杜遠(yuǎn)/文 新冠疫情影響下如何保障供應(yīng)鏈安全、如何進(jìn)一步解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題、碳排放市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展方向是什么，金融科技如何賦能傳統(tǒng)金融企業(yè)……

12月18日，由經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、經(jīng)觀傳媒舉辦的宏觀經(jīng)濟(jì)論壇暨創(chuàng)新峰會(huì)在海南三亞舉行，在本次活動(dòng)以“經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)背景下的金融發(fā)展新格局”為主題的圓桌論壇環(huán)節(jié)，深圳衍界資訊總經(jīng)理汪洋作為對(duì)話主持人，平安銀行資金運(yùn)營(yíng)中心產(chǎn)品總監(jiān)李濤、渣打創(chuàng)投大中華和北亞區(qū)負(fù)責(zé)人張斐、中巖投資管理合伙人張挺和華夏理財(cái)首席責(zé)任投資官、ESG事業(yè)部總經(jīng)理張凱峰作為對(duì)話嘉賓，就上述問(wèn)題進(jìn)行了深度探討。

此外，主持人和嘉賓還就碳排放市場(chǎng)、金融科技等問(wèn)題進(jìn)行了進(jìn)一步交流，多位嘉賓也從自身視角對(duì)2021年的投資方向作了進(jìn)一步展望。

深圳衍界資訊總經(jīng)理汪洋：綠色金融將引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

本次圓桌論壇主持人、深圳衍界資訊總經(jīng)理汪洋表示，新冠疫情全球蔓延的形勢(shì)下，也暴露出全球經(jīng)濟(jì)的脆弱性、全球供應(yīng)鏈的局限性，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，需要從金融和投資的角度重新審視供應(yīng)鏈：隨著海外各國(guó)紛紛加強(qiáng)自身供應(yīng)鏈安全，戰(zhàn)略性物資生產(chǎn)往國(guó)內(nèi)遷移、或者將風(fēng)險(xiǎn)分散，我國(guó)自身的供應(yīng)鏈安全也應(yīng)受到重視。另外，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)供應(yīng)鏈末梢往往多是小微企業(yè)。而這批企業(yè)往往是難以滿足傳統(tǒng)商業(yè)銀行和投資機(jī)構(gòu)對(duì)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模等的要求，這導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)將急需的金融血液輸送到這些抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的微細(xì)血管中。因此，在疫情新常態(tài)下，金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域需要有新的風(fēng)險(xiǎn)控制思路，充分運(yùn)用新技術(shù)，以及投資聚焦點(diǎn)。

另外，十四五規(guī)劃也提出了2030年碳達(dá)峰、2060年中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和的明確目標(biāo)。在這個(gè)大背景下，新能源和新能源汽車業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，這些都是從降低排放的角度出發(fā)的投資機(jī)遇。但我們也不能忽略其他領(lǐng)域的潛在投資機(jī)遇。在金融領(lǐng)域，國(guó)家近年來(lái)一直在推動(dòng)對(duì)外開放，比如放開外資投資證券業(yè)限制等?？陀^來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)越來(lái)越激烈，而且國(guó)際金融界有很多是我們中國(guó)金融從業(yè)者需要去學(xué)習(xí)的。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分把握雙循環(huán)機(jī)制下的“外循環(huán)”，積極吸收海外投資機(jī)構(gòu)在綠色金融、氣候變化投資等領(lǐng)域的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，積極借鑒“他山之石”，從而助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型以及早日實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。

平安銀行資金運(yùn)營(yíng)中心產(chǎn)品總監(jiān)李濤：產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)可以讓違約概率降到很低

平安銀行資金運(yùn)營(yíng)中心產(chǎn)品總監(jiān)李濤表示，中國(guó)是最先從疫情中走出來(lái)的國(guó)家，從醫(yī)療物資，到后續(xù)生活用品的生產(chǎn)，中國(guó)的供應(yīng)鏈給予國(guó)際社會(huì)很多幫助，而在這些供應(yīng)鏈中提供產(chǎn)品的企業(yè)，也是金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)象。

“這些企業(yè)今年在開展外貿(mào)活動(dòng)過(guò)程中，呈現(xiàn)了和以往不一樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如我最近看新聞報(bào)道，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)港口里的集裝箱一箱難求，而海外的集裝箱因?yàn)闆](méi)貨又回不來(lái)，這種情況下企業(yè)的外貿(mào)經(jīng)營(yíng)受到了很多影響，我們也在思考金融怎樣才能跟供應(yīng)鏈做一個(gè)有效的結(jié)合。”李濤說(shuō)。

這位平安銀行高管介紹，平安銀行針對(duì)各類供應(yīng)鏈企業(yè)的種種痛點(diǎn)，推出了一些金融衍生品對(duì)沖相關(guān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)借助平安集團(tuán)旗下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)等工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

據(jù)了解，平安銀行在2020年整合匯率、利率、貴金屬及商品等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，推出“平安避險(xiǎn)”業(yè)務(wù)。平安避險(xiǎn)業(yè)務(wù)涵蓋利率衍生品、匯率衍生品、貴金屬及商品，具體包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期結(jié)售匯、人民幣外匯期權(quán)、外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)、貨幣互換、利率互換、利率期權(quán)、貴金屬和商品套期保值、黃金租賃、柜臺(tái)債。這一系列的產(chǎn)品組合將幫助企業(yè)化解金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的影響，為客戶提供避險(xiǎn)和增值的工具，降風(fēng)險(xiǎn)提收益。

“與此同時(shí)，我們還利用貿(mào)易融資的服務(wù)，深入到產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的前端，通過(guò)我們的全球化布局，把產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，把需求方和供給方結(jié)合起來(lái)，這也是我們金融機(jī)構(gòu)為供應(yīng)鏈所做的相關(guān)服務(wù)。”李濤說(shuō)。

針對(duì)當(dāng)下金融科技的發(fā)展趨勢(shì)，李濤表示，平安集團(tuán)的發(fā)展方向即“金融+科技”，不僅擁有綜合金融服務(wù)能力，目前也在科技上大力布局，科技賦能金融則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：“在宏觀層面，我們自身通過(guò)金融創(chuàng)新+金融框架的相關(guān)運(yùn)用，使得我們?cè)诮鹑诜?wù)能力上或框架上取得重大突破；在微觀層面，我們可以通過(guò)大數(shù)據(jù)的應(yīng)用進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)綠色金融、普惠金融。”

“這個(gè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用不是說(shuō)拿到很多個(gè)人的隱私，而是通過(guò)企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)上下游，相關(guān)的終端的客戶，以及上游的供應(yīng)鏈，通過(guò)這些方面的數(shù)據(jù)流抓住一條主線——只要這個(gè)鏈條是穩(wěn)定的，那么企業(yè)后續(xù)成長(zhǎng)就是可期的，將來(lái)它的違約概率就會(huì)降低。”李濤舉例說(shuō)道。

對(duì)于未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)中的投資機(jī)會(huì)，李濤認(rèn)為，在后疫情時(shí)代能夠存活下來(lái)的，能夠“出海”的核心外貿(mào)企業(yè)將會(huì)有很好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；與民生、醫(yī)療健康相關(guān)的領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束；此外，貴金屬的后續(xù)行情也值得關(guān)注。

渣打創(chuàng)投大中華和北亞區(qū)負(fù)責(zé)人張斐：數(shù)字化將提高金融行業(yè)生產(chǎn)效率的邊際

針對(duì)普惠金融的發(fā)展趨勢(shì)，渣打創(chuàng)投大中華和北亞區(qū)負(fù)責(zé)人張斐認(rèn)為，當(dāng)下金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越多地關(guān)注小微企業(yè)融資，一方面說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)日趨向以客戶為中心的方向發(fā)展，也說(shuō)明普惠金融是行業(yè)的大勢(shì)所趨。

在張斐看來(lái)，無(wú)論是銀行或保險(xiǎn)公司，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可謂一部“龐大的機(jī)器”，人員和系統(tǒng)復(fù)雜且成本高企，限制了金融機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)群體中拓客，而新型的數(shù)字化管理運(yùn)營(yíng)方式，可以減少整個(gè)機(jī)器的運(yùn)行成本，從而使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)成為可能。

“我認(rèn)為金融行業(yè)的趨勢(shì)就是往更加數(shù)字化，更加創(chuàng)新的方向發(fā)展，本質(zhì)上來(lái)講就是降低我們運(yùn)營(yíng)和服務(wù)客戶的成本，提高整個(gè)行業(yè)生產(chǎn)效率的邊際。”張斐說(shuō)。

對(duì)于如何甄別中小微企業(yè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)，張斐認(rèn)為，銀行主要看客戶過(guò)往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而這樣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)其實(shí)是不太及時(shí)的。“我們現(xiàn)在更加多維度的去考察客戶，比如說(shuō)通過(guò)從社交的數(shù)據(jù)、消費(fèi)的數(shù)據(jù)來(lái)加深客戶畫像的‘清晰度’，從而能夠精準(zhǔn)有效的去服務(wù)客戶。”

據(jù)了解，2020年初渣打銀行宣布戰(zhàn)略投資中國(guó)本土供應(yīng)鏈金融平臺(tái)——聯(lián)易融數(shù)字科技集團(tuán)有限公司，借助區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)一步升級(jí)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，助力企業(yè)的生態(tài)圈管理，并為其供應(yīng)商提供便捷的融資服務(wù)，緩解中小微企業(yè)融資難的瓶頸問(wèn)題。公開信息顯示，渣打銀行將依托聯(lián)易融平臺(tái)的技術(shù)專長(zhǎng)，對(duì)接行內(nèi)融資系統(tǒng)，讓銀行資金更有效地滲透到產(chǎn)業(yè)鏈中，共同為企業(yè)提供一個(gè)透明度更高的供應(yīng)鏈，并能讓中小型供應(yīng)商有機(jī)會(huì)享有更優(yōu)惠的費(fèi)率。

在普惠金融之外，張斐還介紹，渣打銀行在碳中和包括社會(huì)責(zé)任方面也是一個(gè)非常積極的“選手”。“我們?cè)騽?chuàng)投也開始在接觸一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們的目標(biāo)是做一個(gè)碳排放的現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)”，張斐說(shuō)：“未來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)展一定是一個(gè)中西合璧兼容并蓄的狀態(tài)，不僅中國(guó)要學(xué)習(xí)國(guó)外的一些好技術(shù)、好模式，我們自己的金融科技公司和模式也會(huì)不斷向外輸出。”

據(jù)介紹，近期渣打創(chuàng)投與北方信托已聯(lián)合發(fā)布機(jī)構(gòu)級(jí)加密數(shù)字貨幣托管解決方案——Zodia Custody。Zodia目前正在根據(jù)英國(guó)相關(guān)條例向FCA進(jìn)行注冊(cè)，并將采用與傳統(tǒng)證券托管同等的標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2021年在倫敦開始運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于2021年的投資方向，張斐則看好生物科技、材料科技，人工智能等板塊。

中巖投資管理合伙人張挺：可利用人工智能等新技術(shù)預(yù)期市場(chǎng)未來(lái)

中巖投資管理合伙人張挺首先闡述了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和其中的投資機(jī)會(huì)。

張挺介紹，2020年上半年因?yàn)橐咔榈脑?，海外的筆記本電腦銷量猛增，但同時(shí)海外很多集成電路的晶圓廠生產(chǎn)受到影響，包括攝像頭傳感器等產(chǎn)品產(chǎn)量吃緊，此外，包括高端的電阻電容價(jià)格波動(dòng)也很大，但漲價(jià)成本卻不一定能向下游轉(zhuǎn)嫁。“所以從投資角度而言，一方面需要投資國(guó)內(nèi)快速成長(zhǎng)起來(lái)的供應(yīng)鏈企業(yè)、上游的元器件企業(yè)，新能源元器件，傳感器等領(lǐng)域的企業(yè)。”

張挺表示，作為市場(chǎng)知名股權(quán)母基金，中巖瑯琊股權(quán)母基金踐行國(guó)家“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的號(hào)召，對(duì)我國(guó)在供應(yīng)鏈薄弱的環(huán)節(jié)尤其是芯片產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行了堅(jiān)定投資。

在雙循環(huán)格局下，未來(lái)有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？張挺表示，瑯琊母基金自成立起即一直聚焦于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資。今年疫情進(jìn)一步凸顯了新經(jīng)濟(jì)的活力，比如，線上會(huì)議對(duì)智能化場(chǎng)景提出了更高的要求，包括VR/AR(虛擬現(xiàn)實(shí)/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))場(chǎng)景整合、文件協(xié)同管理等，類似于滿足人們對(duì)高效辦公這樣的技術(shù)創(chuàng)新，具有非常廣闊的投資前景。同時(shí)，新經(jīng)濟(jì)是綠色發(fā)展的產(chǎn)物，碳中和戰(zhàn)略下，新能源和能大幅改善效率的分立器件也是瑯琊母基金關(guān)注的方向之一。

談及科技賦能金融投資時(shí)，張挺表示，過(guò)去科技用在金融投資上面主要是以線性外推的思維進(jìn)行，相信均值回歸，“用后視鏡看未來(lái)”——通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的挖掘來(lái)賺這部分錢，但在極端行情下，這些策略往往會(huì)失效。在人工智能時(shí)代，可以嘗試使用異構(gòu)計(jì)算、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、機(jī)器學(xué)習(xí)等新技術(shù)，去主動(dòng)合理的預(yù)期未來(lái)，這才能真正契合投資的本質(zhì)——“投資就是投未來(lái)”。相信新技術(shù)一定會(huì)與金融投資碰撞出全新的賦能模式。

華夏理財(cái)首席責(zé)任投資官、ESG事業(yè)部總經(jīng)理張凱峰：國(guó)內(nèi)或很快將出現(xiàn)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)

華夏銀行理財(cái)子公司華夏理財(cái)首席責(zé)任投資官、ESG事業(yè)部總經(jīng)理張凱峰首先闡述了華夏理財(cái)?shù)腅SG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）投資的理念。

張凱峰表示，近年來(lái)ESG投資理念在國(guó)內(nèi)的接受度日漸提高，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)把ESG因素納入到投資決策過(guò)程中。未來(lái)經(jīng)濟(jì)要走上高質(zhì)量發(fā)展的道路，必將追求社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的相統(tǒng)一。ESG對(duì)于貫徹新發(fā)展理念、深入推進(jìn)金融供給側(cè)改革，切實(shí)提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率都具有非常重要的意義。

在ESG投資的背景下，張凱峰介紹了發(fā)達(dá)國(guó)家的碳交易市場(chǎng)情況及其發(fā)揮的功能：“我們觀察歐洲的歷史經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，歐洲碳交易市場(chǎng)經(jīng)歷了幾個(gè)階段的演變，2013年起歐洲才將以國(guó)家為單位的多個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿珰W盟統(tǒng)一的平臺(tái)，從而鼓勵(lì)企業(yè)多減排，或者通過(guò)碳交易市場(chǎng)購(gòu)買排放權(quán)，不再受地域限制。前期碳排放額是全部向企業(yè)免費(fèi)發(fā)放；第二階段也有將近90%的免費(fèi)額度發(fā)放，碳成本壓力較小從而無(wú)法實(shí)質(zhì)刺激企業(yè)減排升級(jí)；第三階段，電力企業(yè)不再獲得免費(fèi)配額，工業(yè)企業(yè)配額也有大幅下降，后期將逐步降為0。

市場(chǎng)功能方面，第一，碳交易市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的再分配，支持創(chuàng)新型低耗能企業(yè)發(fā)展，即通過(guò)碳交易把高耗能、高排放企業(yè)的利潤(rùn)再分配至低耗能創(chuàng)新型企業(yè)；第二，在碳交易過(guò)程中可以引入金融機(jī)構(gòu)參與其中，通過(guò)現(xiàn)貨、期貨等金融工具，支持企業(yè)節(jié)能減排，對(duì)沖碳排放價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)張凱峰介紹，華夏理財(cái)從2019年初開始陸續(xù)推出了多個(gè)ESG產(chǎn)品，在2021年初也將會(huì)推出“碳中和”系列產(chǎn)品。他認(rèn)為，未來(lái)將有更多的資金投入到符合ESG理念的資產(chǎn)中去。“最近生態(tài)環(huán)境部也公開征求對(duì)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)的管理平臺(tái)的意見，相信很快國(guó)內(nèi)也會(huì)有一個(gè)碳交易的統(tǒng)一平臺(tái)的市場(chǎng)出現(xiàn)，”張凱峰說(shuō)。

最后，張凱峰詳細(xì)闡述了未來(lái)自己所看好的投資方向。

他表示，碳中和大背景下未來(lái)資金一定會(huì)加速流向可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，流入該領(lǐng)域中有造血能力的資產(chǎn)，這是大勢(shì)所趨。 新能源汽車方面，需要關(guān)注新能源汽車供應(yīng)鏈上下游的產(chǎn)業(yè)，尤其是鋰電池發(fā)展方向。此外，在新材料、新型制造、低碳消費(fèi)以及規(guī)?；N植等農(nóng)業(yè)領(lǐng)域都是很好的投資關(guān)注方向。

針對(duì)未來(lái)投資方向張凱峰進(jìn)一步說(shuō)道：“今年以來(lái)我們看到境外的資金持續(xù)流入，這些資金也在尋找新興市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，中國(guó)是目前在全球供應(yīng)鏈里最完善的市場(chǎng)，未來(lái)境外資金還會(huì)持續(xù)流入。我們希望監(jiān)管也能進(jìn)一步考量擴(kuò)大境外資金的投資范圍，比如QFII投資銀行理財(cái)、信托等，未來(lái)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以通過(guò)相關(guān)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)進(jìn)一步引導(dǎo)境外資金更多的配置到可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)中去。”