經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 7月8日，耗時一年多時間，神州租車私有化劃上句點(diǎn)。

神州租車正式完成私有化，并從香港聯(lián)交所退市，成為收購方安博凱（MBK Partners）的全資附屬公司。而此時距離其上市亦整整七年。

據(jù)悉記者了解，神州租車管理層和董事會均相當(dāng)支持此次私有化，歡迎安博凱承諾對技術(shù)和創(chuàng)新進(jìn)行投資，支持公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

而本次收購背后的“潛臺詞”，對于安博凱的入局，市場仍有期待。即寄希望于股東方的內(nèi)在能量與其在資源整合方面的潛力，以此將神州租車帶出目前境地，為投資者帶來長期增益。

此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，安博凱曾投資過國內(nèi)企業(yè)一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KT Rental，因此在本次收購?fù)瓿珊?，股東極有可能促成資源整合，并帶來整體市場占有率的提升。

不過，對于本次投資神州租車，安博凱并未回應(yīng)相關(guān)整合內(nèi)容，在回應(yīng)中其方面表示，“以高溢價收購神州租車，是一個雙贏的方案。”該基金希望，憑借其資金實(shí)力幫助神州租車穩(wěn)定股權(quán)基礎(chǔ)，提升競爭力，革新技術(shù)和探索新的業(yè)務(wù)模式，從而在中國的長期增長趨勢中獲益。

一波三折 最終“花落”安博凱

神州租車創(chuàng)立于2007年，2014年9月登陸港交所上市。原為神州系最為值錢的資產(chǎn)之一。

然而其后，瑞幸咖啡事件爆發(fā)，陸正耀旗下神州租車等神州系受到波及。這也影響了神州系的融資之路。

此后，神州租車開始尋求接盤方，不過事后看來，股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利，顯得一波三折。

2020年4月，華平投資子公司AmberGem簽署買賣協(xié)議擬收購神州租車股份，但在5月底宣布終止協(xié)議。隨后，神州優(yōu)車公告北汽集團(tuán)擬收購神州租車不多于4.51億股，但相關(guān)事宜尚未有后續(xù)時，7月2日，又有公告稱上汽香港擬收購神州優(yōu)車所持有的公司股份，但不到半個月，上汽集團(tuán)公告稱決定終止上述交易。

直到2020年11月10日晚，神州租車發(fā)布公告確認(rèn)，公司原股東神州優(yōu)車與Indigo Glamour Company Limited簽訂買賣協(xié)議，后者擬以每股4港元的價格，向神州優(yōu)車購買4.43億股神州租車股份，約占公司總股本的20.86%，轉(zhuǎn)讓對價17.7億港元。

隨后，神州租車公告宣布神州優(yōu)車出售公司股權(quán)的交易已完成。今年1月31日，神州租車再發(fā)公告稱要約人Indigo Glamour Company Limited將全面現(xiàn)金要約收購神州租車，擬將神州租車私有化。而每股要約股份4港元的收購價格，較2020年11月13日（首次宣布自愿性全面現(xiàn)金要約收購公告日期）止30個交易日按聯(lián)交所每日收市價計算的平均收市價約2.63港元/股，溢價為52.17%。

據(jù)了解，安博凱上述溢價中考量了神州租車資產(chǎn)價值、盈利能力、未來潛力等包括市場條件及公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)以得出的估值。

在其自愿性現(xiàn)金要約公告中，神州租車解釋其私有化的理由：“公司一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中包括外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱。雖然公司已推出許多促銷方案及各種數(shù)字營銷活動等等舉措來緩解過去較低的汽車租賃需求，但公司的財務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。”

安博凱能量幾何

今年1月13日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將神州租車長期發(fā)行人信用評級及其高級無抵押票據(jù)的長期發(fā)行評級上調(diào)，由“CCC”上調(diào)至“CCC+”，并展望正面。標(biāo)普在報告中表示，隨著安博凱全面收購要約的最終敲定，銀行將重新評估神州租車的信用質(zhì)量，神州租車的融資渠道將會改善。

在隨后的4月和5月，標(biāo)普和另一國際知名評級機(jī)構(gòu)穆迪相繼將神州租車主體信用評級提升。

公開資料顯示，安博凱成立于2005年，是北亞最大的私募股權(quán)基金之一。該公司由凱雷投資集團(tuán)的前合伙人金秉奏創(chuàng)立，所有創(chuàng)始合伙人均曾就職于凱雷亞洲投資基金和凱雷日本投資基金。

一位相當(dāng)熟悉凱雷方面人士告訴記者，凱雷非常重視中國市場。根據(jù)凱雷官網(wǎng)顯示，迄今為止凱雷已投資超過95億美元的股本，核心投資行業(yè)包括消費(fèi)及零售、醫(yī)療、金融服務(wù)、科技、電信與媒體和工業(yè)。

據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，安博凱管理資本超過240億美元。過去16年里，安博凱在北亞地區(qū)累計投資51個項(xiàng)目，其中29個撤資項(xiàng)目為有限合伙人和共同投資人創(chuàng)造了144億美元的投資回報。

據(jù)其稱，這是亞洲投資公司中最大的一筆收益金額。

據(jù)悉，安博凱先后投資過多家行業(yè)領(lǐng)軍型企業(yè)，如 Godiva（全球知名巧克力生產(chǎn)與零售商）、Kuroda Electric（日本領(lǐng)先獨(dú)立電子元器件經(jīng)銷商）、Daesung Industrial Gas（韓國最大的工業(yè)氣體供應(yīng)商）、Modern House（韓國排名第一的家居用品零售商）、Lotte Card（韓國領(lǐng)先的信用卡公司）等。

安博凱注重業(yè)務(wù)專長，為此建立專門的運(yùn)營部門，在特定領(lǐng)域協(xié)助其投資的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。“擅長通過人才投入、運(yùn)營管理等模式與被投資企業(yè)管理層合作。”上述人士表示。

在《2020年致投資人公開信》中，安博凱指出，在全球新冠疫情肆虐之下，北亞一直是率先穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及市場的地區(qū)。從2020年二季度到年底，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)正增長，日本和韓國的GDP收縮在2020年下半年放緩。

“我們認(rèn)為中國，其次是韓國和日本，將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向。”安博凱表示，“盡管環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但我們的基金保持了強(qiáng)勁的表現(xiàn)。”

據(jù)了解，過去一年，在中國、日本、韓國，安博凱達(dá)成了數(shù)筆規(guī)模最大的并購交易之一。包括韓國最大的工業(yè)用氣生產(chǎn)商之一大成產(chǎn)業(yè)氣體、中國租車平臺龍頭神州租車，以及日本的Accordia Golf Trust公司。

從國內(nèi)當(dāng)前租車市場格局來看，安博凱的兩筆交易——投資一嗨租車與本次收購的神州租車——成為其構(gòu)想當(dāng)前中國租車市場的重要砝碼，前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月底，神州租車的車隊(duì)規(guī)模達(dá)到14.9萬輛，在互聯(lián)網(wǎng)租車平臺中排名第一。其次是一嗨租車的8.5萬輛，排名隨后的是悟空租車的7.4萬輛。

對此，一位浙江私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，“現(xiàn)在神州和一嗨是最大的兩家租車公司，其它都是當(dāng)?shù)氐男」?。安博凱布局以后能把獲得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~。”