經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 8月11日晚間，深圳燃?xì)?601139.SZ)發(fā)布預(yù)案公告稱，擬將旗下控股子公司江蘇斯威克新材料股份有限公司（以下簡稱“斯威克”）分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，深圳燃?xì)夤蓹?quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍將維持對斯威克的控股權(quán)。

公告同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“本次分拆完成后，斯威克可通過獨(dú)立上市擴(kuò)大資金實(shí)力、拓寬融資渠道，加速光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)的發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)市場競爭力。”

公開信息顯示，斯威克是一家專業(yè)從事光伏封裝膠膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，目前主營產(chǎn)品包括透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、POE膠膜、共擠POE膠膜等高性能光伏封裝膠膜，在全球光伏封裝膠膜市場擁有較高的行業(yè)地位和品牌知名度。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，斯威克光伏封裝膠膜產(chǎn)品市場占有率位列全球第二。

實(shí)際上，斯威克原本是另一家上市公司東方日升（300118.SZ）的控股子公司。2021年8月，主營城市燃?xì)饨?jīng)營的深圳燃?xì)獬鲑Y18億元收購斯威克50%股權(quán)，并于當(dāng)年9月將其合并報(bào)表，從而實(shí)現(xiàn)了其天然氣和光伏清潔能源雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略。

對于收購斯威克帶來的發(fā)展前景，公司顯然是雄心勃勃。在2021年年報(bào)中，公司在年報(bào)中著重指出，“在光伏領(lǐng)域，公司控股全球第二大光伏膠膜企業(yè)江蘇斯威克新材料股份有限公司，開辟光伏新能源賽道，在激勵(lì)機(jī)制、運(yùn)營資金、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面給予斯威克全面支持，推動(dòng)斯威克經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)新高。公司在江蘇、山西、陜西等地并購210MW光伏地面電站，成功在深圳、東莞、海豐等城市投資開發(fā)3個(gè)屋頂分布式光伏項(xiàng)目，積極積累光伏項(xiàng)目投資運(yùn)營業(yè)績和經(jīng)驗(yàn)。”

深圳燃?xì)馑坪醪⒉粷M足于僅僅50%的持股，在2022年1月份便以“斯威克擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目資金需求”為由，提出對其增資的計(jì)劃。其后經(jīng)過一系列的股權(quán)變更，截至本預(yù)案公告日，深圳燃?xì)馔ㄟ^控股子公司深燃新能源及其一致行動(dòng)人間接控制斯威克50.8769%的股份，為斯威克的間接控股股東。

在謀求增資的同時(shí)，深圳燃?xì)庖嚅_始籌備斯威克分拆上市的工作。早在2022年4月26日召開第四屆董事會(huì)第十次會(huì)議及第四屆監(jiān)事會(huì)第十次會(huì)議上，深圳燃?xì)獗銓徸h通過了《關(guān)于授權(quán)公司管理層啟動(dòng)分拆子公司境內(nèi)上市前期籌備工作的議案》。議案稱，根據(jù)公司“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合斯威克業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為了進(jìn)一步拓寬融資渠道，公司董事會(huì)授權(quán)公司管理層啟動(dòng)分拆斯威克至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的前期籌備工作。

其后經(jīng)過將近一年時(shí)間的籌備后，深圳燃?xì)庥?023年3月3日就分拆斯威克上市一事在江蘇證監(jiān)局輔導(dǎo)備案。之后，便是8月11晚分拆斯威克至創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案的發(fā)布。

預(yù)案顯示，通過本次分拆上市募集資金的用途，最主要是投資于年產(chǎn)3億平方米太陽能光伏封裝膠膜項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，項(xiàng)目總投資總額為17.2億元，擬使用募集資金金額為17億元。其中，年產(chǎn)3億平方米太陽能光伏封裝膠膜項(xiàng)目所需投資總額為11.2億元，實(shí)施主體為鹽城斯威克，該項(xiàng)目此前已多次出現(xiàn)在深圳燃?xì)獾墓嬷小?/p>

深圳燃?xì)庠陬A(yù)案中表示，斯威克專注于光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)，屬于資金密集型行業(yè)，在生產(chǎn)運(yùn)營、產(chǎn)能投建、技術(shù)研發(fā)等方面均具有較高資金需求。目前，斯威克的運(yùn)營資金主要來源于股東投入、銀行貸款和自身生產(chǎn)經(jīng)營的積累，融資渠道和手段較為單一、融資金額有限且成本較高。通過分拆上市，斯威克將擁有獨(dú)立的資本市場直接融資渠道，從而補(bǔ)齊資金短板，解決擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)資金需求。

值得注意的是，斯威克在2021年9月份并入深圳燃?xì)夂螅m然在當(dāng)年余下的4個(gè)月中表現(xiàn)不俗，但在2022年卻出現(xiàn)了增長乏力的情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年9-12月斯威克光伏膠膜銷售量1.20億平方米，同比增長16.50%，銷售收入17.34億元，同比增長72.10%，凈利潤1.90億元，同比增長36.95%。但到了2022年，斯威克全年年實(shí)現(xiàn)收入63.7億元，同比增長65.8%；實(shí)現(xiàn)凈利2.2億元，同比下降8.0%。其中，2022年四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤-1.8億元，同比大幅下降188.8%。

對此，中信證券的公用環(huán)保行業(yè)首席分析師李想在研報(bào)中指出，由于2022年年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求遇冷而供給充沛，光伏膠膜價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致斯威克利潤率承壓：“我們預(yù)計(jì)今年疫情影響逐步消除后，光伏裝機(jī)放量膠膜需求上升，價(jià)格壓力有望緩解，斯威克業(yè)績或?qū)⒅鼗卦鲩L快車道。”