經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 8月25日，由經(jīng)濟(jì)觀察報主辦的“金融發(fā)展新動能--2023資產(chǎn)管理高峰論壇”在京召開。華夏基金副總經(jīng)理孫彬在“變局下的資產(chǎn)配置新趨勢”圓桌論壇上表示，“在資管新規(guī)推出之前，我們做的更多的是追逐收益，隨著理財產(chǎn)品凈值化到來，作為投資管理人員，切實(shí)的感受到光追逐收益是不夠的，我們需要去控制波動、管理波動。在理財產(chǎn)品凈值化的過程當(dāng)中，我們的投資邏輯和目標(biāo)發(fā)生了重大的變化，從追逐收益逐步地向管理波動轉(zhuǎn)變。”

在全球化屢次被提及的當(dāng)下，如何做好資產(chǎn)配置？在孫彬看來，全球化似乎出現(xiàn)了一些逆轉(zhuǎn)，尤其目前各個國家都在強(qiáng)調(diào)發(fā)展中的自身供應(yīng)鏈安全。而在逆轉(zhuǎn)全球化的過程當(dāng)中，全球各類資產(chǎn)的相關(guān)性在大幅下降。

孫彬認(rèn)為，“當(dāng)下全球資產(chǎn)相關(guān)性的下降，提供了管理波動率更好的工具和市場環(huán)境。所以我們也在公募產(chǎn)品上應(yīng)用了全球多資產(chǎn)投資，我們的研究團(tuán)隊(duì)不斷擴(kuò)充對資產(chǎn)的研究范圍，甚至在單一資產(chǎn)內(nèi)部，比如權(quán)益資產(chǎn)也需要開發(fā)更多的差異化的策略，去控制好波動，提高夏普比。”

而在全球多資產(chǎn)投資背景下，孫彬表示，隨著跟蹤市場、跟蹤資產(chǎn)、跟蹤策略的增加，投資的系統(tǒng)化、智能化更加重要。

“一般一位股票基金經(jīng)理能覆蓋200個股票基本就是極限了。隨著人工智能技術(shù)的發(fā)展，信息處理能力大幅超越人腦的信息處理的。而現(xiàn)在上市公司越來越多，我們怎么保證在全市場幾千只股票當(dāng)中充分找到符合自己投資邏輯的股票？我們需要智能化的系統(tǒng)，要建立一套研究和組合管理系統(tǒng)，系統(tǒng)幫助基金經(jīng)理擴(kuò)大自己的能力半徑。”孫彬認(rèn)為。

此外，談及組合投資目標(biāo)的，孫彬歸納為收益、波動和期限是投資組合目標(biāo)的三個重要因素，但也構(gòu)成了“不可能三角”。

孫彬解釋稱，想追求高收益，往往要承擔(dān)高波動；想穩(wěn)定，就需要將收益率預(yù)期降低，但實(shí)際操作中，如果收益率長期偏低，投資者往往又不會持有太長期限。

談及資產(chǎn)配置的方法論，孫彬用烹飪來比喻組合管理。孫彬表示，首先我們需要給廚師提供最豐富的菜品和食材，因?yàn)?ldquo;巧婦難為無米之炊”。食材豐富了，才能夠滿足客戶不一樣的口味。菜品上桌后，要看客戶吃起來感受如何，咸了回個鍋，淡了加點(diǎn)鹽，冷了再熱一下。期間過程的管理非常重要，通過實(shí)現(xiàn)流程多元化來提高資產(chǎn)配置，改善組合績效。

展望后市，孫彬認(rèn)為，歷史每一次重大決策之后經(jīng)濟(jì)都會重新走向正常的軌跡。這一次政治局會議提出穩(wěn)定增長、刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需的手段和方向，包括把消費(fèi)、先進(jìn)制造和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型高度有機(jī)的結(jié)合起來，在有龐大的需求，又有優(yōu)秀的企業(yè)家，及正確的政策引導(dǎo)下，相信中國經(jīng)濟(jì)會保持健康穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步推動資產(chǎn)價格走強(qiáng)，推動居民財富持續(xù)積累。