經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.70%（上次為3.70%），5年期以上LPR為4.45%（上次為4.45%），均較上月保持不變。

從2022年上半年LPR的走勢來看：前六個月，1年期LPR從去年底的3.8%下調(diào)到3.7%，此后五個月均未進行調(diào)整；5年期以上LPR在1月、5月分別調(diào)整一次，1月從去年底的4.65%下調(diào)到4.6%，5月大幅下調(diào)15個基點到4.45%。

在市場分析人士看來，6月LPR未調(diào)整也符合市場預期，此前央行6月15日操作的中期借貸便利（MLF）利率保持不變。景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對記者表示，雖然15日沒有下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率，但是在年底之前LPR還是有5-10個基點的下調(diào)空間，目前中國央行保持穩(wěn)定的貨幣政策是非常有道理的。

符合市場預期

LPR是參與報價的銀行（共18家）對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，也是目前銀行給貸款定價的參考利率。

6月以來，多家銀行加大信貸投放力度，無論是對公業(yè)務還是零售業(yè)務，對優(yōu)質(zhì)客戶的利率均實行LPR標準，也即1年期貸款3.7%的利率。近日，有股份行客戶經(jīng)理表示，對1年期個人信用貸款年化利率最低可執(zhí)行3.7%的價格，最高額度20萬，貸款期限最長3年。

LPR報價在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成。6月MLF利率保持不變，意味著當月LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有變化。

另外在加點方面，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月未實施降準，而信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。

而且，王青認為，5月5年期LPR報價下調(diào)15個基點，幅度較大，這也會在一定程度上消化4月降準、設(shè)立存款利率市場化調(diào)整機制等對銀行負債成本下降帶來的影響，由此，6月LPR報價不動符合市場普遍預期。

年底前或仍有下調(diào)空間

當前，面對通脹困擾，不少經(jīng)濟體走在加息的道路上。在美國當?shù)貢r間6月15日，美聯(lián)儲把利率上調(diào)75個基點，這是自1994年11月以來上調(diào)幅度最大的一次。

對于中國未來的貨幣政策走向，市場預期央行或?qū)⒗^續(xù)推出貨幣刺激政策。在中美政策利率分化的情況下，國內(nèi)的政策寬松空間幾何，一直是市場關(guān)注的話題。

對于未來LPR報價走向，王青判斷仍有一定下調(diào)空間。首先，接下來幾個月，在美聯(lián)儲將持續(xù)大幅收緊貨幣政策前景下，國內(nèi)貨幣政策在堅持“以我為主”基調(diào)的同時，會更加重視內(nèi)外平衡，MLF利率下調(diào)的可能性較小。不過，考慮到下半年出口增速持續(xù)下行的可能性較大，房地產(chǎn)還將低位運行，加之國內(nèi)消費修復可能偏緩，政策面在穩(wěn)增長方向還需要適度加力。

由此，王青判斷接下來貨幣政策操作的重點將是穩(wěn)住政策利率，著力引導貸款利率下行，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，鞏固經(jīng)濟修復勢頭；這也包括降低房貸利率，推動樓市在三季度回暖。而LPR改革為監(jiān)管層提供了相應的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時，監(jiān)管層可通過引導銀行資金成本下行，推動LPR報價下調(diào)，進而降低企業(yè)和居民貸款利率。

對于中國央行為何保持穩(wěn)定的貨幣政策，趙耀庭進一步分析稱，因為現(xiàn)在美聯(lián)儲正在加息，而且這個月或者下個月可能會有比較大幅度的加息，所以中國央行密切地關(guān)注美聯(lián)儲動態(tài)。政策利率的調(diào)整更多的是政策制定者給銀行和企業(yè)發(fā)出一個信號，希望對市場注入更多的流動性，所以未來對于寬松政策還有一些空間，但不一定發(fā)生在近期，可能會是稍候的幾個月。