經濟觀察網 記者 梁冀 3月8日，資本市場延續(xù)前一日跌勢。截至收盤，滬指失守3300點，創(chuàng)業(yè)板指跌破2600點。北向資金連續(xù)兩個交易日凈賣出超80億元。港股三大指數(shù)同樣全線下挫，恒生科技指數(shù)收報4370.09點，創(chuàng)下歷史新低。

外圍市場方面，3月7日美股重挫，道瓊斯工業(yè)指數(shù)報32817.38點，跌2.37%；納斯達克報12830.96點，跌3.62%；標普500指數(shù)報4201.09點，跌2.95%。3月8日，歐洲三大股指微漲，截至發(fā)稿，英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)與德國DAX指數(shù)分別漲0.03%、1.74%和1.31%。。

股市受挫，期市暴漲。受俄烏問題持續(xù)發(fā)酵影響，原油、稀有金屬等大宗商品價格普遍走高。

3月7日、8日，倫鎳連續(xù)出現(xiàn)極端行情，以盤中最高價計算，兩天時間暴漲248%，令倫敦金屬交易所（LME）決定暫停LME所有場所的鎳合約交易。

有市場人士表示，當前A股下跌主因是外部因素拖累。安信證券首席策略分析師林榮雄向經濟觀察網表示，地緣政治事件頻發(fā)令全球通脹預期再度升溫，大宗商品價格快速上漲引發(fā)對貨幣政策和成本沖擊端擔憂。

北向資金連續(xù)兩日流出超80億

延續(xù)昨日跌勢，A股今日繼續(xù)下挫。截至3月8日收盤，上證指數(shù)報3293.53點，跌2.35%；深證成指報12244.50點，跌2.62%；創(chuàng)業(yè)板指報2582.99點，跌1.80%。兩市合計成交金額11099.60億元，較前一交易日略有放量；北向資金凈賣出86.99億元，前一交易日為凈賣出82.71億元。

盤面上，31個申萬一級行業(yè)全數(shù)下挫，煤炭板塊領跌，跌幅達5.43%；有色金屬、農林牧漁與醫(yī)藥生物板塊跌幅超4%，超半數(shù)行業(yè)跌幅超3%。數(shù)據(jù)顯示，全市僅446只個股收漲，4248只個股收跌。

港股方面，截至收盤，恒生指數(shù)報20765.87點，跌1.39%；恒生中國企業(yè)指數(shù)報7237.80點，跌2.36%；恒生科技指數(shù)報4382.32點，跌3.21%，創(chuàng)下歷史新低。從行業(yè)板塊看，港股今日僅公用事業(yè)板塊微幅收漲0.26%，其余板塊全數(shù)下挫，汽車與汽車零部件板塊領跌，跌幅達7.39%。

年初以來，A股持續(xù)動蕩回調。林榮雄表示，穩(wěn)增長政策態(tài)度積極，但有效抓手尚不明確。從去年12月中央定調穩(wěn)增長基調之后，市場就對穩(wěn)增長有效抓手非常關注。本次兩會政府工作報告來看，2022年經濟增速目標為5.5%，政策傳遞出的穩(wěn)增長信號非常強烈。但客觀而言，對于如何實現(xiàn)5.5%左右增長目標，目前市場對于未來的政策計劃仍未有明確的預期，后續(xù)需進一步關注相關政策的出臺和落實。另外，當前外部不確定性加大，全球通脹風險攀升。全球通脹、俄烏問題以及美聯(lián)儲加息等因素對于A股市場形成壓制，尤其是突發(fā)的俄烏戰(zhàn)爭，這個是市場此前沒有預期的。

安信證券數(shù)據(jù)分析顯示，新基金發(fā)行面臨困難，增量資金擔憂加劇。受近兩月市場調整影響，公募基金發(fā)行面臨較大困難。1-2月合計206只權益類公募基金完成發(fā)行，預計募集1480億份，遠不如同比去年2月的7580億；單只基金平均募集規(guī)模由去年12億/只回落至8億/只，募集時間普遍延長。

林榮雄指出，短期來看，考慮到未來一段時間全球通脹難以結束、美國通脹數(shù)據(jù)和國內經濟數(shù)據(jù)的公布，以及美聯(lián)儲會議來臨，種種不確定性或導致市場進一步上行空間有限，但結構性行情依然堅定可期。相比于外部因素，對于A股后續(xù)判斷更主要是依據(jù)內部因素的變化，最為核心的是把握分子端基本面改善的拐點預期。

富榮基金研究部總經理郎騁成表示，政府工作報告對市場趨勢的影響整體偏正面，對穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼，且較高的經濟增速目標有利于穩(wěn)定市場對分子端EPS的信心。雖然短期俄烏局勢帶來的通脹問題對市場企穩(wěn)節(jié)奏尤其是成長股股價走勢有所擾動，但不改當前對市場階段底部的判斷。隨著穩(wěn)增長政策的逐步出臺及市場信心的修復，我們判斷市場風格將逐步向成長轉移，但需重點關注俄烏局勢對通脹的影響，這將影響反彈的節(jié)奏。

期市瘋狂

與股市連日重挫形成鮮明對比的，是期市上演史詩級暴漲。3月8日，國內商品期市多數(shù)收漲。滬鎳、滬錫漲停，漲幅分別為15%和12%，現(xiàn)價報228810元/噸和391400元/噸。其他基本金屬跟漲，滬鋅漲7.06%，滬鉛漲1.95%。

3月7日，倫鎳出現(xiàn)極端行情，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，倫鎳收報50300美元/噸，上漲21381美元/噸，漲近74%，創(chuàng)歷史新高。盤中觸及55000美元/噸，單日最高漲幅達88%，創(chuàng)下該合約史上最大單日漲幅。

3月8日，倫鎳再度漲超110%至101351美元/噸，再創(chuàng)歷史新高。以盤中最高價計算，兩天時間暴漲248%。受市場異常漲幅影響，倫敦金屬交易所（LME）決定，自當?shù)貢r間08:15（北京時間16:15）起，暫停LME所有場所的鎳合約交易。

無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司也于今日宣布，自3月8日（周二）起暫停鎳品種所有提單買賣協(xié)議的交易，恢復時間另行通知；自3月8日（周二）結算時起，調整鎳品種所有提單買賣協(xié)議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買賣協(xié)議的交易商限制出金。

光大期貨指出，地緣爭端雖然是推動因素，但海外惡意擠倉則是主要推手。短期鎳價表現(xiàn)已經遠遠脫離基本面，該鎳價下下游企業(yè)會受到不同程度的沖擊，觀望情緒或更加濃厚。

方正中期觀點認為，俄烏問題持續(xù)發(fā)酵，以原油為首的大宗商品普遍走高，俄羅斯作為重要的鎳生產及出口國，鎳價強勢拉漲，領漲有色。在地緣政治緩和前，鎳價料延續(xù)強勢，且內強外弱表現(xiàn)有望持續(xù)，反之若局勢緩和，前期市場對地緣政治的溢價將快速消退，可能造成鎳價高位回落，總之不確定性將造成鎳價高波動。

資料顯示，俄羅斯是鎳重要的生產及出口國，其鎳礦儲量位居全球第五、鎳板出口量位居世界第一，俄鎳板是LME主要的鎳交割品。據(jù)美國地質調查局數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯鎳礦產量25萬噸，占全球總產量的9.3%。方正中期分析師楊麗娜認為，隨著對俄羅斯制裁的加碼，多國開始限制和審查載有俄羅斯相關貨物的船只途徑靠港，俄鎳的交易和運輸均受到阻礙與延誤。LME鎳庫存本就已經處于持續(xù)降庫存之中，俄鎳貿易受阻進一步加劇歐洲鎳現(xiàn)貨緊張情況。

林榮雄表示，俄烏局勢前景不明令資本市場承壓。短期來看，發(fā)達國家面臨大宗商品價格上漲所引發(fā)的通脹風險。俄羅斯和烏克蘭是多種重要資源品的出口國，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)預計將對相關商品供給造成沖擊。近期能源、農產品和部分有色金屬價格持續(xù)飆升，布油突破百元大關后仍持續(xù)飆漲，全球經濟進入滯漲狀態(tài)的風險加大。中長期看，俄烏戰(zhàn)爭有長期化傾向，美俄對立導致國際關系分歧加劇，未來中美博弈或有加劇傾向，進而對于風險偏好的壓制。