經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 百億私募北京華軟新動(dòng)力私募基金管理有限公司（下稱(chēng)“華軟新動(dòng)力”）“踩雷”事件，“余震”仍在繼續(xù)。陸續(xù)有受牽連的企業(yè)披露相關(guān)信息。

11月19日，鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)股份有限公司（601717.SH，下稱(chēng)“鄭煤機(jī)”）公告稱(chēng)，公司認(rèn)購(gòu)的受托方為中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司（下稱(chēng)“外貿(mào)信托”）、投資顧問(wèn)為華軟新動(dòng)力的3億元信托理財(cái)產(chǎn)品，除已提前贖回的2956.34萬(wàn)元外，其余存在無(wú)法按期兌付、無(wú)法全額兌付的風(fēng)險(xiǎn)，目前公司已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

同在11月19日，上交所官網(wǎng)顯示，鄭煤機(jī)收到監(jiān)管工作函，工作函與鄭煤機(jī)購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品進(jìn)展事項(xiàng)有關(guān)。

此前，一則“杭州私募造假跑路，引發(fā)百億FOF私募華軟新動(dòng)力踩雷”的信息激起私募圈波瀾。有截圖顯示稱(chēng)：（華軟）新動(dòng)力投資了杭州匯盛，再下投至杭州瑜瑤，再下投磐京，投前的估值表和投后的業(yè)績(jī)?nèi)羌俚摹?/p>

投資3億，僅贖回2956.34萬(wàn)

根據(jù)鄭煤機(jī)發(fā)布的公告，2023年5月29日，該公司購(gòu)買(mǎi)的三款信托產(chǎn)品，受托方為外貿(mào)信托，投資顧問(wèn)為華軟新動(dòng)力。三款信托產(chǎn)品，每款金額為1億，預(yù)期年化收益率為5%。

鄭煤機(jī)表示，經(jīng)公司與受托人、投資顧問(wèn)溝通，公司已提前贖回信托1號(hào)產(chǎn)品的信托資金2,956.34萬(wàn)元。除上述信托產(chǎn)品外，公司未購(gòu)買(mǎi)外貿(mào)信托的其他理財(cái)產(chǎn)品，也未與華軟新動(dòng)力開(kāi)展其他業(yè)務(wù)。

關(guān)于信托財(cái)產(chǎn)的管理，鄭煤機(jī)稱(chēng)，受托人根據(jù)委托人的意愿聘請(qǐng)華軟新動(dòng)力作為信托投資顧問(wèn)，為信托提供出具投資建議的服務(wù)，受托人根據(jù)華軟新動(dòng)力的投資建議定向投向匯盛資產(chǎn)量化對(duì)沖4號(hào)私募證券投資基金。

鄭煤機(jī)披露，截至本公告披露日，上述信托產(chǎn)品尚未到期。經(jīng)公司對(duì)所投產(chǎn)品的持續(xù)跟蹤以及近期市場(chǎng)輿情，公司關(guān)注到上述信托產(chǎn)品所投資的底層產(chǎn)品可能面臨無(wú)法按期贖回的風(fēng)險(xiǎn)，上述信托產(chǎn)品可能面臨無(wú)法按期兌付的風(fēng)險(xiǎn)。

公告還顯示，鑒于此次投資款項(xiàng)的贖回時(shí)間存在不確定性，并基于非保本理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)，因此本信托計(jì)劃也存在投資本金無(wú)法全額贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，鄭煤機(jī)表示，公司已指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)項(xiàng)目跟蹤，積極聯(lián)系督促各相關(guān)方盡快向公司兌付上述信托理財(cái)產(chǎn)品的投資本金及收益，盡最大努力保障公司利益。同時(shí)，公司已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并保留在必要時(shí)采用法律訴訟措施等其他維權(quán)手段的權(quán)利，最大程度減少公司的潛在損失。

多家信托“TOF”產(chǎn)品涉險(xiǎn)

根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華軟新動(dòng)力為市場(chǎng)上管理規(guī)模較大的百億私募基金公司。該公司旗下FOF（即基金中的基金）產(chǎn)品投資了匯盛私募的產(chǎn)品，后者自稱(chēng)為“量化對(duì)沖策略”，實(shí)際上卻又將資金投向了另一家機(jī)構(gòu)——杭州瑜瑤旗下產(chǎn)品。

而華軟新動(dòng)力涉及的多只產(chǎn)品中，部分產(chǎn)品由華軟新動(dòng)力借助信托通道發(fā)行的TOF產(chǎn)品。包括云南信托、國(guó)通信托、外貿(mào)信托等多家信托公司亦牽扯其中。

據(jù)悉，TOF又稱(chēng)“基金中的信托”，是一種專(zhuān)門(mén)投資信托產(chǎn)品或基金產(chǎn)品的信托產(chǎn)品。目前國(guó)內(nèi)TOF的典型模式是由信托公司募資成立母信托產(chǎn)品，并由母信托受托人根據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益偏好精選業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的陽(yáng)光私募、資管產(chǎn)品、私募基金等進(jìn)行組合配置。

對(duì)于該事件，云南信托相關(guān)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者回應(yīng)稱(chēng)，針對(duì)公司個(gè)別TOF產(chǎn)品合作方涉嫌違規(guī)的傳聞，公司進(jìn)行了排查。經(jīng)核實(shí)，公司已經(jīng)嚴(yán)格依照信托文件的約定全面履行了受托人職責(zé)，TOF相關(guān)產(chǎn)品的投資操作均遵循投資者意愿，并按照其指定的投資顧問(wèn)指令執(zhí)行。后續(xù)，公司將按照信托文件約定和投資者意見(jiàn)采取相應(yīng)措施，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。

云南信托相關(guān)人士透露，云南信托所涉項(xiàng)目為資產(chǎn)管理服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目。

另有相關(guān)知情人士透露，國(guó)通信托“踩雷”規(guī)模比較小，并非傳言所稱(chēng)有30億元左右。而且國(guó)通信托所涉及的產(chǎn)品與云南信托類(lèi)似，為資管服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目，并非主動(dòng)管理項(xiàng)目。

11月20日，有信托業(yè)內(nèi)人士向記者表示，上述鄭煤機(jī)認(rèn)購(gòu)的3億元信托理財(cái)同樣屬于服務(wù)類(lèi)產(chǎn)品。

據(jù)悉，在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的背景下，信托公司向主動(dòng)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐則不斷加快，其中，最容易打造成凈值化產(chǎn)品、體現(xiàn)主動(dòng)管理能力的TOF業(yè)務(wù)成為當(dāng)下信托公司轉(zhuǎn)型的新趨勢(shì)。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)在2023年2季度中國(guó)信托業(yè)發(fā)展評(píng)析中披露，從目前來(lái)看，信托行業(yè)的證券市場(chǎng)投資能力較其他資管機(jī)構(gòu)仍有差距，目前產(chǎn)品集中于現(xiàn)金管理類(lèi)，同時(shí)TOF模式業(yè)也占據(jù)相當(dāng)一部分比例，未來(lái)標(biāo)品信托可進(jìn)一步增加更多純債類(lèi)型或固收+策略的嘗試，在運(yùn)用TOF模式之余也加快自有投研體系的建設(shè)。

關(guān)于TOF的優(yōu)缺點(diǎn)，11月20日，用益信托研究員帥國(guó)讓向記者表示，信托公司TOF類(lèi)業(yè)務(wù)投資標(biāo)的范圍廣（公私募產(chǎn)品均可以投資）、投資限制相對(duì)少、產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計(jì)靈活，并且不少信托公司積累了較多的高凈值客戶，有穩(wěn)定的直銷(xiāo)及代銷(xiāo)渠道；對(duì)于TOF業(yè)務(wù)缺點(diǎn)而言，帥國(guó)讓補(bǔ)充稱(chēng)，信托公司在該類(lèi)業(yè)務(wù)的投研實(shí)力不足，人才儲(chǔ)備相對(duì)較少，團(tuán)隊(duì)及系統(tǒng)建設(shè)有待進(jìn)一步深入。