經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 汪青 商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債“補(bǔ)血”正在加速。

6月12日，華夏銀行（600015.SH）發(fā)布公告稱，該行近日在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了規(guī)模400億元的2024年無固定期限資本債券（第一期）。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)注意到，截至目前，包括農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、華夏銀行、江蘇銀行、廣州農(nóng)商行和桂林銀行在內(nèi)的8家銀行宣布發(fā)行無固定期限資本債券。

永續(xù)債襲來

所謂無固定期限資本債券，又稱永續(xù)債，是商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的重要工具。

2013年起實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率提出了明確要求，而永續(xù)債作為一種有效的資本補(bǔ)充工具，有助于提高商業(yè)銀行的一級(jí)資本充足率和資本充足率水平。

華夏銀行此次永續(xù)債發(fā)行的基本規(guī)模為300億元，附不超過100億元超額增發(fā)權(quán)，最終發(fā)行規(guī)模為400億元，前5年票面利率為2.46%，每5年調(diào)整一次，在第5年及之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人有條件贖回權(quán)。

以2024年3月末數(shù)據(jù)測(cè)算，華夏銀行本期債券發(fā)行完成后，該行一級(jí)資本充足率和資本充足率均提升1.31個(gè)百分點(diǎn)。一季報(bào)顯示，截至2024年3月31日，華夏銀行的一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為10.75%、12.55%。

除華夏銀行外，還有多家銀行于年內(nèi)發(fā)行了無固定期限資本債券。6月5日晚間，農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）發(fā)布公告稱，該行2024年無固定期限資本債券（第二期）發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為600億元。募集所得資金將專門用于補(bǔ)充該行的其他一級(jí)資本，以增強(qiáng)其資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

6月1日，廣州農(nóng)商行發(fā)布公告稱，該行已完成無固定期限資本債券發(fā)行及上市，規(guī)模為120億元。該債券前5年票面利率為2.78%，每5年調(diào)整一次，在第5年之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人有條件贖回權(quán)。債券所募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將依據(jù)適用法律和主管部門的批準(zhǔn)全部用于充實(shí)廣州農(nóng)商行資本。

4月底，興業(yè)銀行在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了2024年無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為300億元，票面利率為2.39%，用于補(bǔ)充該行其他一級(jí)資本。按照2023年末數(shù)據(jù)測(cè)算，興業(yè)銀行資本充足率（集團(tuán)口徑）將提高0.41個(gè)百分點(diǎn)。

近年來，商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行量相對(duì)較大。對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展和監(jiān)管要求的日益嚴(yán)格，銀行對(duì)資本補(bǔ)充的需求逐漸增加。永續(xù)債作為一種有效的資本補(bǔ)充工具，能夠滿足銀行對(duì)資本的需求，提升資本充足率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。同時(shí)，永續(xù)債計(jì)入銀行的其他一級(jí)資本，有助于銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資本質(zhì)量。

相較于其他資本補(bǔ)充方式，永續(xù)債的融資成本相對(duì)較低，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，銀行通過發(fā)行永續(xù)債可以獲得相對(duì)便宜的資金，降低融資成本，提高盈利能力。

此外，監(jiān)管部門近些年也在鼓勵(lì)銀行通過發(fā)行永續(xù)債等創(chuàng)新型資本工具來補(bǔ)充資本，這種政策導(dǎo)向使得銀行更加傾向于選擇發(fā)行永續(xù)債作為資本補(bǔ)充的方式。

值得一提的是，隨著投資者對(duì)永續(xù)債的認(rèn)識(shí)和接受程度不斷提高，市場(chǎng)需求逐漸擴(kuò)大，為銀行發(fā)行永續(xù)債提供了有利的市場(chǎng)環(huán)境。此外，投資者對(duì)銀行信用和未來發(fā)展的信心也進(jìn)一步推動(dòng)了銀行發(fā)行永續(xù)債的積極性。

對(duì)于此次永續(xù)債發(fā)行，華夏銀行方面表示，各類投資者踴躍認(rèn)購，包括政策性銀行、全國性商業(yè)銀行、城（農(nóng)）商行、基金公司、保險(xiǎn)公司和證券公司等超過150家機(jī)構(gòu)積極參與，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)2.36倍。為了滿足投資者的配置需求，本期債券行使了超額增發(fā)權(quán)，最終發(fā)行規(guī)模確定為400億元。

或迎發(fā)行高峰期

今年1月1日起正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》（下稱《辦法》）對(duì)銀行資本補(bǔ)充提出了更高要求?！掇k法》明確，商業(yè)銀行各級(jí)資本充足率最低要求為核心一級(jí)資本充足率5%、一級(jí)資本充足率6%、資本充足率8%。商業(yè)銀行應(yīng)在最低資本要求的基礎(chǔ)上計(jì)提儲(chǔ)備資本。儲(chǔ)備資本要求為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2.5%，由核心一級(jí)資本來滿足。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)在最低資本要求和儲(chǔ)備資本要求之上計(jì)提逆周期資本。此外，系統(tǒng)重要性銀行還應(yīng)計(jì)提附加資本。

國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年末，商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為15.06%、12.12%、10.54%。其中，城商行、農(nóng)商行資本充足水平相較國有大行、股份行偏低。

有城商行人士表示，按照資本充足率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行在資產(chǎn)擴(kuò)張的同時(shí)，必須相應(yīng)增加自有資本，以確保資本充足率保持在合理水平。然而，當(dāng)前環(huán)境下，商業(yè)銀行普遍面臨凈息差收窄、中間收入減少以及整體盈利能力下滑的困境，這使得商業(yè)銀行通過內(nèi)生增長(zhǎng)方式補(bǔ)充資本的能力大幅減弱。在此背景下，商業(yè)銀行對(duì)外部資本工具的需求顯著上升，以彌補(bǔ)資本金的不足?！敖衲赉y行永續(xù)債發(fā)行較多，還有一個(gè)重要的原因就是在2019年銀行發(fā)行的永續(xù)債將迎來首批贖回期?！鄙鲜龀巧绦腥耸空f。

根據(jù)中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》，中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、建設(shè)銀行、臺(tái)州銀行、威海市商業(yè)銀行、徽商銀行、中信銀行、平安銀行等15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，按照發(fā)行條款，在2024年迎來贖回權(quán)行權(quán)日。

興業(yè)證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來銀行二級(jí)債和永續(xù)債放量依然是大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2024年銀行永續(xù)債的凈供給或在2000億元上下，考慮到期等額續(xù)作，永續(xù)債總發(fā)行量或?qū)⒃?700億元上下。

周茂華判斷，目前銀行尤其是部分中小銀行的經(jīng)營仍面臨一定壓力，綜合考慮國內(nèi)寬信用環(huán)境以及部分銀行持續(xù)加大不良資產(chǎn)處置等因素，部分銀行對(duì)外源性融資需求仍較大。他預(yù)計(jì)后續(xù)部分銀行將運(yùn)用多種資本融資工具充實(shí)資本實(shí)力，提升銀行抗風(fēng)險(xiǎn)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。