經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 蔡越坤 老盈盈  7月，維多利亞港的暖風(fēng)，醺著南側(cè)中環(huán)金融區(qū)內(nèi)鱗次櫛比的高端寫字樓。在這個金融投行“熱島”區(qū)域工作的李婷，感受到的卻是陣陣寒意。

今年以來，李婷生怕裁員的厄運(yùn)會突然降臨在自己頭上。

作為一名在香港外資投行任職的員工，很長一段時間里，她身邊每隔幾天就會傳來朋友、同行被裁員的消息，而且隔一兩天后她就能看到一個完整裁員名單，信息包括被裁人員姓名、所屬公司、部門和職位。

這一波始于2022年第三、四季度的香港投行裁員浪潮，投行部就是“重災(zāi)區(qū)”，讓每一位從業(yè)人員人心惶惶。

曾幾何時，國際投行巨頭匯聚于香港這個國際金融中心，投行人才在這里風(fēng)云際會，光環(huán)在身。無論是中資大行赴港上市的盛宴，還是“新經(jīng)濟(jì)”公司赴美、赴港IPO的狂歡，國際知名投行均在其中扮演著極其重要的角色。

今年以來，香港投行業(yè)，尤其是外資投行，接力收縮業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，調(diào)整人員投入。處于金融金字塔尖的外資投行精英群體，體會著個中滋味。調(diào)整的背后，數(shù)字可見一隅。后疫情時代，受全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)、地緣政治沖擊等因素影響，全球投資銀行業(yè)務(wù)走出一條向下的曲線。據(jù)倫交所集團(tuán)報告，2023上半年，IPO活動持續(xù)放緩，全球范圍內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯縮減；中國產(chǎn)生了價值90億美元的投資銀行費(fèi)用，同比下降了17%。 Dealogic數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，外資投行在中國內(nèi)地的IPO份額已降至歷史新低——1.2%。在2009年，這個數(shù)字還是40.8%。

如今，投行裁員，業(yè)務(wù)調(diào)整，外資投行的淡出，似乎宣告香港投行黃金時代的褪去。

隨著越來越多內(nèi)地企業(yè)赴港上市，中資的本位回歸成為不爭的事實。這距離第一家中資機(jī)構(gòu)申銀萬國海外子公司申銀萬國(香港)有限公司在香港成立，過去了整整二十年。

裁員接踵而至

相比在港中資投行，外資投行裁員的力度明顯更大。

在李婷看來，多年來，外資投行都會陷入“晴天打傘，雨天收傘”這樣一個怪圈：那就是市場好的時候，他們拼了命招人，而到了市場不好的時候，考慮人力成本問題，裁員力度也非常大。

以往，外資投行人員收入最多的情況下是中資的兩倍，李婷工作四五年后，于2021年進(jìn)入外資投行，月薪已經(jīng)有十五萬港元，獎金另計。

如今，李婷所在的團(tuán)隊有八個人，至今裁了一個人，算是她所在的香港外資投行里影響沒那么大的團(tuán)隊。“你看看如果哪個行業(yè)組項目比較少，那可能就有較大裁員風(fēng)險了。”包括她在內(nèi)，還在工作崗位上的人也沒有多少安全感，被裁的通知往往當(dāng)天才下發(fā)，說走就走成為常態(tài)，此前并沒有太多預(yù)兆。

2023年上半年，瑞銀集團(tuán)已完成收購瑞士信貸，并預(yù)告會縮減瑞信投資銀行業(yè)務(wù)。據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日報》報道，瑞銀將會于7月開始在瑞信的亞洲投資銀行業(yè)務(wù)開展裁員。7月5日，瑞銀相關(guān)人士回復(fù)稱“不予置評”。

在一級市場交易清淡、IPO業(yè)務(wù)下降的背景下，國際投行近期根據(jù)市場變化輪番裁員。

此前據(jù)彭博社消息，摩根大通在新一輪裁員中裁掉約20個亞洲投資銀行崗位。美國花旗銀行告訴投資者，計劃到二季度末完成裁減5000人，主要集中在投資銀行和交易部門。7月5日，花旗相關(guān)人士拒絕回復(fù)裁員情況。

根據(jù)英國《金融時報》，美國華爾街幾家大型銀行今年裁員人數(shù)共計將超過1.1萬。根據(jù)記者多方采訪了解，華爾街投行的裁員潮也已經(jīng)蔓延至亞洲，其中涉及中國業(yè)務(wù)較多的中國香港部門亦是今年的重災(zāi)區(qū)。

讓投行人員更為恐慌的是，被裁員后，很難能在短時間內(nèi)找到新的工作。

李婷告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，香港大部分投行現(xiàn)階段基本奉行“只出不進(jìn)”的政策，對于機(jī)構(gòu)內(nèi)部非投行的崗位，例如研究員分析師崗位，其實也非他們無法勝任，只是機(jī)構(gòu)還是青睞招聘做研究出身的人。

李婷的前同事在今年初被一家頭部外資裁掉了，半年左右他就在一家私人銀行機(jī)構(gòu)找到了新工作，這個速度已經(jīng)很驚人，大多數(shù)人可能大半年到一年都沒有著落。

不過，外資投行在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展與人員布局，也是進(jìn)退有別。7月4日，德意志銀行宣布聘請了摩根士丹利（MS）資深投資銀行家SamuelKim，以繼續(xù)加強(qiáng)其在亞太地區(qū)的投資銀行業(yè)務(wù)。同時該行表示將在今年招攬資深投資銀行家。

高盛發(fā)言人表示，高盛在整個中國內(nèi)地及香港的長期策略沒有變化，仍將持續(xù)加大公司在該市場競爭力。高盛國際CEO羅以德近日表示，“有時我們需要擴(kuò)大投資，有時我們則需要保持敏捷精簡”，并強(qiáng)調(diào)高盛會繼續(xù)在中國投資，保持長線思維。

業(yè)務(wù)調(diào)整

兩年前，李婷加入外資投行，得益于市場景氣度的眷顧，那一年真的是多勞多得，她進(jìn)外資投行第一年，分紅發(fā)了6個月的工資，僅僅是獎金就近百萬。

但好景不長，才一年多的時間，她感覺世界就變了。李婷表示，每月的薪資并沒有調(diào)整，也慶幸還沒被裁員，但是分紅獎金已經(jīng)縮水，2022年她的分紅減少了兩個月，據(jù)公司內(nèi)部消息，今年的分紅獎金可能還會繼續(xù)遞減。

就這一兩天，李婷在等一位企業(yè)客戶的回復(fù)，要不要到內(nèi)地出差。在被裁員的這一段時間，她到內(nèi)地與企業(yè)進(jìn)行洽談的機(jī)率也不低，但是真正能談成的項目寥寥無幾。

李婷說的這種情況正變得多起來。6月1日，第三次遞表港交所的藥師幫股份有限公司（下稱“藥師幫”）宣布終止委任高盛作為整體協(xié)調(diào)人。

藥師幫表示：董事會謹(jǐn)此宣布，本公司與高盛（亞洲）有限責(zé)任公司于2023年6月1日同意終止委任高盛（亞洲）有限責(zé)任公司為其整體協(xié)調(diào)人之一。因此，截至本公告日期，中國國際金融香港證券有限公司持續(xù)擔(dān)任本公司的整體協(xié)調(diào)人。

值得注意的是，這不是近期港交所IPO項目中與高盛解除整體協(xié)調(diào)人合作的孤例。2023

年4月、5月，北京第四范式智能技術(shù)股份有限公司和科笛集團(tuán)先后與作為整體協(xié)調(diào)人的高盛解除合作。

對于藥師幫、科笛集團(tuán)選擇與高盛“解約”的原因，一位接近該交易的人士對經(jīng)濟(jì)觀察報記者透露，在當(dāng)時市場環(huán)境下，國際投資者尤其是高質(zhì)量的海外長線基金出手較為謹(jǐn)慎，投行建議等待市場情緒好轉(zhuǎn)后的上市窗口期，然而企業(yè)仍決定推進(jìn)盡快上市。而第四范式則與高盛“解約”背后，則由于被美國商務(wù)部列入貿(mào)易管制實體清單。

聯(lián)合資信副總裁艾仁智對記者表示，今年上半年，有多家內(nèi)地IPO企業(yè)宣布將其境外上市的全球協(xié)調(diào)人由外資投行改為中資券商。以前，外資投行有著更強(qiáng)的尋找海外投資人的能力，而隨著中美地域政治環(huán)境的日益復(fù)雜，海外投資人的投資份額亦在逐年減少，這使得外資投行傳統(tǒng)對接海外投資人的能力無法體現(xiàn)，從而拉低了其市場份額。

多位投行人士亦對記者表示，伴隨著美聯(lián)儲此輪加息周期，融資成本高企，對于發(fā)行人來說，向境內(nèi)銀行借款的選擇明顯優(yōu)于香港上市融資；此外整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境不振，受制于國內(nèi)企業(yè)去美股上市以及美元債發(fā)行規(guī)?？s減等原因，外資投行業(yè)務(wù)影響巨大。

從數(shù)據(jù)看，外資投行在中資企業(yè)IPO業(yè)務(wù)中的份額正在持續(xù)萎縮。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，外資投行參與的中國內(nèi)地IPO金額2.97億元，參與度已降至2009年有記錄以來的新低——2009年 40.8%，2019年近20%，2022年僅3.1%，而2023年以來只占1.2%。

從業(yè)務(wù)收入的角度看，外資投行在香港的收入呈現(xiàn)下滑的趨勢。一位歐資投行人士向經(jīng)濟(jì)觀察報表示，香港保薦業(yè)務(wù)中關(guān)于新股發(fā)行的部分，2022年相較于2020年和2021年的規(guī)模都是有所萎縮的。而且不止中國香港區(qū)域，全亞太地區(qū)市場細(xì)分地區(qū)所有的投行整體收入都有所下降。

此外，該人士稱，美元債市場業(yè)務(wù)方面，因為整體隨著美元利率的上升，美元債的發(fā)行規(guī)模在縮，其中中資美元債發(fā)行最活躍的一批地產(chǎn)公司又受到雙重的打擊，幾乎沒有所謂高收益?zhèn)陌l(fā)行。

由于金融行業(yè)從去年開始萎縮，擁有全球最昂貴寫字樓租金的香港，現(xiàn)在面臨過剩的寫字樓供應(yīng)和急跌的租金和價格。

7月5日，記者從一位從事香港大型寫字樓租賃服務(wù)人士了解到，根據(jù)其公司內(nèi)部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，香港中環(huán)金融機(jī)構(gòu)占比超過一半。在疫情之前，香港中環(huán)寫字樓的空置率都是非常的低的，大概3%左右。但是截至目前，香港中環(huán)寫字樓的空置率增加至14%。從租金角度，目前香港寫字樓的租金大致在1200港元-1300港元/平方米，相比此前高峰期跌去超30%。

該人士也觀察到，2023年以來有部分金融機(jī)構(gòu)總部有從香港搬去新加坡，或者增加了新加坡人員布局。不過，整個關(guān)閉香港辦公場所的案例并不普遍。

由于國際市場存在多層次博弈，外資投行也在做出調(diào)整。

在IPO等業(yè)務(wù)縮減時，一位外資投行人士透露，在此環(huán)境下，國際投行在爭搶重點(diǎn)海外IPO項目的同時，也在其他產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會，包括定向增發(fā)、大宗交易、并購、拆分等。

上述歐資投行人士稱，他們正轉(zhuǎn)向GDR的發(fā)行上，2022年所有資本市場品列中增速最好、表現(xiàn)最亮眼的就是中歐通GDR的發(fā)行。

該人士稱，去年中歐通GDR發(fā)行呈現(xiàn)出井噴式的增長，而且還有很多其他發(fā)行人也在繼續(xù)探索中歐通的發(fā)行。2022年歐洲市場是一個亮點(diǎn)，這個傳統(tǒng)意義上相較于中國香港和美國略微不那么活躍的股權(quán)市場，只要有優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)行，都能夠吸引到來自全球高質(zhì)量的國際投資人。

此外，記者注意到，隨著市場環(huán)境的變化，外資集團(tuán)正在加大對中國財富管理市場業(yè)務(wù)的布局。例如2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財合資的貝萊德建信理財正式面世；2022年6月，工銀理財與高盛資管籌建的高盛工銀理財開業(yè)；2023年6月，農(nóng)銀理財與法巴資管合資籌建的法巴農(nóng)銀理財有限責(zé)任公司開業(yè)。

昔日光環(huán)

與現(xiàn)在的裁員潮相比，外資投行在香港曾經(jīng)風(fēng)頭無限。

在競逐香港資本市場的這場較量中，歐資、美資投行曾經(jīng)輪番登場。香港回歸前，港資、歐資券商英姿盡展；1998年亞洲金融風(fēng)暴后，以摩根、美林為首的美資投行大舉進(jìn)入香港市場，并在此后10年占據(jù)市場主導(dǎo)地位；2008年次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴，重創(chuàng)了美國等外資金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致他們調(diào)整了在香港的布局，反而此時內(nèi)地投行開始大舉進(jìn)入香港，逐漸成為香港金融版圖的重要力量。

高林加入渣打亞洲投資銀行是上世紀(jì)的90年代初，距今已經(jīng)30多年了。那是當(dāng)時中國最大的外資投行，也是香港回歸前最大的投行。彼時的香港資本市場以歐洲投行為主導(dǎo)。而國內(nèi)證券市場剛起步，中資投行只有幾家銀行背景的投行在香港市場運(yùn)作。

他印象中比較深刻的是1993年的一個IPO項目。那是中國第一批往非A股市場集資的國資企業(yè)，當(dāng)時因為證券法規(guī)剛設(shè)立，企業(yè)自身或上市流程都是全新的，整個過程在國家層面都是一個實驗，所以高林也是摸著石頭過河，現(xiàn)在回頭看，募資規(guī)模雖不是很大，但作為第一批走向境外上市的國內(nèi)企業(yè)，很具有代表性。

1997年，發(fā)生了亞洲金融危機(jī)。各國匯率的崩潰引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風(fēng)暴。受此影響，當(dāng)年香港最大華資投資銀行百富勤集團(tuán)倒閉了，彼時在普華永道企業(yè)融資與挽救部的黃立沖負(fù)責(zé)把該公司的資產(chǎn)分拆出售。當(dāng)時市場環(huán)境不好，最后接盤百富勤資產(chǎn)的主要是歐資銀行和港資的財團(tuán)。

一年后，國際炒家卷土重來，對香港發(fā)動新一輪更為猛烈的進(jìn)攻，主要是在匯市借港元然后沽空港元。港府為了捍衛(wèi)聯(lián)系匯率、提高炒家的成本，導(dǎo)致銀行利率和股票按揭利率大幅飆升，很多加了杠桿的投資者連環(huán)爆倉，恒指急劇下挫。

黃立沖記得，在恒指跌到七八千點(diǎn)的時候，港府直接用政府的資金，找了十大經(jīng)紀(jì)公司來代其接盤，全力“頂住”恒指。“我當(dāng)時站在股票機(jī)前面看著他們救市，非常驚心動魄。”當(dāng)時已經(jīng)跳槽到英國國民西敏證券投資銀行部任經(jīng)理的黃立沖再次回憶時，仍心有余悸。

恒指就這樣一年間從16820點(diǎn)跌到6545點(diǎn)，蒸發(fā)了60%。

亞洲金融風(fēng)暴過后，以摩根、美林為首的美資投行大舉進(jìn)入香港市場，并在此后10年占據(jù)市場主導(dǎo)地位。歐資、日資、臺資分庭抗禮，活躍在當(dāng)時的香港資本市場。

英國國民西敏證券亞洲業(yè)務(wù)在1998年底被工商銀行與東亞銀行收購，后改名為工商東亞，黃立沖也隨之來到了工商東亞（現(xiàn)為工銀國際）。

這家合資投行參與了中國工商銀行在香港的上市。談及港股歷史上募資額排名前列的公司，一定少不了它。2006年，中國工商銀行在香港聯(lián)交所上市，成為港股歷史上第二大IPO。當(dāng)時的承銷商幾乎清一色由美資、歐資和合資機(jī)構(gòu)組成，它們分別是美林集團(tuán)、中金公司投行團(tuán)、瑞士信貸集團(tuán)、德意志銀行與工商東亞。其中中金投行團(tuán)由中金和摩根士丹利聯(lián)合組成，當(dāng)時工商銀行還聘請了雷曼兄弟公司作為財務(wù)顧問。雷曼兄弟于2008年由于投資失利申請破產(chǎn)引發(fā)了次貸危機(jī)。

在黃立沖看來，這場始于美國的金融風(fēng)暴，受到重創(chuàng)的是美國本土的大型金融機(jī)構(gòu)，香港金融機(jī)構(gòu)受到的影響要比97年亞太金融風(fēng)暴小，所以對他自身的業(yè)務(wù)影響并不算大。但是股災(zāi)還是無法避免地發(fā)生了，恒指從31958跌到10676點(diǎn)，跌了67%。黃立沖2008年已經(jīng)有不少投資在股票賬戶里，對他個人投資的影響則較大，因為資產(chǎn)大概“縮水”2/3。

中資崛起

次貸危機(jī)給予了中資券商獲得較快發(fā)展的外部機(jī)會。香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠(yuǎn)名譽(yù)會長譚岳衡在接受《上海證券報》采訪時曾經(jīng)表示，對在港美資機(jī)構(gòu)來說，因為后院起火，它們在香港及一些新興市場撤出了一部分“回師馳援”。1997年至2007年，美資投行掌握著話語權(quán)的這10年，中資投行還不具備很強(qiáng)的實力，整體來看沒有什么大發(fā)展。

2008年以后，中資投行急著要追趕外資投行的步伐，當(dāng)時重金禮聘很多外資投行的專家，高林和黃立沖也就是在這個時候跳槽到了中資投行，彼時中資券商的投行部猶如一張白紙，他們過去最主要的任務(wù)就是建立業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

高林到了一家具有國資銀行背景的中資投行，談及接手這家投行的感受，高林坦承，最辛苦的工作來自項目的競爭。做國際投行業(yè)務(wù)，要有整體配套的策略和充分的國際投資機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)實的情況是經(jīng)常是多家投行競爭一個項目。除了項目競爭外，剛發(fā)展的中資投行在人才的競爭上也有劣勢，一些常青藤院校畢業(yè)的學(xué)生還是更青睞外資投行。

對此，黃立沖亦認(rèn)同，2009年，黃立沖赴國金證券籌備投資銀行部，當(dāng)時還叫粵海證券。“創(chuàng)業(yè)最難的就是資源不足。”黃立沖表示，一家投行剛剛進(jìn)入市場的時候，由于并沒有歷史業(yè)績，拿項目要比別的投行難幾倍，直到建立了歷史業(yè)績，才可以跟人家有公平的競爭，這當(dāng)中要經(jīng)歷一個很艱難的過程，正常來說要三四年才能步入正軌。

譚岳衡在采訪中表示，2007年香港投行承銷額排名前十名中，只有兩三家中資券商，其余全是外資機(jī)構(gòu)?；乜?016年的數(shù)據(jù)，香港承銷額排名前十的投行中，有七家是中資券商、三家是外資機(jī)構(gòu)。

內(nèi)地企業(yè)赴港上市越來越多。2017年，港交所進(jìn)行新經(jīng)濟(jì)改革，為尚無收入的生物科技公司、采用“同股不同權(quán)”架構(gòu)的新經(jīng)濟(jì)公司和中概股回歸公司敞開大門。

廣發(fā)證券研報指出，中資券商權(quán)益承銷份額2018年之后基本保持在45%及以上，2022年上升至61%；此外，債承份額也穩(wěn)步上升，市占從2017-2018年的27%-30%上升到近年的35%-40%。原因在于內(nèi)地國際債發(fā)行規(guī)模上行且占亞洲債市比重增加，且內(nèi)地“可持續(xù)債”影響力不斷深化，為中資債承帶來增量。

黃立沖在中資投行長達(dá)十年之久。在這段經(jīng)歷中，他經(jīng)常會接一些內(nèi)地企業(yè)赴港上市的“二手項目”來做，即上一任保薦人經(jīng)手后還存在一些瑕疵，既沒能通過也沒有被“斃掉”的項目，這些企業(yè)通常業(yè)績不太穩(wěn)定，導(dǎo)致賬目較為難看，聯(lián)交所會特別關(guān)注。因為黃立沖屬于“老司機(jī)”，項目在他手上經(jīng)歷個大概一年半載最后都上市了。

近十年Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，中資投行與外資投行分別占據(jù)港股市場承銷額的半壁江山。中金公司以募資金額分別為1953.35億港元、213家承銷數(shù)量位列第一，建銀國際、中銀國際、招銀國際等中資投行也列入前十大名單。今年上半年，港股IPO按照保薦券商項目數(shù)量排名，中金香港、摩根士丹利、海通國際、國泰君安國際、華泰國際位列前五，前五席中僅一席是外資投行。

艾仁智表示，現(xiàn)時境外中資券商的母公司大多為內(nèi)地的大型券商或者銀行，資本金實力十分雄厚，如果有業(yè)務(wù)需要，境內(nèi)母公司亦可以增資，使得中資券商的發(fā)展較少受到資本金規(guī)模的限制。隨著近年來中資券商國際業(yè)務(wù)資本實力的提升，使其得以從輕資產(chǎn)向重資產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)型。

“近期，有越來越多的中資券商積極開拓海外市場，布局境外網(wǎng)絡(luò)，例如國泰君安國際設(shè)立了新加坡和越南分公司；而海通亦收購了葡萄牙的海通銀行。相信在不遠(yuǎn)的將來，中、外資投行的業(yè)務(wù)差距會進(jìn)一步縮小。隨著更多的中資投行的向海外發(fā)展，中資背景的評級機(jī)構(gòu)國際化發(fā)展也是大勢所趨。”艾仁智稱。

前景預(yù)期

在多名受訪的國際投行人士看來，外資投行人員變動不代表港股吸引力有所下降。港股市場及其上市制度仍具有足夠的吸引力和國際競爭力。

畢馬威中國指出，2023年初，中國香港IPO市場相對疲弱，但第二季度表現(xiàn)有所改善，平均每宗IPO交易規(guī)模超過首季一倍以上。2023年上半年，中國香港IPO募資總額為178億港元，與上年同期持平；交易宗數(shù)共31宗，較上年同期增加30%。畢馬威中國預(yù)期，下半年，中國香港IPO市場有望迎來大幅反彈。

從全球金融市場環(huán)境角度看，經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾仍然籠罩。

富達(dá)國際全球首席投資官Andrew McCaffery認(rèn)為，第三季度美國金融市場最有可能出現(xiàn)的結(jié)果是周期性衰退，在未來12個月內(nèi)，美國失業(yè)率可能會上升至5%左右?，F(xiàn)在看來，軟著陸的可能性非常渺茫。“中國的經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，企業(yè)收益預(yù)期下降，青年失業(yè)率處于高位，中國消費(fèi)者還未恢復(fù)消費(fèi)熱情。”Andrew McCaffery如此表示，

從國際金融環(huán)境不確定因素角度看，2023年3月上旬以來，美國部分銀行先后爆發(fā)流動性風(fēng)險，沖擊全球金融市場。歐洲國際大型銀行如瑞信內(nèi)控爆雷，被迫向瑞士央行求援，危情頻現(xiàn)。另一方面，美聯(lián)儲持續(xù)加息，2022年3月美聯(lián)儲開啟本輪加息進(jìn)程，至今年6月已加息十次，將聯(lián)邦利率從0-0.25%推升至5%-5.25%階段性高位 ；近期，市場對美聯(lián)儲今年再加息兩次的預(yù)期升溫。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為，回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，每輪美聯(lián)儲從加息到接近尾聲時，美國經(jīng)濟(jì)往往開始降溫甚至陷入衰退，體現(xiàn)為失業(yè)率上升和通脹下降，同時伴隨著金融市場的劇烈波動，甚至觸發(fā)金融風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)降溫和金融風(fēng)險又往往相互強(qiáng)化形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

然而，回顧上一輪外資投行出現(xiàn)如此大規(guī)模的裁員還是發(fā)生在2008年金融危機(jī)，受雷曼兄弟破產(chǎn)等影響，導(dǎo)致外資投行大舉裁員控制成本。而本輪外資投行的“裁員潮”持續(xù)時間仍然未知。

對于中國內(nèi)地及香港股權(quán)融資市場，上述外資投行人士表示，未來發(fā)展無法預(yù)測，但在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境下，企業(yè)的融資需求十分強(qiáng)勁，然而國際投資者情緒仍處在恢復(fù)期。

對于未來中國區(qū)域業(yè)務(wù)，上述歐資投行人士表示，在整個市場比較向上的一個態(tài)勢過程中，能夠幫助優(yōu)秀的企業(yè)，無論是在資本市場融資方面，還是在并購、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈整合或者海外的拓展方面，為中國的企業(yè)保駕護(hù)航。

（應(yīng)受訪者要求，文中李婷、高林為化名）