乏聯(lián)影醫(yī)療、晶科能源（688223.SH）、納芯微（688052.SH）、大全能源等多家科創(chuàng)50指數(shù)成分股。其余則是：25家為深交所主板，23家上交所主板，14家為創(chuàng)業(yè)板，5家為北交所。而在公司所屬行業(yè)上，位列前5的是材料、資本貨物、制藥及生物科技與生命科學(xué)、半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)硬件與設(shè)備，分別為21家、19家、15家、15家和15家。

“對(duì)于處于新材料、新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科創(chuàng)板公司而言，受到情緒因素、資金因素等多方面影響，整體的跌幅較大，部分公司股價(jià)也接近或處于歷史的低位，科創(chuàng)50指數(shù)也處于年內(nèi)的低點(diǎn)，而公司管理層作為內(nèi)部人對(duì)于公司內(nèi)在價(jià)值相比于外部投資者而言可能有更加直接的認(rèn)識(shí)，在此階段選擇回購可以在一定程度上反映出當(dāng)前公司股價(jià)處于合理或者被低估的區(qū)間。”長江保薦相關(guān)人士表示。

“實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃、開展市值管理、給予盈利補(bǔ)償、維穩(wěn)股價(jià)、穩(wěn)定投資者預(yù)期及提振市場(chǎng)信心是A股公司進(jìn)行回購常見的考量。由于科創(chuàng)板股價(jià)的成長性較強(qiáng)，所以股價(jià)的彈性較大。上市公司積極開展回購表明了上市公司管理層認(rèn)為股價(jià)被低估，傳遞出對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心。”畢夢(mèng)姌稱。

與此同時(shí)，有不少上市公司在近日披露了回購進(jìn)度。如國聯(lián)股份（603613.SH）8月23日公告稱，公司通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購159.34萬股，占公司總股本的比例為0.22%，支付的資金總額為1.3億元(不含交易費(fèi)用)。該公司還表示，將按照既定回購方案在定期報(bào)告窗口期結(jié)束后繼續(xù)實(shí)施（約）0.71億-2.71億元的回購。

微光股份（002901.SZ）亦在同日公告稱，截至8月22日，公司已累計(jì)回購15.91萬股公司股份，占公司總股本的0.0693%，占預(yù)計(jì)回購股份的比例為7.86%。

在畢夢(mèng)姌看來，政策面的組合拳和7.24中央政治局會(huì)議“活躍資本市場(chǎng)”的定調(diào)一脈相承，上市公司的回購響應(yīng)了政治局和證監(jiān)會(huì)的號(hào)召，表明其參與的積極度在提高，也有利于激發(fā)資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)。

但前述長江保薦人士亦強(qiáng)調(diào)，股份回購盡管短期對(duì)于上市公司穩(wěn)定股價(jià)具有積極意義，但公司長期股價(jià)的表現(xiàn)則取決于公司未來的發(fā)展前景，在上市公司掀起回購潮的當(dāng)下，也需要結(jié)合公司基本面情況綜合判斷公司回購帶來的意義。

三端發(fā)力激活市場(chǎng)

上市公司積極回購與政策的支持不無關(guān)系。作為“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的舉措，8月18日，證監(jiān)會(huì)在答記者問中確定了一攬子政策措施，表示將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，對(duì)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)形成有力支撐。

從投資端看，博時(shí)基金相關(guān)人士指出，放開險(xiǎn)資入市，將為A股注入長期資金，有利于A股走出“慢牛”行情，也有利于增加居民財(cái)富。

“證監(jiān)會(huì)致力將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金的投資范圍，來吸引中長期資金的入市。另外，公募基金‘放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件’和‘拓寬公募基金投資范圍和策略’將提升指數(shù)基金的開發(fā)效率，放寬公墓基金的投資品種限制，提高資金的使用效率和流動(dòng)性。”畢夢(mèng)姌表示。

融資端方面，廣發(fā)證券董事長、總經(jīng)理林傳輝認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)著眼上市公司，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的責(zé)任，從分紅、回購、并購重組等維度提升投資者獲得感；突出扶優(yōu)限劣，對(duì)破發(fā)、破凈的上市公司及行業(yè)，限制融資活動(dòng)。并且，更注重投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡，保持IPO、再融資常態(tài)化的同時(shí)，根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)承受能力調(diào)節(jié)發(fā)行節(jié)奏。

除此之外，在博時(shí)基金相關(guān)人士看來，未來還可以從放寬企業(yè)，尤其是科技企業(yè)上市融資條件、完善退市制度等方面考慮，推進(jìn)融資端制度機(jī)制進(jìn)一步完善。

“實(shí)踐中，科創(chuàng)板準(zhǔn)入條件并不低，大多數(shù)第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)在申報(bào)時(shí)的研發(fā)情況要明顯高于第五套標(biāo)準(zhǔn)的要求。相較于港交所18A上市規(guī)則，第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)的篩選更加嚴(yán)格。同時(shí)，順暢、完善的退市制度是全面注冊(cè)制的重要組成部分。當(dāng)前A股仍存在一些經(jīng)營不善的企業(yè)，不僅不利于投資者取得投資，更會(huì)影響經(jīng)營良好的企業(yè)融資。”其補(bǔ)充表示。

而在交易端改革上，林傳輝認(rèn)為，短期內(nèi)，系列舉措的推出將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有利的直接影響，提振市場(chǎng)交易熱情。通過下調(diào)證券交易經(jīng)手費(fèi)、融資融券費(fèi)率多管齊下降低投資者成本，通過將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的完善對(duì)沖機(jī)制、提升市場(chǎng)活躍度。長期看，通過提升資本市場(chǎng)交易機(jī)制便利性、推動(dòng)更多金融期貨期權(quán)品種上市、統(tǒng)籌提升A股港股活躍度、積極與國際市場(chǎng)的接軌聯(lián)動(dòng)等舉措，將有助于更好滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需要，合力營造更加健康規(guī)范的市場(chǎng)生態(tài)，持續(xù)吸引各類投資者參與中國資本市場(chǎng)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長期性價(jià)比指標(biāo)來看，A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏低。目前，政策蓄勢(shì)待發(fā)，市場(chǎng)生態(tài)將持續(xù)優(yōu)化，未來，市場(chǎng)活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。