經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 8月25日，由經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)主辦的“金融發(fā)展新動(dòng)能--2023資產(chǎn)管理高峰論壇”在京召開(kāi)。招商基金首席配置官于立勇在“變局下的資產(chǎn)配置新趨勢(shì)”圓桌論壇上表示，這段時(shí)間，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心低落。作為從業(yè)者我們需要去思考，怎樣改進(jìn)投資管理，讓投資者有一個(gè)更好的持有體驗(yàn)。

于立勇坦言，這兩個(gè)月市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，市場(chǎng)端較為冷清，老百姓參與投資的熱情甚至比2015年股市劇烈波動(dòng)時(shí)期還要低，這里面確實(shí)有很多值得思考的地方。

“從2019年到2021年，市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)一個(gè)持續(xù)的上漲，期間也經(jīng)歷了理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，老百姓非常積極的參與含權(quán)類基金產(chǎn)品，特別是固收+產(chǎn)品。但2021年以來(lái)市場(chǎng)回調(diào)，投資者體驗(yàn)普遍不太理想。這段時(shí)間，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心比較低落。作為從業(yè)者我們需要去思考，怎樣改進(jìn)投資管理，讓投資者有一個(gè)更好的持有體驗(yàn)。”于立勇表示。

對(duì)于不同產(chǎn)品類型與投資者的適配方面，于立勇認(rèn)為，即使固收+產(chǎn)品，也有不同波動(dòng)程度適應(yīng)不同投資者的考慮，所以我們做產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)要進(jìn)一步進(jìn)行區(qū)分，希望能更好地匹配到不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，讓其拿得住、賺到錢。偏權(quán)益類產(chǎn)品方面，不同風(fēng)格產(chǎn)品，波動(dòng)程度也不太一樣，需要投顧角色或FOF產(chǎn)品更好與客戶對(duì)接。

從客戶陪伴角度，于立勇表示，需要引導(dǎo)投資者理解市場(chǎng)波動(dòng)特點(diǎn)。就像游泳，首先要熟悉水性，做投資也要理解市場(chǎng)的波動(dòng)性。需要理解更高收益必然要承擔(dān)一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。           

“含權(quán)高的產(chǎn)品承受風(fēng)險(xiǎn)多一點(diǎn)，收益可能會(huì)更好，但未必適合所有投資者。因?yàn)橹虚g的波動(dòng)很難熬，不一定能夠堅(jiān)持持有，例如最近也有一些固收+產(chǎn)品投資者切換到了存款類產(chǎn)品。但拉長(zhǎng)時(shí)間看，市場(chǎng)相對(duì)比較困難的時(shí)候做切換，對(duì)于投資者長(zhǎng)期獲取權(quán)益類資產(chǎn)的回報(bào)是不太有利的。”于立勇進(jìn)一步表示。

談及近期市場(chǎng)的大幅下探所帶來(lái)的持有體驗(yàn)不佳，于立勇坦言，哪怕長(zhǎng)期參與市場(chǎng)的投資者，在面對(duì)最近市場(chǎng)大幅回撤的時(shí)候，還是會(huì)對(duì)心情有影響，所以要客觀評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。通過(guò)不同比例的股債等大類資產(chǎn)配置，能夠讓大家有一個(gè)好的體驗(yàn)熬過(guò)市場(chǎng)困難階段，長(zhǎng)期看投資收益則是按照風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)分配的。

于立勇認(rèn)為，作為基金公司有責(zé)任提供體驗(yàn)感更好的產(chǎn)品，減少大家頻繁決策的挑戰(zhàn)，所以我們希望著力發(fā)展適應(yīng)能力強(qiáng)、阿爾法來(lái)源分散、業(yè)績(jī)持續(xù)性好的基金產(chǎn)品。這類產(chǎn)品短期不一定排在最前列，但拉長(zhǎng)時(shí)間看能夠創(chuàng)造不錯(cuò)的超額回報(bào)，這也是我們努力的方向之一。

在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定較好與短期排名靠前之間所產(chǎn)生的矛盾是，于立勇坦言，在現(xiàn)有機(jī)制下，基金經(jīng)理可能會(huì)有顧慮：排不到最前列就進(jìn)不到各個(gè)代銷平臺(tái)的屏幕前兩屏，就意味著不會(huì)被投資者關(guān)注到。

“投資要有長(zhǎng)期思維和視角，三年、五年業(yè)績(jī)穩(wěn)定較好，短期不一定得到很多關(guān)注，但長(zhǎng)期會(huì)吸引到大量忠實(shí)客戶。此外，基金行業(yè)同樣面臨資產(chǎn)負(fù)債管理的問(wèn)題，客群、產(chǎn)品和投資應(yīng)放在一個(gè)鏈條去考慮。產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資管理，直接影響到持有體驗(yàn)。”于立勇認(rèn)為。

此外，于立勇介紹稱，招商基金在內(nèi)部投研建設(shè)上，努力打造體系化的能力拼圖，通過(guò)固收+業(yè)務(wù)和FOF業(yè)務(wù)提供解決方案滿足不同客群的差異化需求。在固收+產(chǎn)品上，強(qiáng)化內(nèi)部運(yùn)作的紀(jì)律要求，風(fēng)控部門跟蹤評(píng)估波動(dòng)程度及回撤狀態(tài)，投資中強(qiáng)化絕對(duì)收益思維。

談及后市，于立勇認(rèn)為，不少產(chǎn)業(yè)仍處于蓬勃發(fā)展進(jìn)程中，股市收益來(lái)源于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，很多優(yōu)秀企業(yè)家仍在不斷地創(chuàng)造價(jià)值。雖然短期市場(chǎng)情緒較為悲觀，在底部區(qū)域可能還要承受一段時(shí)間煎熬，但目前權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比較高，有較好配置價(jià)值。