經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈  作為華南一家股份行的理財(cái)經(jīng)理，王飛在年關(guān)這段時(shí)間忙的不可開交。有不少客戶的理財(cái)產(chǎn)品到期，王飛要幫助客戶跟進(jìn)盯著產(chǎn)品的收益率。

2021年12月31日，資管新規(guī)過渡期收官。這一年，監(jiān)管部門持續(xù)推動銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。王飛的客戶大部分集中在50-60歲之間，這部分的群體一直以來都青睞于保本保收益的產(chǎn)品，對于凈值化的產(chǎn)品難以接受。

“對于這部分客戶，如果實(shí)在不能接受不保本理財(cái)?shù)闹荒芡扑]他們買結(jié)構(gòu)性存款或者大額存單，不過也有部分客戶正在轉(zhuǎn)變觀念，開始慢慢接受這種凈值理財(cái)產(chǎn)品了。”王飛告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

理財(cái)轉(zhuǎn)型步入攻堅(jiān)期，對銀行資管部門和理財(cái)子公司帶來的挑戰(zhàn)依然存在，例如老產(chǎn)品清退回表、對于一度成為銀行理財(cái)沖規(guī)模“利器”的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也面臨著整改的任務(wù)等等，而且理財(cái)子公司的獲批設(shè)立開始放緩，目前仍然有大量中小型城商行和農(nóng)商行未獲得籌建資格，而對于以后未成立理財(cái)子的銀行是否能繼續(xù)從事理財(cái)業(yè)務(wù)也暫無定論。

理財(cái)轉(zhuǎn)型依然艱巨

2018年4月27日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱“資管新規(guī)”）。根據(jù)監(jiān)管要求，資管新規(guī)過渡期原設(shè)定在2020年年底結(jié)束，后來由于疫情因素影響，疊加2018-2019兩年過渡期整改進(jìn)度緩慢，最終在2020年年中，監(jiān)管部門決定將過渡期延長一年，延長至2021年年底。

隨著凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，新產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增加，老產(chǎn)品加速退出理財(cái)市場，理財(cái)市場轉(zhuǎn)型進(jìn)程有序推進(jìn)。銀行理財(cái)?shù)怯浿行陌l(fā)布的《2021年三季度理財(cái)市場數(shù)據(jù)分析》顯示，截至2021年三季度末，凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比為86.56%，較去年同期提高26.08個百分點(diǎn)。王飛告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，對于一些保本的理財(cái)老產(chǎn)品，他們行在今年年中的時(shí)候已經(jīng)全部下架了，其它股份行也差不多在6、7月份下架了老產(chǎn)品。

從轉(zhuǎn)型進(jìn)度來看，不同類型銀行也存在顯著差異。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，國有大行、股份制銀行以及城商行三季度凈值化表現(xiàn)均高于預(yù)期。截至三季度末，國有大行、股份制銀行和城商行凈值化轉(zhuǎn)型平均數(shù)分別為80.62%、83.18%和93.7%，分別環(huán)比增長為21.3%、14.08%和11.49%，增速明顯高于二季度。

目前，凈值型理財(cái)產(chǎn)品已成為各家銀行主流新發(fā)行產(chǎn)品。據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份銀行及理財(cái)公司發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為2746只，環(huán)比增長23.42%，同比增長19.81%。

資管新規(guī)過渡期收官，市場預(yù)計(jì)絕大部分銀行機(jī)構(gòu)可如期完成整改任務(wù),但改革步入攻堅(jiān)期，有些問題依然存在。以老產(chǎn)品清退為例，一位華南股份行資管部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，銀行提前終止產(chǎn)品，大部分只是負(fù)債端終止了，但是資產(chǎn)端有的還需要做回表處理。有的銀行母行表內(nèi)對老產(chǎn)品的資產(chǎn)回表政策支持力度大，問題資產(chǎn)表內(nèi)已經(jīng)做好撥備計(jì)提，但是諸如純股權(quán)的項(xiàng)目、PPP本金等項(xiàng)目，整改難度依然很大。

凈值化轉(zhuǎn)型期，攤余成本法估值應(yīng)用受限，市值法估值下產(chǎn)品凈值波動和回撤加大，對投資人的吸引力有所降低。“現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品雖然不承諾保本，但是根據(jù)我們行新發(fā)行的凈值型產(chǎn)品來看，虧損本金的情況基本是很少的，收益也能跑贏通脹，所以我們都會這樣勸說客戶，未來負(fù)利率時(shí)代之下，銀行存款的收益肯定也會越來越低，嘗試做這方面的理財(cái)也未嘗不可。”王飛說。

對于一度成為銀行理財(cái)沖規(guī)模“利器”的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也面臨著整改任務(wù)，可配置資產(chǎn)范圍收窄，收益率有所下行。2021年6月11日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合制定并發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《新規(guī)》)，自發(fā)布之日起施行，過渡期至2022年底。新規(guī)對于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在投資范圍、久期管理、集中度管理、流動性管理、杠桿率、偏離度等方面均面臨大幅收緊。

2021年10月，銀保監(jiān)會召集部分銀行理財(cái)子公司開會，擬要求部分公司逐步壓降現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模及占比，包括“相關(guān)銀行理財(cái)子公司在2021年年底前將攤余成本法的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品占總規(guī)模的比例下降至40%，2022年底下降到30%；而規(guī)模上，2022年底要降至其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍以下或自有資金規(guī)模30倍以下。”

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2021年上）》顯示，截至2021年上半年，全市場現(xiàn)金管理類存續(xù)余額達(dá)到7.78萬億元，在第二季度出現(xiàn)了規(guī)模和占比有所下滑。

理財(cái)轉(zhuǎn)型中監(jiān)管新規(guī)也不斷出臺。2021年9月8日，銀保監(jiān)會出臺《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》（下稱“《辦法》”）；12月17日， “《辦法》”正式落地，涵蓋了治理架構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認(rèn)購與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)范，從多個環(huán)節(jié)提出了理財(cái)產(chǎn)品全生命周期的流動性管理要求，建立和完善了理財(cái)產(chǎn)品的流動性管理框架，將流動性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程，規(guī)范了管理人的流動性管理機(jī)制，進(jìn)一步細(xì)化了底線要求。

理財(cái)子公司成立審批節(jié)奏放緩

資管新規(guī)帶來的挑戰(zhàn)的同時(shí)，理財(cái)子公司成立審批的節(jié)奏也開始放緩。回溯過去，距離第一家理財(cái)子公司開業(yè)已經(jīng)過去了兩年多。2019年6月3日，建信理財(cái)正式開業(yè)經(jīng)營，成為國內(nèi)第一家銀行理財(cái)子公司。而2021年只有一家理財(cái)子公司開業(yè)，12月29日，廣發(fā)銀行的全資子公司廣銀理財(cái)在上海舉行揭牌儀式。

根據(jù)廣發(fā)銀行的公告，廣發(fā)銀行2020年7月16日收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于籌建廣銀理財(cái)有限責(zé)任公司的批復(fù)》。根據(jù)該批復(fù)，該行獲準(zhǔn)籌建廣銀理財(cái)有限責(zé)任公司，籌建工作完成后將按照有關(guān)規(guī)定和程序向中國銀保監(jiān)會提出開業(yè)申請。但過了一年多才收到開業(yè)批準(zhǔn)。2021年11月25日，廣發(fā)銀行公告稱已收到《中國銀保監(jiān)會關(guān)于廣銀理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)的批復(fù)》，銀保監(jiān)會已批準(zhǔn)該行全資子公司廣銀理財(cái)開業(yè)。

而根據(jù)監(jiān)管的文件，理財(cái)子公司的籌建有具體的期限要求。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》第十五條規(guī)定，銀行理財(cái)子公司的籌建期為批準(zhǔn)決定之日起6個月。未能按期完成籌建的，應(yīng)當(dāng)在籌建期限屆滿前1個月向國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交籌建延期報(bào)告?；I建延期不得超過一次，延長期限不得超過3個月。

2021年8月2日，上海銀行公告，該行籌建上銀理財(cái)有限責(zé)任公司（簡稱“上銀理財(cái)”）事項(xiàng)已獲銀保監(jiān)會同意。根據(jù)相關(guān)批復(fù)，上海銀行應(yīng)自批復(fù)之日起6個月內(nèi)完成籌建工作。

據(jù)新浪金融研究院統(tǒng)計(jì)，上銀理財(cái)是第七家獲批的城商行理財(cái)子公司。此前獲批的六家城商行理財(cái)子——杭銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、徽銀理財(cái)、南銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)和青銀理財(cái)已于2019年和2020年內(nèi)相繼開業(yè)。

此前已經(jīng)公告計(jì)劃要設(shè)立理財(cái)子公司的銀行包括浙商銀行、北京銀行、重慶銀行、南京銀行、長沙銀行、順德農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行等。而最新一則計(jì)劃發(fā)起籌建理財(cái)子公司的是貴陽銀行。2021年12月20日，貴陽銀行發(fā)布公告稱，擬出資10億元設(shè)立全資理財(cái)子公司貴銀理財(cái)。公告介紹，貴銀理財(cái)注冊資本擬為10億元人民幣，注冊地址擬為貴州省貴陽市，貴陽銀行持股比例為100%，投資的資金來源為自有資金。

銀保監(jiān)會自從2019年初開始，明確表態(tài)理財(cái)子公司秉承成熟一家審批一家的態(tài)度。截止發(fā)稿前，已經(jīng)開業(yè)的理財(cái)子公司共有22家，已獲批籌建的有7家。除了已經(jīng)開業(yè)的廣銀理財(cái)外，股份行理財(cái)子公司中，就只剩下浦銀理財(cái)、民生理財(cái)、渤銀理財(cái)以及恒豐理財(cái)還未開業(yè)；浦銀理財(cái)?shù)幕I建批復(fù)于2020年8月4日下發(fā)，但截至目前，該理財(cái)子公司已超期，卻仍無相關(guān)開業(yè)消息。

資管新規(guī)過渡期收官，盡管大部分銀行機(jī)構(gòu)可如期完成整改任務(wù)，但步入攻堅(jiān)期的理財(cái)轉(zhuǎn)型任務(wù)依然艱巨，其何去何從，市場拭目以待。