經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 行業(yè)收縮，雖然主營業(yè)務(wù)增長，但由于前期并購所導(dǎo)致的商譽問題集中爆發(fā)，2018年的鄔建斌面對雙林股份（300100.SZ）上市以來的首次虧損心情復(fù)雜。盡管該次是商譽所導(dǎo)致的賬面虧損，經(jīng)營利潤較為健康，但第一次的年報業(yè)績虧損讓經(jīng)營管理團隊確實很無奈。

去年，根據(jù)專業(yè)中介機構(gòu)的預(yù)審預(yù)評估的意見，雙林股份管理層同意對未來經(jīng)營不確定的剩余商譽全額計提減值，盡管在彼時外界看到了連續(xù)兩年虧損的雙林，但換來了公司“輕裝上陣”后的空間。

2020年的鄔建斌仍然懷著激情，覺得執(zhí)掌企業(yè)需要有一顆“好折騰”的心。而回想起兩年中的自己和公司，他意識到“專注”才是實現(xiàn)目標和成本最低的途徑。隨之而來的變化，是雙林股份在策略上進行整合縮緊，集中將最好的產(chǎn)品做大做強。

在此前公告的三季報中顯示，公司第三季度營收為8.98億元，同比增長0.08%；歸母凈利潤為1.21億元，同比增長4684.10%。今年前三季度營收為23.91億元，同比下降24.74%；歸母凈利潤為1.71億元，同比增長1151%。

可以說，2020年是雙林股份的轉(zhuǎn)折之年。從業(yè)務(wù)上，雙林進行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，將體內(nèi)虧損業(yè)

務(wù)計劃剝離，與此同時，所專注的包括新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)隨著五菱等客戶的成長而進入增長期；從財務(wù)上，正積極控制成本；從資本市場角度，公司倚借“先知先行、主動應(yīng)對”的企業(yè)經(jīng)營理念改善經(jīng)營，免去了退市的后顧之憂。

這是一家低調(diào)的公司，但近日特斯拉和國內(nèi)新能源銷售所釋放的積極信號也使得公司被資本市場關(guān)注。從二級市場反應(yīng)來看，在8月27日公司發(fā)布半年報后，雙林股份結(jié)束了為期數(shù)月的底部盤整開始了上升階段，截至10月28日收盤，公司股價為15.93元/股，累計漲幅146.59%。

近日，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者專訪了雙林股份實際控制人、董事長鄔建斌。在青浦區(qū)的公司辦公室，記者和他聊起了雙林股份。作為寧波當(dāng)?shù)赜忻?0后企業(yè)家，鄔建斌給人的感覺是隨和，沒什么架子，很接地氣，但內(nèi)在卻富有激情。在談起過去三年與公司未來的暢想他滔滔不絕，鄔建斌很明白雙林需要什么，并知道如何去達成他的目標。

業(yè)績

盡管今年遭遇了疫情影響，但對于雙林股份來說，今年公司前三季度非主營業(yè)績與主營業(yè)績雙管齊下，凈利潤較去年同期大幅提高。

據(jù)10月22日披露的三季報顯示，公司第三季度營收為8.98億元，同比增長0.08%；歸母凈利潤為1.21億元，同比增長4684.10%。今年前三季度營收為23.91億元，同比下降24.74%；歸母凈利潤為1.71億元，同比增長1151%。雙林股份稱，主要系費用減少、股價波動導(dǎo)致的公允價值變動損益增加所致。

鄔建斌告訴記者，疫情今年對公司有所影響，營收有所下滑，但利潤沒有太大影響。“公司經(jīng)營性利潤一直比較可觀，先前的虧損主要是受到了并購商譽的影響，對利潤進行了扣減。另外以往并購?fù)瓿珊蟮墓蓛r波動會影響公司的利潤，今年對于利潤的影響是比較正向的。”

而上述并購所導(dǎo)致的利潤正向變化體現(xiàn)在三季報中，即公司交易性金融資產(chǎn)本期末與上年期末相比上升75.09%。 

原來，雙林股份賬面交易性金融資產(chǎn)中包括1996.34萬股應(yīng)收少數(shù)股東業(yè)績補償股份，上年末公司股價為5.98元/股，本報告期末股價為10.13元/股。即：年初至報告期末股價波動導(dǎo)致增加的公允價值變動損益=1996.34*（10.13-5.98）=8284.8萬元。這8284.8萬元的賬面收益，直接計入了當(dāng)期利潤。

2018年，雙林股份向包括大股東雙林集團在內(nèi)的4名對象收購了寧波雙林汽車部件投資有限公司（簡稱“雙林投資”）100%股份，作價達23億元。由于雙林投資2018年、2019年業(yè)績未完成承諾，因此觸發(fā)了業(yè)績補償義務(wù)。

雙林股份董秘朱黎明表示，雙林投資板塊資產(chǎn)屬于同一控制下企業(yè)合并與購買少數(shù)股權(quán)同時存在的交易，根據(jù)《企業(yè)會計準則》，對同一控制下并購相關(guān)的或有對價與后續(xù)或有對價結(jié)算金額的差額不影響當(dāng)期利潤；購買少數(shù)股東股權(quán)相關(guān)的或有對價與后續(xù)或有對價結(jié)算金額的差額計入當(dāng)期利潤，因雙林投資業(yè)績承諾未完成，小股東補償部分折算需補償股份1996.34萬股。“在財務(wù)數(shù)據(jù)上，這算是標的小股東補償給雙林股份的股票，在未注銷前作為交易性金融資產(chǎn)處理。上述未注銷股份每個資產(chǎn)負債表日都將根據(jù)股份波動差額乘以數(shù)量確認其公允價值。”這意味著，上述股份在未注銷前將成為持續(xù)影響上市公司業(yè)績的一個因素。

而除卻上述非經(jīng)常性損益部分，鄔建斌告訴記者，今年在排除掉商譽這一因素外，截止目前，公司整體經(jīng)營業(yè)績相較于去年保持了平穩(wěn)的增長。

基于對整車市場風(fēng)險累積的判斷，去年雙林股份將風(fēng)險較大的客戶進行了剔除。“我們告訴他們，我們主動選擇退出。目前，雙林股份的客戶集中度比較高，集中在長安、五菱、上汽大眾、上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)等大型車企及聯(lián)合電子、弗吉亞、博澤、奧托立夫、法雷奧、南方天合等全球性汽車配套商。”鄔建斌表示。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（CAAM）10月14日公布的數(shù)據(jù)，9月中國汽車銷售市場環(huán)比增長19%，與去年同期相比增長了8%。“盡管目前來看，整個市場是同比增長的，但是中國市場的總體量是在收縮的，市場份額實際上在轉(zhuǎn)移，長安、日產(chǎn)、五菱的銷售都在增長，而上述車企是雙林的重點客戶。”

據(jù)鄔建斌透露，目前雙林股份供給長安的重慶工廠滿負荷開工。“五菱賣的最火的電機是由雙林供貨，日產(chǎn)幾款車型的輪轂軸承也由雙林供貨。我們?nèi)ツ旮傻氖戮褪前阉胁畹臇|西都去掉了，留下的全部都是精華。公司目前對內(nèi)部成本壓縮，公司從最多8000多人，現(xiàn)在留下5000多人，管理層級也壓縮了很多。”

他表示，目前一些高風(fēng)險客戶的訂單公司已經(jīng)在2019年主動退出，對相關(guān)的應(yīng)收賬款也已全額計提減值準備；相關(guān)高風(fēng)險客戶的商品模具，也在去年計提減值準備，“目前這些公司的走向?qū)居绊懞苄?，如果這些公司能走好，也會采用預(yù)付款等方式合作，他們下的每個訂單都是純現(xiàn)金流的利潤。”而且，為應(yīng)對整車廠風(fēng)險，雙林股份對高風(fēng)險客戶要求現(xiàn)款提貨。

并購

目前看上去，雙林股份已經(jīng)擺脫了商譽之痛。然而，2018年和2019年，雙林股份的日子并不好過。

2019年4月，雙林股份披露2018年業(yè)績修正報告。根據(jù)公告，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入55.62億元，同比下降16.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4482.45萬元，這也是上市公司上市以來的首次虧損。對于此次虧損，雙林股份歸因于兩個并購標的的商譽減值，即對德洋電子、上海誠燁分別計提商譽減值總額約3.1億元。

2019年，雙林股份除子公司商譽減值7.48億元以外，受2019年度及以后汽車行業(yè)仍舊不景氣的影響，公司計提固定資產(chǎn)減值準備約1.4億元，其他資產(chǎn)（模具、存貨等）計提減值準備1億元，最終資產(chǎn)減值計提金額達到10.02億元。

雙林股份下屬子公司在賬面上形成商譽的有湖北新火炬、上海誠燁和雙林投資，金額分別為4.531億元、1.313億元和1.633億元，總計7.48億元。在減值發(fā)生后，湖北新火炬、上海誠燁和雙林投資的商譽賬面凈值全部歸零。

鄔建斌回憶，在一開始看準的湖北新火炬是非常好的資產(chǎn)，在新火炬完成收購后，公司繼續(xù)走出去。“雙林集團收購變速箱算是境外收購，當(dāng)時算是2016年寧波最大的收購項目。收完之后的日子也很好過，變速箱項目上半年收購的時候還在虧損，到下半年就實現(xiàn)了盈利。當(dāng)時雙林集團所有利潤加起來有4個多億，我們展望接下去的增長會更快。”

“你知道，當(dāng)政策導(dǎo)向和行業(yè)政策趨好的情況下，銀行給你錢，政府鼓勵你發(fā)展，要求企業(yè)走出去，幾箭齊發(fā)讓你發(fā)現(xiàn)屁股底下有火箭。但飛的越高掉下來越狠，在飛行過程中是不是有具備降落的功能，這非常重要。”鄔建斌表示。

之后在去杠桿和踩剎車的背景下，一部分企業(yè)家在高杠桿的情況下，母公司因質(zhì)押出現(xiàn)了問題。“當(dāng)時對我們的影響很小，因為我在當(dāng)時并購時沒有股權(quán)質(zhì)押。但2018年以后，行業(yè)和客戶單一問題讓我們的商譽出現(xiàn)問題，外部一片哀鴻。”鄔建斌表示，這讓他們一度非常萎靡。

實際上，回過頭來，鄔建斌仍然相信并購對于企業(yè)的重要性。新火炬包括變速箱、電驅(qū)動以及上海誠燁都增厚了公司的利潤。他認為，并購是壯大企業(yè)必不可少的手段，靠自身的延伸是一種方式。外延式的要靠并購，比如客戶積累，產(chǎn)品品類，現(xiàn)在都可以通過并購的方式解決。

但其認為，并購并不只有優(yōu)勢，也有劣勢。“比如在在整合過程中，整合上的問題。另外企業(yè)并購?fù)暌院?，對?jīng)營管理上也要做一些思考，資金是否可以支撐未來的發(fā)展。”

鄔建斌告訴記者，雙林在未來仍會尋求并購機會。主要涉及產(chǎn)品類別和輪轂軸承相關(guān)的，要求達到技術(shù)上的提升和生產(chǎn)范圍的國際化。另外，在機電方面，會考慮可以提升產(chǎn)品附加值的資產(chǎn)。

調(diào)整

雙林股份前身為寧波雙林精密模具有限公司，于2000年11月成立。創(chuàng)始人為鄔建斌的父親鄔永林。2004年，鄔建斌子承父業(yè)，逐步接手公司事務(wù)，同年，開始擔(dān)任雙林股份董事長。

不可否認，鄔建斌是一個會折騰的人。在其影響下，雙林股份由原先精密模具研發(fā)、制造、銷售為主的公司成長為業(yè)務(wù)多元的汽車零部件模塊化、平臺化供應(yīng)的專業(yè)智造企業(yè)。

“企業(yè)不折騰不行啊。”鄔建斌告訴記者，所謂折騰就是要累積經(jīng)驗。“什么叫摸著石頭過河，因為沒有經(jīng)驗。當(dāng)你經(jīng)驗積累后會發(fā)現(xiàn)，專注才是實現(xiàn)目標的途徑，而且成本是最低的。”

所謂成本最低，由于雙林股份是制造業(yè)，比如生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，如果投入的資源非常集中，這意味著成本最低，包括采購成本，因為所有腦袋思考的都是同一個問題。“多點開花不是不可以，在相同工藝情況下去做產(chǎn)品，客戶相對來說接受度會更高一些。”

他表示，一般來說，市場中最優(yōu)選的組合是老客戶老產(chǎn)品，其次是老客戶新產(chǎn)品，然后是老產(chǎn)品和新客戶，最差的是新產(chǎn)品新客戶。“里面的變數(shù)在于，你發(fā)現(xiàn)要投入的資源和精力都是不一樣的。”

鄔建斌透露，雙林股份接下去仍會圍繞打造自己的核心競爭力。“傳統(tǒng)的內(nèi)外飾、機電公司會集中發(fā)展。輪轂軸承，新火炬這塊我們會做大做強，因為這塊的附加值和技術(shù)含量也比較高，在國內(nèi)排名也比較靠前。”

而新能源方面，鄔建斌表示，當(dāng)初為了在新能源方向布局，投資了德洋電子，在目前來看低功率這塊國內(nèi)市場前景和公司都非常好。據(jù)透露，目前德洋電子是一條產(chǎn)線，未來產(chǎn)能將會翻番；變速箱縱置的8AT開發(fā)完了，明年樣機也出來，會朝著縱置的方向一直走下去。

“我們在去年的策略是整合縮緊，集中把最好的產(chǎn)品做大做強，不會業(yè)務(wù)遍地開花。原來我們給一些高風(fēng)險客戶一年做好幾個億，有些應(yīng)收賬款不好的，我們都不做了。”鄔建斌表示，這樣，不管未來的情況怎么樣，至少保證公司的運營是良好的，又保證了自己拓展的能力。

未來

“公司老的產(chǎn)業(yè)就是內(nèi)外飾、機電和模具，這塊發(fā)展有幾十年，相對比較成熟。新能源電機、變速箱等其他幾塊都是并購的產(chǎn)物。只不過因為客戶單一，造成現(xiàn)在有些影響。”鄔建斌表示，明年五菱、江淮、濰柴客戶正常發(fā)展，公司客戶單一問題將會得到解決。“特別是五菱，縱置整個平臺都采用雙林的產(chǎn)品，五菱原來開發(fā)了適用雙林產(chǎn)品的車型，與雙林就新能源電機、變速箱開展合作后將不斷有新的車型加入到平臺來。”

公開資料顯示，公司自2015年涉足新能源電驅(qū)動業(yè)務(wù)，前期核心客戶為知豆汽車。受新能源汽車補貼退坡影響，知豆汽車目前已處于破產(chǎn)預(yù)重整階段，受此影響，公司新能源電驅(qū)動業(yè)務(wù)自2018年8月起處于半停頓狀態(tài)。

10月26日回復(fù)問詢時，公司稱，就電驅(qū)動項目與五菱的合作已于2019年初啟動，其中五菱E50驅(qū)動電機項目已于2020年6月開始批量生產(chǎn)，公司為五菱宏光MINI EV車型電機的主要供應(yīng)商之一。2020年前三季度，公司就五菱宏光MINI EV的銷售額為1922萬元（6 月開始批量生產(chǎn)），占公司營業(yè)收入的比例為0.8%，虧損-265萬元，占公司整體凈利潤的比例為-1.59%。

據(jù)鄔建斌回憶，雙林與五菱的交集來源于五菱的一款車型。“當(dāng)時找我們做內(nèi)外飾，從那以后，我們在柳州2個工廠，青島1個工廠，重慶工廠的一部分產(chǎn)能給五菱做產(chǎn)品。”據(jù)其透露，雙方合作度還是比較強的，從產(chǎn)品的內(nèi)外飾，到電機、變速箱加起來，每臺車的銷售最多可以達到9000塊。

與五菱在電機方面的合作和雙林的出身有關(guān)。“當(dāng)時我們并購了知豆下面的德洋電子。德洋電子就是做低功率電機，知豆兩輪兩座低功率的，外形和MINI EV類似?；谖覀儺?dāng)時給五菱供貨之前已經(jīng)有的幾萬臺供貨經(jīng)驗，五菱選擇我們給他們供貨。”鄔建斌表示。

而從目前五菱MINI EV銷售來看，其展現(xiàn)出了驚人的市場表現(xiàn)力。自7月24日上市以來，五菱宏光MINI EV以低于4萬元的超低售價一躍成為“市場新星”。7月-9月，該款車型銷量一路猛增，分別為7348輛、1.5萬輛、2萬輛，其中9月份銷量幾近特斯拉的2倍。

而乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月上汽通用五菱宏光MINI EV累計銷量14495輛，超過特斯拉Model3 11329輛，一舉躍居9月新能源排行榜榜首，結(jié)束了特斯拉Model3長期位居新能源排行榜榜首的局面。

而據(jù)興業(yè)電新最新報告指出，2019年上海小客車保有量540萬輛，同比增加29萬輛，其中常駐外省市號牌小客車達170萬輛，占小客車存量的31%。同時限行時間段和路段均屬于日常出行所需，預(yù)計2020-2021年上海新能源車銷量達10.0萬、15.6萬輛，同比+68%、+56%，其中明年部分外牌轉(zhuǎn)換需求預(yù)計貢獻1.6萬輛增量，新能源車需求保持+40%增長。

而五菱的表現(xiàn)也同時意味著，為作為密切合作者的雙林股份做出了重要的主營業(yè)務(wù)保障。

雙林股份方面表示，目前公司正在積極控制成本，采取制定采購降價目標，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高生產(chǎn)效率等降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品毛利，提高研發(fā)及成本控制的核心競爭力等措施，大力開拓新能源產(chǎn)業(yè)。