公募次新產(chǎn)品規(guī)模上的另類信號(hào)，或映射著A股市場(chǎng)存在的超預(yù)期反彈。

券商中國(guó)記者注意到，3月5日晚間多只戰(zhàn)勝市場(chǎng)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮麗的次新基金發(fā)布公告，涉及提示基金份額大量減少可能導(dǎo)致的產(chǎn)品清盤情形，其中，部分新基金尚未建倉(cāng)完畢即因投資者恐慌情緒而遭集中贖回。部分投資者贖回資金后，目標(biāo)基金凈值單月反彈超30%，更有兩年業(yè)績(jī)排名全市場(chǎng)第三的基金出現(xiàn)投資者贖回引發(fā)的清盤風(fēng)險(xiǎn)，這些超預(yù)期的清盤提示意味著，A股市場(chǎng)的逆風(fēng)而動(dòng)的機(jī)會(huì)或近在眼前。

相關(guān)基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，“黎明前的黑暗是最難熬的，也是最好的壓力測(cè)試，優(yōu)秀的投資人應(yīng)該具有不理睬環(huán)境壓力而堅(jiān)持到投資成功的能力。”

新基金尚未建倉(cāng)完畢即將清盤？

A股市場(chǎng)的超預(yù)期反彈信號(hào)，或出現(xiàn)在投資者對(duì)待基金的非理性情緒中。

5日晚間，華泰柏瑞基金公司發(fā)布公告稱，旗下華泰柏瑞基金有色金屬礦業(yè)ETF基金截至 2024 年3 月4日，出現(xiàn)連續(xù) 40個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000 萬(wàn)元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。根據(jù)基金合同的規(guī)定，基金合同生效后，連續(xù) 20 個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于 5000 萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng) 當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿 200 人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，該ETF基金將根據(jù)合同的約定進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算并終止，而無(wú)需召開(kāi)份額持有人大會(huì)。

值得關(guān)注的是，上述ETF基金可能出現(xiàn)尚未建倉(cāng)完畢，資金即因市場(chǎng)因素、其他ETF基金產(chǎn)品的凈值下跌等恐慌情緒，出現(xiàn)建倉(cāng)期內(nèi)的資金大規(guī)模撤離。按照有關(guān)規(guī)定ETF建倉(cāng)期一般不超過(guò)3個(gè)月，而該只ETF成立于2023年11月30日，華泰柏瑞基金有色金屬礦業(yè)ETF在2023年12月初才開(kāi)始買入股票并建倉(cāng)，且當(dāng)時(shí)的股票倉(cāng)位幾乎可以忽略。

券商中國(guó)記者注意到，截至2023年12月7日，華泰柏瑞基金有色金屬礦業(yè)ETF合計(jì)持有的股票倉(cāng)位僅有1.83%，共持有包括天齊鋰業(yè)、西藏珠峰、北方稀土、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份在內(nèi)的全部5只股票。這種極低的股票倉(cāng)位意味著該產(chǎn)品在當(dāng)時(shí)環(huán)境下已考慮快速建倉(cāng)所面臨的潛在問(wèn)題，包括可能引發(fā)基金凈值、基金贖回產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)。

那么，基金持有人是在什么階段大量贖回基金份額的呢？根據(jù)基金公司披露的截至 2024 年3 月4日出現(xiàn)連續(xù) 40個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的說(shuō)法，考慮到中間的春節(jié)休市因素，可判斷基金持有人的集中贖回發(fā)生在2023年12月底，此時(shí)恰好為該只新基金正式成立30天（含非交易日）。

上述信息也大概率意味著，華泰柏瑞基金有色金屬礦業(yè)ETF基金尚未買完股票，基金持有人已被當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)嚇出，但在大量資金嚇出后，盡管華泰柏瑞基金有色金屬礦業(yè)ETF面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，但該只基金已實(shí)現(xiàn)成立后的凈值盈利。

90%資金錯(cuò)失單月暴漲30%

廣發(fā)基金旗下一只次新產(chǎn)品在3月5日的提示公告，同樣意味著A股行情可能超出部分機(jī)構(gòu)和散戶投資者的認(rèn)知。

該公告提示稱，截至2024年3月4日，廣發(fā)國(guó)證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF連續(xù)45 個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元人民幣，可能觸發(fā)《基金合同》終止情形，根據(jù)《基金合同》第五部分“基金備案”第三條約定：《基金合同》生效后，連續(xù) 20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于 5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù) 50 個(gè)工作日 出現(xiàn)上述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知基金托管人終止基金合同，并按照 基金合同的約定程序進(jìn)行清算。

上述廣發(fā)國(guó)證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF成立于2023年9月末，募集資金2.87億元，而今只剩下約2600萬(wàn)元，高達(dá)90%的資金在極短時(shí)間內(nèi)贖回離場(chǎng)，根據(jù)此前發(fā)布的基金四季度報(bào)告顯示，截至2023年12月末，持有基金份額的四個(gè)機(jī)構(gòu)投資者有兩個(gè)機(jī)構(gòu)投資者全部贖回了基金份額，目前仍有43%的基金份額掌握在機(jī)構(gòu)投資者手中，機(jī)構(gòu)投資者的贖回也成為基金份額大幅度減少的主要因素。

值得一提的是，A股市場(chǎng)和基金凈值的反彈也超出了贖回者的預(yù)期。根據(jù)基金披露的贖回時(shí)間點(diǎn)，這些贖回份額的基金持有人大多錯(cuò)過(guò)了后續(xù)的A股市場(chǎng)反彈行情，尤其是廣發(fā)國(guó)證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF覆蓋的股票品種，大多指向2024年A股行情最具確定性和彈性的賽道。

券商中國(guó)記者注意到，廣發(fā)國(guó)證信息技術(shù)創(chuàng)新主題ETF基金最近一周、最近一個(gè)月的凈值反彈雙雙位居2714只同類基金中的前1%，其最近一周內(nèi)的凈值漲幅為11.07%，最近一個(gè)月內(nèi)的凈值漲幅更是達(dá)到驚人的31.24%，遙遙領(lǐng)先于大盤指數(shù)。

優(yōu)異業(yè)績(jī)也遭贖回

此外，部分基金經(jīng)理采取空倉(cāng)策略顯著跑贏市場(chǎng)后，也未能阻止基金份額的大規(guī)模減少。

國(guó)投瑞銀基金日前發(fā)布的公告稱，截至今年2月29日，國(guó)投瑞銀安泰混合型基金連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，可能觸發(fā)基金合同終止情形，若該產(chǎn)品連續(xù)50個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金合同將終止并進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，且無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。

上述基金產(chǎn)品同樣因策略靈活而使得短期和長(zhǎng)期的基金業(yè)績(jī)顯著跑贏市場(chǎng)，盡管許多基金產(chǎn)品今年內(nèi)尚處于凈值虧損，但國(guó)投瑞銀安泰混合型基金今年以來(lái)的凈值漲幅仍有5%，若考慮最近兩年內(nèi)的業(yè)績(jī)，則國(guó)投瑞銀安泰混合型基金則有高達(dá)13.35%兩年期業(yè)績(jī)，在全市場(chǎng)1000只同類基金中處于業(yè)績(jī)第三名。

券商中國(guó)記者注意到，上述基金取得較好業(yè)績(jī)的核心策略，是在去年四季度開(kāi)始空倉(cāng)股票。根據(jù)所披露的信息顯示，該基金在去年三季度末持有的股票倉(cāng)位高達(dá)44.74%，而到了去年四季度末，這44.74%的股票倉(cāng)位已被全部賣光。甚至包括債券資產(chǎn)亦幾乎被基金經(jīng)理王鵬清倉(cāng)。在去年三季度末，國(guó)投瑞銀安泰混合型基金持有的債券資產(chǎn)比例為23.25%，王鵬在去年四季度末將債券資產(chǎn)倉(cāng)位從23.25%砍至7.22%。

最終，國(guó)投瑞銀安泰混合型基金持有的銀行存款比例高達(dá)92.68%。也正因?yàn)閹缀跞珎}(cāng)銀行存款，這只基金得以在今年1月份的A股股票極端調(diào)整后出手抄底，從基金凈值的波動(dòng)看，基金經(jīng)理從空倉(cāng)轉(zhuǎn)向抄底的時(shí)間點(diǎn)可能在2024年1月底，進(jìn)入2024年2月份該基金從凈值0波動(dòng)迅速出現(xiàn)凈值異常走勢(shì)，“全倉(cāng)銀行存款”的國(guó)投瑞銀安泰混合型基金突然出現(xiàn)強(qiáng)勁的彈性，2月6日當(dāng)天的基金凈值漲幅接近4%，2月29日的凈值漲幅也達(dá)到2%。

基金經(jīng)理王鵬對(duì)此表示，黎明前的黑暗是最難熬的，也是最好的壓力測(cè)試。優(yōu)秀的投資人應(yīng)該具有“不理睬環(huán)境壓力而堅(jiān)持到投資成功的能力”。他判斷2024年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)復(fù)蘇，政策也在持續(xù)發(fā)力，但是投資人信心有待時(shí)間的修復(fù)。在指數(shù)跌破3000 點(diǎn)后，無(wú)論是縱向比較，還是橫向?qū)Ρ?，中?guó)股市的估值已經(jīng)很有吸引力。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)