經濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 胡群 在2024年10月23日舉行的“多邊央行數(shù)字貨幣橋：央行數(shù)字貨幣連接全球經濟體”研討會上，博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川，中國人民銀行副行長陸磊、中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春均對數(shù)字貨幣橋的相關話題發(fā)表了觀點。

2021年2月，國際清算銀行（香港）創(chuàng)新中心、泰國銀行、阿聯(lián)酋中央銀行、中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所和香港金融管理局聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge，下稱“數(shù)字貨幣橋”）項目。2024年6月6日，數(shù)字貨幣橋項目進入最小可行性產品（MVP）階段。同時，沙特阿拉伯中央銀行加入并成為數(shù)字貨幣橋的正式成員。

周小川表示，從需求角度來說，亞洲經濟體互聯(lián)互通、快速發(fā)展，推動了數(shù)字貨幣橋項目啟動并逐步走向實踐。

陸磊談到，可利用央行數(shù)字貨幣解決跨境支付中的成本高、效率低、透明度低及接入范圍受限等難點痛點。數(shù)字貨幣橋項目遵守“無損、合規(guī)、互通”三原則，能夠作為公共產品推動國際貨幣體系良性發(fā)展。

穆長春表示，數(shù)字貨幣橋后續(xù)將在隱私保護機制、系統(tǒng)的開發(fā)運維體系、數(shù)字貨幣橋平臺的開放和透明度等幾個方面進行系統(tǒng)提升。

周小川：需求側是貨幣橋項目發(fā)展的源動力

談到當前國際貨幣體系與跨境支付體系的關系時，周小川將現(xiàn)有的貨幣分為三類：第一類是強勢貨幣，具有自由可兌換、足夠的流動性支撐、有效且深度的外匯市場、幣值穩(wěn)定等特征。這類強勢貨幣主要是美元、日元、歐元、英鎊等國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）籃子貨幣。人民幣也在特別提款權的貨幣籃子里，但仍有一些差距。

第二類是準強勢貨幣，這類貨幣也可用于跨境支付，但與第一類貨幣相比還有某些弱點，需要新的系統(tǒng)予以支持。周小川指出，當前數(shù)字貨幣橋發(fā)展的成員貨幣，包括人民幣、港元、泰銖和阿聯(lián)酋迪拉姆等貨幣都可以歸入這一類。

第三類貨幣相對較弱，匯率及外匯市場不夠有效，可能面臨一定的國際收支問題；貨幣可自由兌換程度不足，還需要外匯管制等。

周小川指出，數(shù)字貨幣橋項目發(fā)展需要區(qū)分三種不同貨幣類型。第一類貨幣間的跨境支付已經比較便利，盡管還有進一步提高效率和降低成本的空間，但提升空間不太大。第二類貨幣之間在提升效率和降低成本方面還有很大改善空間，以滿足這些經濟體互聯(lián)互通的快速發(fā)展的需求。

周小川認為，如果能夠實現(xiàn)第二類貨幣的跨境支付基礎設施提升，那么可能也會逐步考慮一部分第三類貨幣。盡管可能會有些復雜，但如果有央行間的合作、支持，并非不可行。在數(shù)字貨幣橋上，可以使用強勢貨幣、準強勢貨幣以及某些第三類貨幣，但主要發(fā)展方向是加強各國本幣的跨境使用。使用本幣進行跨境支付對于實施獨立貨幣政策、維護貨幣主權非常重要。

周小川表示，推進數(shù)字貨幣橋建設需要亞洲中央銀行的支持。中央銀行需要制定規(guī)則，進行外匯管理等。對于許多亞洲經濟體而言，經常賬戶與資本賬戶可自由兌換程度不同，國家之間的差別也很大。數(shù)字貨幣橋項目應首先推動并便利經常賬戶，特別是小額經常項目跨境交易的支付結算。

“因此，我認為這非常符合亞洲經濟、貿易以及旅行發(fā)展的現(xiàn)實需求。需求側是貨幣橋項目發(fā)展的原動力。”周小川說。

陸磊：貨幣橋恪守無損、合規(guī)和互通三原則

陸磊闡釋了對數(shù)字貨幣橋三原則的理解。他指出，在項目執(zhí)行過程中，各方一直恪守共同提倡的三原則：無損、合規(guī)和互通。

陸磊表示，實現(xiàn)無損原則最關鍵的就是要充分尊重各國央行貨幣主權，建立權責對等的治理架構和分層參與機制，并應用了分布式賬本技術（DLT），以解決各自貨幣主權不受減損以及貨幣當局間互信的問題。

陸磊認為，最重要的一點是要保證國際貨幣、金融和貿易體系不受損害，為國際貨幣和貿易體系的健康發(fā)展保駕護航。在消除舊的跨境支付難點的同時，不能產生新的難點；在減少舊的跨境支付市場分割的同時，不能產生新的壁壘和隔閡；在降低舊的跨境支付成本的同時，不能增加新的地緣成本和合規(guī)成本。

陸磊表示，從業(yè)務種類上看，前期被商業(yè)銀行相對忽略的跨境支付業(yè)務，尤其是跨境電商和僑匯業(yè)務，需要得到關注。這些業(yè)務由于偏小額零售，參與主體復雜眾多、業(yè)務鏈條長、核身成本高和利潤低，跨國商業(yè)銀行一般不愿意做，收費因風險管理成本也相應提高。因此，數(shù)字貨幣橋應該多考慮這些更加貼近民生的業(yè)務，解決市場最急需的痛點，為國際貨幣和貿易體系補臺；從地域上而言，東盟成員國等東南亞國家、“一帶一路”沿線國家和地區(qū)之間有著良好的貿易關系，地緣政治成本較低，一些地區(qū)傳統(tǒng)跨境支付服務和國際貨幣體系發(fā)展也相對薄弱，數(shù)字貨幣橋可以加強與上述經濟體的合作，從公共產品的角度助力國際貨幣體系良性發(fā)展。

對于合規(guī)原則，陸磊表示，合規(guī)不僅要遵守本國的法律和監(jiān)管規(guī)定，還要遵守交易對手國家的法律和監(jiān)管規(guī)定，更要遵守國際的反洗錢監(jiān)管要求。要實現(xiàn)合規(guī)原則，既要依托數(shù)字貨幣橋創(chuàng)新的治理和監(jiān)管架構，也要依托創(chuàng)新的技術設計。數(shù)字貨幣橋是通過貨幣當局直接合作建設和運作起來的多邊平臺，可以有效提升監(jiān)管效率。另外，前期照顧到各方的法律和規(guī)則不可能都一樣，所以引入了模塊化設計（Lego-Bricks Approach），進一步提升監(jiān)管和政策體系的靈活度和適應能力。需要特別強調的是，與無損原則相一致，數(shù)字貨幣橋對于合規(guī)成本的降低，不是放松監(jiān)管，而是在加強“三反”和遵守公認的國際規(guī)則的前提下，利用合規(guī)科技和監(jiān)管科技，規(guī)避地緣政治風險，幫助新興市場經濟體進行合規(guī)科技創(chuàng)新。

關于互通原則，陸磊指出，要實現(xiàn)國際貨幣體系的良性演進，解決貨幣替代的風險，最有效的方法就是實現(xiàn)各個跨境支付系統(tǒng)的互聯(lián)互通。互聯(lián)互通不僅是央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)之間的互通，也包括央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)和傳統(tǒng)支付系統(tǒng)間的互聯(lián)互通。同時，數(shù)字貨幣橋在貨幣層面也實現(xiàn)了互通，通過央行貨幣實現(xiàn)了便捷的同步交收（PvP）結算，這對于交易后處理來說至關重要，既落實了前面第一條“無損”原則，又能防范赫斯塔特風險。

陸磊表示，同步交收結算是國際清算銀行（BIS）在全球著力推進的一項努力，數(shù)字貨幣橋提供了很好的范例。

“這個領域需要研究探討的還有很多。”他舉例說，比如，橋上開展外匯交易，對于有外匯管理的經濟體貨幣當局會關心數(shù)字貨幣橋是在岸還是離岸。如果是離岸的，相關的外匯交易規(guī)則、匯率如何確定，各方如何進行監(jiān)管合作，同時是否可以通過數(shù)字貨幣橋這一創(chuàng)新的平臺和治理架構研究提升現(xiàn)有外匯交易效率的路徑。再比如，如何形成各幣種的貨幣市場，如何進行流動性供給？這些互通所帶來的新機會，為國際貨幣體系的發(fā)展開拓了空間。

穆長春：將在三方面系統(tǒng)提升貨幣橋技術

穆長春表示，本著“無損”“合規(guī)”和“互通”的原則，并基于各方的互信要求，在2021年項目啟動之初，就認為區(qū)塊鏈技術較為適配。當前，數(shù)字貨幣橋技術架構的核心是專用區(qū)塊鏈：貨幣橋鏈（mBridge Ledger），旨在實現(xiàn)橋上跨境支付原子化交易和外匯同步交收（PvP）。數(shù)字貨幣橋不存在中心化系統(tǒng)，各方負責運營各自的區(qū)塊鏈節(jié)點，管理各自的數(shù)據(jù)庫，保管各自的密鑰對，并對各自系統(tǒng)擁有完全的自主權。

穆長春談到，數(shù)字貨幣橋在進入最小可行化產品階段（MVP）時，仍面臨一定挑戰(zhàn)。比如說，由于數(shù)字貨幣橋的中央銀行節(jié)點部署在各自司法管轄區(qū)的數(shù)據(jù)中心，跨境網(wǎng)絡可能出現(xiàn)抖動，因此對網(wǎng)絡不穩(wěn)定條件下的穩(wěn)定共識機制提出了較高要求。

穆長春表示，為應對這一挑戰(zhàn)，數(shù)字貨幣橋今年升級了共識算法，通過使用弱證書和安全設計提升不穩(wěn)定網(wǎng)絡環(huán)境下的區(qū)塊鏈性能。測試結果顯示，新共識算法能夠提高貨幣橋系統(tǒng)性能，例如，在一次4節(jié)點測試中，其效率提升超過30%。

穆長春透露，后續(xù)將在以下幾個方面進行系統(tǒng)提升：一是隱私保護機制。隱私保護在保護敏感交易細節(jié)和確?？缇辰灰缀弦?guī)性方面起著關鍵作用。目前，平臺采用假名系統(tǒng)，使用隨機生成的密鑰對和非對稱加密技術來保護交易雙方的隱私。“未來，我們將研發(fā)基于零知識證明（ZKP）的隱私保護技術，并計劃于2025年上線。零知識證明的設計可以在不披露賬戶余額、交易時間戳等細節(jié)的前提下證明交易雙方的合規(guī)性和資金的充足性。這種技術將有效解決隱私和安全的雙重需求，同時保證整個系統(tǒng)的運行效率。”他說。

二是系統(tǒng)的開發(fā)運維體系。數(shù)字貨幣橋系統(tǒng)以去中心化的方式進行部署，各方獨立運維。但由于數(shù)字貨幣橋系統(tǒng)是一個常態(tài)化運行的跨境金融市場基礎設施（FMI），需要有一套高效的開發(fā)運維機制來保障系統(tǒng)的業(yè)務連續(xù)性。

三是貨幣橋平臺的開放和透明度。為了加強參與者之間的信任，目前數(shù)字貨幣橋的源代碼對所有參與中央銀行完全透明。“下一步，我們計劃利用開發(fā)運維體系推進共同開發(fā)、代碼交付、代碼審查和持續(xù)集成、持續(xù)交付和持續(xù)部署（CI/CD）。我們認為保障平臺安全性和可靠性最有效的方法是開放。同時，我們將與BIS合作，聘請服務供應商進行第三方代碼審查和開源評估準備，以實現(xiàn)完全開源。”穆長春說。