美國(guó)銀行（Bank of America）為目前的市場(chǎng)狀況創(chuàng)造了一個(gè)詞，叫作“除了債券以外的任何東西”（anything but bonds）的牛市。

該公司指出，在2023年第四季度，股票和加密貨幣領(lǐng)漲。2024年的前三個(gè)月，是大宗商品和加密貨幣。而到目前為止，第二季度一直是美元在大放異彩。

美銀警告說(shuō)，盡管這對(duì)一些交易員來(lái)說(shuō)是有利可圖的，但這是政府巨額支出的“副產(chǎn)品”，如果滿足幾個(gè)關(guān)鍵條件，最終可能會(huì)出現(xiàn)平倉(cāng)。

關(guān)鍵部分是那些長(zhǎng)期主導(dǎo)股市表現(xiàn)的大型科技公司，主要是因?yàn)樗鼈兣c人工智能（AI）有關(guān)。如下圖所示，前10大股票占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市值的34%，創(chuàng)歷史新高。

但美國(guó)銀行并不認(rèn)為這波高漲的牛市行情會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。該行概述了一種可能破壞漲勢(shì)并最終削弱大型成長(zhǎng)型股票領(lǐng)導(dǎo)地位的情況：10年期國(guó)債的實(shí)際收益率攀升至2.5%- 3%的區(qū)間，且/或收益率上升與信貸息差上升相結(jié)合，引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

目前10年期國(guó)債的實(shí)際收益率為2.28%，這意味著在最終引發(fā)對(duì)主要指數(shù)中權(quán)重較大的大型股的拋售之前，它還有很長(zhǎng)的路要走。根據(jù)下面的圖表，自2023年10月以來(lái)，它從未超過(guò)2.5%，即便超過(guò)，也只是短暫的。

此外，還有一種考慮是，大型科技股不再持續(xù)走高。隨著特斯拉和蘋(píng)果在2024年開(kāi)局艱難，而英偉達(dá)和微軟等巨頭依然“牛氣沖天”，“科技七巨頭”的股票出現(xiàn)了分歧。美銀指出， 這些差異在某種程度上降低了集中度風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)抑制最終的拋售。

與美銀觀點(diǎn)相反的是，高盛認(rèn)為，人工智能這種“股票動(dòng)力燃料”遠(yuǎn)未耗盡。該行在周二發(fā)布的最新報(bào)告中表示，相反，股市正處于人工智能引領(lǐng)的熱潮的第一階段，這股熱潮將繼續(xù)擴(kuò)大，提振越來(lái)越多的行業(yè)。

“如果說(shuō)英偉達(dá)代表了人工智能交易的第一階段，那么第二階段將是其他公司幫助建立與人工智能相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，”該行寫(xiě)道，“第三階段是將人工智能納入其產(chǎn)品以增加收入的公司，而第四階段是與人工智能相關(guān)的生產(chǎn)力提高，這應(yīng)該可以在許多企業(yè)中實(shí)現(xiàn)?！?/p>

轉(zhuǎn)載來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 作者：黃君芝