經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 萬敏  2022年，有一類銀行理財(cái)屢屢火爆發(fā)行，額度基本靠搶，那就是養(yǎng)老理財(cái)。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)于2021年9月15日正式開啟，截至目前，已有11家理財(cái)子公司獲得發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的資格，共有10個(gè)城市納入試點(diǎn)范圍，北京、沈陽、長(zhǎng)春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳。

直觀來看，目前推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)非常具有競(jìng)爭(zhēng)力。此外，更適合老年群體的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品正蓄勢(shì)待發(fā)，有望年內(nèi)在銀行上架。未來，要不要去銀行實(shí)現(xiàn)“養(yǎng)老”自由？普通投資者是否適合跟風(fēng)“上車”，仍需根據(jù)自己的實(shí)際情況來選擇。

養(yǎng)老理財(cái)受熱捧

近期，銀行發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了提前售罄的情況。今年8月、9月，農(nóng)銀理財(cái)?shù)谝黄?、第二期養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均在募集期內(nèi)提前售罄，額度分別為80億元和20億元。此前，多只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行也非?；鸨?，建信理財(cái)半天銷售20億、招銀理財(cái)10天認(rèn)購80億。

2022年2月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》（下稱《擴(kuò)大通知》）指出，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。對(duì)于此前開展試點(diǎn)的4家理財(cái)公司，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣；對(duì)于本次新增的6家理財(cái)公司，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限為100億元人民幣。

此后，養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)售進(jìn)入加速期，據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2022年上）》，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計(jì)認(rèn)購超600億元。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)9家理財(cái)子公司共計(jì)發(fā)行48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集金額超900億元。

根據(jù)《擴(kuò)大通知》，如各家銀行理財(cái)將額度用足，則養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)整體募集資金總規(guī)模將會(huì)提升至2700億元。

盡管額度在擴(kuò)大，但居民的購買熱情仍尚未完全滿足。北京地區(qū)一家國(guó)有大行的分支機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理告訴記者，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品很受歡迎，隨著發(fā)行產(chǎn)品增多，宣傳力度上來，來銀行咨詢購買的客戶也越來越多了。這是政策鼓勵(lì)的產(chǎn)品，雖然不能承諾收益，但相比其他凈值型產(chǎn)品，仍然會(huì)更“有保障”。

據(jù)記者整理，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品多采用浮動(dòng)收益模式運(yùn)作，多數(shù)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在5.5%-8%之間，高于同期限的其他銀行理財(cái)產(chǎn)品。且目前已發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不收取認(rèn)購費(fèi)和申購費(fèi)，管理費(fèi)、托管費(fèi)和贖回費(fèi)也均采取低費(fèi)率模式，能夠更大程度地滿足大眾養(yǎng)老需求，對(duì)投資者具有較強(qiáng)的吸引力。身份證簽發(fā)機(jī)關(guān)為上述10個(gè)城市的18歲以上市民均能購買，1元起投，個(gè)人在所有渠道購買的所有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)不能超過300萬元。

上述銀行理財(cái)經(jīng)理表示，新產(chǎn)品的計(jì)劃還要等上級(jí)行的通知，居民可以及時(shí)關(guān)注銀行的官網(wǎng)或APP、微信等渠道的發(fā)售信息。

但需要注意的是，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是凈值化管理，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并不代表實(shí)際投資收益。流動(dòng)性方面也更嚴(yán)格，封閉期間，除投資者因罹患重大疾病、購房等需要時(shí)，提交相關(guān)材料申請(qǐng)才可以提前贖回理財(cái)產(chǎn)品。投資者在購買前依然需要做好中長(zhǎng)期的資金規(guī)劃。

養(yǎng)老儲(chǔ)蓄預(yù)備開閘

除了養(yǎng)老理財(cái)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品也有望在今年登場(chǎng)。

7月29日，銀保監(jiān)會(huì)和央行發(fā)布通知，將啟動(dòng)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，進(jìn)一步豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求。其中，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品將包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產(chǎn)品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產(chǎn)品利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。

記者對(duì)比各大國(guó)有銀行的存款信息發(fā)現(xiàn)，目前起點(diǎn)在20萬元的大額存單五年期及以上的產(chǎn)品非常稀少，最長(zhǎng)三年，利率在最近一次下調(diào)后僅有2.75%；整存整取的五年期定存產(chǎn)品，大中型全國(guó)性銀行給到的利率也不超過3%，有少數(shù)城商行能給到4%以上。而零存整取和整存零取的利率比整存整取還要低很多。“有些老年人只認(rèn)儲(chǔ)蓄，任何理財(cái)或者其他的投資在他們看來一是操作麻煩，也有路徑依賴，二是儲(chǔ)蓄是最安全的。”張女士在一家資管咨詢機(jī)構(gòu)工作多年，但她說自己父母的儲(chǔ)蓄習(xí)慣多年來并沒有改變，定期到了繼續(xù)滾動(dòng)定期，利率下調(diào)這些信息他們也不敏感。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員金天對(duì)記者表示，從過去幾年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，銀行業(yè)已在養(yǎng)老金代發(fā)、老年專屬借記卡、養(yǎng)老理財(cái)、老年信用卡、老年網(wǎng)絡(luò)銀行及私人銀行等方向進(jìn)行適老化創(chuàng)新，但以往還未出現(xiàn)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，僅靠養(yǎng)老理財(cái)無法充分滿足部分老年人追求更安全、更穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄需求。

至于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的期限和定價(jià)設(shè)計(jì)，金天認(rèn)為，本次試點(diǎn)的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄特色產(chǎn)品在安全性、渠道服務(wù)體驗(yàn)上與普通定期存款產(chǎn)品保持一致，符合老年客戶的固有習(xí)慣。“同時(shí)，由于產(chǎn)品期限較長(zhǎng)、利率較高，預(yù)計(jì)將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、流動(dòng)性要求不高和追求固定收益的老年客戶產(chǎn)生更多吸引力；此外，該產(chǎn)品額度有限、要求單一儲(chǔ)戶在單個(gè)銀行的本金上限不超過50萬元，單家銀行規(guī)模不超過100億元，更加凸顯其普惠性特點(diǎn)。”

目前，多家銀行表示其養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品尚在籌備報(bào)批階段，將在條件成熟時(shí)推出上市。

打開養(yǎng)老理財(cái)視野

今年4月，個(gè)人養(yǎng)老金頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金正式從產(chǎn)品制轉(zhuǎn)向賬戶制，覆蓋人群顯著增加。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)，繳費(fèi)完全由個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。

“子女教育、養(yǎng)老、醫(yī)療是中產(chǎn)家庭的三大經(jīng)濟(jì)壓力來源。其中，子女教育支出與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度及家庭收入水平呈正相關(guān)；36-45歲年齡段的中產(chǎn)家庭養(yǎng)老壓力最大。”普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的《中國(guó)中產(chǎn)家庭資產(chǎn)配置白皮書2021》顯示，中產(chǎn)家庭主要經(jīng)濟(jì)壓力來源中，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)占比36.5%，僅次于子女教育的48.14%。

同時(shí)，居民對(duì)通過理財(cái)緩解養(yǎng)老壓力的認(rèn)知又存在一定的信息不對(duì)稱。富達(dá)國(guó)際和螞蟻財(cái)富聯(lián)合發(fā)布2021年《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》顯示，近四分之一的年輕一代將現(xiàn)金存款視作養(yǎng)老儲(chǔ)備的主要形式，23%的年輕受訪者缺乏相關(guān)技能和知識(shí)，較少參與投資。

上述大行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，近期以來咨詢養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品比較多的，是35-40歲左右的客戶，他們普遍希望在基礎(chǔ)性保障之外，通過合理的資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)保值的長(zhǎng)期目標(biāo)。根據(jù)國(guó)外個(gè)人養(yǎng)老金融的經(jīng)驗(yàn)，在客戶收入和身體狀況都比較好的中青年時(shí)期，可以考慮多配置權(quán)益投資，積累風(fēng)險(xiǎn)收益，隨著年齡增長(zhǎng)，再逐步增加固收類的投資比重。

中金公司研報(bào)指出，分投資性質(zhì)來看，截至2022年8月末，全市場(chǎng)39只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，72%的產(chǎn)品主要投向固定收益類資產(chǎn)（80%-100%）；分投資周期來看，95%的產(chǎn)品約定至少持有5年；分運(yùn)作模式來看，92%的產(chǎn)品為封閉式管理；分起投金額來看，92%的產(chǎn)品1元起投，8%的產(chǎn)品0.01元起投。

中金公司研報(bào)引用ICI（美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)）與SSA（美國(guó)社會(huì)保障管理總署）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三支柱IRAs賬戶在養(yǎng)老金體系中的規(guī)模占比達(dá)到30%以上，其中，多數(shù)的增量資金源自第二支柱（占比50%以上）的資金轉(zhuǎn)入。中金公司認(rèn)為，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，居民金融資產(chǎn)當(dāng)前仍然以儲(chǔ)蓄存款為主，第三支柱規(guī)模的增量資金很可能首先源自儲(chǔ)蓄存款的轉(zhuǎn)入，而銀行把握著渠道優(yōu)勢(shì)，可以著重實(shí)現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄存款向養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品的引流，在我國(guó)養(yǎng)老第三支柱發(fā)展初期相對(duì)占優(yōu)。

金天認(rèn)為，從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況看，養(yǎng)老金融的內(nèi)涵、外延都在得到極速擴(kuò)展，越來越多的民眾深刻認(rèn)識(shí)到：不僅要靠社保養(yǎng)老，還要依靠更多市場(chǎng)化的產(chǎn)品和服務(wù)來解決養(yǎng)老問題；不僅養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于養(yǎng)老金融，能夠服務(wù)于自身財(cái)富保護(hù)、資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資和人生規(guī)劃，進(jìn)而為保障老年時(shí)期高質(zhì)量生活提供更佳物質(zhì)基礎(chǔ)的其他金融服務(wù)也屬于養(yǎng)老金融范疇。