杜遠(yuǎn)/文 在12月18日于海南三亞舉行的宏觀經(jīng)濟(jì)論壇暨創(chuàng)新峰會(huì)上，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、紫光講席教授周皓在主題演講中表示，中國今年的一系列結(jié)構(gòu)性財(cái)政貨幣政策在應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊中起到了效果。

周皓表示，2020年初新冠肺炎疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，國內(nèi)研究財(cái)政和貨幣政策的學(xué)者曾就中國是否要實(shí)行財(cái)政赤字貨幣化進(jìn)行過激烈的探討和爭(zhēng)論。在這位學(xué)者看來，由于新冠疫情可能是100年來對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊最大的事件，因而這種爭(zhēng)論是有意義的。

周皓分析，中國并未選擇財(cái)政赤字貨幣化的手段，而是采取了結(jié)構(gòu)性的財(cái)政貨幣政策，以應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，貨幣政策增加了對(duì)小微企業(yè)，民營企業(yè)還有一些弱勢(shì)群體的救助，即信貸如果是指向中小微企業(yè)，在央行的再貸款就會(huì)享受財(cái)政的貼息補(bǔ)貼，這種結(jié)構(gòu)性政策是央行貨幣政策的一個(gè)重要特點(diǎn)。

此后，中國經(jīng)濟(jì)于二、三季度后逐步復(fù)蘇，甚至在年底實(shí)現(xiàn)了在全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一的正增長，在周皓看來，這也印證了結(jié)構(gòu)性的財(cái)政貨幣政策的有效性。

“新冠肺炎疫情的沖擊下的經(jīng)濟(jì)體，也成了宏觀經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)思想最好的實(shí)踐場(chǎng)所，最終發(fā)達(dá)國家并沒有實(shí)施直接的財(cái)政赤字貨幣化，中國也很明智的沒有采取財(cái)政赤字貨幣化措施，央行的獨(dú)立性，央行政策的有效性，央行的可信性得到了很好的保護(hù)。”周皓說。

在周皓看來，通過信貸和央行配置資源的方式不是最理想的，但是相比財(cái)政——無論是中央財(cái)政還是地方財(cái)政來配置資源的方式要更市場(chǎng)化，更有助于改變過去發(fā)展的模式，如果是財(cái)政配置資源為主導(dǎo)的話，對(duì)過去的發(fā)展模式路徑依賴會(huì)更嚴(yán)重，資源配置更不有效，就會(huì)有更大問題，中國沒有采取財(cái)政赤字貨幣化的重要原因也在于此。

展望2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)，周皓說：“美股恐慌指數(shù)VIX近期已降到歷史平均水平附近，這說明大家對(duì)于疫情的不確定性，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性，對(duì)于美國選舉的不確定性終于放下來了，這也是未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長的一個(gè)重要的信心方面的指標(biāo)。”