劉曉慶 谷耀鵬 師博園/文 截至2022年7月15日，A股上市公司數(shù)量為4833家，其中民營(yíng)上市公司（注：本報(bào)告中“民營(yíng)上市公司”指的是同花順iFind提取的發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為“私營(yíng)”的上市公司）。數(shù)量為3067家，占比63.46%，剔除掉金融行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量為3048家，占比63.07%。本報(bào)告選取民營(yíng)上市公司數(shù)量最多的五個(gè)區(qū)域（以下簡(jiǎn)稱“重點(diǎn)區(qū)域”）廣東?。?47家）、浙江?。?98家）、江蘇?。?45家）、北京市（245家）及上海市（211家），以期分析五個(gè)重點(diǎn)區(qū)域民營(yíng)上市公司發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)布局等。

一、重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展共性

（一）重點(diǎn)區(qū)域行業(yè)分布

重點(diǎn)區(qū)域民營(yíng)上市公司行業(yè)分布相似，細(xì)分行業(yè)卻不盡相同。從企業(yè)數(shù)量占比來看，重點(diǎn)區(qū)域行業(yè)集中分布在信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療保健、非日常消費(fèi)品和原材料五大行業(yè)。但各區(qū)域側(cè)重略有不同，北京市以信息技術(shù)行業(yè)、工業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)為主導(dǎo)，三大行業(yè)企業(yè)數(shù)量為194家，占比79.18%；廣東省、江蘇省、浙江省則以信息技術(shù)、工業(yè)、非日常生活消費(fèi)品和原材料四大行業(yè)為主，四大行業(yè)民營(yíng)上市公司總數(shù)量占比均超過該省份總民營(yíng)上市公司數(shù)量的八成；上海市則以信息技術(shù)行業(yè)、工業(yè)、醫(yī)療保健、非日常生活消費(fèi)品和原材料五大行業(yè)為主，五大行業(yè)民營(yíng)上市公司數(shù)量為182家，占比86.26%。從細(xì)分行業(yè)來看，在工業(yè)的細(xì)分行業(yè)中，北京市電氣設(shè)備、航空航天與國(guó)防兩項(xiàng)資本品、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)業(yè)兩大細(xì)分行業(yè)并駕齊驅(qū)，其他四大區(qū)域主要以資本品為主；在信息技術(shù)行業(yè)的二級(jí)細(xì)分行業(yè)中，北京市以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為主，其他四個(gè)區(qū)域則以電子設(shè)備、儀器和元件等技術(shù)硬件與設(shè)備見長(zhǎng)。

北京市醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展較快。2021年，北京市新增民營(yíng)上市公司數(shù)量占據(jù)首位，2021年新增10家，江蘇省和上海市并列第二位。在其他行業(yè)中，北京市新增上市公司數(shù)量并不占優(yōu)勢(shì)。

（二）龍頭企業(yè)引領(lǐng)帶動(dòng)作用明顯

龍頭企業(yè)在帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)行業(yè)發(fā)展方面具有重要作用。從重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域的表現(xiàn)情況來看，與新冠肺炎疫情前的2019年相比，工業(yè)行業(yè)中，2021年，廣東省工業(yè)行業(yè)民營(yíng)上市公司的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率最高，為46.58%，主要系順豐控股營(yíng)業(yè)收入規(guī)模及其增長(zhǎng)率過高影響。2021年，順豐控股的營(yíng)業(yè)收入為2071.87億元，與2019年的1121.93億元相比，增長(zhǎng)84.67%；信息技術(shù)行業(yè)中，江蘇省民營(yíng)上市公司的營(yíng)業(yè)收入的累計(jì)增長(zhǎng)率最高，為47.3%，主要系集成電路和光伏發(fā)電等產(chǎn)業(yè)的影響。2021年，營(yíng)業(yè)收入超百億的江蘇省民營(yíng)上市公司，天合光能、上機(jī)數(shù)控、東山精密、通富微電、亨通光電、長(zhǎng)電科技和中天科技7家的營(yíng)業(yè)收入由2019年1480.76億元增長(zhǎng)到2021年的2209.38億元，增長(zhǎng)49.20%；醫(yī)療保健行業(yè)中，北京市當(dāng)之無愧成為第一，其營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為57.82%，主要系百濟(jì)神州、萬泰生物、熱景生物、樂普醫(yī)療等企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入3年內(nèi)增長(zhǎng)了172.25億元，增長(zhǎng)1.42倍；原材料行業(yè)中，浙江省獨(dú)占鰲頭，營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為71.79%，其中8家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入3年內(nèi)增長(zhǎng)了2393.35億元，其中榮盛石化的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)945.24億元，金田股份的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)401.75億元。

（三）民營(yíng)上市公司出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象

從近幾年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比情況來看，受新冠肺炎疫情影響，2020年民營(yíng)上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)普遍下降。在2021年，企業(yè)業(yè)績(jī)反彈，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比大幅增加，且已經(jīng)超過2019年的占比水平。但凈利潤(rùn)卻朝著相反的方向發(fā)展，近幾年，重點(diǎn)區(qū)域凈利潤(rùn)不低于0，且實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，重點(diǎn)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比均不低于75%，且均超過2019年的水平；但凈利潤(rùn)為不低于0，且實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量占比均不超過55%，增收不增利的現(xiàn)象凸顯。原因主要有：一是營(yíng)運(yùn)成本增加。受新冠肺炎疫情影響，各地防疫政策收緊，導(dǎo)致出現(xiàn)病例的區(qū)域幾乎暫停工作，企業(yè)生產(chǎn)隨之停滯，產(chǎn)量減少的同時(shí)，人工、房租等運(yùn)營(yíng)成本不變；二是原材料成本增加；三是針對(duì)中小微企業(yè)的紓困政策并不能完全覆蓋上市公司群體，上市公司并沒有享受到太多政策紅利。

二、四地市民營(yíng)上市公司發(fā)展特點(diǎn)

（一）上市企業(yè)數(shù)量

以民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)為主的中關(guān)村是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的策源地，集聚2.8萬家高新技術(shù)企業(yè)。近年來，中關(guān)村為資本市場(chǎng)輸入一大批符合“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)板上市公司、符合科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)的“硬科技”上市公司、符合“科創(chuàng)型中小企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的北交所上市公司。數(shù)據(jù)顯示，北京市創(chuàng)業(yè)板民營(yíng)上市公司數(shù)量為101家，占北京市民營(yíng)上市公司數(shù)量的41.22%；科創(chuàng)板民營(yíng)上市公司數(shù)量為49家，占比20%；北交所企業(yè)數(shù)量為12家，占比4.49%；北京市這三個(gè)板塊的民營(yíng)上市公司數(shù)量占北京市民營(yíng)上市公司數(shù)量的明顯高于其他區(qū)域。此外，主板的民營(yíng)上市數(shù)量占比卻低于其他四個(gè)重點(diǎn)區(qū)域，主要系主板重點(diǎn)支持傳統(tǒng)的成熟企業(yè)的發(fā)展。值得注意的是，近三年，江蘇省集中發(fā)力，在科創(chuàng)板和北交所板塊異軍突起。江蘇省以科創(chuàng)板65家、北交所15家，兩板總數(shù)量占據(jù)第一位，主要系《江蘇省推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》中指出，推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)在“科創(chuàng)板”上市。此外，2021年，得益于《江蘇省上市公司高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2025年）》制定，以及江蘇省鼓勵(lì)企業(yè)上市的決心與政策扶持力度，江蘇省新增民營(yíng)上市公司數(shù)量為 81家，同比增長(zhǎng)58.82%，新增上市數(shù)量是2018年的6.23倍；而北京市新增上市公司數(shù)量相對(duì)放緩，2021年，北京市新增民營(yíng)上市公司35家，新增上市公司數(shù)量于2020年持平，是2018年的5.83倍。

（二）市值增長(zhǎng)

2021年，重點(diǎn)區(qū)域民營(yíng)上市公司的總市值均呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。近四年，北京市民營(yíng)上市公司總市值增長(zhǎng)了2.7倍，遠(yuǎn)高于其他區(qū)域。從每年的增長(zhǎng)率來看，北京市民營(yíng)上市公司總市值在2019年同比增長(zhǎng)71.22%，2020年同比增長(zhǎng)83.07%，遠(yuǎn)高于其他區(qū)域的總市值增長(zhǎng)率。2021年，北京市的民營(yíng)上市公司總市值同比增長(zhǎng)18.04%，占據(jù)第四位，稍顯不足，主要系2021年，總市值增長(zhǎng)率最高的是以集成電路、新能源發(fā)電及新能源汽車為主的產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司，這些行業(yè)及細(xì)分領(lǐng)域偏制造業(yè)，主要集中在制造業(yè)發(fā)達(dá)的城市。

（三）營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)情況

北京市民營(yíng)上市公司增長(zhǎng)韌性更強(qiáng)。相較于新冠肺炎疫情前的2019年，在2021年，北京市營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為 34.51%，僅次于浙江省的38.20%；相較于2018年，北京市民營(yíng)上市公司的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為51.05%，位居第一。從營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率最高的前100名企業(yè)來看，其行業(yè)主要分布在以半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備為主的信息技術(shù)行業(yè)和以制藥、生物科技和生命科學(xué)為主的醫(yī)療保健行業(yè)（共54家），而這兩大行業(yè)，北京市占14家，位居第一。

北京市重點(diǎn)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)情況喜人。與2018年相比，北京市重點(diǎn)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率均名列前2位。其中，工業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為52.17%，僅次于上海市的53.61%，北京市工業(yè)行業(yè)的增長(zhǎng)主要系三一重工和三一重能的營(yíng)業(yè)收入從2018年到2021年增長(zhǎng)了594.32億元；信息技術(shù)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為53.66%，僅次于江蘇省的59.64%，北京市信息技術(shù)行業(yè)的增長(zhǎng)主要受北京君正、兆易創(chuàng)新等企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的影響；醫(yī)療保健行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的累計(jì)增長(zhǎng)率為93.40%，主要系6家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不低于10億元，共增長(zhǎng)239.91億元，需要注意的是，上海市這一累計(jì)增長(zhǎng)率74.26%，大有趕超之勢(shì)；原材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)增長(zhǎng)率為71.13%，僅次于浙江省的74.81%，北京市原材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因主要系東方雨虹2021年?duì)I業(yè)收入較2018年增長(zhǎng)了178.88億元。

在營(yíng)業(yè)收入、近四年凈利潤(rùn)不低于0且連續(xù)三年凈利潤(rùn)均不低于20%的綜合指標(biāo)中，共有69家企業(yè)符合條件。其中北京市、廣東省、浙江省均有15家，并列第一；江蘇省13家，上海市11家。重點(diǎn)區(qū)域經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與其行業(yè)布局關(guān)系較大。北京市信息技術(shù)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇以及“缺芯潮”引發(fā)的芯片漲價(jià)；北京市醫(yī)療保健行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，則得益于北京市產(chǎn)業(yè)布局，以及近三年生物醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的影響。上海市信息技術(shù)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過快的主要原因是半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備行業(yè)發(fā)展較快；廣東省、江蘇省和浙江省則是制造業(yè)較為發(fā)達(dá)。

（四）研發(fā)強(qiáng)度增長(zhǎng)

從研發(fā)強(qiáng)度來看，2018—2021年，重點(diǎn)區(qū)域研發(fā)強(qiáng)度均呈現(xiàn)不同程度的上升趨勢(shì)，值得一提的是，北京市民營(yíng)上市公司近三年研發(fā)強(qiáng)度均在7%以上，遠(yuǎn)超其他4個(gè)區(qū)域，北京市企業(yè)科創(chuàng)屬性得以彰顯。重點(diǎn)區(qū)域高研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)數(shù)量占比不斷提升，北京市高研發(fā)強(qiáng)度企業(yè)數(shù)量占比位居第一。從重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域研發(fā)強(qiáng)度來看，除原材料行業(yè)外，北京市民營(yíng)上市公司在工業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度均位列第一，其中信息技術(shù)行業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度更是超過10%；醫(yī)療保健行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度高達(dá)25%。北京市致力于打造國(guó)際科技創(chuàng)新中心，集聚高端創(chuàng)新資源。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的《2021年全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》顯示，北京在全球科技城市集群榜單中排名第三?？蒲袑?shí)力上，中國(guó)最好的學(xué)科近1/2集中在北京，“兩院”院士占全國(guó)1/2，國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室占全國(guó)1/3。2019年，北京研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)6.31%，居全國(guó)之首；全市每萬人發(fā)明專利擁有量132件，位居全國(guó)第一，是全國(guó)平均水平的近10倍；全國(guó)近一半世界500強(qiáng)企業(yè)總部和大量獨(dú)角獸企業(yè)匯聚北京。

32家企業(yè)綜合創(chuàng)新能力占優(yōu)。綜合近四年研發(fā)強(qiáng)度、營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)費(fèi)用均排名前500的企業(yè)，篩選出32家優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市公司，其中廣東省12家、北京市和浙江省各8家、江蘇省3家、上海市1家；分布在信息技術(shù)行業(yè)（21家）、工業(yè)（6家）、醫(yī)療保健行業(yè)（4家）、通訊業(yè)務(wù)（1家）。這32家企業(yè)是民營(yíng)企業(yè)最高科技研發(fā)與應(yīng)用的表率。

（五）股權(quán)融資規(guī)模

北京市平均首發(fā)實(shí)際募集資金規(guī)模最大。剔除掉未披露首發(fā)募集資金的企業(yè)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)區(qū)域共有1942家民營(yíng)上市公司披露首發(fā)募集資金，其中，平均首發(fā)實(shí)際募集資金最大的區(qū)域是北京市，其次是上海市。從首發(fā)實(shí)際募集資金排名前100的企業(yè)來看，浙江省有23家企業(yè)，位居第一；北京市和廣東省均為21家，并列第二；江蘇省19家；上海市16家。值得一提的是，北京市醫(yī)療保健企業(yè)百濟(jì)神州首發(fā)實(shí)際募集資金規(guī)模最大，為216.3億元。

（六）總資產(chǎn)增長(zhǎng)

2018—2021年，北京市民營(yíng)上市公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)46.61%，增長(zhǎng)率僅高于廣東??；2019—2021年，北京市民營(yíng)上市公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)33.82%，位居第三位。值得一提的是，醫(yī)療保健行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模由2018年的686億元增長(zhǎng)到2021年的1703億元，增長(zhǎng)148.25%。2021年，重點(diǎn)區(qū)域民營(yíng)上市公司總資產(chǎn)排名前100的企業(yè)中，浙江省33家，廣東省28家，江蘇省21家，北京市10家，上海市8家。分行業(yè)來看，總資產(chǎn)排名前100的民營(yíng)上市公司主要集中在信息技術(shù)（25家）、工業(yè)（18家）、非日常生活消費(fèi)品（16家）、原材料（15家）等行業(yè)。在分布最多的信息技術(shù)行業(yè)中，其細(xì)分行業(yè)主要為技術(shù)硬件與設(shè)備（16家）、半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備（6家）及軟件與服務(wù)（3家）。整體來看，工業(yè)、制造業(yè)行業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較高。信息技術(shù)行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模較多的企業(yè)偏向于半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備等細(xì)分行業(yè)。北京市因其行業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較低。

（作者就職于中關(guān)村上市公司協(xié)會(huì)研究部）