經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 5月7日，國(guó)泰標(biāo)普500ETF發(fā)起聯(lián)接（QDII）、長(zhǎng)信全球債券（QDII）等數(shù)只基金發(fā)布限購(gòu)或暫停申購(gòu)公告。同時(shí)，盡管近日有多只QDII基金恢復(fù)了申購(gòu)，但依舊處于限額申購(gòu)狀態(tài)。

今年以來(lái)，公募QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金產(chǎn)品不斷增加，公募QDII規(guī)模增幅明顯。在國(guó)內(nèi)投資者對(duì)境外市場(chǎng)配置熱度居高不下的情況下，各家公募基金公司的QDII額度頻頻“告急”，QDII基金限購(gòu)或暫停申購(gòu)的情況接連不斷。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，在全市場(chǎng)617只（不同份額分開計(jì)算，下同）QDII基金中，處于暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)狀態(tài)的基金合計(jì)有339只，占全市場(chǎng)QDII產(chǎn)品總數(shù)的54.94%。

多位公募行業(yè)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，QDII基金限購(gòu)一般是由于外匯額度的原因，大量資金涌入、基金資產(chǎn)凈值上升后導(dǎo)致QDII額度耗盡，基金公司只能“閉門謝客”。

半數(shù)QDII基金申購(gòu)設(shè)限

5月7日，國(guó)泰標(biāo)普500ETF、國(guó)泰標(biāo)普500ETF發(fā)起聯(lián)接（QDII）披露，即日起暫停申購(gòu)、定期定額投資業(yè)務(wù)；同日，長(zhǎng)信全球債券（QDII）宣布，即日起暫停人民幣份額100萬(wàn)元以上、美元份額15萬(wàn)美元以上的大額申購(gòu)（含定期定額投資）業(yè)務(wù)。對(duì)于調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)的原因，兩家公司給出的理由均是“保護(hù)基金份額持有人的利益”。

盡管近日一些QDII基金恢復(fù)了申購(gòu)，但仍設(shè)置了申購(gòu)額度。比如，華夏納斯達(dá)克100ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）于5月9日恢復(fù)并限制申購(gòu)及定期定額申購(gòu)業(yè)務(wù)，但該基金單日申購(gòu)上限僅為1000元。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)注意到，今年以來(lái)，暫停申購(gòu)或者暫停大額申購(gòu)的QDII基金越來(lái)越多，目前，有超過半數(shù)的基金設(shè)置申購(gòu)限制。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，在全市場(chǎng)617只QDII基金中，處于暫停申購(gòu)狀態(tài)的有65只，暫停大額申購(gòu)的有274只，兩類合計(jì)為339只，占全市場(chǎng)QDII產(chǎn)品總數(shù)的54.94%；而2023年12月29日，處于暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)狀態(tài)的基金僅有156只。

在暫停大額申購(gòu)的QDII基金中，不少產(chǎn)品單日申購(gòu)上限為5000元、1000元，還有不少產(chǎn)品把申購(gòu)限額定為500元、300元、150元甚至更少。例如，易方達(dá)香港小型股指數(shù)（A/C）、景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技ETF聯(lián)接（QDII）人民幣、工銀印度基金人民幣等產(chǎn)品的單日申購(gòu)上限僅為100元。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，QDII基金產(chǎn)品數(shù)量為617只，總規(guī)模達(dá)到4195.04億元，較2023年末增加了37只，總規(guī)模增長(zhǎng)了13.57%。

QDII基金規(guī)模增長(zhǎng)一部分來(lái)源于資產(chǎn)增值，一部分來(lái)源于投資者申購(gòu)。

一位行業(yè)研究人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，近年來(lái)，投資者資產(chǎn)配置的全球化趨勢(shì)明顯，推升了QDII基金的熱度。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，部分海外市場(chǎng)卻上漲顯著，兩相對(duì)比之下，相關(guān)QDII基金的收益亮眼，更加吸引資金流入。

QDII投資額度“告急”

QDII基金短期凈值快速上行疊加資金不斷涌入，隨之而來(lái)的是不斷有QDII基金“閉門謝客”。究其原因，多位基金公司人士均認(rèn)為，是QDII的投資額度不夠了。

國(guó)家外匯管理局對(duì)境外投資有相應(yīng)的額度限制。當(dāng)基金公司的QDII投資額度不夠時(shí)，QDII基金可能會(huì)暫?；蚴窍揞~申購(gòu)。

從國(guó)家外匯管理局官網(wǎng)查詢可見，截至2024年4月30日，中國(guó)QDII投資額度合計(jì)為1655.19億美元，獲批額度的機(jī)構(gòu)有186家。全市場(chǎng)已獲得QDII投資額度的基金公司共有52家，且獲批額度差距較大。其中，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金獲批額度位列前五，分別為76.8億美元、66.8億美元、59.4億美元、42.8億美元、41.9億美元；而獲批額度少的基金公司僅為0.9億美元，包括永贏基金、興證全球基金、寶盈基金；摩根士丹利基金、匯豐晉信基金、上銀基金、東方基金的獲批額度剛超過1億美元。

上海一位公募人士稱，部分QDII基金之所以調(diào)整申購(gòu)額度，其中一個(gè)關(guān)鍵考量是，隨著大量資金的涌入，其外匯投資配額可能會(huì)緊張。當(dāng)基金公司的外匯投資額度被完全占用時(shí)，投資者若想繼續(xù)申購(gòu)基金份額，便只能等待其他持有人贖回后釋放出的額度。

上海及廣東地區(qū)的多位基金公司人士均表示，他們所在公司的QDII投資幾乎沒有額度了。

過去一段時(shí)間，QDII基金持續(xù)吸引資金流入，但受制于外匯額度限制，部分基金公司的QDII額度可能接近耗盡。據(jù)華泰證券估算，截至2024年3月底，南方基金、嘉實(shí)基金、國(guó)投瑞銀基金的QDII額度仍舊充足，國(guó)泰基金、華泰柏瑞基金、廣發(fā)基金的QDII額度或相對(duì)較少。

近年來(lái)，QDII基金已成為基金公司的“必爭(zhēng)之地”。從QDII產(chǎn)品申報(bào)情況來(lái)看，截至2024年5月9日，2023年以來(lái)陸續(xù)申報(bào)的QDII基金已達(dá)140只。其中已有41只產(chǎn)品獲批發(fā)行，5只產(chǎn)品“批而未發(fā)”，更有94只產(chǎn)品排隊(duì)待批。

華南一家公募人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，該公司重視QDII產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，這一決策不僅是對(duì)產(chǎn)品線的持續(xù)完善與擴(kuò)充，也是響應(yīng)投資者對(duì)于資產(chǎn)配置多元化的期待，有助于提升投資者的滿意度和獲得感。

今年以來(lái)，QDII基金持續(xù)受到關(guān)注，這與QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)息息相關(guān)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)至5月9日，全市場(chǎng)超七成QDII基金取得正收益，共有118只QDII基金產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率超過10%，有22只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率超過15%。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，QDII基金的主要作用是跨市場(chǎng)的資產(chǎn)配置，海外市場(chǎng)和A股市場(chǎng)相關(guān)性較低，QDII基金能滿足配置海外資產(chǎn)、分散投資的需求，有助于回避單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)配置多元化角度看，隨著投資理念日益理性和成熟，QDII基金仍具有廣闊的發(fā)展空間。

一位投研人士提醒，QDII基金受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變動(dòng)、匯率波動(dòng)等多重因素影響，可能面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，因QDII總額度固定，導(dǎo)致QDII基金在面臨持續(xù)大額凈申購(gòu)時(shí)會(huì)出現(xiàn)額度不足的情況，可能會(huì)使交易價(jià)格進(jìn)一步偏離基金凈值，加劇溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。