經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗 國民飲料匯源，終于盼來了重生之機(jī)。

6月27日晚間，匯源微信公眾號(hào)發(fā)布的一則消息稱，北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源”）重整方案已在6月24日獲得通過，并由北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)。同時(shí)，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司在其官網(wǎng)公布，文盛資產(chǎn)作為重整投資人，計(jì)劃投入16億資金，成為匯源控股股東。

文盛資本特別強(qiáng)調(diào)，重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)，聚焦主業(yè)，優(yōu)化布局，涅槃重生。

此外，文盛資產(chǎn)還為匯源描繪了美好的未來——力爭三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市。據(jù)了解，此次重整的主體為北京匯源食品飲料有限公司，是原上市公司中國匯源果汁集團(tuán)有限公司（以下簡稱“匯源果汁”）的全資子公司。根據(jù)匯源果汁此前的公告，北京匯源食品飲料有限公司持有“匯源”的注冊(cè)商標(biāo)。文盛資產(chǎn)介紹，匯源是“匯源體系”的核心企業(yè)。

關(guān)于債權(quán)、上市及16億投資

文盛資產(chǎn)官網(wǎng)刊登的公告，對(duì)于參與重整的過程以及方案做了詳述。

2021年7月16日，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，法院裁定匯源進(jìn)入重整程序。在北京市第一中級(jí)人民法院的指導(dǎo)監(jiān)督、債權(quán)人的大力支持以及破產(chǎn)管理人的專業(yè)協(xié)助下，文盛資產(chǎn)作為重整投資人對(duì)匯源的資產(chǎn)負(fù)債與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行梳理甄別，并形成了重整投資方案。2022年5月20日，匯源第二次債權(quán)人會(huì)議順利召開，各組債權(quán)人均表決通過匯源重整計(jì)劃，2022年6月24日，北京市第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)匯源重整計(jì)劃。

文盛資產(chǎn)介紹，匯源總負(fù)債規(guī)模約80億元，破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)清償率在樂觀情況下為6.1%，以現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)償債將使債權(quán)人權(quán)益大幅受損。文盛資產(chǎn)作為重整投資人，所提重整方案的核心是通過“穩(wěn)存量、降成本、促增量、強(qiáng)治理”，根據(jù)債權(quán)類型，債權(quán)人將通過不同方式獲得受償：職工債權(quán)和稅款債權(quán)以現(xiàn)金方式一次性全額清償；有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)以留債方式全額清償；100萬元以下的小額普通債權(quán)以現(xiàn)金方式一次性清償，超過100萬元的普通債權(quán)以債轉(zhuǎn)股方式全額清償。

通過以上清償方式，匯源債權(quán)清償率將有望從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時(shí)，文盛資產(chǎn)還將為匯源設(shè)計(jì)最佳的證券化方案，力爭三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)A股上市，有望為轉(zhuǎn)股債權(quán)人與投資者帶來可觀回報(bào)。

文盛資產(chǎn)介紹，作為重整投資人投入16億資金成為匯源控股股東，其中部分資金用于支付匯源破產(chǎn)費(fèi)用和償還小額債權(quán)，90%以上資金用于匯源的生產(chǎn)經(jīng)營升級(jí)和強(qiáng)化。

文盛資產(chǎn)是誰？

匯源的新控股股東文盛資產(chǎn)是誰？

根據(jù)其官網(wǎng)介紹，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司是中國領(lǐng)先的特殊機(jī)會(huì)投資管理公司，現(xiàn)注冊(cè)資本114155.7388萬元人民幣。公司創(chuàng)始人周智杰先生于2003年成立浙江文華控股有限公司，開始涉足不良資產(chǎn)領(lǐng)域，主要投資政策性剝離形成的不良資產(chǎn)。2006年由浙江文華控股有限公司和珠海喬博投資咨詢有限公司（外資）共同投資設(shè)立上海文盛投資管理有限公司。2015年上海文盛投資管理有限公司完成股份制改造，成為現(xiàn)在的上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司。

該公司的主營業(yè)務(wù)是資產(chǎn)包業(yè)務(wù)、困境地產(chǎn)業(yè)務(wù)以及企業(yè)重組業(yè)務(wù)。

文盛資產(chǎn)也是拉夏貝爾的大股東，這家國內(nèi)知名的女裝公司于今年5月剛剛退市。在公開報(bào)道中，該公司總裁張瀅表示，拉夏貝爾與大股東文盛資產(chǎn)達(dá)成一致，其主要工作就是幫助拉夏貝爾走出債務(wù)困境。

匯源的債務(wù)危機(jī)

文盛資產(chǎn)在官網(wǎng)中也表示，針對(duì)匯源，在制定重整方案的過程中，就已經(jīng)為匯源籌劃設(shè)計(jì)了未來最佳的上市計(jì)劃。希望能夠幫助匯源涅槃重生。

2021年1月18日，在停牌了3年之久后，中國匯源果汁集團(tuán)有限公司（匯源果汁）從港交所退市。事情的源頭是，2018年3月，匯源果汁爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，其在沒有得到董事會(huì)批準(zhǔn)，沒有簽訂協(xié)議，也沒有對(duì)外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團(tuán)旗下的北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司借出了42.75億元的貸款，此后港交所介入調(diào)查。

這也暴露了匯源果汁諸多管理漏洞和經(jīng)營困境，截至2017年6月，匯源果汁的債務(wù)高達(dá)115億元，其中銀行借款接近70億元。雖然為了復(fù)牌，匯源果汁作出了很多的努力，從連本帶息歸還相關(guān)資金，再到創(chuàng)始人朱新禮退出董事長一職，但是最終無果。

匯源果汁何以至此？文盛資產(chǎn)對(duì)此也做了介紹：2009年，商務(wù)部因反壟斷終止了可口可樂公司以24億美元控股中國匯源果汁集團(tuán)有限公司的交易。“匯源體系”為上述交易投入巨額資金建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局為后續(xù)經(jīng)營埋下了債務(wù)隱患。

匯源，即文盛資產(chǎn)重整的主體——北京匯源食品飲料有限公司，作為“匯源體系”核心企業(yè)，在經(jīng)營過程中承擔(dān)了較多融資功能，為關(guān)聯(lián)方融資提供了巨額擔(dān)保。承受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，并疊加多輪疫情影響，關(guān)聯(lián)方債務(wù)違約，匯源發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)。

留下匯源商標(biāo)

一位接近匯源人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者介紹，此次匯源重整的核心在于“品牌價(jià)值大”。文盛資產(chǎn)也特別強(qiáng)調(diào)，重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)，也提及“本次重整使得‘匯源果汁’商標(biāo)品牌得以完整保留”。

事實(shí)上，在匯源果汁自救路上，“商標(biāo)”也曾成為其籌碼。2019年匯源果汁曾提出一個(gè)方案：其全資附屬公司，北京匯源食品飲料有限公司與另外兩家公司成立合資公司，合作方出資36億元，占股60%，匯源以資產(chǎn)出資的方式占股40%，資產(chǎn)中就包括“匯源”的注冊(cè)商標(biāo)。“匯源也可以從此次長期合作中獲得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)訂單和持續(xù)的經(jīng)營現(xiàn)金流，”匯源當(dāng)時(shí)如是解釋合作。但是該方案也最終告吹。

匯源果汁身陷債務(wù)困局的同時(shí)，其業(yè)務(wù)還在正常進(jìn)展。廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長介紹，匯源果汁在中國果汁飲料的細(xì)分市場依然占有30%的份額。近兩年，公司動(dòng)蕩帶來了銷量個(gè)位數(shù)的波動(dòng)。品牌和市場是匯源的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)。

匯源果汁也在不斷推出新品，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年該公司就已經(jīng)推出了吉時(shí)紅山楂復(fù)合果汁飲料、砂糖橘橘汁飲料、柿子醋飲料等。 今年4月，匯源果汁宣布了匯源NFC產(chǎn)品的新品牌代言人。

針對(duì)重整方案的進(jìn)展以及管理層是否變動(dòng)等外界關(guān)注的問題，截至發(fā)稿，文盛資產(chǎn)、匯源方面均未予以進(jìn)一步回應(yīng)。