經(jīng)濟觀察報 記者 李華清 不惑之年的TCL，第一次距離“世界五百強”的目標這么近。

據(jù)TCL（集團）公布的財務數(shù)據(jù)，2021年上半年，TCL（集團）營收達1152.4億元，同比增長89%，凈利潤達107億元，同比增長460%，凈利潤創(chuàng)新高。TCL創(chuàng)始人、董事長李東生認為TCL（集團）今年有望實現(xiàn)2200億元的營收目標、邁過“世界五百強企業(yè)”的營收門檻。

“看到TCL上半年的業(yè)績，第一印象就是出乎我的意料，這比我預想中的要好很多很多了。”家電行業(yè)分析師劉步塵向本報記者表示，在他的記憶里，這是TCL（集團）首次半年營收就突破千億元，凈利潤水平也非常亮眼，在過去，TCL（集團）全年凈利潤想達到百億元都很困難。

業(yè)績同比大幅增長背后，肯定有新冠疫情這一外部因素的影響，2020年上半年，受新冠疫情的襲擊，不少企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營受影響，而到了今年上半年，全球經(jīng)濟有所恢復，市場需求上揚，企業(yè)對比去年同期業(yè)績增長并不難理解。

具體到TCL（集團），業(yè)績增長背后也有投資并購帶來的效應。2020年10月，TCL科技（000100.SZ）成功全資收購天津中環(huán)電子信息集團有限公司（以下簡稱“中環(huán)集團”），2021年4月，TCL科技收購蘇州三星液晶顯示公司60%股權(quán)和蘇州三星顯示公司100%股權(quán)完成交割，2021年5月，TCL家電集團有限公司控股奧馬電器（002668.SZ）。

當然，業(yè)績增長的背后，也離不開企業(yè)自身的經(jīng)營努力。李東生在TCL（集團）8月10日召開的半年度業(yè)績媒體交流會上介紹，2021年上半年，TCL的半導體顯示業(yè)務優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶組合，從2017年開始，公司就開始變革轉(zhuǎn)型，這都有利于提升企業(yè)自身競爭力。

“在TCL的發(fā)展史上，目前可以說是TCL最好的時期，但這個時期可以持續(xù)多久以及是否可以繼續(xù)往上沖，我不知道。”劉步塵稱。

而作為企業(yè)一把手，李東生則對TCL（集團）的未來很有信心，他稱，未來十年，TCL（集團）的目標是培育出TCL科技和TCL實業(yè)控股股份有限公司（以下簡稱“TCL實業(yè)”）兩家世界五百強企業(yè)。

資本運作

如果剖析TCL（集團）2021年上半年業(yè)績實現(xiàn)情況，不難發(fā)現(xiàn)其實現(xiàn)了TCL科技和TCL實業(yè)業(yè)績的雙增長。

TCL科技的半年度報告顯示，2021年上半年，TCL科技實現(xiàn)營收742.99億元，同比增長153.29%，實現(xiàn)歸母凈利潤67.84億元，同比增長461.55%。

TCL實業(yè)的半年度報告顯示，2021年上半年，TCL實業(yè)實現(xiàn)營收507.94億元，同比增長36.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤為18.11億元，同比增長274.2%。

TCL科技和TCL實業(yè)這兩個企業(yè)平臺，囊括了TCL（集團）旗下的四大業(yè)務板塊——半導體顯示、半導體光伏及半導體材料、智能終端以及產(chǎn)業(yè)金融、投資平臺。其中，半導體顯示、半導體光伏及半導體材料放在TCL科技平臺上，智能終端放在TCL實業(yè)平臺上，兩個平臺均有配套的金融資產(chǎn)。

在TCL科技的平臺上，最重要的子公司是TCL華星和中環(huán)集團，其中中環(huán)集團又實現(xiàn)了對中環(huán)股份（002129.SZ）的控股。

TCL實業(yè)的半年報則顯示，旗下業(yè)務包括港股上市企業(yè)TCL電子（1070.HK）、TCL白電（空調(diào)冰箱洗衣機）、TCL健康電器（電飯煲風扇等生活電器）、從事工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的格創(chuàng)東智以及通力電子等。TCL電子主要的營收來自TCL智屏，此外還有平板、手機等終端。

TCL科技和TCL實業(yè)兩家企業(yè)之間涇渭分明，前者是技術(shù)門檻高、投資大、回收期長的科技業(yè)務，后者是發(fā)展已久的家電、電子類業(yè)務再加上尚在培育中的新興業(yè)務。而為了組建這兩大公司平臺，TCL和李東生，費了不小的勁，做了不少資本上的倒轉(zhuǎn)騰挪和外部并購。

劉步塵評價李東生是家電行業(yè)出身的高管里，最擅長資本運作的企業(yè)家。

自2017年以來，TCL就一直在梳理、歸整旗下的業(yè)務板塊，動作最大的當數(shù)2019年實現(xiàn)的TCL科技重大資產(chǎn)重組，彼時，TCL科技的證券簡稱還是TCL集團，TCL集團決定剝離TCL實業(yè)（香港）、惠州家電、合肥家電、TCL產(chǎn)業(yè)園、客音商務這五家公司100%股權(quán)和酷友科技56.5%股權(quán)、簡單匯75%股權(quán)、格創(chuàng)東智36%股權(quán)給TCL實業(yè)控股（廣東）接盤，該次重大資產(chǎn)重組涉及的標的資產(chǎn)就作價高達47.6億元，剝離掉這些資產(chǎn)，TCL集團這一上市平臺變成了專注半導體顯示業(yè)務的企業(yè)。

令人意外的是，沒過多久，完成重組的TCL科技開始了百億元級別的資本運作。2020年9月，TCL科技確定成為中環(huán)集團100%股權(quán)的受讓方，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額為125億元。這不僅意味著TCL科技做了一起金額占到自己10%以上市值的并購，也意味著TCL開啟了半導體材料及半導體光伏新賽道，而這一賽道與半導體顯示一樣是資本密集、技術(shù)密集的產(chǎn)業(yè)。

在TCL的發(fā)展史上，其有過多次進入全新產(chǎn)業(yè)領域的經(jīng)歷。TCL創(chuàng)立之初，只是一家生產(chǎn)銷售磁帶的惠州企業(yè)，隨后做固定電話做到業(yè)內(nèi)產(chǎn)銷第一，很快又進入電視和手機領域，順勢再進入白電領域，2009年成立TCL華星，產(chǎn)業(yè)鏈布局從電視整機往上延伸至電視的上游——面板，2020年通過并購而得到的中環(huán)股份生產(chǎn)硅片，硅片是面板的原材料之一，從這個角度看，TCL將自己的產(chǎn)業(yè)鏈布局又往上做了延伸。

而在TCL實業(yè)領域內(nèi)，近年來資本運作也不少，除開在TCL內(nèi)部做資產(chǎn)的騰挪，例如2020年將TCL通訊裝進TCL電子這一上市平臺上，也將觸手伸及外部，抓住了奧馬電器業(yè)績低迷、原實控人陷入財務危機有意出讓實控權(quán)的機遇，多次、迅速買入奧馬電器股票，在2021年實現(xiàn)對奧馬電器的控股。

在劉步塵看來，未來TCL甚至有可能將旗下的白電資產(chǎn)裝進奧馬電器這一上市平臺上。

李東生曾在公開場合說過“一棵樹長不到天上去”，按這個邏輯，企業(yè)想要基業(yè)長青、發(fā)展壯大，離不開進入新賽道的果敢。

在8月10日的媒體交流會上，李東生向本報記者回溯其在TCL四十年所做的決策。他說，早年公司處于初創(chuàng)時期時，社會也處于物資供應不足狀態(tài)，那個時候企業(yè)開啟新賽道的決策往往不會出錯，只要潛心把產(chǎn)品做好、做到極致，就能打敗競爭對手。到了21世紀，投資決策的選擇多了，不確定性大了，風險也大了。

李東生舉例說，2004年TCL做的跨國并購（指并購法國湯姆遜的彩電業(yè)務和法國阿爾卡特的手機業(yè)務）就非常驚險，在決策之前討論了半年，真正做了之后反倒出現(xiàn)虧損，導致有商學院將這一案例列為失敗案例。“它確實做得不算太成功，但是把它定義為失敗，我認為是不對的。因為到今天，TCL的業(yè)務、收入當中有將近50%是來自海外，我們在歐洲、美國市場，都有相當大的市場份額。如果不是當年這個跨國并購，湯姆遜和阿爾卡特的市場是主要在歐美，我們要在歐美建立這樣的競爭力是比較困難的。”李東生向本報記者表示。

李東生回憶，2009年成立TCL華星之前，也是糾結(jié)了很久。“因為這是一項巨大的投資，這個投資是我們輸不起的。但從另外一個角度考慮，不做這個事情不代表就沒風險。彩電是我們當時的核心業(yè)務，如果我們不能掌握上游的核心器件——顯示屏的話，在這個領域要實現(xiàn)全球領先的經(jīng)營規(guī)模和競爭力也是很困難的。所以當時評估下來，不做這個項目的風險也是我們承受不了的，大家決定要往前沖、搏一把。”李東生說。

李東生同時向本報記者強調(diào)，關鍵性經(jīng)營決策并不是他個人說了算，要靠團隊，“要基于各方面的綜合分析，外部客觀市場、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的分析，內(nèi)部能力和資源是不是能夠匹配的分析，綜合平衡下來，這個決定才做出來。”

業(yè)務成長

今年上半年，TCL（集團）的半導體顯示業(yè)務表現(xiàn)驚人。TCL科技2021年半年度報告顯示，半導體顯示業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入408億元，同口徑同比增長93.6%，凈利潤66.1億元，同比增長67.5億元。凈利潤增幅比營收增幅大的背后，跟半導體顯示業(yè)務的景氣度有關，同行業(yè)的京東方A（000725.SZ）的半年度業(yè)績預告顯示，2021年上半年歸屬上市公司凈利潤能增長10倍。

TCL（集團）的半導體顯示業(yè)務算是又熬過了一個低谷期而迎來收獲期，2019年顯示面板的價格大幅下挫，李東生曾在TCL科技的業(yè)績會上說過，2019年第四季度彩電顯示屏的價格甚至低到了讓一些企業(yè)無法維持經(jīng)營的地步。

劉步塵認為，拉升半導體顯示企業(yè)2021年上半年業(yè)績的這一輪行業(yè)景氣度相對過去的行業(yè)上升期有兩個特征，一是漲價幅度大，二是漲價周期長。

不過，行業(yè)人士大多數(shù)認為，2021年下半年后，面板的景氣度或?qū)㈦y以繼續(xù)維持。李東生也留意到，2021年7月份，彩電屏的漲價趨勢幾乎停滯。對于半導體顯示企業(yè)來說，行業(yè)周期性波動是一個讓人頭疼卻不得不面對的問題。“供求關系在這個行業(yè)里面要長期平衡是不太可能的，所以它一定是有周期的波動。”李東生在8月10日的媒體交流會上如是稱。但他同時亦認為，未來半導體顯示行業(yè)的周期性波動幅度會減弱。

在華芯金通（北京）投資基金管理有限公司創(chuàng)始合伙人吳全看來，隨著數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，未來面板行業(yè)的上升周期時間可能會進一步被拉長，因為屏的需求量相對過去會有跨越式的增長。

而劉步塵則相信，隨著中國企業(yè)在全球面板供應鏈上的地位提升，對面板的定價相對過去會增加話語權(quán)，有利于中國企業(yè)適應、調(diào)節(jié)周期的變化。“以前我們在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能體量小，身不由己，現(xiàn)在雖然不一定能走出超越周期的能力，但至少比原來的話語權(quán)大一些了。”劉步塵說。

回首過去，TCL（集團）的半導體顯示業(yè)務發(fā)展迅速，2009年TCL華星才成立，但其可以比肩在20世紀90年代初期成立的京東方。

李東生在8月10日的媒體交流會上向本報記者表示，TCL華星的發(fā)展，其實跟上了中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型這一外部機遇，“我們大家能看到高鐵、新一代核電、航空航天、工程機械、大型基建等這些能力，中國都是在過去十年形成在全球的相對領先優(yōu)勢。”李東生說道。

而吳全則認為，TCL華星能快速崛起，當然離不開外因的影響，而看內(nèi)因，一個關鍵性因素是它對上下游能有一定的掌控力，這也是它發(fā)展至今對比競爭對手京東方來說，一個比較特出的特點，這一特點或許在未來還將裨益TCL華星的發(fā)展。

“TCL華星是在TCL體系內(nèi)發(fā)展起來的，它有點像系統(tǒng)集成生產(chǎn)的模式，這種模式讓一個公司的產(chǎn)品、技術(shù)磨合更加便捷。”吳全向本報記者介紹。

簡單來說，在TCL華星剛開始設計、生產(chǎn)面板時，它就可以跟做電視整機的兄弟公司交流、磨合，電視整機廠商就是TV面板廠商的客戶，兄弟公司可以消化它的產(chǎn)能，甚至還可以無私地幫助它修煉內(nèi)功、獲取新客戶，是它的退路也是它的武器。

在集成電路的生產(chǎn)制造領域，有一種廠商叫IDM廠商，指那些一攬子承擔前端設計、中端生產(chǎn)制造、后端封測銷售的垂直整合型公司。相對于IDM的提法，吳全更習慣ISM（系統(tǒng)集成制造）的提法，均強調(diào)對生產(chǎn)鏈條有較深的布局。

“從全球半導體領域發(fā)展的路徑和軌跡來講，主要的都是這個（ISM）模式。”吳全稱。

產(chǎn)業(yè)鏈的縱深布局，讓吳全看好TCL集團的半導體顯示前景，劉步塵則因TCL科技布局印刷顯示而看好其未來。“我覺得印刷顯示是未來最有競爭力的顯示技術(shù)。”劉步塵稱。

而在家電領域，劉步塵認為TCL尚處在第二或第三梯隊的位置，黑電例如電視領域，銷售量能做到全球第三甚至威脅到全球老二的地位，相當不錯，但白電領域的競爭力乏善可陳。

劉步塵總結(jié)了TCL白電領域難以崛起的原因，一是進入時間不算早，雖然相對新生企業(yè)它進入的時間不晚，但從中國白電發(fā)展史來看，TCL沒有先發(fā)優(yōu)勢；二是產(chǎn)品力缺乏創(chuàng)新，背后主要原因是研發(fā)投入不高；三是品牌力還不足以支撐其向第一梯隊的美的、格力、海爾發(fā)起進攻。

劉步塵認為，TCL入股奧馬電器，肯定會提高家電業(yè)務的銷售額、在冰箱品類占據(jù)更高的市場份額，但對于品質(zhì)和技術(shù)能力的提升或許是沒有幫助的，“本身奧馬電器也不是多高端的企業(yè)。”劉步塵稱。

未來，TCL科技和TCL實業(yè)是否如愿長成世界五百強企業(yè)，還有待時間給出答案。