曹妍/文 “過去三年，中國(guó)公司的ESG評(píng)級(jí)水平不斷上升 。”

在經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、國(guó)際綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)、世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會(huì)聯(lián)合舉辦的“‘碳經(jīng)濟(jì)’經(jīng)觀論道”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書發(fā)表了如上言論。

根據(jù)MSCI統(tǒng)計(jì)顯示，MSCI中國(guó)指數(shù)成分股的ESG評(píng)級(jí)落后者（評(píng)級(jí)為CCC和B）比例從2019年的59%下降至2021年的46%。

王曉書介紹，MSCI的ESG評(píng)級(jí)采用同業(yè)比較排序的方式構(gòu)建，每個(gè)行業(yè)的評(píng)級(jí)基本呈正態(tài)分布。公司想成為行業(yè)領(lǐng)先者，在全球同業(yè)排序中需達(dá)到前15%左右水平。

不過對(duì)標(biāo)全球市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)的ESG整體評(píng)級(jí)水平仍有一定差距。 根據(jù)MSCI統(tǒng)計(jì)，截至2021年底，MSCI中國(guó)指數(shù)中有15家公司（占比2%）位于ESG領(lǐng)先者之列。

“中國(guó)企業(yè)在尾部CCC和B級(jí)的公司數(shù)量和比例相對(duì)較多，這些公司在ESG披露以及實(shí)踐上還有更多提升空間。” 王曉書坦言，新的ESG法規(guī)、投資機(jī)構(gòu)和客戶帶來(lái)的壓力以及企業(yè)意識(shí)增強(qiáng)，正在推動(dòng)ESG理念在中國(guó)得到更廣泛的接納和采用。

ESG的量化價(jià)值

2018年6月，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI全球指數(shù)，所有被納入MSCI指數(shù)的A股公司將接受ESG評(píng)測(cè)。

2020年，MSCI發(fā)布《可持續(xù)投資原則》，呼吁投資界將ESG因素納入投資評(píng)估決策中，以減輕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在快速變化的全球市場(chǎng)中尋找機(jī)遇。

王曉書表示，通過觀察超過10年的數(shù)據(jù)和指數(shù)表現(xiàn)，新興市場(chǎng)上，MSCI的ESG領(lǐng)先者指數(shù)大幅跑贏MSCI新興市場(chǎng)寬基指數(shù)。在新興市場(chǎng)融入ESG考量，機(jī)構(gòu)可以更全面觀察上市公司表現(xiàn)，減少投資到可能發(fā)生ESG爆雷事件公司的概率。

MSCI在2021年初發(fā)布的全球投資者相關(guān)調(diào)研顯示，持有約18萬(wàn)億美元的200個(gè)全球大型機(jī)構(gòu)投資者中，有70%以上希望增加ESG投資。

“ESG評(píng)級(jí)可能關(guān)系到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況。” 王曉書對(duì)此解釋道，企業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)會(huì)產(chǎn)生很多負(fù)面外部性，例如環(huán)境污染、碳排放等。這些負(fù)面外部性可能導(dǎo)致企業(yè)受到處罰甚至關(guān)停工廠，進(jìn)而內(nèi)化為公司財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。

ESG量化解決方案提供方勃諾科技（北京）有限公司CEO王軼名進(jìn)一步補(bǔ)充表示，ESG能在未來(lái)幫助企業(yè)構(gòu)建財(cái)務(wù)增長(zhǎng)新曲線。

對(duì)比A股和港股上市的1859家頭部公司，勃諾科技發(fā)現(xiàn)股票變化趨勢(shì)與ESG評(píng)級(jí)變化呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。ESG評(píng)級(jí)變化越大，對(duì)股價(jià)的變化影響越明顯，并且評(píng)級(jí)變化對(duì)股價(jià)影響呈現(xiàn)非對(duì)稱性，評(píng)級(jí)上調(diào)對(duì)股價(jià)的提振幅度更大。

“目前，部分中國(guó)頭部企業(yè)已經(jīng)通過運(yùn)用ESG相關(guān)金融手段（創(chuàng)新融資，綠色債券，綠色貸款等），在ESG理念指導(dǎo)的新融資方向下，提升企業(yè)品牌形象與ESG領(lǐng)域影響力。” 王軼名表示。

中企如何提升評(píng)級(jí)？

目前，MSCI評(píng)級(jí)體系中涉及30多個(gè)ESG議題。據(jù)王曉書介紹，評(píng)級(jí)體系有40%左右數(shù)據(jù)來(lái)自上市公司披露，例如年報(bào)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告等。此外，MSCI也會(huì)大量采用各類數(shù)據(jù)作為補(bǔ)充，包括監(jiān)管網(wǎng)站等公開市場(chǎng)獲取的信息。

與此同時(shí)，面向不同行業(yè)和企業(yè)，納入ESG評(píng)級(jí)的議題也會(huì)存在差異性。具體來(lái)看，對(duì)于公司治理相關(guān)的通用議題，MSCI會(huì)對(duì)各個(gè)行業(yè)或地區(qū)的公司進(jìn)行整體評(píng)估；涉及環(huán)境和社會(huì)相關(guān)議題時(shí)，MSCI只會(huì)選擇3-7個(gè)行業(yè)最相關(guān)的議題評(píng)估。

例如在采掘行業(yè)，MSCI認(rèn)為重要的議題包括污染物排放、生物多樣性影響、水資源利用、社區(qū)關(guān)系和員工安全與健康等方面；在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，MSCI則更看重人力資源管理、數(shù)據(jù)和隱私保護(hù)等議題。

“我們每年都會(huì)對(duì)各個(gè)行業(yè)的議題進(jìn)行審閱和調(diào)整，一方面通過大量數(shù)據(jù)，計(jì)算行業(yè)在不同ESG議題的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇暴露度；另一方面與全球投資人和上市公司持續(xù)溝通，了解市場(chǎng)對(duì)新興ESG風(fēng)險(xiǎn)的看法，綜合考慮和調(diào)整。”王曉書說。

因此，王曉書認(rèn)為，企業(yè)需要將ESG理念融入戰(zhàn)略層面和運(yùn)營(yíng)管理，識(shí)別出影響自身長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，進(jìn)行系統(tǒng)性管理；同時(shí)對(duì)標(biāo)國(guó)際最佳實(shí)踐和披露準(zhǔn)則，這些也是越來(lái)越多投資人關(guān)注的重點(diǎn)。

反映在信息披露上，王軼名指出，中國(guó)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)較低的原因之一是缺乏ESG定量分析與績(jī)效評(píng)估。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)運(yùn)用好企業(yè)ESG績(jī)效量化方法，精準(zhǔn)管理ESG信息披露策略，通過可量化的工具提升企業(yè)ESG真實(shí)價(jià)值。