經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上演“熔斷潮”！

10月22日，截至終盤，近20只可轉(zhuǎn)債盤中臨停，其中萬里轉(zhuǎn)債（123032.SZ）等8只轉(zhuǎn)債臨停兩次；正元轉(zhuǎn)債（123043.SZ）收漲逾176%，成交101.24億元；銀河轉(zhuǎn)債（123042.SZ）漲逾73%；智能轉(zhuǎn)債（128070.SZ）、久吾轉(zhuǎn)債（123047.SZ）及同德轉(zhuǎn)債（128103.SZ）分別漲逾31%、30%和27%。

此外，值得一提的是，樂歌股份（300729.SZ）于10月21日晚間披露公告顯示，樂歌轉(zhuǎn)債（123072.SZ）的網(wǎng)上中簽率僅為0.0001860645%，創(chuàng)下了今年的最低新紀(jì)錄。

樂歌轉(zhuǎn)債此次發(fā)行1.42億元，共計(jì)142萬張。其中，樂歌股份A股股東共優(yōu)先配售樂歌轉(zhuǎn)債126.83萬張，共計(jì)約1.27億元，占發(fā)行總量的89.32%。最終確定網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行的樂歌轉(zhuǎn)債為1517萬元（15.17萬張），占本次發(fā)行總量的10.68%。根據(jù)深交所提供的網(wǎng)上申購(gòu)信息，樂歌轉(zhuǎn)債本次網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行有效申購(gòu)數(shù)量高達(dá)815.31億張。

渤海證券分析師朱林寧指出，進(jìn)入十月以來，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回暖，而本周隨著轉(zhuǎn)債換手率的飆升，部分個(gè)券出現(xiàn)暴漲現(xiàn)象，其中主要標(biāo)的依然為小市值個(gè)券，部分標(biāo)的前期已經(jīng)經(jīng)歷過一輪炒作。

值得關(guān)注的是，在資本市場(chǎng)有效的情況下，可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股股票價(jià)格高度正相關(guān)，且不應(yīng)存在高溢價(jià)率的情況。但在近期，不少可轉(zhuǎn)債價(jià)格與正股之間出現(xiàn)了較大偏離，存在較大的估值風(fēng)險(xiǎn)，不少公司也紛紛發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示。

而對(duì)于投資者來說，在轉(zhuǎn)債過度炒作背后，需要留意的首先便是強(qiáng)制贖回。實(shí)際上，在今年5月初，隨著泰晶轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回的公告發(fā)布，市場(chǎng)爆炒的轉(zhuǎn)債均已經(jīng)產(chǎn)生了顯著影響。

一般來說，強(qiáng)制贖回的條件常常有兩個(gè)：一個(gè)是連續(xù)三十個(gè)交易日至少有十五個(gè)交易日股價(jià)上漲到轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，另一個(gè)是流通數(shù)量低于3000萬元。因此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，價(jià)格過高，流通盤過低的轉(zhuǎn)債均應(yīng)該警惕。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有不少于98只可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，其中有40家公司發(fā)布了“不提前贖回轉(zhuǎn)債”的公告。對(duì)此，朱林寧表示，部分公司可能前期發(fā)布不提前贖回可轉(zhuǎn)債的公告，但后期發(fā)布強(qiáng)制贖回公告，所以對(duì)于符合強(qiáng)制贖回條件的個(gè)券仍應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

在相關(guān)制度方面，今年7月24日，上交所和深交所分別發(fā)布了《關(guān)于做好向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》：自10月26日起，參與可轉(zhuǎn)債申購(gòu)、交易的普通投資者，應(yīng)當(dāng)以紙面或者電子形式簽署《向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

據(jù)了解，該通知主要對(duì)可轉(zhuǎn)債的打新、交易的權(quán)限進(jìn)行監(jiān)管，可以認(rèn)為，隨著10月26日可轉(zhuǎn)債新規(guī)開始實(shí)施，轉(zhuǎn)債個(gè)券爆炒的現(xiàn)象也會(huì)得到一定抑制。

在此基礎(chǔ)之上，朱林寧也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，可轉(zhuǎn)債投資依然需要關(guān)注上市公司的基本面，所屬正股趨勢(shì)和可轉(zhuǎn)債內(nèi)在轉(zhuǎn)股價(jià)值。對(duì)于高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、高換手率、高收盤價(jià)類轉(zhuǎn)債應(yīng)及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。