2023年，甘李藥業(yè)終于從胰島素集采影響中走出來，利潤(rùn)扭虧為盈。

4月24日晚間，甘李藥業(yè)發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)。2023年，甘李藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.08億元，同比增長(zhǎng)52.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.4億元，同比扭虧為盈。2024年第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.6億元，同比增長(zhǎng)0.42%；歸母凈利潤(rùn)9600.43萬元，同比增長(zhǎng)95.04%。

甘李藥業(yè)解釋稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因是公司產(chǎn)品銷量得到了快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)胰島素制劑產(chǎn)品銷量同期增長(zhǎng)66.36%，基礎(chǔ)、餐時(shí)和預(yù)混胰島素類似物銷售量均迅速增長(zhǎng)，2023年公司國(guó)內(nèi)銷售收入較上年同期增長(zhǎng)7.46億元。

從甘李藥業(yè)的業(yè)績(jī)來看，其已經(jīng)從首次胰島素專項(xiàng)集采的壓力中緩過勁來，以價(jià)換量的策略已初見成效。而在4月23日的胰島素專項(xiàng)續(xù)采中，甘李藥業(yè)的6款胰島素產(chǎn)品不僅全部中標(biāo)，還在首次集采的價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行提價(jià)，結(jié)合報(bào)量等數(shù)據(jù)，甘李藥業(yè)接續(xù)采購(gòu)首年將比首次集采首年增加近十一億的銷售收入。

4月25日開盤，甘李藥業(yè)股價(jià)小幅下跌，截至收盤，報(bào)48元/股，跌1.6%。目前市值為285億元。

集采影響逐漸出清

甘李藥業(yè)是國(guó)產(chǎn)胰島素的龍頭企業(yè)，目前主要有6款胰島素產(chǎn)品，分別為甘精胰島素注射液、賴脯胰島素注射液、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液（25R）、門冬胰島素注射液、門冬胰島素30注射液多款胰島素類似物產(chǎn)品和精蛋白人胰島素混合注射液（30R），產(chǎn)品覆蓋長(zhǎng)效、速效、預(yù)混三個(gè)胰島素功能細(xì)分市場(chǎng)。這6款產(chǎn)品的營(yíng)收在2022年之前占甘李藥業(yè)總營(yíng)收的九成以上。

在2021年的胰島素專項(xiàng)集采中，甘李藥業(yè)的六款胰島素產(chǎn)品全數(shù)入圍，平均降幅65.33%，且在三類組別中位列A1。

2022年5月，胰島素集采正式落地，當(dāng)年甘李藥業(yè)的業(yè)績(jī)大幅下滑，營(yíng)收下滑52.6%達(dá)到17.12億元；凈利潤(rùn)在上市多年來首次由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損額達(dá)到4.4億元。甘李藥業(yè)解釋當(dāng)年業(yè)績(jī)下滑原因時(shí)稱，主要是短期內(nèi)銷量增長(zhǎng)尚不能沖抵價(jià)格下降對(duì)收入的影響、對(duì)集采實(shí)施前客戶的庫(kù)存產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)差導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。

與甘李藥業(yè)并稱胰島素雙雄的通化東寶在2022年也不好過，同樣因?yàn)檠a(bǔ)差價(jià)沖減營(yíng)收2.01億元，但是當(dāng)年由于出售旗下資產(chǎn)廈門特寶生物，投資收益增加，通化東寶賬面上的業(yè)績(jī)才好看許多。2022年，通化東寶營(yíng)收同比下降14.98%達(dá)到27.78億元，凈利潤(rùn)同比增加20.92%達(dá)到15.82億元。

而在集采前一年，即2021年，甘李藥業(yè)貢獻(xiàn)了上市以來最佳業(yè)績(jī)，營(yíng)收為36.12億元，凈利潤(rùn)為14.53億元。

集采后業(yè)績(jī)大幅下滑，投資者的心情也像坐上過山車，今年年初有投資者在投資平臺(tái)向甘李藥業(yè)留言，集采降價(jià)雖然提高了銷量，但利潤(rùn)跟不上，況且銷量也不可能持續(xù)高增長(zhǎng)，結(jié)合當(dāng)前利潤(rùn)來看請(qǐng)問這種策略是否正確？另外，也有不少業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)甘李藥業(yè)在胰島素首次集采的降價(jià)策略“激進(jìn)”。

2022年甘李藥業(yè)CFO孫程接受《南方周末》采訪時(shí)表示，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)上來說，降價(jià)也不是完全沒有壓力。我們認(rèn)為保障收入不變，甚至增長(zhǎng)，需要把產(chǎn)品的量做上去，尤其是新產(chǎn)品和原先市場(chǎng)占有率較低的產(chǎn)品。除了完成集采的量外，還要爭(zhēng)取院外市場(chǎng)的量。

2023年，甘李藥業(yè)的業(yè)績(jī)終于好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)扭虧為盈，并且公司三大類胰島素產(chǎn)品銷售均有所增長(zhǎng)，基礎(chǔ)（長(zhǎng)效）胰島素產(chǎn)品銷售量同比增長(zhǎng)為32.47%，餐時(shí)（速效）和預(yù)混胰島素產(chǎn)品銷售量同比增長(zhǎng)112.38%。

續(xù)采首年采購(gòu)量增長(zhǎng)151%

雖然甘李藥業(yè)2023年的業(yè)績(jī)比起2022年來有所增長(zhǎng)，但是和集采前的業(yè)績(jī)比起來還是少了不少，除去虧損嚴(yán)重的2022年，2023年的業(yè)績(jī)不僅是上市以來的最差業(yè)績(jī)，也是十年以來的最差業(yè)績(jī)。

不過，在今年4月剛剛結(jié)束的胰島素接續(xù)采購(gòu)中，甘李藥業(yè)的6個(gè)產(chǎn)品全部續(xù)標(biāo)，并且價(jià)格相較首次集采均有所上升，平均漲幅31%，其中核心產(chǎn)品甘精胰島素漲幅達(dá)到48%。

甘李藥業(yè)中標(biāo)的產(chǎn)品分別為甘精胰島素注射液、賴脯胰島素注射液、門冬胰島素注射液、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)、門冬胰島素30注射液、精蛋白人胰島素混合注射液(30R)。

這6款產(chǎn)品3ml:300單位(筆芯)規(guī)格對(duì)應(yīng)的報(bào)價(jià)分別是65.3元、35.55元、25.9元、35.55元、25.9元、25.9元。在首次集采中，6款產(chǎn)品同一規(guī)格對(duì)應(yīng)的報(bào)價(jià)分別是：48.71元、23.98元、19.98元、28.88元、24.56元、17.89元。即，上述6款產(chǎn)品在接續(xù)采購(gòu)中分別漲價(jià)16.59元、11.57元、5.92元、6.67元、1.34元、8.01元。

從報(bào)量情況上來看，甘李藥業(yè)本次續(xù)約基礎(chǔ)采購(gòu)量較上一次集采基礎(chǔ)采購(gòu)量平均增幅為60%。甘李藥業(yè)在2023年年報(bào)中透露，本次接續(xù)集采首年采購(gòu)需求量為4177萬支，較上次集采首年采購(gòu)需求量增加2513萬支，增長(zhǎng)率達(dá)151%。其中三代胰島素產(chǎn)品占整體三代胰島素首年采購(gòu)需求量24%，較上次首年采購(gòu)需求量占比提升10個(gè)百分點(diǎn)，全品數(shù)量已經(jīng)達(dá)到行業(yè)第二，僅次于諾和諾德。

根據(jù)甘李藥業(yè)公告披露的上述六款中標(biāo)產(chǎn)品分別在首次集采中的首年采購(gòu)需求量和接續(xù)采購(gòu)的首年采購(gòu)需求量，計(jì)算可以得出，集采第一年，這六款中標(biāo)產(chǎn)品接續(xù)采購(gòu)將比首次集采多出10.86億元的營(yíng)收。

甘李藥業(yè)以價(jià)換量的策略已初見成效。

在出口海外方面，2023年及今年一季度，甘李藥業(yè)的甘精、賴脯和門冬胰島素注射液上市申請(qǐng)分別獲美國(guó)藥監(jiān)局（FDA）、歐洲藥監(jiān)局（EMA）正式受理和批準(zhǔn)前檢查，甘李藥業(yè)稱，已經(jīng)收到FDA和EMA的初步反饋意見，會(huì)盡快完成整改。

除此之外，甘李藥業(yè)的第四代胰島素研發(fā)也有進(jìn)展，不過尚處于臨床早期階段。第四代預(yù)混雙胰島素新藥GZR101注射液，完成了兩項(xiàng)I期臨床研究；第四代超長(zhǎng)效胰島素周制劑—GZR4注射液，也在中國(guó)完成兩項(xiàng)I期臨床研究，實(shí)現(xiàn)了II期臨床試驗(yàn)中首例受試者的給藥。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：唐卓雅