高分紅高股息催化 銀行股“大象”起舞

胡艷明2024-04-20 10:47

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明 銀行股在2024年春天打了一場“翻身仗”。

4月18日,40家上市銀行的股價(jià)飄紅,其中中信銀行(601998.SH)的股價(jià)一度觸及漲停;中國銀行(601988.SH)、農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)等國有大行的股價(jià)繼續(xù)走高,創(chuàng)下歷史新高。

盡管銀行板塊在4月19日出現(xiàn)回調(diào),但是拉長時(shí)間看,表現(xiàn)“亮眼”。萬得(Wind)數(shù)據(jù)顯示,銀行指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到了16.08%,排在Wind二級行業(yè)漲幅榜第二位。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為,在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”壓力未明顯緩解的背景下,A股上市銀行的股息率與10年期國債收益率價(jià)差仍處在歷史高位。在價(jià)差回歸至均值以前,銀行板塊作為盈利增長穩(wěn)健、股息率高、估值波動低的類固定收益品種,仍具有較大配置吸引力。

多家銀行股價(jià)創(chuàng)新高

4月12日,工商銀行(601398.SH)、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行(601939.SH)發(fā)布公告披露了中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“匯金公司”)增持股份計(jì)劃的實(shí)施情況。以四大行在4月12日的收盤價(jià)計(jì)算,匯金公司此次增持四大行股份耗資超52億元。

此次增持計(jì)劃完成后,匯金公司表示,將繼續(xù)支持四大行長期穩(wěn)健發(fā)展。匯金公司是由國家出資設(shè)立的國有獨(dú)資公司。多家券商發(fā)表觀點(diǎn)稱,匯金公司此舉不僅為市場帶來邊際增量資金,也體現(xiàn)了對市場的信心。

4月 15日,上證指數(shù)收于3057.38點(diǎn),上漲1.26%,其中銀行板塊漲幅居前。

4月16日,上證指數(shù)收跌,但銀行板塊依然是漲幅最高的行業(yè)板塊。

4月17日,銀行板塊集體走強(qiáng),A股42家上市銀行的股價(jià)集體飄紅。中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行的股價(jià)雙雙創(chuàng)歷史新高,交通銀行的股價(jià)創(chuàng)近十年新高。當(dāng)日中信銀行封漲停,股價(jià)收于7.27元,寧波銀行(002142.SZ)、西安銀行(600928.SH)、平安銀行(000001.SZ)的股價(jià)漲幅超過3%,招商銀行(600036.SH)的股價(jià)漲幅超過2%,創(chuàng)近半年股價(jià)新高。

4月18日,銀行板塊繼續(xù)走高,40家上市銀行的股價(jià)飄紅。其中,中信銀行的股價(jià)一度觸及漲停,收于7.79元,創(chuàng)歷史新高;中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行的股價(jià)延續(xù)此前上漲勢頭,分別收于4.69元、7.30元、4.49元,創(chuàng)歷史新高;工商銀行的股價(jià)收于5.52元,創(chuàng)階段性新高。

截至4月18日收盤,中證銀行指數(shù)年內(nèi)上漲超16%。在個(gè)股方面,中信銀行的股價(jià)上漲近50%;北京銀行、南京銀行、成都銀行、農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行、滬農(nóng)銀行、華夏銀行、招商銀行和長沙銀行的股價(jià)漲幅超過了20%。

華泰證券金融分析師沈娟認(rèn)為,與滬深300指數(shù)相比較,銀行板塊年初以來的相對收益表現(xiàn)突出,兼具高分紅與經(jīng)營穩(wěn)健特征的區(qū)域銀行漲幅領(lǐng)先。市場高度關(guān)注銀行紅利屬性與重點(diǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn),部分優(yōu)質(zhì)銀行雖然面臨短期業(yè)績壓力,但是提升分紅比例后仍可提振市場情緒。

低估值與高股息

高分紅、高股息是銀行高管們在業(yè)績發(fā)布會上著重宣傳的“賣點(diǎn)”。

有銀行行長向市場喊話:“我行股票是穩(wěn)定可靠的選擇”。4月2日,建設(shè)銀行首席財(cái)務(wù)官生柳榮在2023年度業(yè)績會上表示:“有香港機(jī)構(gòu)朋友稱,9%的股息率回報(bào)使得建設(shè)銀行股票成為他去年最好的理財(cái)選擇。”

盡管上市銀行在2023年交出的業(yè)績普遍不如以往,但是在分紅上依然豪氣。記者統(tǒng)計(jì)上市銀行2023年度分紅方案發(fā)現(xiàn),國有六大行擬現(xiàn)金分紅合計(jì)超4000億元,分紅比例均達(dá)到30%或以上。

招商銀行、平安銀行等多家股份制商業(yè)銀行的分紅比例超過30%,其中招商銀行將分紅比例進(jìn)一步提高到凈利潤的35%。招商銀行董事長繆建民稱,去年大多數(shù)股東在資本利得上賺的錢不多,或者沒賺錢,因此提高一點(diǎn)分紅派息,可以提升股東的整體回報(bào)??娊襁€稱,招商銀行是一家低估值、高分紅的價(jià)值型銀行,分紅派息率既然提高了,就沒打算再(降)下來。

平安銀行也將2023年度的分紅比例提高至30%。平安銀行行長冀光恒稱,賺了錢分給投資者是天經(jīng)地義、責(zé)無旁貸的。過去幾年,由于資本充足率的問題,對投資者有欠賬。未來平安銀行在提高分紅比例上會繼續(xù)努力。

高股息的背后,是銀行的低估值。盡管銀行板塊年內(nèi)漲幅較大,依然沒能改變股價(jià)跌破凈值的狀況。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至4月18日,A股42家上市銀行的市凈率均小于1。其中,招商銀行的市凈率最高,為0.92;成都銀行、常熟銀行、寧波銀行三家銀行的市凈率分別為0.88、0.84、0.84;還有11家上市銀行的市凈率低于0.5,如華夏銀行(0.39)、貴陽銀行(0.37)、浦發(fā)銀行(0.35)、民生銀行(0.34)。

隨著銀行股價(jià)上漲、估值修復(fù),有市場分析人士認(rèn)為,高股息的估值修復(fù)空間有限,股價(jià)上漲之后,股息率自然就會下降。

國信證券研究報(bào)告指出,2023年以來,由于受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等因素影響,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下行,紅利策略持續(xù)占優(yōu)。高股息銀行個(gè)股受投資者青睞,估值持續(xù)修復(fù),而高成長且估值處在相對較高水平的銀行個(gè)股估值持續(xù)下降,該風(fēng)格一直延續(xù)至今年2月初。

券商看未來趨勢

4年前,有銀行業(yè)分析師在農(nóng)業(yè)銀行業(yè)績發(fā)布會上提問:為何農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)低迷。彼時(shí),農(nóng)業(yè)銀行高管回應(yīng)說,“以目前的股價(jià)水平,農(nóng)行毫無疑問是一個(gè)潛力股、一個(gè)價(jià)值股。”

近期,銀行股連續(xù)上漲,表現(xiàn)跑贏大盤和滬深300指數(shù)等關(guān)鍵指數(shù),佐證了農(nóng)業(yè)銀行高管的判斷。

4月初,廣發(fā)證券的一份研究報(bào)告指出,看好一季度末過后、二季度初市場回升過程中銀行板塊的絕對收益。在后續(xù)市場回暖的過程中,防御性需求的回撤可能會導(dǎo)致銀行板塊的相對收益下降。不過,廣發(fā)證券依然看好銀行板塊在4月份的絕對收益機(jī)會。

4月12日,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,《意見》出臺后,銀行股依靠高分紅優(yōu)勢或會受到更多資金的青睞。

建設(shè)銀行首席財(cái)務(wù)官生柳榮稱,正在研究《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出的“推動一年多次分紅”,將結(jié)合股東意愿、資本補(bǔ)充、監(jiān)管要求和長期可持續(xù)發(fā)展等多方面因素考慮,依法合規(guī)、積極有序地推進(jìn)中期分紅。

4月17日,銀河證券金融行業(yè)分析師張一緯表示,從一季度金融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)看,居民融資需求尚待修復(fù),企業(yè)中長期貸款增量僅次于2023年同期,結(jié)構(gòu)偏優(yōu),對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大,利好銀行資產(chǎn)端穩(wěn)步擴(kuò)張;同時(shí),居民存款增速放緩,定期化問題或有緩解,有利于降低銀行的負(fù)債端成本,助力息差改善。綜合量價(jià)因素,繼續(xù)看好銀行板塊的配置價(jià)值。

國信證券研究報(bào)告指出,2023年以來市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降,銀行業(yè)績面臨較大下行壓力,前期高成長性銀行估值都迎來了比較大的調(diào)整,選取的高成長代表組合的市凈率均值相對于高股息代表組合的溢價(jià)率已從2023年初的約150%降至當(dāng)前的約40%。銀行業(yè)業(yè)績壓力最大的窗口期是2024年一季度,業(yè)績尋底完成后,估值處在低位的優(yōu)質(zhì)銀行將獲得追求超額收益的資金的青睞。

 

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