蘇劍/文 要點(diǎn)：

●極端天氣疊加豬肉產(chǎn)能收縮，食品價(jià)格增速小幅上漲

●季節(jié)性因素能源及出行類價(jià)格下降，拉低非食品價(jià)格

●基數(shù)效應(yīng)影響，工業(yè)出廠價(jià)格降幅收窄

●需求不足問題仍需重視，未來價(jià)格表現(xiàn)或有改善

內(nèi)容提要

2024年5月，CPI同比增長0.3%，與前月持平，環(huán)比增長-0.1%，較上月跌0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.0個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)。整體相對(duì)供給充足，是CPI增速持續(xù)低位徘徊的根本原因。本月受南方強(qiáng)降雨、豬肉產(chǎn)能下調(diào)影響，食品價(jià)格降幅明顯收窄，非食品價(jià)格增速在本月出現(xiàn)回調(diào)，使得本月CPI增速不變。此外，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增長0.6 %，較上月跌0.1個(gè)百分點(diǎn)。

2024年5月，PPI同比下跌1.4%，較上月升1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長0.2%，降幅較上月升0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響為-0.9個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為-0.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，外部環(huán)境不確定性猶存，工業(yè)品總需求弱于供給是PPI同比下跌的主要原因。本月，PPI同比降幅收窄，主要受基數(shù)效應(yīng)，疊加國際大宗商品價(jià)格上漲影響。

總體而言，居民消費(fèi)端中，供給充足使得CPI增速低位徘徊，本月南方降雨疊加豬肉產(chǎn)能收縮推高食品價(jià)格增速，非食品價(jià)格增速下滑，使得本月CPI同比增速與前月持平。工業(yè)生產(chǎn)端中，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷與外部環(huán)境的不確定性，使得總需求相對(duì)收縮，PPI同比持續(xù)負(fù)增長，本月受基數(shù)效應(yīng)，及國際大宗商品價(jià)格上漲影響，PPI同比降幅收窄。

正文

極端天氣疊加豬肉產(chǎn)能收縮，食品價(jià)格增速小幅上漲

CPI關(guān)注食品和非食品兩個(gè)方面，食品價(jià)格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅(qū)動(dòng)，非食品價(jià)格由工業(yè)消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格驅(qū)動(dòng)。5月份，食品供給收縮，食品價(jià)格降幅收窄；能源及出行價(jià)格回調(diào)，非食品價(jià)格增速小幅下降，整體居民消費(fèi)價(jià)格增速與前月持平。具體而言：食品價(jià)格同比降幅收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，除牛肉、羊肉價(jià)格增速下降以外，其他的食品價(jià)格增速均呈不同程度上漲；非食品價(jià)格同比增速下行，家用器具、能源、藥品價(jià)格增速均有下滑。

食品項(xiàng)中，從同比看，食品價(jià)格下跌2.0%，降幅較前月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，極端天氣，南方強(qiáng)降雨，疊加豬肉產(chǎn)能收縮促進(jìn)食品價(jià)格增速上漲?？傮w而言，食品項(xiàng)八大類價(jià)格同比分化（3漲、5跌、0持平），其中蛋類同比幅度最大（-7.4%）；較上月同比變動(dòng)分化（6正、1負(fù)、1不變），其中蛋類同比變動(dòng)最顯著（3.2%）。

從環(huán)比看，食品價(jià)格與前月持平，環(huán)比增速上漲1.0個(gè)百分點(diǎn)。受季節(jié)因素影響，5月果蔬、蛋奶價(jià)格漲跌不一。其中，夏季蔬菜大規(guī)模上市，鮮菜價(jià)格環(huán)比下降2.5%；夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，蛋類價(jià)格環(huán)比上漲2.2%。

總體而言，食品八大類價(jià)格環(huán)比普跌（2漲、5跌、1持平），其中鮮果環(huán)比幅度最高（3.0%），較上月環(huán)比變動(dòng)分化（7正0負(fù)1不變），其中鮮果環(huán)比變動(dòng)幅度最大（5.0%）。

季節(jié)性因素能源及出行類價(jià)格下降，拉低非食品價(jià)格

非食品項(xiàng)中，從同比看，非食品價(jià)格上漲0.8%，較上月降0.1個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.68個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)價(jià)格同比增長0.8%，漲幅與前月持平；工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格增速出現(xiàn)普遍回調(diào)。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類價(jià)格除交通通信外同比普漲，其中其他用品項(xiàng)同比漲幅最高（+3.6%），較上月同比變動(dòng)分化（0正5負(fù)2不變），其中生活用品及服務(wù)同比變動(dòng)最明顯（-0.6%）。

從環(huán)比看，非食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%，較上月跌0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI環(huán)比約下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。受季節(jié)因素影響，5月飛機(jī)票、交通工具租賃及長途車票價(jià)格出現(xiàn)不同程度的回落。

總體而言，非食品項(xiàng)七大類價(jià)格環(huán)比分化（2正、4負(fù)、1持平），其中交通通信環(huán)比幅度最高（-0.8%），較上月環(huán)比變動(dòng)分化（1正、6負(fù)、0不變），其中其他用品及服務(wù)環(huán)比變動(dòng)最顯著（-1.9%）。

基數(shù)效應(yīng)影響，工業(yè)出廠價(jià)格降幅收窄

受國際環(huán)境不確定性和國內(nèi)工業(yè)品需求回落等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格增速持續(xù)低位徘徊，但工業(yè)品價(jià)格環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，疊加本月受基數(shù)效應(yīng)影響，同比降幅明顯收窄，具體而言：受工業(yè)上游原材料價(jià)格震蕩上行影響，生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅收窄；受上游工業(yè)傳導(dǎo)及中下游工業(yè)需求回落影響，生活資料價(jià)格繼續(xù)同比下跌，但降幅收窄。

從同比看，5月PPI下跌1.4%，較上月升1.1個(gè)百分點(diǎn)，這主要受基數(shù)效應(yīng)影響。同時(shí)，5月環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較前月上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)。受國際大宗商品價(jià)格上漲影響，生產(chǎn)資料價(jià)格由跌轉(zhuǎn)升，同比下降1.6%，較前月收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中原材料價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；受中下游工業(yè)需求不足影響，生活資料價(jià)格下跌0.8%，較上月升0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中耐用消費(fèi)品價(jià)格同比下降最為明顯。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲是PPI同比降幅收窄的主要原因。

從環(huán)比看，5月PPI環(huán)比增長0.2%，增速有負(fù)轉(zhuǎn)正。受工業(yè)中下游生產(chǎn)需求回落影響，生產(chǎn)資料價(jià)格增長0.4%，較上月上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中原材料價(jià)格下降最為明顯；生活資料價(jià)格下跌0.1%，降幅與上月持平，其中耐用消費(fèi)品工業(yè)價(jià)格下降最為明顯。中下游加工需求和耐用消費(fèi)品相對(duì)需求收縮是拉低 PPI 環(huán)比增速的主要因素，國際大宗商品價(jià)格上漲是推動(dòng) PPI 環(huán)比上漲的主要原因。

需求不足問題仍需重視，未來價(jià)格表現(xiàn)或有改善

展望2024年，隨著穩(wěn)增長、促消費(fèi)政策落地落實(shí)，各地兩節(jié)保供措施落實(shí)，多措并舉做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)，預(yù)計(jì)2024年CPI同比增速中樞較2023年將有所上升；而隨著歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步退出加息，國際油價(jià)及大宗商品價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)，預(yù)計(jì)2024年P(guān)PI同比增速中樞較2023年也將有所上升。

2024年CPI展望：食品項(xiàng)看，豬肉方面，在生豬供給仍高和中央儲(chǔ)備政策干預(yù)下，預(yù)計(jì)豬價(jià)或?qū)⒂|底回升；鮮菜鮮果方面，受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來產(chǎn)量和物流倉儲(chǔ)成本波動(dòng)，存在一定程度波動(dòng)性，預(yù)計(jì)整體有所增長；非食品項(xiàng)看，服務(wù)價(jià)格隨經(jīng)濟(jì)提振保持平穩(wěn)增長，工業(yè)消費(fèi)品則隨上游大宗商品價(jià)格回落繼續(xù)回落。總的來說，受政策促進(jìn)消費(fèi)需求釋放和低基數(shù)效應(yīng)影響，CPI整體處回升態(tài)勢(shì)，消費(fèi)品價(jià)格方面存在一定壓力，服務(wù)價(jià)格方面則主要取決于需求恢復(fù)形勢(shì)，預(yù)計(jì)2024年CPI同比增速較上年有所提升，約為0.6%。

2024年P(guān)PI展望：油價(jià)方面，受OPEC+減產(chǎn)供應(yīng)政策和地緣政治因素影響較大，疊加全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)折，因此預(yù)計(jì)油價(jià)中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預(yù)計(jì)有色金屬價(jià)格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，受歐美升息轉(zhuǎn)折及需求收縮影響，漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)并不高；化學(xué)原料制造品行業(yè)方面，該類商品的價(jià)格受原油影響較大，預(yù)計(jì)走勢(shì)與原油價(jià)格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，煤炭風(fēng)險(xiǎn)猶存，迎峰度夏時(shí)節(jié)下煤炭價(jià)格有階段性上行壓力?？偟膩碚f，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)走出低谷，全球大宗商品價(jià)格整體或?qū)⒗^續(xù)震蕩，但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有所分化，疊加高基數(shù)效應(yīng)消退，預(yù)計(jì)2024年P(guān)PI同比增速較上年有所提升，約為-0.4%。

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心簡介：

北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。依托北京大學(xué)，重點(diǎn)研究領(lǐng)域包括中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長、宏觀調(diào)控理論與實(shí)踐、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、中國經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐前沿課題、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究等。同時(shí)，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的重大變化，將短期波動(dòng)和長期增長納入一個(gè)綜合性的理論研究框架，以獨(dú)特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢(shì)、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預(yù)判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對(duì)中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動(dòng)了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應(yīng)該立即徹底放棄計(jì)劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)生育。（2）關(guān)于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場(chǎng)化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關(guān)于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應(yīng)該嚴(yán)防用力過猛，這一建議得到了國務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)的批示，也與三個(gè)月后十九大報(bào)告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點(diǎn)完全一致。（4）關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測(cè)算，認(rèn)為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟(jì)增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟(jì)增長速度的基準(zhǔn)目標(biāo)。最近幾年中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐也證明了他們的這一測(cè)算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側(cè)的學(xué)者，他們?cè)?007年就開始在《經(jīng)濟(jì)研究》等雜志上發(fā)表關(guān)于供給管理的學(xué)術(shù)論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的第一篇學(xué)術(shù)論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達(dá)國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟(jì)》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補(bǔ)貼機(jī)制研究。2008年，本課題組受北京市財(cái)政局委托設(shè)計(jì)了北京市地鐵運(yùn)營的補(bǔ)貼機(jī)制。該機(jī)制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志?！对弧肥且粋€(gè)月度電子刊物，由北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)研究中心主辦，目的是以最及時(shí)、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟(jì)大事并對(duì)重點(diǎn)事件進(jìn)行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟(jì)增長報(bào)告》（年度報(bào)告）。該報(bào)告主要分析中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關(guān)年度報(bào)告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報(bào)告資助計(jì)劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析和預(yù)測(cè)報(bào)告。本中心定期發(fā)布關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的系列分析和預(yù)測(cè)報(bào)告，尤其是本中心的預(yù)測(cè)報(bào)告在預(yù)測(cè)精度上在全國處于領(lǐng)先地位。

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