經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 “原來是穩(wěn)健基礎上的‘靈活適度’，現(xiàn)在又加了四個字。明年貨幣政策仍有很大空間，這個空間央行強調(diào)的是明年要保持宏觀杠桿率穩(wěn)定。”12月19日，在中新社主辦的“國是論壇：中央經(jīng)濟工作會解讀——2021年中國經(jīng)濟怎么看怎么干？”上，中國民生銀行首席研究員溫彬如是分析。

中央經(jīng)濟工作會議12月16日至18日在北京舉行。會議總結了2020年經(jīng)濟工作，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2021年經(jīng)濟工作。今年中央經(jīng)濟工作會議對來年貨幣政策提出目標是，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。

“在當前背景下，貨幣政策要看‘三率’，即存準率、利率和匯率。”溫彬表示。

首先，央行目前不降低存款準備金率，擔心降準會引起市場誤讀，但這導致銀行體系資金成本上升，而且不利于銀行進行長期資產(chǎn)配置。現(xiàn)在整體要讓實體經(jīng)濟降低融資成本，首先要降低銀行體系的資金成本，同時使銀行的資金長期化。所以降準還是有空間，有必要的。

第二是利率。每個人都很關心LPR，但是現(xiàn)在問題來了：LPR明年不可能下降，還進一步可能上升。今年5月份以后，央行已經(jīng)保持了政策利率的穩(wěn)定，實際上目的就是要跟經(jīng)濟基本面相適應?，F(xiàn)在經(jīng)濟增長預期比較樂觀，至少從明年上半年來看，如果通脹沒有明顯回升的話，央行的“麻辣粉”（MLF，即中期借貸便利）利率大概率會保持不變，但不排除銀行進一步主動讓利，這是明年對利率的判斷。

最后是匯率?，F(xiàn)在市場高度關注匯率，今年中國貿(mào)易順差形勢出奇地好，加上逆差因素，所以國際資金紛紛流入中國市場，這樣推高了匯率。同時人民幣升值也有美元貶值的因素，所以要看明年全球經(jīng)濟走勢和貨幣政策變化。

但今年很多外貿(mào)訂單都是東南亞受疫情影響轉(zhuǎn)移回境內(nèi)，隨著疫情緩解、疫苗落地，東南亞形勢好轉(zhuǎn)，溫彬認為我們很多今年比較好的訂單可能又會轉(zhuǎn)移回去。所以，明年的出口相對今年可能會面臨一定壓力。從政策角度看，還是要保持人民幣匯率的合理水平，在這樣一個背景下，有助于內(nèi)外平衡，實現(xiàn)明年經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間的目標。