“中字頭”掀熱潮 市值管理將鑄就“定海神針”

劉偉杰2024-02-05 17:50

近日,上海國(guó)企改革、深圳國(guó)企改革等概念持續(xù)走強(qiáng),“中字頭”個(gè)股表現(xiàn)亮眼,央企概念主題基金紛紛強(qiáng)勢(shì)“回血”。不少投資者熱議,決策層研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核,或?yàn)槭袌?chǎng)鑄就新的“定海神針”。

多位基金人士稱(chēng),央國(guó)企考核從“規(guī)??己恕钡轿磥?lái)的“市值考核”,有利于央國(guó)企加速專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng),提高資產(chǎn)質(zhì)量,助推央國(guó)企進(jìn)入價(jià)值重估階段。近期的漲勢(shì)代表了市場(chǎng)對(duì)改革政策的積極認(rèn)可,行情能走多遠(yuǎn),還得看相關(guān)措施具體的落地效果。

“中字頭”強(qiáng)勢(shì)拉升

1月26日,上海國(guó)企改革、深圳國(guó)企改革等概念升溫,“中字頭”標(biāo)的密集拉升。中鐵裝配、中國(guó)海誠(chéng)、中鋁國(guó)際、中視傳媒、中糧資本、中交地產(chǎn)等個(gè)股表現(xiàn)不俗。同花順數(shù)據(jù)顯示,1月22日至1月26日當(dāng)周,中字頭股票、上海國(guó)企改革和深圳國(guó)企改革等概念板塊分別上漲約9%、11%和7%,中鐵裝配、中視傳媒、中糧資本、中成股份等個(gè)股當(dāng)周漲幅位居前列。值得一提的是,中國(guó)石油也在當(dāng)周上漲超19%,讓市場(chǎng)瞠目結(jié)舌。

相關(guān)概念主題基金紛紛密集“回血”。Wind數(shù)據(jù)顯示,1月22日至1月26日當(dāng)周,142只央企概念主題基金(A/C份額未合并)上漲超5%,其中有20只漲幅超8%。

Wind數(shù)據(jù)還顯示,截至1月26日收盤(pán),2024年開(kāi)市以來(lái)共有78只央企概念主題基金漲幅超5%,匯添富中證能源ETF、永贏股息優(yōu)選、國(guó)泰富時(shí)中國(guó)國(guó)企開(kāi)放共贏ETF、平安富時(shí)中國(guó)國(guó)企開(kāi)放共贏ETF漲幅均超7.5%,這四只產(chǎn)品表現(xiàn)位居全市場(chǎng)同期“四強(qiáng)”。

明澤投資創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理馬科偉表示,這一輪“中字頭”的大爆發(fā)主要源于兩大因素:一是央國(guó)企將進(jìn)行“市值管理”考核;二是市場(chǎng)在同期出現(xiàn)其他利好因素,在多重因素共振下,政策面本身的利好因素被強(qiáng)化。

在馬科偉看來(lái),經(jīng)過(guò)2023年下半年的調(diào)整,部分央國(guó)企標(biāo)的估值處于低位,同時(shí)“國(guó)家隊(duì)”等增量資金往往偏好買(mǎi)入大藍(lán)籌,這一類(lèi)股票大多數(shù)都是央國(guó)企標(biāo)的?!爸刑毓馈毙星橹饕植荚诮鹑?、交運(yùn)、電力、基建、能源等行業(yè),以傳統(tǒng)行業(yè)為主。

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為,在當(dāng)前背景下,市場(chǎng)存在大量對(duì)確定性收益要求較高的資金。“中字頭”由于具備低估值、高分紅的特征,性價(jià)比和安全邊際相對(duì)較高,充分滿足了這類(lèi)資金的需求。同時(shí),隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇,與內(nèi)需關(guān)聯(lián)較大的順周期板塊開(kāi)始占優(yōu),部分“中字頭”藍(lán)籌股乘勢(shì)而起。

市值考核有望提高資產(chǎn)質(zhì)量

這一波“中字頭”的爆發(fā)離不開(kāi)政策的大力支持。近日,國(guó)資委人士表示,前期國(guó)資委已推動(dòng)央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中,在此基礎(chǔ)上,將把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核,引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn),及時(shí)通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期,加大現(xiàn)金分紅力度,更好地回報(bào)投資者。

這一重磅消息被市場(chǎng)解讀為利好央企公司的市值增長(zhǎng),隨之相關(guān)標(biāo)的掀起上漲熱潮?!笆兄悼己恕蔽磥?lái)將對(duì)央國(guó)企和市場(chǎng)帶來(lái)哪些利好,多位市場(chǎng)人士給出了自己的看法。

馬科偉表示,央國(guó)企考核從“規(guī)??己恕钡轿磥?lái)的“市值考核”,會(huì)加速央國(guó)企稀缺資產(chǎn)的重估進(jìn)程。例如中國(guó)石油等標(biāo)的,擁有巨額現(xiàn)金,在過(guò)去的“規(guī)模考核”中,會(huì)助力其大規(guī)模進(jìn)行對(duì)外投資。而在考核變化之后,如果公司進(jìn)行持續(xù)的回購(gòu)或其他市值管理動(dòng)作,會(huì)推動(dòng)公司的估值持續(xù)抬升。

FOF基金經(jīng)理鄭彥欣認(rèn)為,“市值考核”對(duì)央國(guó)企和市場(chǎng)的影響較為深遠(yuǎn)。一家上市公司只有基本盤(pán)穩(wěn)定、增長(zhǎng)盤(pán)確定,市場(chǎng)才愿意給予更高的估值,而只有高股息因素加持,只能說(shuō)明其基本盤(pán)穩(wěn)定。多年來(lái),不少央國(guó)企估值處于低位,反映出投資者對(duì)其發(fā)展?jié)摿拖胂罂臻g方面的分歧,因此市場(chǎng)不愿意給予高估值。

有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),央國(guó)企的轉(zhuǎn)型與升級(jí),將為中國(guó)金融市場(chǎng)注入新的活力。央國(guó)企將成為推動(dòng)A股市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展的重要力量,它們的轉(zhuǎn)型不僅僅關(guān)乎自身,更是整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)步與成熟的標(biāo)志。

對(duì)于當(dāng)前制約央國(guó)企市值的原因和解決的方法,馬科偉稱(chēng):“這些央國(guó)企大多處于傳統(tǒng)行業(yè),經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定而行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨?,且存在有效激?lì)機(jī)制不足的問(wèn)題,企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)較低,資產(chǎn)質(zhì)量不高。此外,央國(guó)企對(duì)外信息披露不夠,投資者難以對(duì)公司有充分的認(rèn)知?!?/p>

在馬科偉看來(lái),解決問(wèn)題可從三方面入手:一是進(jìn)一步推動(dòng)央國(guó)企改革和優(yōu)化考核機(jī)制,提高央國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)中樞;二是加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略和海外領(lǐng)域的布局,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,強(qiáng)化央國(guó)企科技創(chuàng)新主體地位;三是加強(qiáng)投資者管理和提高分紅水平。

把脈“中特估”行情

在2022年底“中特估”提法出現(xiàn)后,一些優(yōu)質(zhì)的央國(guó)企個(gè)股在2023年一度表現(xiàn)良好。不過(guò),部分“中字頭”個(gè)股2023年8月以來(lái)階段性見(jiàn)頂,此后呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

部分投資者熱議,市值考核的政策利好疊加高股息策略走紅,能否為A股市場(chǎng)鑄就新的“定海神針”?某公募基金人士認(rèn)為,高股息策略走紅,實(shí)際反映了市場(chǎng)情緒處于階段性防御之中。在防御性的行情中,由于缺乏增量資金,表現(xiàn)出的是小盤(pán)股抱團(tuán)、大盤(pán)股抗跌的特征。

在馬科偉看來(lái),基于市值管理的邏輯,央國(guó)企在未來(lái)如果能收縮業(yè)務(wù)范圍,基于高質(zhì)量發(fā)展路線,加強(qiáng)發(fā)展主線業(yè)務(wù),提升公司業(yè)績(jī)水平,會(huì)加速央國(guó)企的重估進(jìn)程。而在業(yè)績(jī)提升之后,在分紅比率、股價(jià)、股本不變情況下,股息率將進(jìn)一步提升。同時(shí)在央國(guó)企可能會(huì)持續(xù)進(jìn)行市值管理措施的情況下,有希望驅(qū)動(dòng)相關(guān)央國(guó)企成為市場(chǎng)的“定海神針”。

鄭彥欣認(rèn)為,近日的“中特估”行情代表市場(chǎng)對(duì)相關(guān)政策的積極認(rèn)同,但行情能走多遠(yuǎn),還得看落地效果,包括未來(lái)政策的實(shí)施力度以及反映到企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的數(shù)據(jù)體現(xiàn)。

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示,“中特估”行情目前是情緒面、資金面雙重驅(qū)動(dòng)的短線行情,預(yù)計(jì)熱度不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。在初期的熱潮消散之后,基于長(zhǎng)期的市值提升和估值修復(fù)過(guò)程,中長(zhǎng)期仍然會(huì)有行情,只是行情的級(jí)別預(yù)計(jì)會(huì)相對(duì)溫和。

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

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