經(jīng)濟觀察報 記者 胡群  中歐基金董事長竇玉明在3月分別受邀參加了中信金控和浙商銀行舉辦的財富管理大會，他的同事中歐基金首席營銷官方伊則受邀參加了平安銀行基金公司合作年度峰會。

上述三場活動都分別邀請了數(shù)十家國內頭部資產(chǎn)管理機構。銀行主動邀請頭部資產(chǎn)管理公司參會的目的很明顯：聚焦財富管理合作，打造高效連接資金與資產(chǎn)的平臺。

銀行主動求變的背后是，以擴大規(guī)模來賺取存貸利差為主的傳統(tǒng)盈利模式正在遭遇挑戰(zhàn)。

在招商銀行董事長繆建民看來，“過去銀行業(yè)快速發(fā)展吃到了三個紅利。一是經(jīng)濟高速增長；二是房地產(chǎn)市場繁榮；三是利差比較高?，F(xiàn)在經(jīng)濟從高速增長進入了高質量發(fā)展，房地產(chǎn)市場從增量市場轉為存量市場，同時利差不斷收窄，這些對商業(yè)銀行提出了很大的挑戰(zhàn)。”

現(xiàn)在，從國有大行到股份制銀行都在重兵布局財富管理，在這一需要堅持長期主義的新賽道里，誰會勝出呢？

紅利逐漸耗盡

經(jīng)濟增速的放緩已降低商業(yè)銀行的贏利能力，同時，銀行業(yè)不良貸款規(guī)模大幅增加，這不利于商業(yè)銀行補充資本和穩(wěn)健發(fā)展。2022年末，中國商業(yè)銀行不良貸款余額2.98萬億元，不良貸款率為1.63%。

中國GDP增速自2012年起開始回落,與此同時，商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模從2012年開始逐年增加，2015年突破1萬億元，2018年突破2萬億元，目前已接近3萬億元。

近年不良貸款余額和不良貸款率之所以可控，主要原因之一在于不良資產(chǎn)處置。2022年，銀行業(yè)金融機構累計處置不良資產(chǎn)3.1萬億元。這是我國連續(xù)第三年處置不良資產(chǎn)規(guī)模超過3萬億元，2020年至2022年期間，銀保監(jiān)會推動累計處置不良資產(chǎn)9.2萬億元。監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，銀行業(yè)累計處置不良資產(chǎn)超14萬億元，超過此前歷年處置額的總和。

2000年以來，在經(jīng)濟持續(xù)高速增長的條件下，城市居民收入增長顯著且平穩(wěn)，購房需求持續(xù)增長，中國迎來近20年的房地產(chǎn)黃金期，并為銀行帶來穩(wěn)定且質量高的優(yōu)質資產(chǎn)。從按揭貸款來說，國有銀行是主力軍，按揭貸款占國有大行貸款總額略低于30%，占股份制銀行貸款總額20%左右。

不過，2022年銀行年報顯示，個人住房貸款占比呈現(xiàn)下降趨勢，且不良率普遍有所抬升。以工商銀行為例，2022年個人住房貸款占貸款總額27.7%，低于2021年的30.8%的水平，不良率攀升0.15個百分點。

在房地產(chǎn)開發(fā)貸款領域，銀行面臨的境況更為嚴峻。中國銀行、建設銀行新增房地產(chǎn)不良貸款均超過200億元；農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行新增房地產(chǎn)不良貸款均超過100億元；招商銀行、交通銀行新增房地產(chǎn)不良貸款超過90億元，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行房地產(chǎn)業(yè)務不良率超過5%。

2022年貸款市場報價利率（LPR）經(jīng)歷三次下調，大多數(shù)銀行貸款利率下滑，而存款利率略有上升，使得利差進一步降低。以凈利潤同比增幅居于前列的平安銀行為例，平安銀行2022年實現(xiàn)凈利潤 455.16億元，同比增長25.3%。2022年平安銀行發(fā)放貸款和墊款平均收益率5.90%，同比2021年下降19個基點，吸收存款平均成本率2.09%，同比2021年上升5個基點。

存款成本率升高而貸款收益率降低，存貸差自然縮窄。平安銀行存貸差已連續(xù)三年下降，從2020年的4.21%縮減至2022年的3.81%。存貸差在降低，凈息差也在降低。2022年，平安銀行凈息差為2.75%，同比2021年下降4個基點。

平安銀行年報預計2023年凈息差仍有收窄趨勢：在負債端，存款定期化趨勢加深存款成本的剛性，海外市場大幅加息將外幣負債成本推至高點；在資產(chǎn)端，受LPR下調及貸款重定價效應影響，資產(chǎn)收益率將延續(xù)下行趨勢。“從大的趨勢來看，銀行業(yè)息差還是有下行的趨勢的。”3月9日，平安銀行副行長兼首席財務官項有志則在業(yè)績發(fā)布會上表示，息差和整個市場的走勢和經(jīng)濟環(huán)境有一定的關聯(lián)度，在這個大的環(huán)境下總體還是有下行趨勢。平安銀行在資產(chǎn)端的定價處于較低水平，在負債端要強化經(jīng)營能力。

這不僅是平安銀行的個案，整個中國銀行業(yè)都面臨凈息差有進一步收窄的壓力。3月27日，招商銀行行長助理彭家文表示，一季度招商銀行在凈息差有兩個方面的壓力:一是住房按揭貸款沒有明顯的復蘇；二是感覺到整個存款成本沒有明顯的下降，今年凈息差下行的壓力會持續(xù)下去。3月30日，建設銀行首席財務官生柳榮在業(yè)績發(fā)布會上表示，LPR的下調將影響2023年的貸款定價，今年銀行凈息差的下滑會趨緩。

競逐財富管理賽道

在高速發(fā)展的紅利逐漸耗盡前，銀行必須找到新的盈利方向。

隨著監(jiān)管層對于資本、信貸質量等要求越來越嚴格，存貸利差收窄，傳統(tǒng)信貸業(yè)務發(fā)展遭遇瓶頸，銀行間的競爭日趨激烈，財富管理業(yè)務被銀行視為規(guī)避資本占用和信貸規(guī)?？刂?、實現(xiàn)規(guī)模擴張、獲取競爭優(yōu)勢的重要手段。

“在銀行業(yè)進入下行周期，利率進入下行周期，凈息差收窄的情況下，銀行怎么樣增強競爭力?”繆建民認為，首先要擴大輕資本業(yè)務，因為輕資本業(yè)務收管理費、手續(xù)費，與利率沒有關系，但對于重資本業(yè)務，利率高低直接影響到凈利息收入；利率下行以后資產(chǎn)質量也受到影響。所以招商銀行一方面要控重資本業(yè)務的質量，另一方面要做大輕資本業(yè)務，提升財富管理和管理費、其他手續(xù)費的收入，增強穿越周期的能力。

如何做大輕資本業(yè)務？當前招商銀行輕資本業(yè)務有多大？

繆建民表示，截至2022年末，輕資本業(yè)務包括財富管理和其他收費型業(yè)務，非利息凈收入占比36.70%，但是還不夠大，要繼續(xù)提升，所以要繼續(xù)加大財富管理和其他收費型業(yè)務，來應對凈息差收窄趨勢，增強穿越周期能力。

當前，領先的零售銀行大都將聚焦財富管理。

興業(yè)銀行將原零售財富與負債管理部進行整合與調整，設立財富管理部，并將原先歸口于銀行合作中心的錢大掌柜轉移至財富管理部。“在財富銀行方面，我們的目標一直非常堅定，就是要逐步的實現(xiàn)表外財富管理規(guī)模和表內資產(chǎn)管理規(guī)模的1：1，再造一家興業(yè)銀行，這是很多國際知名銀行的業(yè)務結構”。3月31日，興業(yè)銀行董事長呂家進在業(yè)績發(fā)布會上表示。

平安銀行年報顯示，隨著居民金融素養(yǎng)的不斷提升以及資管新規(guī)等政策的逐步落地，財富管理已成為商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展升級的重要方向，也促使商業(yè)銀行以財富管理的視角升級、重構銀保業(yè)務，銀保業(yè)務價值轉型全面開啟。“財富管理始終是我們零售的戰(zhàn)略要地和發(fā)力方向”。平安銀行董事會秘書周強稱。

中信銀行已將財富管理能力建設上升到戰(zhàn)略高度。通過大數(shù)據(jù)研究，中信銀行發(fā)現(xiàn)，多數(shù)投資者的投資需求都是在可承受的風險范圍內，獲取較高的投資收益，同時滿足資金的流動性需求。而現(xiàn)實中單一產(chǎn)品的投資往往風險和收益呈正比，呈現(xiàn)“對稱性交易”特征，無法滿足投資者的多元化投資需求。4月7日，中信銀行“資產(chǎn)配置視圖”在該行APP上線，旨在幫助投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置組合，科學打理自己的“錢袋子”。

“結合內外部經(jīng)營形勢變化和自身經(jīng)營情況，光大銀行保持戰(zhàn)略定力，堅定不移推進一流財富管理銀行建設。”光大銀行行長王志恒表示，2023年將聚焦財富管理，提升綜合服務能力。以零售AUM（管理資產(chǎn)規(guī)模）、對公FPA（對公客戶融資總量）、同業(yè)GMV（同業(yè)金融交易額）三大北極星指標為牽引，適時調整產(chǎn)品策略，提升效益，擴大規(guī)模。

就目前來看，中國的市場完全容得下更多招商銀行級別的財富管理機構。麥肯錫金融業(yè)白皮書《后疫情時代財富管理重啟增長》顯示，截至2022年底，中國居民個人金融資產(chǎn)已接近250萬億元，成為全球第二大財富管理市場。未來10年，預計個人金融資產(chǎn)將繼續(xù)以9%的年復合增長率平穩(wěn)增長，到2032年全國整體個人金融資產(chǎn)將達到571萬億元。

以招商銀行12.12萬億元零售客戶總資產(chǎn)規(guī)模計算，即使涌現(xiàn)10家招商銀行級別的財富管理機構，也才占全部市場的不足一半。

更為重要的是，當前銀行的零售客戶總資產(chǎn)中，仍以存款類產(chǎn)品為主，風險資產(chǎn)占比較低?！逗笠咔闀r代財富管理重啟增長》顯示，2022年現(xiàn)金與存款占比54%，保險與養(yǎng)老金、基金與股票、銀行理財分別占比16%、15%和10%。

“如何把很多客戶的存款轉成財富管理產(chǎn)品?”招商銀行王良行長表示，去年中國銀行業(yè)的儲蓄存款大幅增長，累計增加17.84萬億元，比上一年同比多增了7.94萬億元。今年1-2月份，儲蓄存款仍然保持著大幅同比多增的態(tài)勢。

對于財富管理機構而言，積極信號也很明顯。2023年第一季度，中國人民銀行在全國50個城市進行了2萬戶城鎮(zhèn)儲戶問卷調查，結果顯示：傾向于“更多投資”的居民占18.8%，比上季增加3.3個百分點。居民偏愛的前三位投資方式依次為：“銀行、證券、保險公司理財產(chǎn)品”“基金信托產(chǎn)品”和“股票”，選擇這三種投資方式的居民占比分別為43.9%、21.5%和15.3%。

更為重要的是，養(yǎng)老金為財富管理機構將提供更大的想象空間。安信基金總經(jīng)理劉入領認為，現(xiàn)在整個財富管理行業(yè)最大的增量的機會來自于養(yǎng)老金第三支柱。

雖然銀行競逐財富管理賽道，但相對于公募基金等機構，銀行近年發(fā)展已現(xiàn)疲態(tài)，市場份額逐漸被蠶食，而基金、券商、保險等機構勢頭正勁。

3月24日,中國數(shù)字金融合作論壇與中國人民大學國際貨幣研究所聯(lián)合發(fā)布的《中國財富管理能力評價報告（2022）》顯示，銀行資管分指數(shù)自2019年起進入波動下行通道，截至2022年第四季度，指數(shù)為414.12，同比下降15.71%。自2013年以來，基金業(yè)分指數(shù)整體呈波動上升趨勢，截至2022年第四季度，指數(shù)為1523.12，同比增長6.45%；證券業(yè)資管指數(shù)為337.53、同比增長2.16%；保險業(yè)資管指數(shù)為976.74、同比增長18.03%；信托業(yè)資管指數(shù)為334.68、同比增長5.19%。

“目前財富管理行業(yè)的結構雖然還是銀行業(yè)為主，但實際上近年結構也在悄然發(fā)生變化，尤其是數(shù)字化化發(fā)展指數(shù)中基金業(yè)的變化巨大。銀行業(yè)雖然占比仍然排名第一，但主要原因是銀行業(yè)管理資產(chǎn)的規(guī)模和資金量大。在管理能力的排名方面，在公募市場上最具有競爭力的還是公募基金。”清華大學五道口金融學院教授，中國數(shù)字金融合作論壇秘書長張健華稱。

資管能力待提升

3月2日，平安銀行召開基金公司合作年度峰會，平安集團總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO、平安銀行董事長謝永林、平安銀行行長特別助理蔡新發(fā)、首席資金執(zhí)行官王偉攜手平安理財、平安基金、平安壽險、平安證券、平安資管、平安養(yǎng)老險、陸基金等子公司高管及來自42家行業(yè)領先的基金公司代表出席會議。

這是平安銀行召開的第二屆基金公司合作年度峰會。謝永林表示，平安銀行攜手各家基金公司共筑銀基生態(tài)圈的路徑越來越清楚，目標是打造一個高效連接資金與資產(chǎn)的平臺。未來，在高質量發(fā)展的要求下，平安銀行將圍繞“三個更好”，不斷升級基金生態(tài)圈。

近年商業(yè)銀行與基金管理公司不斷深化合作，銀基合作已從傳統(tǒng)的代銷、托管等基礎合作模式，逐步拓展至涵蓋委外投資、大類資產(chǎn)配置和投 顧咨詢業(yè)務等多個業(yè)務領域的全方位合作。

王良表示，“要在不同類型的財富產(chǎn)品中選擇好的合作伙伴?，F(xiàn)在面對各種類型的金融機構，我們采取開放式的態(tài)度，主動拜訪、營銷，和這些在不同領域頭部的金融機構建立緊密的合作關系。”

“在迎接大財富、大資管時代，銀行、券商、基金公司需要通力合作，共同打造‘以客戶為中心’的生態(tài)圈，增強客戶參與感、獲得感、認同感，促進金融市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。”中金公司管委會成員王建力在2023年浙商銀行銀基合作峰會上表示。

一個完整的財富管理鏈條涉及財富管理業(yè)、資產(chǎn)管理業(yè)、投資銀行業(yè)，前兩者通常被統(tǒng)稱為“大財富”或“大資管”。當前，我國資產(chǎn)及財富管理領域已形成了銀行、公募、證券、私募、保險等為核心的基本服務格局，但是只有銀行可以被稱之為“大財富”機構，原因在于這類機構不僅可以幫助居民家庭管理資產(chǎn)負債表，而且還為資產(chǎn)負債表提供建議和解決方案，這一優(yōu)勢其他機構暫未能獲取。隨著新一輪財富管理浪潮興起，財富管理行業(yè)正在面臨一場重塑——從產(chǎn)品創(chuàng)設與遴選，到客戶體驗全旅程優(yōu)化，再到客戶關系的重新定位，甚至整個財富生態(tài)的重構。

“我們需要明確財富管理的最終目標是什么，資產(chǎn)管理機構與財富管理機構的分工是什么。”中信建投證券執(zhí)委會委員、經(jīng)管委主任張昕帆認為，資產(chǎn)管理機構主要為產(chǎn)品負責，就像藥廠負責把藥做好；財富管理機構主要為客戶收益負責，就像醫(yī)院為客戶提供健康保障。中國的基金產(chǎn)品自2002年以來基本年化收益率在10%左右，已經(jīng)超過了很多發(fā)達地區(qū)房價的增幅，不次于海外優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機構的盈利水平。“基金掙錢、基民不掙錢”說明資產(chǎn)管理機構已經(jīng)合格了，但為什么老百姓不掙錢？財富管理機構應該承擔起解決這個難題的使命，通過服務解決客戶由于頻繁申贖而沒有實現(xiàn)財富增長的問題。

銀行為何在近年積極與基金公司開展合作？繆建民認為，招行財富管理強項在銷售，短板在資管，下一步要提升資管能力，提升產(chǎn)品的設計、管理的能力。現(xiàn)在整個中國銀行業(yè)在資管方面都相對較弱，其中理財更弱，這需要幾年陣痛期將銀行文化轉為資管文化，另外，培養(yǎng)銀行的理念和隊伍也需要一個過程。

當前財富管理領域中，銀行的優(yōu)勢不容撼動?！吨袊敻还芾砟芰υu價報告（2022）》顯示，2022年第四季度財富管理能力100強機構中，銀行有65家，但從非貨幣類公募基金保有規(guī)模來看，螞蟻排在第一位，招商銀行、天天基金分別排在第二、三位。

張健華認為，目前銀行理財產(chǎn)品所占的比重雖然最大，但是銀行理財產(chǎn)品是否一定是最好的理財產(chǎn)品？從客戶需求角度出發(fā)其實不見得是。之前客戶的選擇較少，大多數(shù)客戶的觸達渠道仍是銀行。從財富管理的角度來說，現(xiàn)在的客戶規(guī)模大都是歷史原因形成的。銀行理財凈值化之后，禁止銀行業(yè)用自身的資金池業(yè)務進行貼補，很多問題就會暴露出來。此外，結合我國對銀行業(yè)的相關保護措施以及歷史上的表現(xiàn)，才導致銀行并沒有出現(xiàn)太大的風險，但是未來并不能排除一些小銀行存在爆雷的風險。對爆雷銀行的處置很大程度上會影響公眾對銀行業(yè)的信心，屆時銀行客戶是否還會保持忠實，客戶黏性是否還這么強？

當前銀行財富管理業(yè)務以存款、代銷銀行理財產(chǎn)品為基礎，并提供代銷保險、基金、信托、貴金屬交易等多種產(chǎn)品，產(chǎn)品貨架相對其他財富管理機構有優(yōu)勢。但不可忽略的是，券商在不斷發(fā)力搶占市場，各大互聯(lián)網(wǎng)理財平臺以滿足年輕客群投資需求快速占領市場，二者正快速蠶食銀行在從非貨幣類公募基金的份額。國內銀行在從非貨幣類公募基金銷售渠道的市場份額已從2021年一季度的58%，銳減至2022年底的49%。

“雖然銀行未來的財富管理業(yè)務市場份額或將受到業(yè)務模式更加靈活的第三方機構以及其他開始發(fā)力財富管理業(yè)務的傳統(tǒng)金融機構(如證券公司)的擠壓，但銀行在個人財富管理領域的重要地位仍難以撼動。”《后疫情時代財富管理重啟增長》認為，隨著各種新興互聯(lián)網(wǎng)理財平臺、傳統(tǒng)券商等在財富管理領域不斷發(fā)力搶占市場，國內銀行財富管理業(yè)務轉型迫在眉睫。