經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 黃蕾  5月12日，貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司獲準(zhǔn)開業(yè)。

5月11日，渤海銀行獲批籌建理財(cái)子公司。

近期，銀行理財(cái)子公司、合資理財(cái)公司動(dòng)作頻頻。截至目前，銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)籌建23家銀行理財(cái)子公司和3家外資控股理財(cái)公司，其中19家銀行理財(cái)子公司和1家外資控股理財(cái)公司已經(jīng)開業(yè)。

銀行理財(cái)子公司發(fā)展如何？根據(jù)光大銀行與波士頓咨詢?cè)?021光大年度投資論壇上聯(lián)合發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場2020》（以下簡稱報(bào)告），截至2020年末，銀行理財(cái)整體市場規(guī)模達(dá)25.86萬億元，同比增長7%。其中，已開業(yè)的20家理財(cái)子公司產(chǎn)品存續(xù)余額6.67萬億元，占全市場的25.79%。而在2019年末，理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模僅為0.8萬億元，占全市場的3%。

兩年探索

從2019年6月，我國第一家商業(yè)銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)開業(yè)算起，銀行理財(cái)子公司發(fā)展已走過近兩年光景。“我們?cè)诠緝?nèi)部說得最多的是把自己當(dāng)作創(chuàng)業(yè)公司，就我自己的感覺，兩年來面臨最大的挑戰(zhàn)不是外部市場，而是在和母行分離的過程中，如何讓公司既能夠貼合市場又能夠完全服務(wù)到母行。”建信理財(cái)總裁謝國旺表示。

謝國旺表示，短期來看，如何契合母行，也就是銀行客戶的需求，對(duì)理財(cái)子公司來說是更大的課題。

報(bào)告顯示，從客戶類型上看，目前個(gè)人投資者是銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)主力。截至2020年底，大眾零售與高凈值客戶持有的理財(cái)產(chǎn)品分別占總規(guī)模的65%和25%，合計(jì)占比達(dá)到90%。從風(fēng)險(xiǎn)偏好上看，目前理財(cái)子公司主要服務(wù)于客戶低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健回報(bào)配置需求。

報(bào)告顯示，目前，理財(cái)子公司已發(fā)行的產(chǎn)品類型較為單一，截至2020年末，現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模占比為48.3%，固定收益產(chǎn)品為44%，兩者合計(jì)超過92%，混合類占比僅7.5%。主要原因?yàn)槔碡?cái)子公司還在起步時(shí)期，一方面客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好慣性和投資者教育還在過程中，另一方面理財(cái)子公司自身投研體系的構(gòu)建和成熟投資團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)尚需時(shí)日，導(dǎo)致混合、權(quán)益產(chǎn)品占比較低。

光大理財(cái)總經(jīng)理潘東表示，投資者來到銀行買理財(cái)，90%是零售端的客戶，要求的是收益穩(wěn)定、波動(dòng)小的產(chǎn)品，理財(cái)子公司一定要了解客群，了解產(chǎn)品，然后做風(fēng)險(xiǎn)匹配。

她以光大理財(cái)?shù)囊豢罨旌项惍a(chǎn)品為例，首次開放日為今年5月19日，在產(chǎn)品封閉期的半年中，恰逢股市下跌，公募基金很多都下行。“我們的渠道一直和投資經(jīng)理講，一定要達(dá)到4.2%的業(yè)績基準(zhǔn)，投資團(tuán)隊(duì)頂著極大的壓力，到5月7日時(shí)，他們和我說有4.3%了，這是在股市下跌的背景之下，光大理財(cái)靠著自己的多資產(chǎn)、多策略的投資技術(shù)，還幫大家掙到了4.2%的投資收益。”

盡管理財(cái)子公司目前發(fā)行的絕大多數(shù)為穩(wěn)健型固收產(chǎn)品，但由于2020年債券市場整體動(dòng)蕩，理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回調(diào)，包括工銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)均出現(xiàn)了“理財(cái)凈值跌破本金”的情況。但整體而言，客戶接受程度較高，并未出現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)模大幅流失情況。以某股份行理財(cái)公司某款定開產(chǎn)品為例，2020年在開放期內(nèi)出現(xiàn)了收益率為負(fù)的情況，但通過渠道和管理人積極的客戶教育工作，期間該產(chǎn)品的規(guī)模流失不到5%。

報(bào)告認(rèn)為，展望未來，零售客戶仍將是銀行理財(cái)?shù)闹黧w，但將呈現(xiàn)出更多樣化的客戶結(jié)構(gòu)。比如商業(yè)銀行擁有大量對(duì)公客群資源，且公司客戶對(duì)凈值型產(chǎn)品的需求和接受度正在提升，同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品可以賦能母行服務(wù)對(duì)公客戶，雙方協(xié)同待開發(fā)的對(duì)公客戶市場巨大。

謝國旺表示，作為銀行的全資理財(cái)子公司，建信理財(cái)一直在思考怎么回歸到真正的服務(wù)母行，服務(wù)母行本身企業(yè)客戶的需求。最近兩年關(guān)注到銀行的企業(yè)客戶其實(shí)也在悄悄發(fā)生著很多變化，比如傳統(tǒng)上很多做房地產(chǎn)的客戶已經(jīng)在悄悄地往實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型。“所以我們不用追太多的風(fēng)口，把自己的客戶真正地研究透，跟著客戶轉(zhuǎn)型，把銀行資管真正做到位，這就是我們應(yīng)該做的。”

人才、科技、投研建設(shè)幾何

理財(cái)子公司的人才配置、科技系統(tǒng)、投研能力等的建設(shè)都是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，從目前的情況來看，已有初步發(fā)展，但尚需時(shí)日完善。

以人才配置為例，報(bào)告顯示，隨著業(yè)務(wù)的逐步落地與拓展，理財(cái)子公司的人力配置呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。截至2020年末，理財(cái)子公司平均人數(shù)達(dá)到230人，增幅達(dá)到73%。同時(shí)，人才來源逐步市場化。以投資人員為例，46%的理財(cái)子公司傾向于內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘共同開展，更有15%的機(jī)構(gòu)偏向以外部招聘為主。這一方面是由于理財(cái)子公司對(duì)專業(yè)能力建設(shè)的客觀需求，另一方面也由于新設(shè)機(jī)構(gòu)所導(dǎo)致的人員替代和補(bǔ)充需求。尤其是對(duì)于注冊(cè)地與母行不一致的新設(shè)理財(cái)子公司，在創(chuàng)設(shè)過程中需要大量外部人員補(bǔ)充。

據(jù)悉，在深圳展業(yè)的建信理財(cái)，截至目前已有64%的人員都來自于建行系統(tǒng)外。人才來源的多元化，既可汲取市場化的經(jīng)驗(yàn)和能力，但同時(shí)也面臨著內(nèi)外融合的壓力。謝國旺表示，建信理財(cái)成立以來，有很多市場化招聘的人才，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們?cè)跇?biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的市場上，在債券市場上，選券風(fēng)格和銀行內(nèi)部的人有非常大的出入。因此他認(rèn)為理財(cái)子公司需要做文化的融合，“如何利用到市場化的人事智慧，又使其能融合到建行文化，乃至服務(wù)到母行。”

同時(shí)，理財(cái)子公司信息科技建設(shè)尚處于補(bǔ)短板階段。從報(bào)告中行業(yè)調(diào)研情況來看，目前各主要理財(cái)子公司的科技資源投入有限，主要是以滿足開業(yè)基本需求為主。在調(diào)研的對(duì)象中，85%的理財(cái)子公司科技人員占比不到員工總數(shù)的10%，超過七成的理財(cái)子公司以外部采購系統(tǒng)為主。在優(yōu)先級(jí)上，目前主要以滿足固收業(yè)務(wù)需求為主，對(duì)于股票投資、量化投資、指數(shù)產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)，理財(cái)子公司的科技運(yùn)營體系仍需中長期進(jìn)一步建設(shè)。

潘東表示，理財(cái)子公司因?yàn)檎箻I(yè)時(shí)間短，首先要解決招兵買馬、開業(yè)、規(guī)模上臺(tái)階、賺取中收等問題。理財(cái)子公司的科技系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，是一個(gè)長久而漫長的工作，需要堅(jiān)持不懈地做下去。據(jù)她介紹，目前光大理財(cái)制定了一個(gè)三年的科技規(guī)劃，要通過迭代式的變革去建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。

她認(rèn)為，理財(cái)子公司的建設(shè)可以理解為金字塔形狀，底部是基礎(chǔ)設(shè)施，中間是文化和人才，呈現(xiàn)在大家面前的，是金字塔尖上的投研能力、產(chǎn)品、渠道，其需要靠底層的建設(shè)來支撐。

在2021光大年度投資論壇上，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆姳硎?，理?cái)子公司規(guī)模發(fā)展要從三個(gè)方面發(fā)力：第一要堅(jiān)守行業(yè)定位，明確發(fā)展方向。凈值化轉(zhuǎn)型方向，豐富產(chǎn)品體系，滿足投資者不同的流動(dòng)性需要，財(cái)富保值增值的需要。第二要合理制定經(jīng)營策略，實(shí)行差異化的發(fā)展。從資金端來看，理財(cái)子公司的客戶年齡偏大，財(cái)富水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，制定理財(cái)產(chǎn)品的種類，包括風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等，要認(rèn)真把握。第三要有持續(xù)健康的業(yè)務(wù)支撐。投研體系、人才保障、風(fēng)險(xiǎn)管控，強(qiáng)大的科技隊(duì)伍，這對(duì)理財(cái)公司而言更為迫切。