秦天一/文 “小試牛刀”是國內(nèi)一家頂級互聯(lián)網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人，在2016年時對其出海業(yè)務(wù)的總結(jié)和定位。即使兩年后，國內(nèi)一級市場對出海的討論依然很少。一位頂級風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人曾對我說：“堅決不看出海，因為中國市場足夠大?！?/p>

2018年，我頻繁前往新興市場，對當(dāng)?shù)氐耐顿Y機(jī)會進(jìn)行了30多次的考察。那時，中國企業(yè)的出海之路尚處在起步階段。但近兩年，出海已經(jīng)成為中國企業(yè)成長的必由之路。從工業(yè)巨頭到互聯(lián)網(wǎng)公司，從初創(chuàng)公司到小型企業(yè)，各種類型的企業(yè)都在積極探討和推進(jìn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

我之所以長期專注于出海投資，是因為我觀察到出海公司取得了顯著的經(jīng)濟(jì)回報。從下載量、日活躍用戶（DAU）規(guī)模到付費情況等多維度看，出海企業(yè)的表現(xiàn)均展現(xiàn)出市場競爭力和盈利能力。在出海領(lǐng)域，許多創(chuàng)業(yè)者都是白手起家，他們未接受過風(fēng)險投資（VC）的資金，卻憑借務(wù)實與堅韌不拔的精神，取得了驕人的業(yè)績。

這些創(chuàng)業(yè)者與那些僅憑一份商業(yè)計劃書就在資本市場中獲得巨額融資的創(chuàng)業(yè)者形成了鮮明對比。出海領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們更注重實際增長和利潤，他們以實打?qū)嵉臉I(yè)績?yōu)榛A(chǔ)，踏實地規(guī)劃著公司的未來。

潮起

回顧中國品牌的出海歷程不難發(fā)現(xiàn)，每一次大規(guī)模的品牌出海似乎都伴隨著一定程度的回調(diào)。盡管如此，出海創(chuàng)業(yè)和投資的總體趨勢始終是上升的。其中，新一輪周期的低谷大致與上一輪周期的高峰持平。

2013年，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海進(jìn)入早期階段，其中工具類應(yīng)用企業(yè)率先邁出國際化步伐。以獵豹、昆侖萬維、摩比神奇等為代表的公司，在這一時期開始了國際化征程。這些企業(yè)主要聚焦于為安卓系統(tǒng)提供工具類應(yīng)用，如清理、省電、加速和桌面管理等。

在出海初期，這些企業(yè)充分利用了當(dāng)時的流量紅利，通過谷歌、臉書等平臺的廣告系統(tǒng)實現(xiàn)盈利。但生于平臺，囿于平臺，這些公司最后都黯然離場。但他們?yōu)檎麄€出海行業(yè)培養(yǎng)了人才，奠定了基礎(chǔ)。

同一時期，希音（SHEIN）、安克、縱騰等跨境電商巨頭，也在不為人知的角落默默耕耘，積累了豐厚的利潤，并構(gòu)建了各自獨特的競爭優(yōu)勢。直到多年后，他們的成就才逐漸為外界所知。

自2016年起，中國企業(yè)的出海業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)展到了更注重本地化運營的領(lǐng)域。公司創(chuàng)始人需要長期駐扎海外，嘗試在新興市場開展本地內(nèi)容、物流供應(yīng)鏈、零售分銷、金融科技等業(yè)務(wù)。Yalla、極兔物流、Akulaku、OPay、Stori等公司都是這一方向的杰出代表。

2018年開始，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海按下加速鍵，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛在出海戰(zhàn)略上不斷加碼。騰訊、阿里、字節(jié)跳動、拼多多等公司均從小范圍開始嘗試，但無一例外遭遇了諸多挑戰(zhàn)。其中，字節(jié)跳動不是出海最早，卻是做得最堅決的公司，也最先迎來了收獲。經(jīng)過多年震蕩，出海成為中國四大互聯(lián)網(wǎng)公司重要戰(zhàn)略的共同選擇。

幾乎在同一時期，許多頂級工科院校畢業(yè)的工程師，開始探索開發(fā)新型硬件產(chǎn)品。與以往的代工廠和渠道商不同，他們擔(dān)任了產(chǎn)品定義者的角色。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著中國硬件產(chǎn)品從模仿到創(chuàng)新的重大跨越。大疆、正浩、Insta360、石頭科技等企業(yè)，都是由追求卓越的工程師和產(chǎn)品經(jīng)理創(chuàng)立的，為后來者提供了巨大的激勵。

在深圳和東莞，越來越多的年輕人開始利用智能硬件來表達(dá)對世界的理解。這一現(xiàn)象的背后，離不開中國在消費電子領(lǐng)域兩大支柱產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)——手機(jī)和汽車行業(yè)。手機(jī)行業(yè)因其技術(shù)的創(chuàng)新性和市場的普及性，被譽(yù)為“消費電子的皇冠行業(yè)”，而汽車行業(yè)則憑借其高度集成的技術(shù)和龐大的市場規(guī)模，被譽(yù)為“皇冠上的明珠行業(yè)”。得益于這兩個行業(yè)的積累和紅利，中國品牌在全球市場不斷開辟新戰(zhàn)場。

經(jīng)過十多年的探索，出海已成為所有中國創(chuàng)業(yè)者必須考慮的戰(zhàn)略之一。

波折

在出海投資的浪潮中，投資人首次遭遇回撤，發(fā)生在新興市場講述“本地版阿里或騰訊”故事的公司身上。這些公司一度達(dá)到獨角獸級別的估值，但由于新興市場基礎(chǔ)設(shè)施的滯后以及對市場增長的不切實際預(yù)期，這些公司最終走向了清算。這些公司的失敗案例，使得原本就對出海關(guān)注不多的一級市場風(fēng)險投資信心受挫。

第二次較大的回撤發(fā)生在2020年。當(dāng)時，印度政府決定下架所有在印度市場表現(xiàn)良好的中國APP。這一決策的迅速執(zhí)行，對在印度市場的中國獨角獸公司造成了重大打擊。

2020年下半年全球疫情蔓延，得益于相對較好的防控，中國的工業(yè)生產(chǎn)率先恢復(fù)。當(dāng)時美國等國家則普遍采取了居家隔離措施。在這一背景下，跨境電商迎來了快速發(fā)展，與居家生活相關(guān)的需求激增，亞馬遜賣家因此成為投資者關(guān)注的焦點。那時，許多賣家在短短兩三天之內(nèi)就能獲得8到10張投資意向書。這一熱度雖未至瘋狂，但已接近此前移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的水平。

然而到了2021年，情況又發(fā)生了變化。全球疫情形勢進(jìn)一步加劇，給跨境電商行業(yè)帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。中美航線因各種原因受阻，供應(yīng)鏈成本大幅上升，部分航線價格甚至上漲了十倍。與此同時，亞馬遜開始對中國賣家進(jìn)行大規(guī)模整頓。整頓行動導(dǎo)致許多不合規(guī)的中國賣家店鋪被關(guān)閉，其中包括一些年營收高達(dá)30億元的公司，在短短幾天內(nèi)營收歸零。這些變化給跨境電商領(lǐng)域帶來了巨大沖擊。許多人的信心再次受到打擊。

在全球化的浪潮中，中國企業(yè)在海外市場遭遇挫折，其中一個常見的原因便是“刻舟求劍”，他們將在中國或發(fā)達(dá)市場的成功經(jīng)驗，甚至是過去的經(jīng)驗，簡單套用到新市場，忽略了不同市場的隱含條件。

以滴滴、貨拉拉、滿幫等在中國市場取得成功的企業(yè)為例，他們憑借對本地市場的深入理解和創(chuàng)新模式，贏得了國內(nèi)用戶的認(rèn)可。然而，當(dāng)這些企業(yè)試圖將相同的模式復(fù)制到海外市場時，卻遭遇了諸多挑戰(zhàn)。一個重要原因在于，海外市場的基礎(chǔ)設(shè)施可能并不完善，與國內(nèi)市場存在顯著差異。例如，在一些新興市場，互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率和移動支付普及率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國，這使得企業(yè)在推廣和運營上需要付出更多的努力。

此外，在全球化背景下，匯率波動已成為影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一。尤其對于新興市場中的企業(yè)來說，美元加息等外部因素導(dǎo)致的匯率波動，往往會使原本盈利的企業(yè)陷入虧損的境地。

展望未來，地緣政治風(fēng)險無疑將是企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。面對這一風(fēng)險，創(chuàng)始人需要做好合規(guī)工作，并盡早與本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展對話，以確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

在投資出海企業(yè)時，我們特別重視以下幾個關(guān)鍵因素，這些因素有助于我們評估企業(yè)的成功潛力。首先，創(chuàng)始人和團(tuán)隊至關(guān)重要，優(yōu)秀的團(tuán)隊在哪里都能成功；其次，擁有在全球范圍內(nèi)具有競爭力的產(chǎn)品至關(guān)重要。我并不認(rèn)為產(chǎn)品本地化是最重要的，像蘋果、特斯拉這樣優(yōu)秀的產(chǎn)品，可以在全球范圍內(nèi)贏得消費者的喜愛；第三，擁有樣板市場的成功經(jīng)驗，但不同賽道下的樣板市場定義不同；最后，我們重視企業(yè)的合規(guī)運營，希望企業(yè)能夠通過合理的法律途徑和發(fā)揮中國企業(yè)的優(yōu)勢，在海外市場取得成功。

盡管出海風(fēng)險高企，但我們依然堅持在高風(fēng)險中尋找機(jī)會。

（作者系真格基金投資總監(jiān)，本報記者鄭淯心采訪整理）