經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 7月8日,耗時一年多時間,神州租車私有化劃上句點(diǎn)。
神州租車正式完成私有化,并從香港聯(lián)交所退市,成為收購方安博凱(MBK Partners)的全資附屬公司。而此時距離其上市亦整整七年。
據(jù)悉記者了解,神州租車管理層和董事會均相當(dāng)支持此次私有化,歡迎安博凱承諾對技術(shù)和創(chuàng)新進(jìn)行投資,支持公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
而本次收購背后的“潛臺詞”,對于安博凱的入局,市場仍有期待。即寄希望于股東方的內(nèi)在能量與其在資源整合方面的潛力,以此將神州租車帶出目前境地,為投資者帶來長期增益。
此前有觀點(diǎn)認(rèn)為,安博凱曾投資過國內(nèi)企業(yè)一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KT Rental,因此在本次收購?fù)瓿珊?,股東極有可能促成資源整合,并帶來整體市場占有率的提升。
不過,對于本次投資神州租車,安博凱并未回應(yīng)相關(guān)整合內(nèi)容,在回應(yīng)中其方面表示,“以高溢價收購神州租車,是一個雙贏的方案。”該基金希望,憑借其資金實(shí)力幫助神州租車穩(wěn)定股權(quán)基礎(chǔ),提升競爭力,革新技術(shù)和探索新的業(yè)務(wù)模式,從而在中國的長期增長趨勢中獲益。
一波三折 最終“花落”安博凱
神州租車創(chuàng)立于2007年,2014年9月登陸港交所上市。原為神州系最為值錢的資產(chǎn)之一。
然而其后,瑞幸咖啡事件爆發(fā),陸正耀旗下神州租車等神州系受到波及。這也影響了神州系的融資之路。
此后,神州租車開始尋求接盤方,不過事后看來,股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利,顯得一波三折。
2020年4月,華平投資子公司AmberGem簽署買賣協(xié)議擬收購神州租車股份,但在5月底宣布終止協(xié)議。隨后,神州優(yōu)車公告北汽集團(tuán)擬收購神州租車不多于4.51億股,但相關(guān)事宜尚未有后續(xù)時,7月2日,又有公告稱上汽香港擬收購神州優(yōu)車所持有的公司股份,但不到半個月,上汽集團(tuán)公告稱決定終止上述交易。
直到2020年11月10日晚,神州租車發(fā)布公告確認(rèn),公司原股東神州優(yōu)車與Indigo Glamour Company Limited簽訂買賣協(xié)議,后者擬以每股4港元的價格,向神州優(yōu)車購買4.43億股神州租車股份,約占公司總股本的20.86%,轉(zhuǎn)讓對價17.7億港元。
隨后,神州租車公告宣布神州優(yōu)車出售公司股權(quán)的交易已完成。今年1月31日,神州租車再發(fā)公告稱要約人Indigo Glamour Company Limited將全面現(xiàn)金要約收購神州租車,擬將神州租車私有化。而每股要約股份4港元的收購價格,較2020年11月13日(首次宣布自愿性全面現(xiàn)金要約收購公告日期)止30個交易日按聯(lián)交所每日收市價計算的平均收市價約2.63港元/股,溢價為52.17%。
據(jù)了解,安博凱上述溢價中考量了神州租車資產(chǎn)價值、盈利能力、未來潛力等包括市場條件及公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)以得出的估值。
在其自愿性現(xiàn)金要約公告中,神州租車解釋其私有化的理由:“公司一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),其中包括外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱。雖然公司已推出許多促銷方案及各種數(shù)字營銷活動等等舉措來緩解過去較低的汽車租賃需求,但公司的財務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。”
安博凱能量幾何
今年1月13日,國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將神州租車長期發(fā)行人信用評級及其高級無抵押票據(jù)的長期發(fā)行評級上調(diào),由“CCC”上調(diào)至“CCC+”,并展望正面。標(biāo)普在報告中表示,隨著安博凱全面收購要約的最終敲定,銀行將重新評估神州租車的信用質(zhì)量,神州租車的融資渠道將會改善。
在隨后的4月和5月,標(biāo)普和另一國際知名評級機(jī)構(gòu)穆迪相繼將神州租車主體信用評級提升。
公開資料顯示,安博凱成立于2005年,是北亞最大的私募股權(quán)基金之一。該公司由凱雷投資集團(tuán)的前合伙人金秉奏創(chuàng)立,所有創(chuàng)始合伙人均曾就職于凱雷亞洲投資基金和凱雷日本投資基金。
一位相當(dāng)熟悉凱雷方面人士告訴記者,凱雷非常重視中國市場。根據(jù)凱雷官網(wǎng)顯示,迄今為止凱雷已投資超過95億美元的股本,核心投資行業(yè)包括消費(fèi)及零售、醫(yī)療、金融服務(wù)、科技、電信與媒體和工業(yè)。
據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示,截至目前,安博凱管理資本超過240億美元。過去16年里,安博凱在北亞地區(qū)累計投資51個項(xiàng)目,其中29個撤資項(xiàng)目為有限合伙人和共同投資人創(chuàng)造了144億美元的投資回報。
據(jù)其稱,這是亞洲投資公司中最大的一筆收益金額。
據(jù)悉,安博凱先后投資過多家行業(yè)領(lǐng)軍型企業(yè),如 Godiva(全球知名巧克力生產(chǎn)與零售商)、Kuroda Electric(日本領(lǐng)先獨(dú)立電子元器件經(jīng)銷商)、Daesung Industrial Gas(韓國最大的工業(yè)氣體供應(yīng)商)、Modern House(韓國排名第一的家居用品零售商)、Lotte Card(韓國領(lǐng)先的信用卡公司)等。
安博凱注重業(yè)務(wù)專長,為此建立專門的運(yùn)營部門,在特定領(lǐng)域協(xié)助其投資的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。“擅長通過人才投入、運(yùn)營管理等模式與被投資企業(yè)管理層合作。”上述人士表示。
在《2020年致投資人公開信》中,安博凱指出,在全球新冠疫情肆虐之下,北亞一直是率先穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及市場的地區(qū)。從2020年二季度到年底,中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)正增長,日本和韓國的GDP收縮在2020年下半年放緩。
“我們認(rèn)為中國,其次是韓國和日本,將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向。”安博凱表示,“盡管環(huán)境充滿挑戰(zhàn),但我們的基金保持了強(qiáng)勁的表現(xiàn)。”
據(jù)了解,過去一年,在中國、日本、韓國,安博凱達(dá)成了數(shù)筆規(guī)模最大的并購交易之一。包括韓國最大的工業(yè)用氣生產(chǎn)商之一大成產(chǎn)業(yè)氣體、中國租車平臺龍頭神州租車,以及日本的Accordia Golf Trust公司。
從國內(nèi)當(dāng)前租車市場格局來看,安博凱的兩筆交易——投資一嗨租車與本次收購的神州租車——成為其構(gòu)想當(dāng)前中國租車市場的重要砝碼,前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示,截至2020年9月底,神州租車的車隊(duì)規(guī)模達(dá)到14.9萬輛,在互聯(lián)網(wǎng)租車平臺中排名第一。其次是一嗨租車的8.5萬輛,排名隨后的是悟空租車的7.4萬輛。
對此,一位浙江私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者,“現(xiàn)在神州和一嗨是最大的兩家租車公司,其它都是當(dāng)?shù)氐男」?。安博凱布局以后能把獲得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~。”
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