截至4月29日，三元股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)、均瑤健康等區(qū)域性龍頭乳企2023年年報出爐。其中，光明、三元凈利潤大增，但是營收微降；天潤、均瑤營收增長，但凈利潤下滑。業(yè)內(nèi)分析人士指出，近兩年奶價下行，在伊利、蒙牛、新乳業(yè)等全國性乳企的猛攻下，區(qū)域乳企為了穩(wěn)住基本盤，都采取收縮戰(zhàn)略，尋求平穩(wěn)發(fā)展。

光明、三元營收均未達預期

從營收來看，去年區(qū)域性龍頭乳企財報中，光明乳業(yè)以264.85億元居首位，三元股份以78.42億元次之，但均同比下滑。

具體來看，2023年光明乳業(yè)營收約264.85億元，同比減少6.13%，未完成經(jīng)營計劃；三元股份營收約78.41億元，同比下滑1.38%；天潤乳業(yè)營收約27.14億元，同比增長12.62%；均瑤健康營收約16.34億元，同比增長65.71%。

光明乳業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩個財年營收下滑，2021—2023年分別約為292.1億元、282.1億元和264.85億元。光明乳業(yè)表示，本期營業(yè)總收入未完成經(jīng)營計劃的主要原因是國內(nèi)乳制品行業(yè)增速趨緩，市場競爭激烈，乳制品營業(yè)收入完成未達預期；同時牧業(yè)板塊受行業(yè)供求不平衡影響，飼料等牧業(yè)產(chǎn)品收入下降。對于2024年，光明乳業(yè)全年經(jīng)營計劃為爭取實現(xiàn)營業(yè)總收入290.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.67億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)收益率大于6.26%。

三元股份也是連續(xù)兩個財年營收下滑，2021—2023年分別約為88.5億元、79.51億元和78.41億元。對于營收同比下滑的情況，三元股份在報告中提到，自2022年5月起，SPV盧森堡不再納入公司合并范圍；自2023年5月起，北京首農(nóng)畜牧發(fā)展有限公司不再納入公司合并范圍，上述因素導致公司2023年營收同比略下降。若剔除上述因素影響，公司2023年營收同比則增長9.34%。

天潤、均瑤增收但不增利

從凈利潤來看，光明乳業(yè)以9.67億元居首，三元股份以2.43億元次之，但三元股份增速最快，達到502.39%，主要是畜牧業(yè)不再并表。天潤乳業(yè)、均瑤健康增收但不增利。

具體來看，光明乳業(yè)2023年凈利潤約9.67億元，同比增長168.19%；三元股份凈利潤約2.43億元，同比大增502.39%；天潤乳業(yè)凈利潤約1.42億元，同比下滑27.71%；均瑤健康凈利潤約0.57億元，同比下滑24.97%。

天潤乳業(yè)凈利潤同比下滑，主要受收購新農(nóng)乳業(yè)影響。2023年5月，天潤乳業(yè)收購新農(nóng)乳業(yè)100%股權(quán)，并于2023年6月1日將其納入合并報表范圍。截至評估基準日其賬面凈資產(chǎn)為1.83億元，交易價格為其股權(quán)評估價值3.26億元，評估增值1.43億元，評估增值率為77.99%。股權(quán)交割后，新農(nóng)乳業(yè)原股東向公司支付過渡期間損益0.12億元，則公司收購新農(nóng)乳業(yè)的實際成本為3.14億元。2023年，新農(nóng)乳業(yè)對天潤乳業(yè)利潤影響為-9535萬元。

均瑤健康凈利潤同比下滑，主要系2024年春節(jié)銷售集中在2024年1—2月，導致2023年四季度乳酸菌飲品銷售較2022年下滑，相應(yīng)導致歸屬于上市公司股東扣非凈利潤有所下降。

值得注意的是，光明乳業(yè)、三元股份凈利潤大增都非主營業(yè)務(wù)造成。光明乳業(yè)超額完成利潤計劃的主要原因是本年度上海市浦東新區(qū)成山路777號地塊實施收儲，在當期確認了土地補償款收入；本年度主要原料成本同比下降，銷售費用同比減少。三元股份的高額凈利潤是通過轉(zhuǎn)讓其持有的首農(nóng)畜牧股權(quán)產(chǎn)生了1.9億元的投資收益，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅有183.21萬元，同比減少93.84%。

開始戰(zhàn)略收縮

2020年以來，上游牧業(yè)加速擴張，伊利、蒙牛、新乳業(yè)等全國性乳企“跑馬圈地”，對區(qū)域性龍頭乳企造成了一定市場擠壓。

高級乳業(yè)分析師宋亮表示，“目前區(qū)域性乳企采取了收縮戰(zhàn)略，如三元股份營收沒有大跌，凈利潤拋開首農(nóng)畜牧，變化也不會太大，說明在去年很難的情況下，穩(wěn)住了基本面”。

2023年，立足上海本地的光明乳業(yè)，液態(tài)奶、其他乳制品及牧業(yè)產(chǎn)品營收分別下滑2.75%、8.02%和33.47%。從地區(qū)來看，報告期末，光明乳業(yè)上海及外地經(jīng)銷商增加344個，但上海及外地營收分別下滑4.13%和13.3%，境外反而上漲5.95%。

三元股份情況稍好，2023年報告期內(nèi)乳制品營收同比增加5.21%。其中液態(tài)奶、固態(tài)奶、冰淇淋及其他產(chǎn)品均有不錯的增長。

宋亮表示，“上游普遍虧損的情況下，剝離畜牧業(yè)是正常的，剝離了可以實現(xiàn)盈利。但從本質(zhì)上來說，乳企是一個高度專業(yè)分工的產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)打著一體化、上游弱的概念，把上游和下游捏在一起”。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，去年區(qū)域性龍頭乳企的成績單，展現(xiàn)了不同企業(yè)間的經(jīng)營差異和戰(zhàn)略調(diào)整，“光明乳業(yè)營收領(lǐng)跑，體現(xiàn)了其在市場上的穩(wěn)定地位和良好的品牌影響力；三元乳業(yè)凈利潤增速高達502.39%，這讓人眼前一亮，其在畜牧業(yè)方面的戰(zhàn)略調(diào)整已經(jīng)取得了顯著成效；天潤乳業(yè)和均瑤健康也都有不錯的營收增長，但凈利潤卻未能同步提升，這可能與市場競爭激烈、終端價格戰(zhàn)等因素有關(guān)”。

詹軍豪進一步表示，“區(qū)域性龍頭乳企之間的競爭格局可能正在發(fā)生變化，隨著市場競爭的加劇，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和提高產(chǎn)品質(zhì)量，以保持競爭優(yōu)勢。同時，企業(yè)也需要關(guān)注利潤率的變化，尋找新的利潤增長點”。

對于業(yè)績變化的原因、今年將采取哪些新戰(zhàn)略，北京商報記者通過郵件向上述企業(yè)發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。

來源：北京商報 作者：孔文燮