經(jīng)濟觀察報 記者 胡艷明  雙碳變革大潮下，又一家大行布局ESG指數(shù)。

3月2日，中國郵政儲蓄銀行（601658.SH，以下簡稱“郵儲銀行”）攜手德交所發(fā)布了“STOXX中國郵政儲蓄銀行A股ESG指數(shù)”。在此之前，國內(nèi)商業(yè)銀行中，已有工行、建行、華夏銀行等相繼發(fā)布相關(guān)指數(shù)。

“（各機構(gòu)發(fā)布的ESG指數(shù)）特點都是差距比較大，每一家的側(cè)重點和差距都很大，要根據(jù)側(cè)重點不同來進行劃分，所以每一家必須要根據(jù)自己投資偏好來設(shè)計。”香港影響力投資研究院院長崔震海對經(jīng)濟觀察報記者表示。

近年來，隨著ESG理念在國內(nèi)逐步興起，中國作為可持續(xù)投資的新興市場，在國際上受到的關(guān)注度和認同度也日益提升，我國ESG投資市場逐步擴大。ESG指數(shù)跑贏基準指數(shù)的情況頻頻出現(xiàn)，不少研究機構(gòu)認為，這證明ESG策略在應(yīng)對系統(tǒng)風險時具有有效性，促使越來越多的機構(gòu)投資者在投資決策中融入ESG因素。

崔震海認為，現(xiàn)在銀行等金融機構(gòu)在做ESG業(yè)務(wù)的時候，實際上也是與相應(yīng)的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品競爭，這也是金融機構(gòu)目前在ESG領(lǐng)域、或者面向綠色轉(zhuǎn)型的一個必然結(jié)果。

銀行入局ESG

“隨著ESG投資的快速發(fā)展，如何構(gòu)建既滿足國際投資者需求、又體現(xiàn)中國發(fā)展特色的客觀、量化評價體系，從而更好地引導ESG投資、助推綠色發(fā)展，成為國內(nèi)各家機構(gòu)尤其是金融機構(gòu)面臨的重要課題。”郵儲銀行副行長徐學明表示，“STOXX郵銀ESG指數(shù)”將為國內(nèi)、國際投資者提供針對A股企業(yè)ESG表現(xiàn)和長期投資價值的觀測維度和投資工具。

據(jù)悉，“STOXX郵銀ESG指數(shù)”既采用國際指數(shù)編制方法，又考慮了中國本土化的指標體系，將指數(shù)化方法與中國的 ESG數(shù)據(jù)庫相結(jié)合，從“STOXX中國A股900指數(shù)”中選取一籃子成分股，構(gòu)建量化模型和風控模型，以優(yōu)化成分股的ESG分數(shù)為目標，以控制成分股的波動率為約束條件；采用行業(yè)權(quán)重中心化方法，同時綜合考慮股票的換手率、流動性等指標來確定成分股的權(quán)重。

崔震海認為，大家都在做ESG評級，主要是因為國家大力推進“雙碳”的戰(zhàn)略，這也是“十四五規(guī)劃”、“2035遠景目標”的核心，所以包括去年碳交易市場啟動，整個綠色轉(zhuǎn)型速度在加快，近期政策號召加速推進綠色認證、綠色評價。而且，現(xiàn)在MSCI等機構(gòu)越來越開展面向中國本土化的指數(shù)（工作）。

2018年以來，市場上的ESG指數(shù)發(fā)布數(shù)逐年增加，國內(nèi)商業(yè)銀行參與度明顯提高。

ESG為Environmental（環(huán)境）、So－cial（社會）和Governance（公司治理）的縮寫，是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會、治理績效而非財務(wù)績效的投資理念和企業(yè)評價標準。國內(nèi)商業(yè)銀行最早發(fā)布ESG相關(guān)指數(shù)是在2018年12月10日。彼時中證指數(shù)公司發(fā)布“中證180ESG指數(shù)”，據(jù)工行官網(wǎng)介紹，“該指數(shù)由中國工商銀行與中證指數(shù)公司聯(lián)合研發(fā)，是國內(nèi)首支ESG指數(shù)”。

在指數(shù)編制方面，“中證180ESG指數(shù)”對“中證180指數(shù)”各成分股的ESG表現(xiàn)進行評價，也綜合考量上市公司的經(jīng)營業(yè)績和信用評級。

此后，綠色金融迎來更快速發(fā)展，多家銀行相繼發(fā)布股市和債市相關(guān)的ESG指數(shù)。

2020年4月，中證指數(shù)公司公告，由華夏銀行定制開發(fā)的“中證華夏銀行ESG指數(shù)”和“中證ESG120策略指數(shù)”發(fā)布，這兩條指數(shù)是基于中證指數(shù)公司自主構(gòu)建的“ESG評價體系”開發(fā)的首批指數(shù)。

兩條指數(shù)是從滬深300指數(shù)樣本股中剔除ESG分數(shù)較低的上市公司股票，依據(jù)估值、股息、質(zhì)量與市場因子分數(shù)計算綜合得分，選取綜合得分較高的代表性股票及綜合得分較高的120只股票作為指數(shù)樣本股，為投資者提供多樣的投資選擇。兩個指數(shù)代碼分別為“931477”、“931476”。

在發(fā)布股市相關(guān)指數(shù)后，華夏銀行全資子公司華夏理財發(fā)布ESG策略債券指數(shù)。在2020年9月，華夏理財與中債金融估值中心有限公司共同發(fā)布“中債-華夏理財ESG優(yōu)選債券策略指數(shù)”，可作為中國債券市場ESG策略投資的業(yè)績基準和標的指數(shù)，該指數(shù)是由境內(nèi)機構(gòu)發(fā)布的首只ESG策略債券指數(shù)。

2021年5月，建設(shè)銀行聯(lián)合萬得發(fā)布“建行-萬得綠色ESG債券發(fā)行指數(shù)”；2021年11月7日，交通銀行與中央結(jié)算公司在進博會期間聯(lián)合發(fā)布“中債-交行長三角ESG優(yōu)選信用債指數(shù)”；2021年11月，浦發(fā)銀行發(fā)布的“浦銀-北極星ESG指數(shù)”，是國內(nèi)首支經(jīng)標普認證的覆蓋海內(nèi)外ESG資產(chǎn)的多資產(chǎn)量化指數(shù)。

對于商業(yè)銀行相繼發(fā)布ESG指數(shù)，崔震海認為，銀行要開展綠色信貸、綠色債券等業(yè)務(wù)，為使得整個投資全面把握效率核心，達到好的評價標準，要采用ESG方式，把相關(guān)債券、相關(guān)企業(yè)納入進來。

ESG主題資管興起

與國外MSCI（明晟公司）、S&PGlobal（標準全球）等機構(gòu)的評級相比，國內(nèi)ESG評價體系起步較晚，但近幾年發(fā)展迅速。目前，在國內(nèi)ESG評價體系中，主要有中證系、WIND系、華證系、中財大綠金等機構(gòu)。

中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院支持了郵儲銀行、建設(shè)銀行等ESG指數(shù)的工作，是“STOXX郵銀ESG指數(shù)”的數(shù)據(jù)供應(yīng)方。

中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院院長王遙表示，由于國際指標體系缺乏橫向可比性，當前國際ESG指標及其評級體系不完全適用于中國市場，存在對中國企業(yè)低估的情況。

王遙表示，截至2021年底，中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院建立的ESG數(shù)據(jù)庫囊括了2019年-2021年全A股和債券ESG數(shù)據(jù)、滬深300近9年的環(huán)境數(shù)據(jù)、中證800近5年的ESG數(shù)據(jù)、滬深港通近兩年全部樣本公司及188家科創(chuàng)板企業(yè)ESG數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量達到8100余家。

機構(gòu)紛紛推出ESG指數(shù)，與資管市場的蓬勃發(fā)展密切相關(guān)。我國ESG資管規(guī)模在2020年以來快速上升，從基金數(shù)量上看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年12月31日我國一共成立了207只泛ESG投資基金。

銀行理財方面，華夏理財、農(nóng)銀理財、建信理財、光大理財均發(fā)行了ESG主題的理財產(chǎn)品。在3月2日的發(fā)布會上，中郵理財也表示，未來將以“STOXX郵銀ESG指數(shù)”為基礎(chǔ)，積極開發(fā)被動型和主動型的投資策略，發(fā)行ESG主題的理財產(chǎn)品。

“實際目前綠色評級擴量比較大，因為每一家發(fā)布的指數(shù)在細節(jié)方面都有差距，每一家的側(cè)重點差距也比較大，所以每一家就必須要根據(jù)自己投資偏好來設(shè)計ESG指數(shù)。”崔震海表示。

也有研究人士認為，企業(yè)ESG信息披露不足，是導致我國ESG評價體系的數(shù)據(jù)源受限的問題。西部證券研報認為，我國ESG相關(guān)指標的定義、口徑等尚未統(tǒng)一規(guī)范，降低了各評價體系之間的可比性。因此，完善ESG評價體系需充分結(jié)合國情、提高客觀定量評價的占比、推進ESG信息披露指標的規(guī)范化和統(tǒng)一化。“如何在保持原有國際性指標公信力的基礎(chǔ)上，細化并區(qū)分評價主體優(yōu)劣性，將成為伴隨新興市場蓬勃發(fā)展亟待解決的重點和難點。”王遙表示。