財(cái)聯(lián)社6月1日訊（記者 沈述紅）5月以來(lái)，黃金價(jià)格的起伏跌宕，并沒(méi)有阻擋它的烈火烹油之勢(shì)。近日，某銀行分行銷售品牌金條634公斤、銷售額高達(dá)3.6億元的消息在業(yè)內(nèi)引發(fā)了不小的討論。

反映到黃金主題ETF上，5月份，黃金主題ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均有不同程度上漲。如若從今年以來(lái)的情況看，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF年內(nèi)回報(bào)高達(dá)27.89%，博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、華夏黃金ETF、前海開源黃金ETF年內(nèi)漲幅都在15%以上。

在規(guī)模變動(dòng)上，華安黃金ETF單月規(guī)模大漲18.53億元，年內(nèi)增量高達(dá)69.24億元，目前規(guī)模已有208.77億元。年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)超40億元的還有易方達(dá)黃金ETF和博時(shí)黃金ETF，他們的最新資產(chǎn)凈值分別為91.07億元、115.62億元。

雖然短期因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的反復(fù)波動(dòng)可能帶來(lái)一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但多家基金公司分析，全球經(jīng)濟(jì)衰退的總體趨勢(shì)、全球央行加購(gòu)黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，這三因素使得黃金有望具備長(zhǎng)期上行動(dòng)能。

“大戶”依舊鐘愛黃金

本周以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格承壓震蕩運(yùn)行，5月29日更是小幅收跌。從技術(shù)上看，國(guó)際金價(jià)仍位于空頭模型中震蕩，且在本周多空分水嶺2369美元/盎司下方運(yùn)行，目前空頭占優(yōu)。

此時(shí)的金價(jià)對(duì)不少人而言已是“燙手山芋”，但根據(jù)某銀行發(fā)布的“喜報(bào)”，黃金目前依舊被不少“大戶”們鐘愛，該銀行某分行銷售的品牌金條達(dá)634公斤，銷售額高達(dá)3.6億元。該消息一經(jīng)傳出，立即在業(yè)內(nèi)引發(fā)了廣泛討論。

雖然金價(jià)短暫承壓，但相關(guān)ETF在5月31日依然呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，前海開源黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等產(chǎn)品單日漲幅均在0.3%以上。

5月份，黃金主題ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也都有不同程度上漲。如若從今年以來(lái)的情況看，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF年內(nèi)回報(bào)高達(dá)27.89%，博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、華夏黃金ETF、前海開源黃金ETF年內(nèi)漲幅都在15%以上。

在規(guī)模變動(dòng)上，截至5月30日，華安黃金ETF單月規(guī)模大增18.53億元，至208.77億元，是目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的黃金ETF。從年內(nèi)的情形看，該產(chǎn)品年初至今規(guī)模增長(zhǎng)了69.24億元。

易方達(dá)黃金ETF 5月份的規(guī)模也增長(zhǎng)了4.29億元，目前規(guī)模已達(dá)到91.07億元，該產(chǎn)品年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)了42.36億元。今年以來(lái)，規(guī)模增長(zhǎng)同樣超過(guò)40億元的黃金ETF還有博時(shí)黃金ETF，其最新資產(chǎn)凈值已有115.62億元。

黃金股ETF方面，永贏黃金股ETF本月規(guī)模增長(zhǎng)了3.40億元，年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)9.40億元，至10.50億元。此外，華夏黃金股ETF本月規(guī)模微增0.79億元，至3.87億元。

因何承壓？

事實(shí)上，在4月末，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)便表示，金價(jià)高企及巨幅波動(dòng)使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨變得謹(jǐn)慎，首飾加工企業(yè)原料成本上升、出貨量下降，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告亦表示，在季節(jié)性因素和金價(jià)高企的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能會(huì)持續(xù)疲軟?！岸唐诿缆?lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹使黃金有所承壓?！辈r(shí)基金稱。

“本輪黃金回調(diào)主要受到四方面影響：地緣事件緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派紀(jì)要、黃金期貨多頭交易擁擠、受到銅等工業(yè)金屬回調(diào)的拖累?！比A安基金稱。

首先，地緣事件維度，伊朗事件并未擴(kuò)大化。伊朗總統(tǒng)直升機(jī)事故，后續(xù)并未升級(jí)，地緣態(tài)勢(shì)整體緩和。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鷹派。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)方面沒(méi)有取得重大進(jìn)展，幾位委員討論了如果通脹沒(méi)有如預(yù)期下降，可能需要進(jìn)一步加息。

第三，黃金期貨多頭倉(cāng)位較高。COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)維持20萬(wàn)張，維持階段性高位，平倉(cāng)壓力較大。

第四，受到銅等工業(yè)金屬回調(diào)的拖累。銅短期受到庫(kù)存、逼倉(cāng)交易等因素的影響較大，易出現(xiàn)非理性波動(dòng)。

上行動(dòng)能

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，長(zhǎng)期看，從全球地緣政治、央行儲(chǔ)備黃金舉措等多方面來(lái)看，金價(jià)上行趨勢(shì)較為樂(lè)觀。

雖然短期因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的反復(fù)波動(dòng)可能帶來(lái)一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但國(guó)泰基金分析，中期看，海外流動(dòng)性大方向上的寬松+經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式交替下行對(duì)金價(jià)構(gòu)成的利好趨勢(shì)不變。若出現(xiàn)回調(diào)或可考慮逢低布局。

“近年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，市場(chǎng)不確定性整體有所上升，避險(xiǎn)需求也為金價(jià)帶來(lái)一定的中期支撐。后市長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)衰退的總體趨勢(shì)、全球央行加購(gòu)黃金的需求上升，以及全球‘去美元化’的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，這三因素使得黃金有望具備長(zhǎng)期上行動(dòng)能?！鄙鲜龉痉Q。

對(duì)于后市，華安基金認(rèn)為，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)是關(guān)鍵，美聯(lián)儲(chǔ)難有清晰路徑，同樣依靠數(shù)據(jù)相機(jī)抉擇?；久婢S度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體趨弱，非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，有助于黃金定價(jià)邏輯。“展望全年，CME數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月有望開啟降息周期（第三方預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)僅供參考），我們中長(zhǎng)期看好黃金作為央行‘去美元化’的配置價(jià)值?！?/p>

“從去年年底到今年年初，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字進(jìn)一步增加，美國(guó)國(guó)債余額增速也攀升，美債超發(fā)導(dǎo)致美元內(nèi)在價(jià)值持續(xù)貶值，黃金等大宗商品作為對(duì)抗美元內(nèi)在價(jià)值貶值的一種方式性價(jià)比相對(duì)凸顯。此外，全球央行購(gòu)金需求旺盛，美國(guó)大選年份貴金屬避險(xiǎn)價(jià)值凸顯，相對(duì)關(guān)注貴金屬?！泵裆鱼y基金表示。