隨著人工智能的熱潮已經(jīng)持續(xù)了一年有余，知名研究公司凱投宏觀認(rèn)為，短期內(nèi)人工智能還將推動(dòng)美股持續(xù)上漲，但這一泡沫最終將在2026年破裂。

AI泡沫將在2026年破裂？

凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安娜·伊萬內(nèi)爾（Diana Iovanel）等人在報(bào)告中表示，到2025年底前，由投資者對(duì)人工智能的熱情所推動(dòng)的股市泡沫，將推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)升至6500點(diǎn)的高位，這意味著較當(dāng)前水平（5099.96點(diǎn)）上漲27%以上。

但從2026年開始，隨著利率上升和通脹率上升開始?jí)旱凸善惫乐?，美股的漲幅應(yīng)該會(huì)急劇回落。

“最終，我們預(yù)計(jì)未來10年股票的回報(bào)將低于上一個(gè)10年。我們認(rèn)為，美國(guó)股市長(zhǎng)期以來的優(yōu)異表現(xiàn)可能會(huì)結(jié)束?！?/p>

他們對(duì)美股和人工智能前景的悲觀預(yù)測(cè)在某種程度上有些反直覺。因?yàn)樗麄兊耐茖?dǎo)邏輯是：人工智能的日益普及將推動(dòng)生產(chǎn)率提高，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而這種經(jīng)濟(jì)刺激會(huì)導(dǎo)致通脹比大多數(shù)人預(yù)期得更高，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致利率提高，而高通脹和高利率顯然對(duì)股市不利。

不過，高利率和高通膨確實(shí)對(duì)股票價(jià)格來說是壞消息，最近股市的下跌就證明了這一點(diǎn)：由于美國(guó)3月CPI通脹報(bào)告高于預(yù)期，導(dǎo)致美股近期停下了上漲的腳步。

“我們懷疑，泡沫最終將在明年年底之后破裂，導(dǎo)致估值回調(diào)。畢竟，這種動(dòng)態(tài)在20世紀(jì)90年代末和21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，以及1929年的大崩盤期間都出現(xiàn)過?！?/p>

在他們提到的互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)中，也有著和這次類似的劇本：新技術(shù)生產(chǎn)力出現(xiàn)并刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但同時(shí)也推動(dòng)股市泡沫不斷擴(kuò)大而最終破裂。

債券＞股票？

凱投宏觀認(rèn)為，股市泡沫的預(yù)期破裂將導(dǎo)致未來10年的投資回報(bào)有利于債券而非股票：“隨著政府債券收益率穩(wěn)定在較高水平，我們預(yù)計(jì)回報(bào)率會(huì)更高?！?/p>

凱投宏觀預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2033年底，美國(guó)股市的平均年回報(bào)率將僅為4.3%，遠(yuǎn)低于剔除通脹因素后7%左右的長(zhǎng)期平均回報(bào)率。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)同期美國(guó)國(guó)債的回報(bào)率將達(dá)到4.5%，略高于股市的漲幅。

這些預(yù)期回報(bào)率與過去10年美國(guó)股市13.1%的平均年回報(bào)率形成鮮明對(duì)比。

“美國(guó)例外論可能在未來幾年結(jié)束，”凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)。

但他們也提到，他們所預(yù)設(shè)的前景存在一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)，那就是準(zhǔn)確把握股市泡沫的頂部時(shí)間，以及泡沫的破滅可能持續(xù)多久，這本身就很困難。

“人工智能推動(dòng)的股市泡沫何時(shí)以及如何破裂，是我們預(yù)測(cè)的一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。特別是，一個(gè)下行風(fēng)險(xiǎn)是，泡沫破裂的后果持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超過一年，就像互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后的情況一樣?！?/p>

轉(zhuǎn)載來源：財(cái)聯(lián)社 作者：劉蕊