經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王海宣 郭有信 在時(shí)隔一年一個(gè)月之后，江鈴汽車迎來了難得的一次漲停。10月28日，江鈴汽車開盤報(bào)15.48元，截止10:49分，該股漲10.01%報(bào)17.03元，封上漲停板，這是江鈴汽車在2019年9月6日之后的首次漲停，而隨后的10月29日早盤，江鈴汽車再度漲停，最新股價(jià)為18.73元，市值161.7億。

從今年來看，江鈴汽車在3月之后股價(jià)就逐步上升，一掃去年不斷下滑的局面，實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。這種股價(jià)的變化背后，是江鈴汽車在業(yè)績(jī)上的意外反彈。10月26日晚，江鈴汽車發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，顯示其當(dāng)季營收為80.05億元，同比增長19.73%；前三季度營收為220.79億元，同比增長8.19%。

江鈴汽車當(dāng)季歸屬上市公司股東凈利潤為1.51億元，同比增長52.63%；前三季度凈利潤為3.59億元，同比增長127.42%?；久抗墒找?.42元，同比增長127.42%。江鈴汽車前三季度獲得1.7億元政府補(bǔ)助，扣非凈利潤為1.76億元，同比增長471%。

江鈴汽車1-9月凈利潤增長主要是由于銷量增加及持續(xù)推動(dòng)降本增效、嚴(yán)控費(fèi)用支出影響。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤，占前三季度凈利潤總和的42%。這和車市的表現(xiàn)有關(guān)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度，汽車產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)ACI為54，較上季度提高39個(gè)點(diǎn)，情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，已回暖至綠燈區(qū)。

到今年9月，國內(nèi)汽車市場(chǎng)的產(chǎn)量252.4萬輛，同比增長14.1%；國內(nèi)汽車市場(chǎng)累計(jì)銷量256.5萬輛，同比增長12.8%。截至9月末，汽車產(chǎn)銷已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)增長，其中銷量已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月增速保持在10%以上。而江鈴汽車今年前三季度累計(jì)銷售22.08萬輛，同比增長 9.21%。其中，商用車板塊增長迅速。

2020 年前三季度，江鈴汽車售出 8.8萬輛卡車，4.2萬輛皮卡，3.0萬輛 SUV，6.0萬輛輕型客車?？ㄜ?、輕型客車銷量占據(jù)江鈴總銷量的近七成。1-9月，江鈴品牌卡車（主要為輕卡、中型卡車）銷量為8.7萬輛，同比增長28.71%；重卡銷量1347輛，同比增長150.84%。這種增長高于行業(yè)平均。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，中國商用車產(chǎn)銷分別完成373.5萬輛和374.1萬輛，同比分別增長21.5%和19.8%，而1-9月卡車銷量同比增長23.2%。

在降本方面，江鈴汽車前三季度銷售費(fèi)用為9.78億元，研發(fā)費(fèi)用為10.94億元，均同比下滑了10％左右。

江鈴汽車第一大控股股東為南昌市江鈴?fù)顿Y有限公司，持股比例為41.03%；第二大控股股東為福特汽車公司，持股比例為32.00%。它是中國最大的救護(hù)車制造商，今年1-9月江鈴用于改裝救護(hù)車的輕型客車銷量大幅上漲。江鈴數(shù)據(jù)顯示，江鈴福特輕客已經(jīng)在救護(hù)車細(xì)分市場(chǎng)贏得了65%的市場(chǎng)份額。今年9月，江鈴福特輕客銷量為8218輛。

但從經(jīng)營業(yè)績(jī)來看，目前江鈴仍處于發(fā)展的低谷之中。江鈴汽車的利潤巔峰是在2015年。這一年江鈴的營業(yè)收入為245.3億元，凈利潤為22.22億元。此后，其業(yè)績(jī)開始不斷下滑。

這幾年，江鈴一直在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上做調(diào)整以提升經(jīng)營質(zhì)量。比如在重卡上，在2015年，江鈴重卡車型年銷量?jī)H為兩位數(shù)，近兩年江鈴重卡年銷量則超過1000輛。而福特品牌SUV的銷量也由2015年的5000輛增至2019年的5萬輛。但被寄予厚望的江鈴馭勝品牌沒落，今年1-9月，該品牌銷量?jī)H為1223輛。

江鈴汽車在2019年制定了新的發(fā)展戰(zhàn)略，以“成為輕型商用車行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，福特高性價(jià)比產(chǎn)品提供者”為愿景，江鈴對(duì)福特產(chǎn)品的重視度明顯提升。此外，江鈴在今年8月份對(duì)旗下皮卡車型進(jìn)行了精簡(jiǎn)，將之前的寶典、域虎3、域虎5、域虎7、域虎9五款車型調(diào)整為新寶典、域虎7、域虎9三款車型。

但中信建投指出，江鈴汽車面臨著重卡業(yè)績(jī)持續(xù)拖累風(fēng)險(xiǎn)。自長安旗下的太原重汽被江鈴收購前經(jīng)營情況一路下坡，虧損嚴(yán)重。2019年江鈴汽車重卡銷量1080輛，同時(shí)期全國重卡銷量117.43萬輛，市占率不足0.1%。2019年江鈴重卡虧損達(dá)3.04億元，2020年上半年虧損達(dá)2.59億元，幾乎相當(dāng)于公司當(dāng)期凈利潤的2倍。

即便如此，江鈴汽車今年注定會(huì)交出一份不錯(cuò)的答卷。江鈴汽車預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.99億元至4.73億元,同比增長幅度為170%至220%。