經(jīng)濟觀察報 記者 李紫宸 同比增長13.2%，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)成為疫情期間中國經(jīng)濟的一抹最具有持續(xù)性的亮色，尤其是在2022年上半年。

7月13日，海關總署介紹，今年上半年我國貨物貿(mào)易出口11.14萬億元，增長13.2%。5、6月份外貿(mào)增速明顯回升。一般貿(mào)易進出口比重持續(xù)提升，上半年，我國一般貿(mào)易出口7.16萬億元，增長19%。對主要貿(mào)易伙伴進出口保持增長。與此同時，進口8.66萬億元，增長4.8%，貿(mào)易順差24812億元，其中6月份貿(mào)易順差979.4億美元，創(chuàng)歷史新高。

出口產(chǎn)品結構中，上半年，機電產(chǎn)品進出口9.72萬億元，增長4.2%，占我國外貿(mào)進出口總值的49.1%，農(nóng)產(chǎn)品進出口1.04萬億元，增長9.3%，占5.2%。同期，勞動密集型產(chǎn)品出口1.99萬億元，增長13.5%，占出口總值的17.8%。原油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品合計進口1.48萬億元，增長53.1%，占進口總值的17.1%。

出口地區(qū)上，上半年，我國對東盟、歐盟、美國分別進出口2.95萬億、2.71萬億和2.47萬億元，分別增長了10.6%、7.5%和11.7%。同期，我國對“一帶一路”沿線國家、RCEP貿(mào)易伙伴進出口分別增長17.8%和5.6%。

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群7月15日向經(jīng)濟觀察報分析認為，13.2%的數(shù)據(jù)再一次證明了中國外貿(mào)出口的生產(chǎn)能力以及潛力。眼下，在人民幣貶值趨勢、海外通脹未解以及生產(chǎn)尚未恢復到正常水平，同時居民消費購買力比較強的背景下，海外市場對生產(chǎn)和生活端的供給需求都是比較強烈的，這將支撐下半年出口繼續(xù)保持一個較快的增速。

但保守聲音也同時存在。平安證券分析團隊即認為，目前中國出口的隱憂主要集中在后者，即外需收縮問題。隨著主要國家貨幣政策紛紛快速收緊對抗通脹，經(jīng)濟衰退可能是難以回避的代價，中國當前外需強、內(nèi)需弱的狀況具有較高不確定性。且隨著大宗商品價格回落，中國進口、出口增速都面臨進一步拖累。

13.2%之后，中國出口將走向何處？

“超預期”增長

13.2%的出口增速被多數(shù)市場觀點解讀為“超預期”的增長。進入6月出口的恢復尤其明顯，該月以美元計價的中國出口同比17.9%，進口同比1%，貿(mào)易順差979.4億美元。

平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生團隊分析，6月中國出口增速上揚，從產(chǎn)品結構和國別上呈現(xiàn)出以下特點：一是出口增速上揚主要受機電產(chǎn)品拉動。其中，自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件的拉動上升最多，其次是船舶。而汽車相關產(chǎn)品的拉動雖較5月有所下降，但仍構成中國出口不容忽視的動能，這得益于近期中國車企出海快速增長、美國汽車供應緊缺、歐洲新能源汽車需求強勁。

二是勞動密集型產(chǎn)品對出口的拉動保持在較高水平。市場所擔憂的勞動密集型產(chǎn)業(yè)外遷問題，至少并未對當前中國出口形成拖累。而4-5月人民幣匯率的大幅貶值可能對勞動密集型產(chǎn)品保持競爭力起到了一定作用。三是美國、東盟、日本對中國出口的拉動均進一步回升，這其中，東盟十國對中國出口的拉動已超過了美國和歐洲，且6月東盟地區(qū)對中國進口的拉動也是逆勢提升。表明東南亞地區(qū)成為中國對外貿(mào)易的壓艙石，中國面對美國加征關稅等遏制手段具有抵御能力。

張立群向經(jīng)濟觀察報分析認為，13.2%的增速首先說明，中國外貿(mào)出口生產(chǎn)能力及其潛力，經(jīng)過長期的積淀是比較強大的。其次，國際市場普遍通脹壓力較大，其對供給的需要是比較強烈的，因此中國制造在全球供應鏈的穩(wěn)定當中，正在扮演一個更為重要的角色。“這兩個因素支持了今年上半年出口繼續(xù)實現(xiàn)了13.2%的增長幅度，世界的供應鏈越來越離不開中國制造。在美國貨幣超發(fā)導致的比較嚴重的通脹形勢下，中國強大的生產(chǎn)和供給能力，對穩(wěn)定國內(nèi)的價格非常重要，對全球供應鏈的穩(wěn)定也變得更為重要。”張立群說。

出口13.2%的高增長是在人民幣對美元貶值的基礎上實現(xiàn)的。今年上半年，人民幣對美元中間價從去年末的6.3757到6月末的6.7114，累計下跌了3357個基點，貶值幅度為5.2%。

張立群認為，匯率的變化恰恰表明整個供求關系在貨幣比價上的變化，就是說，中國現(xiàn)在不是通貨膨脹，而是需求收縮，是通貨緊縮，中國的貨幣政策是向著擴張的方向來發(fā)力，在這個基礎上，人民幣的數(shù)量在進一步加快增長，這是為了支持國內(nèi)各方面更容易找到資金，來恢復各個方面的經(jīng)濟活動。此時美國則在收緊銀根，調(diào)整近年來持續(xù)超發(fā)貨幣導致的通脹問題。美元的數(shù)量開始趨向減少，人民幣兌美元會是一個貶值的趨勢，這個趨勢會導致中國的出口收入（美元）加快增長，也會推動出口加快增長。同時，由于美元升值對進口的限制作用，會使進口增長減慢。正是在這樣的情況之下，6月的貿(mào)易順差創(chuàng)下歷史新高這樣一個水平。

張立群進一步分析，海外的生產(chǎn)從最近這兩年來看，總體恢復比較遲緩，即便在放開疫情防控的情況下，疫情對各種生產(chǎn)，特別是對全球的產(chǎn)業(yè)鏈一些重要環(huán)節(jié)的影響依然還比較明顯。特別是美國在疫情沖擊之下，很多人實際并未上崗，但政府以印票子發(fā)錢的形式保障了這部分人的收入。美國等一些發(fā)達國家的狀態(tài)是，民眾的收入比較平穩(wěn)，但從生產(chǎn)角度看，和經(jīng)濟繁榮期比較，整體水平下降比較多。這也導致這些國家對生產(chǎn)或者對消費品供給的需求始終比較旺盛。

紅塔證券亦分析，相比于以往的美國經(jīng)濟大幅下行周期，居民部門的壓力可能并沒有那么大，其居民部門杠桿率目前處于較低水平，資產(chǎn)負債表比較健康；二來目前美國就業(yè)市場還在穩(wěn)步修復，6月美國失業(yè)率為3.6%，持續(xù)位于低位，同時非農(nóng)員工平均時薪同比上漲5.1%，增速維持高位。目前美國居民的消費支出依舊較高，耐用品和非耐用品消費維持韌性，而服務消費則繼續(xù)回暖。因此，即便有收緊貨幣的背景，也不能低估美國等國家的需求韌性。

海外終端需求維持韌性在部分商品的出口上得到體現(xiàn)：一來隨著海外迎來出行旺季，鞋靴等商品的出口明顯回升。6月服裝及衣著附件當月同比增長19.1%、箱包及類似容器同比增長47.1%、鞋靴同比增長45.7%。

二來海外對汽車的需求依舊維持較高水平。疫情以來因為全球供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈受阻，汽車的生產(chǎn)供應受到了極大的阻礙，居民的購車需求難以得到滿足，體現(xiàn)為海外汽車價格的高漲和庫存的走低。根據(jù)相關機構估算，美國5月末汽車庫存水平僅為2019年末的17.4%。

下半年

張立群預計，在通脹背景下，市場對供給的需求仍然是強烈的。從目前全球的通脹格局來看，盡管美聯(lián)儲在收緊銀根，但真正見效需要一定時間，因此下半年的通脹不會很快緩解下來，海外對中國制造的需求仍然會十分強烈，這也將支撐下半年出口繼續(xù)保持一個比較快的增長態(tài)勢。

紅塔證券認為，在生產(chǎn)端，海外生產(chǎn)的修復對中國中間品和資本品的出口也形成明顯支撐。該機構分析，美國制造業(yè)目前的生產(chǎn)和需求整體偏高，這對目前中國出口維持韌性也形成了重要支撐。此外，越南等東南亞國家的生產(chǎn)修復對中國的出口形成明顯支撐。隨著疫情對海外經(jīng)濟的擾動減弱，海外需求依舊維持韌性。

不過，對中國未來的出口形勢持保守態(tài)度的不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示目前共有12家機構對出口進行了預測，預測均值為7.8%，僅兩家全年預測全年增速在10%以上。

2020年至今，中國出口始終表現(xiàn)出色并在經(jīng)濟增長中扮演了重要的角色。2020年下半年出口同比增長12.65%，2021年出口同比增速更是達到了29.4%，兩年同比增速也達到了16%。

高基數(shù)效應帶來的壓力，寬松貨幣政策的快速退出，在這樣的背景下，市場對今年出口的判斷趨向于謹慎，對下半年出口同比下行的邏輯得到較多的認可。

7月15日，國元證券研究所宏觀經(jīng)濟首席分析師楊為敩向經(jīng)濟觀察報分析認為，上半年大宗商品和貿(mào)易品的價格增長很快，但貿(mào)易量從三月份已經(jīng)出現(xiàn)下行，6月份的數(shù)據(jù)突出則有一部分貢獻是此前兩個月疫情防控之后帶來的短期釋放。

天風證券宏觀經(jīng)濟分析人士同一日向經(jīng)濟觀察報分析認為，6月份的高增長有疫情滯后交付的因素，不過他認為，出口需求放緩的速度并不快，出口仍具有一定韌性。此外，6月PMI的新出口訂單仍在50以下，上半年進口增速則只有4.8%，6月當月同比只有1%，中國作為制造業(yè)大國，進口往往領先出口，未來出口增速的方向整體還是放緩的。

中國出口能否繼續(xù)走出超預期的軌跡？分歧之下，或許需要時間交出答案。