Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，A股與H股的29家上市乳企中，共有21家公布了2023年“成績單”。總體來看，21家公司去年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2094.96億元，與2022年同期相比增長3.77%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤84.33億元，同比下降28.40%。

從財(cái)報(bào)來看，2023年，大部分乳企面臨著經(jīng)營壓力和外部環(huán)境帶來的多重挑戰(zhàn)。

5家實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年全國牛奶產(chǎn)量4197萬噸，同比增長6.7%。但凱度消費(fèi)者指數(shù)顯示，國內(nèi)乳制品消費(fèi)表現(xiàn)平平，2023年國內(nèi)常溫乳品銷售額同比降低0.4%，低溫乳品銷售額同比降低6.1%。

整體來看，上述21家乳企去年?duì)I收總額超過2000億元，但凈利潤總額卻在百億元以下，上游原奶生產(chǎn)企業(yè)的虧損成為拖累乳企凈利潤表現(xiàn)的主要因素。多家原奶生產(chǎn)企業(yè)在年報(bào)中提到，2023年面臨“乳制品消費(fèi)增速慢”“奶價(jià)下行”“飼料成本高位運(yùn)行”等挑戰(zhàn)。

從營收來看，上述21家乳企中有14家實(shí)現(xiàn)營收同比增長，其中，有4家公司營收增幅超過10%；均瑤健康增幅最大，為65.71%。從凈利潤來看，21家乳企中，凈利潤下滑的企業(yè)達(dá)14家，多為原奶生產(chǎn)企業(yè)及奶粉企業(yè)。

記者注意到，共有5家乳企去年實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增長。其中，燕塘乳業(yè)、騎士乳業(yè)、陽光乳業(yè)3家區(qū)域乳企業(yè)績亮眼。

從資產(chǎn)負(fù)債率水平來看，上述21家乳企中有4家資產(chǎn)負(fù)債率超60%，分別是優(yōu)然牧業(yè)、健合集團(tuán)、麥趣爾、現(xiàn)代牧業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.65%、68.59%、66.81%、62.28%。

可以看出，增收不增利成為多數(shù)乳企2023年的真實(shí)表現(xiàn)，奶粉企業(yè)仍處于調(diào)整階段，而多數(shù)原奶生產(chǎn)企業(yè)仍未走出虧損的漩渦。

雖然上市乳企在2023年的整體業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意，但在股東回報(bào)方面，大部分乳企都有所行動(dòng)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，21家乳企中有16家在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)披露分紅預(yù)案，占比達(dá)76.19%。其中，中國飛鶴的分紅比例維持在70%。

奶粉板塊業(yè)績承壓

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2023年中國嬰幼兒配方奶粉全渠道銷售額同比下降了13.9%，其中線下渠道下滑17.5%。

“我們嬰幼兒奶粉經(jīng)銷商的日子過得頗為艱難，進(jìn)店消費(fèi)者數(shù)量一直下降?！币晃蝗橹破方?jīng)銷商在接受記者采訪時(shí)表示。

記者查閱多家上市乳企2023年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，奶粉板塊業(yè)績普遍承壓。其中，中國飛鶴嬰配粉業(yè)務(wù)、澳優(yōu)乳業(yè)羊奶粉及牛奶粉業(yè)務(wù)、蒙牛乳業(yè)奶粉業(yè)務(wù)、健合集團(tuán)的嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)收入均有不同程度的下滑。

對(duì)此，多數(shù)乳企表示，這主要是因?yàn)樾聡鴺?biāo)轉(zhuǎn)型期間行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

而從母嬰零售渠道來看，愛嬰室的第一大業(yè)務(wù)是奶粉產(chǎn)品，2023年，占公司總營收比重達(dá)57%的奶粉業(yè)務(wù)，營收同比減少12.23%。

值得一提的是，去年2月份，新國標(biāo)正式實(shí)施，對(duì)嬰配粉生產(chǎn)研發(fā)能力、配方科學(xué)性等提出了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著新國標(biāo)的實(shí)施，母嬰行業(yè)的調(diào)整也在加速，市場(chǎng)集中度正在進(jìn)一步提高，對(duì)于行業(yè)頭部企業(yè)而言，將迎來新的機(jī)會(huì)。

“嬰配粉市場(chǎng)格局變化明顯，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，落后產(chǎn)能正被逐步淘汰，新的供求關(guān)系和銷售渠道正在形成?！敝袊r(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟專家組長宋亮對(duì)記者如此表示。

雖然奶粉企業(yè)去年業(yè)績承壓，但奶粉企業(yè)的毛利率在整個(gè)乳業(yè)板塊中位居前列，中國飛鶴、健合集團(tuán)、澳優(yōu)乳業(yè)三家公司位列銷售毛利率前三。

另據(jù)記者觀察，在存量競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，乳企紛紛主動(dòng)調(diào)整戰(zhàn)略，將目光轉(zhuǎn)向成人以及中老年奶粉市場(chǎng)，深入挖掘全家營養(yǎng)賽道。同時(shí)，以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)庫存及發(fā)貨等方式規(guī)范市場(chǎng)秩序。

浦銀國際分析師表示，在加強(qiáng)對(duì)渠道與終端的管理后，多數(shù)乳企渠道庫存水平已大幅改善、品牌勢(shì)能穩(wěn)中向好。

多家原奶企業(yè)虧損

相比奶粉企業(yè)，上游原奶生產(chǎn)企業(yè)的日子更加艱難。受飼料成本增加、原奶價(jià)格低位運(yùn)行等因素影響，大部分原奶企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。

統(tǒng)計(jì)顯示，在優(yōu)然牧業(yè)、澳亞集團(tuán)、原生態(tài)牧業(yè)、中國圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)5家原奶生產(chǎn)企業(yè)中，除現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧保持盈利外，其他3家公司均出現(xiàn)虧損，其中，優(yōu)然牧業(yè)虧損超過10億元，成為目前原奶生產(chǎn)企業(yè)中虧損最多的公司，而原生態(tài)牧業(yè)成為凈利潤下滑幅度最大的公司。

對(duì)于公司的業(yè)績表現(xiàn)，優(yōu)然牧業(yè)表示，2023年，乳制品消費(fèi)略顯疲軟，奶牛養(yǎng)殖行業(yè)面臨奶價(jià)下行、飼料成本高位運(yùn)行等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

澳亞集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，2023年是奶牛養(yǎng)殖業(yè)十幾年來最具挑戰(zhàn)性的一年。國內(nèi)原料奶連續(xù)第四年增長超過6%。受消費(fèi)環(huán)境影響，去年乳制品消費(fèi)增速是十幾年來最慢的一年，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格更為敏感，乳制品制造商之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。

國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利表示，國內(nèi)原奶行業(yè)虧損面已經(jīng)超過60%。因原奶保質(zhì)期短，不少牧場(chǎng)和保持收奶的乳企還會(huì)選擇將其噴粉，即將液體生鮮乳經(jīng)過滅菌、噴霧干燥等處理成奶粉的狀態(tài)，延長保質(zhì)期。

而據(jù)記者了解，當(dāng)前，原奶企業(yè)積極求變，在放緩新牧場(chǎng)建設(shè)速度的同時(shí)，還調(diào)整牛群結(jié)構(gòu)，以求技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突圍。

現(xiàn)代牧業(yè)總裁孫玉剛對(duì)記者表示，隨著目前國內(nèi)牛群數(shù)量持續(xù)下降，以及新牧場(chǎng)建設(shè)的放緩，預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)原奶供給端增速也會(huì)放緩，核心是需求端增速不振。但區(qū)別于以往，本輪原奶周期上行時(shí)，投建牧場(chǎng)的大多為大型乳業(yè)集團(tuán)或有實(shí)力的養(yǎng)殖企業(yè)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，因此行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整速度并沒有想象中的快。

宋亮也對(duì)記者表示，2024年行業(yè)仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，牧場(chǎng)要減少后備牛的飼養(yǎng)比例、以更快的速度淘汰不盈利的奶牛，行業(yè)才有望加速迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

有乳企管理層在接受記者采訪時(shí)表示，盡管乳企走得并不輕松，但我國乳業(yè)仍展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。一是企業(yè)正不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以滿足市場(chǎng)需求；二是不斷加強(qiáng)科技創(chuàng)新，建設(shè)創(chuàng)新型乳業(yè)；三是注重以多元化發(fā)展謀突圍。

對(duì)于行業(yè)前景，蒙牛集團(tuán)副董事長盧敏放認(rèn)為，雖然短期內(nèi)國內(nèi)乳制品行業(yè)增長面臨壓力，但乳企仍需努力給消費(fèi)者帶來更多價(jià)值。隨著國內(nèi)消費(fèi)者健康意識(shí)的提高，低糖低脂、零添加、配方優(yōu)化、營養(yǎng)強(qiáng)化等細(xì)分賽道將成為乳企創(chuàng)新升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)的新方向。同時(shí)，渠道的多元化也將為乳企帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：王麗新 梁傲男