經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 洪小棠  2022年6月9日，長信基金公告稱，旗下長信民利收益一年持有期混合基金未能滿足《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第十二條及《長信民利收益一年持有期混合型證券投資基金基金合同》（以下簡稱《基金合同》）規(guī)定的備案條件，故該基金不能生效。

這是繼一個(gè)月前的5月9日富國基金旗下富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有混合基金發(fā)行失敗后的又一發(fā)行失敗案例。

截至6月10日，今年以來已有12只基金發(fā)行失敗；而5月份以來，有60只基金提前結(jié)束募集。

一面是數(shù)只新發(fā)基金提前結(jié)束募集，另一面則是時(shí)隔一個(gè)月再現(xiàn)基金發(fā)行失敗案例，市場波動(dòng)加劇影響下，新基發(fā)行呈現(xiàn)冰火兩重天。

發(fā)行失敗

根據(jù)基金合同及招募說明書，長信民利收益自3月8日開始募集，基金份額自發(fā)售之日起最長不得超過3個(gè)月，最低募集份額總額為2億份，最低募集金額為2億元且基金認(rèn)購人數(shù)不少于200人。

記者獲悉，該基金選擇3月8日發(fā)行實(shí)屬無奈，因?yàn)楦鶕?jù)上位法，基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行募集。而該基金自2021年9月8日獲批至發(fā)行日正滿6個(gè)月。

且與動(dòng)輒數(shù)十家代銷機(jī)構(gòu)相比，該基金代銷機(jī)構(gòu)數(shù)量僅有9家，其中1家來自長信基金股東方長信證券的券商代銷，其余8家均是第三方機(jī)構(gòu)。未有銀行出現(xiàn)在代銷機(jī)構(gòu)名單中。

據(jù)記者采訪了解，該基金于3月初發(fā)行，而總部在上海的長信基金受上海疫情影響耽誤了該基金的發(fā)行與募集。

該基金投資范圍顯示，投資組合比例為投資于股票資產(chǎn)的比例不高于基金資產(chǎn)的40%，投資于港股通標(biāo)的股票的比例不高于股票資產(chǎn)的50%，投資于同業(yè)存單的比例不高于基金資產(chǎn)的20%。也就是說長信民利收益屬于偏債混合基金，而類似產(chǎn)品在今年募集失敗的案例中并不鮮見。

從該基金擬定的基金經(jīng)理配置看，長信民利收益由葉松、朱垚、程放三位基金經(jīng)理共同執(zhí)掌在業(yè)內(nèi)亦屬少見。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月10日，今年以來已有12只基金發(fā)行失敗。

一個(gè)月前的5月9日富國基金旗下富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有混合基金發(fā)行失敗。此前則有長江豐益6個(gè)月持有債券、同泰自主創(chuàng)新混合、金元順安泓泉純債3個(gè)月定開債等三只基金未能成立。

此外，在基金募集失敗集中出現(xiàn)的2月，共有5只基金無法備案成立。

除了上述產(chǎn)品募集失敗，還有多只基金公告延長募集期。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月9日，有超過15家基金公司在過去一個(gè)多月時(shí)間發(fā)布了旗下產(chǎn)品延長募集期的公告，如申萬菱信樂融一年持有期混合、百嘉百盛混合、興業(yè)中證500指數(shù)增強(qiáng)等。

提前結(jié)募

與發(fā)行失敗和延募形成鮮明對(duì)比的是數(shù)只基金產(chǎn)品提前結(jié)束募集。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月10日，5月份以來共計(jì)60只基金提前結(jié)束募集，其中債券類基金、同業(yè)存單基金為提前結(jié)束發(fā)行的主力。包括指數(shù)基金、股票基金及偏股混合基金的權(quán)益類產(chǎn)品共計(jì)10只，這在今年以來權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行“冰點(diǎn)”背景下，該類產(chǎn)品的提前結(jié)募引發(fā)市場關(guān)注。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航一年持有自5月6日開始募集，原定6月6日截止募集，后將截止日期提前到5月27日，其為偏股混合型基金，股票投資占比為60%-95%。大成匠心卓越三年持有自3月17日開始募集，原定截止日為6月16日，后提前至6月2日。其同樣是偏股混合型基金，股票投資占比為60%-95%。瑞達(dá)策略優(yōu)選自5月12日起開始募集，原定截止日為5月26日，后提前至5月13日。此外，提前結(jié)束募集的基金還有浦銀安盛中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、中銀遠(yuǎn)見成長、金元順安行業(yè)精選、博時(shí)均衡回報(bào)等。

總體來看，上述提前結(jié)束募集的基金發(fā)行規(guī)模多數(shù)在2億-3億元，瑞達(dá)策略優(yōu)選作為發(fā)起式基金發(fā)行規(guī)模僅0.1億元。

記者從公募基金銷售人士處了解到，當(dāng)前基金銷售情況較前一季度有所好轉(zhuǎn)，但基金公司、基金經(jīng)理知名度以及產(chǎn)品類型等差異存在銷售的分化情況，大型公司在渠道排期及銷售力度話語權(quán)上明顯好于中小公司。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然產(chǎn)品提前結(jié)募，但并不代表權(quán)益類基金發(fā)行迎來轉(zhuǎn)暖“拐點(diǎn)”，從發(fā)行規(guī)?？?，多數(shù)基金剛過成立門檻，說明弱勢(shì)市場環(huán)境下，基金公司多數(shù)并不“戀戰(zhàn)”，而是采取速戰(zhàn)速?zèng)Q模式，不排除抓緊建倉在底部區(qū)間搶反彈。

布局良機(jī)

基金發(fā)行分化背景下，部分公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情緩解、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇后，或迎結(jié)構(gòu)性行情，當(dāng)下為基金的配置良機(jī)。

中歐基金認(rèn)為，市場反復(fù)震蕩的過程或?qū)⑹翘崆芭渲孟掳肽晷星榈暮脮r(shí)機(jī)。由于刺激政策落地的最具確定性的抓手往往來自投資端，因?yàn)槠鋵?duì)中國經(jīng)濟(jì)的提振作用最為明顯。

西部利得基金公募權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理何奇表示，俄烏軍事沖突從黑天鵝逐步演變?yōu)榛蚁：?，今年市場主要矛盾從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長與通脹并行；其次，由于上海疫情拐點(diǎn)和穩(wěn)增長政策發(fā)力，A股5月以來大趨勢(shì)是反轉(zhuǎn)而非反彈，表現(xiàn)特征是市場普漲且前期跌幅較大的抱團(tuán)股彈性更強(qiáng)。6月以后周期股可能再次迎來配置良機(jī)，而高端制造和科技板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也較為持久；最后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇后，市場風(fēng)格或?qū)l(fā)生較大變化，以元宇宙為代表的科技成長板塊有望迎來行情。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，政策效果逐步顯現(xiàn)，有望改善盈利預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著全國疫情防控形勢(shì)改善，企業(yè)生產(chǎn)、項(xiàng)目開工加速，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于改善，而上市公司盈利預(yù)期也有望上調(diào)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)住之后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也將進(jìn)一步回升，緩解利率上行帶來的壓力。行業(yè)機(jī)會(huì)上，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，政策大概率在新老基建及地產(chǎn)等領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈如光伏風(fēng)電儲(chǔ)能、建材家居等有望受益；而隨著線下消費(fèi)場景的放開，從食品飲料等必選消費(fèi)到餐飲旅游等可選消費(fèi)也有望實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)。