經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 2022年6月13日，滬深兩市大幅低開，盤中沖高后回落，三大股指微幅收跌。北向資金打破連續(xù)10個交易日凈流入局面，凈賣出135.19億元。港股方面，三大股指齊挫超3%。

當?shù)貢r間6月10日，美國勞工部公布5月通脹數(shù)據(jù)，當月美國CPI同比增長8.6%，創(chuàng)下40年來新高。

“當前美國經(jīng)濟更接近滯脹而非衰退，從美債利率和美股對風險偏好的影響來看，對A股市場短期成長股行情構成制約。”中信建投策略團隊認為，同時，需要看到A股成長股行情核心影響因素還是自身的業(yè)績增速及相對優(yōu)勢以及國內(nèi)的流動性環(huán)境，而中報及后續(xù)業(yè)績預期強勢的成長股依然有望維持相對收益；但中報預期不確定，近期反彈幅度較大的成長股需注意短期回調風險。

A股微幅收跌

A股三大股指6月13日集體微幅收跌。截至收盤，上證指數(shù)報3255.55點，跌0.89%；深證成指報11999.31點，跌0.30%；創(chuàng)業(yè)板指報2546.49點，跌0.39%。

盤面上，汽車板塊領漲市場，漲幅為2%；農(nóng)林牧漁、有色金屬板塊漲幅次之，均為1.88%。房地產(chǎn)板塊領跌市場，跌幅為2.59%；商貿(mào)零售、銀行、公用事業(yè)與交通運輸四個板塊跌幅達到2%或以上，分別為2.32%、2.07%、2.03%和2%。個股方面，兩市共2415只個股收漲，2265只個股收跌。

13日，滬市成交5119.66億元，深市成交5789.62億元，兩市合計成交10504.75億元。北向資金打破連續(xù)10個交易日凈流入局面，凈賣出135.19億元；其中滬股通凈流出67.52億元，深股通凈流出37.08億元；南向資金則凈買入54.98億元。

博時基金認為，國內(nèi)方面高頻數(shù)字反映疫情處于低位，后續(xù)進一步消減的概率仍然較高。5月社會融資規(guī)模環(huán)比增速改善，反映寬信用政策起到一定效果。5月CPI同比2.1%，與4月持平，剔除食品和能源的CPI同比仍只有0.9%，PPI同比降低到6.4%，季節(jié)調整后PPI環(huán)比小幅為正，通脹對貨幣政策的影響仍處于低位。5月以美元計價的出口回升到3月水平，改善主要是對美日歐之外其他國家的出口，發(fā)達國家進口需求近來普遍有所下降，預計后續(xù)出口改善有限。

海外方面，美國5月CPI再度大超預期，持續(xù)的高通脹再度加快海外央行的緊縮步伐，6月美國已進入“加息縮表疊加期”，近期市場對9月加息幅度的預期大幅攀升；歐央行亦宣布從7月1日起停止凈資產(chǎn)購買，并于7月加息25個基點；6月FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）臨近，全球權益市場仍面臨流動性收緊對估值的壓制。

中信建投首席策略分析師陳果表示，其對短期經(jīng)濟和盈利修復宜有一個理性預期，當前絕大多數(shù)傳統(tǒng)投資鏈及消費板塊二季報業(yè)績預期低迷，從自上而下測算來看，預測全A二季度單季度同比增速約-25%左右。由于目前工業(yè)企業(yè)庫存水平升至13年以來高位，后續(xù)依然面對著較為嚴峻的去庫壓力。在較長時間疫情沖擊對于企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流情況和居民收入水平的影響下，導致的結果可能是無論是生產(chǎn)抑或是消費端的回升均頗為緩慢，A股三季度業(yè)績回升力度依然面臨挑戰(zhàn)。

港股重挫

港股三大股指6月13日齊挫超3%。截至收盤，恒生指數(shù)報21067.58點，跌3.39%；恒生中國企業(yè)指數(shù)報7340.52點，跌3.54%；恒生科技報4598.65點，跌4.72%。

盤面上，港股大盤盡墨，24個行業(yè)分類全數(shù)下跌。零售業(yè)板塊領跌市場，跌幅達6.61%；制藥、生物科技與生命科學板塊跌幅為5.27%，軟件與服務、醫(yī)療保健設備與服務板塊跌幅均超4%。跌幅最小的板塊為能源板塊，跌0.80%。

概念板塊方面，在線教育指數(shù)大漲13.31%，新東方在線（1797.HK）收漲39.97%。近日，新東方旗下“東方甄選”直播賬號在網(wǎng)絡上走紅，新東方英語教師在線“雙語直播帶貨”引發(fā)網(wǎng)絡關注。據(jù)蟬媽媽數(shù)據(jù)統(tǒng)計(實際或有偏差)，5月東方甄選日均GMV（商品交易總額）約88萬元，6月9-11日GMV分別為351萬、1457萬以及2014萬元，6月至今GMV近5000萬;截至5月底粉絲94萬，6月10至11日分別漲粉65萬、84萬，截至6月12日粉絲合計近300萬。

天風證券認為，新東方在線差異化內(nèi)容及品牌背書構建直播護城河，布局新業(yè)務逐步消化政策影響。東方甄選憑借主播獨特背景建立起獨一無二的帶貨標簽，差異化內(nèi)容致勝及強大文化品牌稟賦構建流量護城河；新東方體系具備挖掘培養(yǎng)名師傳統(tǒng)基因，未來或平穩(wěn)嫁接打造頭部主播矩陣；再者，品牌背書吸引優(yōu)質供應鏈，選品及SKU（庫存量單位）逐步完善，激活更多優(yōu)質服務及性價比商品，同時東方甄選陸續(xù)推出自營商品，帶動毛利率提升。

互聯(lián)股個股今日普跌，阿里巴巴-SW（9988.HK）跌7.98%，騰訊控股（0700.HK）跌4.89%，美團-W（3690.HK）跌6.46%，小米集團-W（1810.HK）跌3.78%。博時基金認為，平臺經(jīng)濟監(jiān)管政策緩和，情緒大幅回暖驅動恒生科技反彈，當前港股科技板塊盈利尚處于歷史低點，后續(xù)隨國內(nèi)經(jīng)濟回暖改善，但增長和企業(yè)盈利的實際修復情況以及高通脹下的海外超預期緊縮風險仍可能引發(fā)港股波動。

美國5月份通脹數(shù)據(jù)再度創(chuàng)下新高后，市場對美聯(lián)儲在7月單次加息75bp猜測升溫。美聯(lián)儲將于6月15日舉行議息會議。在5月份數(shù)據(jù)顯示美國消費者價格指數(shù)（CPI）創(chuàng)下1981年以來最大漲幅之后，股市和債市出現(xiàn)嚴重拋售。

平安證券認為，港股在面臨海外流動性趨緊、全球經(jīng)濟出現(xiàn)趨弱等多重不利因素下，港股繼續(xù)大幅上行的難度有所加大，但較低的估值也決定了港股的下行空間非常有限。其認為，隨著“政策底”到來后的預期發(fā)酵，港股互聯(lián)網(wǎng)的“困境反轉”邏輯將更加關注民生與就業(yè)強相關的外賣、電商等領域。展望來看，港股的強韌性還將繼續(xù)凸顯，但內(nèi)部的分化也會加深。