經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 4月23日晚，ST宇順（002289.SZ）披露了對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)公告。

此前，ST宇順擬以7425萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)方式購(gòu)買(mǎi)包向兵、鄭露持有的上海孚邦實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“孚邦實(shí)業(yè)”）75%股權(quán)。本次交易完成后，孚邦實(shí)業(yè)將成為上市公司的控股。從公告來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)孚邦實(shí)業(yè)具有軍工業(yè)務(wù)。這意味著，本次收購(gòu)若能成行，除去原有的面板業(yè)務(wù)，ST宇順將籍此進(jìn)入新的賽道。

在ST宇順官宣本次收購(gòu)后不久，深交所隨即向公司發(fā)送關(guān)注函。據(jù)公告，深交所總共向公司提出11個(gè)問(wèn)題，這些問(wèn)題主要涉及并購(gòu)合理性、交易對(duì)價(jià)支付、關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)容。

急需注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

據(jù)資料顯示，ST宇順主營(yíng)業(yè)務(wù)為液晶顯示屏及模組、觸摸屏及模組、觸摸顯示一體化模組等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。而據(jù)此前公告，ST宇順此次收購(gòu)標(biāo)的孚邦實(shí)業(yè)是一家從事氣體檢測(cè)儀器儀表領(lǐng)域業(yè)務(wù)的公司。從兩者業(yè)務(wù)上看，ST宇順與孚邦實(shí)業(yè)似乎沒(méi)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。

據(jù)關(guān)注函，深交所首問(wèn)即聚焦本次并購(gòu)合理性問(wèn)題。監(jiān)管要求ST宇順結(jié)合公司及孚邦實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系等情況，充分說(shuō)明本次交易的必要性及合理性。

ST宇順在關(guān)注回復(fù)函中稱(chēng)，之所以進(jìn)行本次交易，是因?yàn)樯鲜泄粳F(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)需求、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等影響面臨一定壓力，急需注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

ST宇順2022年年報(bào)顯示，上市公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為1.35億元，同比下降26.53%。公司解釋稱(chēng)，2022年，上市公司的業(yè)績(jī)下滑主要受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行、下游消費(fèi)電子市場(chǎng)需求不振、原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的影響。

而在ST宇順看來(lái)，單純從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)考量，孚邦實(shí)業(yè)盈利能力較強(qiáng)，上市公司借此機(jī)會(huì)可以形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，上市公司產(chǎn)品也能和收購(gòu)標(biāo)的產(chǎn)品形成協(xié)同。

據(jù)ST宇順回復(fù)稱(chēng)，從產(chǎn)品上，標(biāo)的公司的氣體檢測(cè)儀器儀表類(lèi)及氧呼類(lèi)產(chǎn)品多數(shù)用到LCD顯示屏；從客戶角度，孚邦實(shí)業(yè)的客戶大多存在實(shí)時(shí)監(jiān)控、實(shí)時(shí)警報(bào)、實(shí)時(shí)響應(yīng)的可視化需求，可為上市公司導(dǎo)入客戶資源。

值得一提的是，在提到后續(xù)整合計(jì)劃時(shí)，ST宇順?lè)Q，法定代表人、總經(jīng)理由交易對(duì)方包向兵或其指定人員擔(dān)任，上市公司將向孚邦實(shí)業(yè)委派執(zhí)行董事，并派駐財(cái)務(wù)等關(guān)鍵崗位人員。

支付安排背后

在現(xiàn)階段ST宇順公布的方案中，孚邦實(shí)業(yè)股東對(duì)上市公司作出公開(kāi)業(yè)績(jī)承諾。據(jù)公告，業(yè)績(jī)承諾方包向兵承諾，孚邦實(shí)業(yè)2024年—2026年經(jīng)審計(jì)調(diào)整的扣非后凈利潤(rùn)分別不低于800萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和1200萬(wàn)元，三年累積凈利潤(rùn)不低于3000萬(wàn)元。

為保證投資者利益以及保證業(yè)績(jī)承諾的可能性，在此次交易中，ST宇順做出了一些“特殊”安排。

據(jù)公告，交易對(duì)方同意將對(duì)價(jià)款稅后總額的75%，在6個(gè)月全額用于購(gòu)置上市公司股票，且自愿鎖定并向上市公司指定的其他方質(zhì)押已購(gòu)置股票，鎖定期及質(zhì)押期直至業(yè)績(jī)承諾期屆滿且交易對(duì)方已全額履行相應(yīng)補(bǔ)償義務(wù)日。

監(jiān)管要求ST宇順說(shuō)明交易對(duì)價(jià)款未按照業(yè)績(jī)承諾期限及金額比例進(jìn)行分期支付安排的原因，以及如何保障交易對(duì)方在規(guī)定期限內(nèi)履行相關(guān)股票購(gòu)置義務(wù)。

ST宇順?lè)Q，本次交易的支付安排系交易各方商業(yè)談判的結(jié)果，主要考慮股權(quán)交割進(jìn)度、公司合理商業(yè)利益保護(hù)等因素，經(jīng)上市公司與交易對(duì)方充分協(xié)商作出的約定，分期支付安排節(jié)點(diǎn)與標(biāo)的公司應(yīng)盡的股票購(gòu)置義務(wù)相對(duì)應(yīng)，有助于實(shí)現(xiàn)本次收購(gòu)的逐步穩(wěn)妥交割，符合商業(yè)慣例。

之所以采取分期支付的安排，ST宇順?lè)Q能夠減少公司的一次性資金支出金額，且《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》約定公司協(xié)議簽署生效后15日內(nèi)辦理完成工商變更登記手續(xù)，使公司能盡早完成對(duì)標(biāo)的公司的資源整合。

至于如何保證交易對(duì)手購(gòu)買(mǎi)股票，ST宇順回應(yīng)監(jiān)管稱(chēng)，交易股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的資金流向及使用已在《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》中明確約定，且從違約責(zé)任方面對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行監(jiān)管及約束。具體而言，在協(xié)議中ST宇順對(duì)交易對(duì)方未按約定購(gòu)置股票、質(zhì)押股票、違約處置股票等違約行為，明確約定了違約金且承擔(dān)繼續(xù)履行義務(wù)等違約責(zé)任，同時(shí)上市公司有權(quán)延期支付后續(xù)價(jià)款，并要求對(duì)方承擔(dān)損失賠償責(zé)任，該等措施將有效約束交易對(duì)方履行相應(yīng)義務(wù)。

收購(gòu)不存在關(guān)聯(lián)交易

關(guān)聯(lián)交易是監(jiān)管此次關(guān)注的另一個(gè)重點(diǎn)。

孚邦實(shí)業(yè)與ST宇順的控股股東及另一家上市公司ST交昂(600530.SH)通過(guò)相關(guān)人員存在交集。

工商資料顯示，孚邦實(shí)業(yè)的實(shí)控人為包向兵。2019年，包向兵參股了上海晶特醫(yī)療服務(wù)有限公司，持股比例為10%，這家公司的實(shí)控人樂(lè)曉華同時(shí)為浙江晉園商貿(mào)有限公司實(shí)控人，焦長(zhǎng)霞、張順為該公司高管。

焦長(zhǎng)霞為另一家上市公司ST交昂的控股股東上海韻簡(jiǎn)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司的監(jiān)事和股東，張順為ST交昂監(jiān)事。兩家公司董事長(zhǎng)同為嵇敏。ST宇順現(xiàn)控股股東為上海奉望實(shí)業(yè)有限公司，實(shí)控人張建云。ST交昂現(xiàn)控股股東為上海韻簡(jiǎn)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，實(shí)控人為嵇霖。

據(jù)此，有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，孚邦實(shí)業(yè)與ST宇順存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。在關(guān)注函中，深交所要求ST宇順請(qǐng)結(jié)合包向兵、張建云、嵇敏、樂(lè)曉華等自然人之間的親屬關(guān)系、共同投資關(guān)系、任職關(guān)系等，核查并說(shuō)明相關(guān)自然人存在較多職務(wù)關(guān)聯(lián)的原因，相關(guān)自然人是否存在一致行動(dòng)人關(guān)系或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。同時(shí)說(shuō)明本次交易對(duì)方是否是ST宇順的關(guān)聯(lián)方，本次交易是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

ST宇順回應(yīng)稱(chēng)，張建云系嵇敏的母親，樂(lè)曉華在張建云之子嵇霖（嵇敏兄弟）實(shí)際控制的上海交大昂立股份有限公司任職并擔(dān)任職工監(jiān)事，樂(lè)曉華同時(shí)亦在張建云控股并由嵇霖?fù)?dān)任法定代表人的寧安市林泉實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，相關(guān)交叉任職系樂(lè)曉華與張建云及其子之間長(zhǎng)期的商業(yè)活動(dòng)中逐步形成。

同時(shí)，ST宇順?lè)Q，包向兵不是張建云、嵇敏、樂(lè)曉華關(guān)系密切的家庭成員。對(duì)方包向兵和鄭露夫婦不是公司的關(guān)聯(lián)方，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

律師核查意見(jiàn)稱(chēng)，對(duì)相關(guān)公司在國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)進(jìn)行了信息查詢，標(biāo)的公司留存于市場(chǎng)監(jiān)督主管部門(mén)的書(shū)式檔案、標(biāo)的公司關(guān)于出資的驗(yàn)資報(bào)告及轉(zhuǎn)賬憑證，同時(shí)核查了證券交易所相關(guān)公告信息、包向兵和鄭露簽署的詢證函、張建云、嵇敏、樂(lè)曉華為擔(dān)任相關(guān)上市公司職務(wù)而向證券交易所出具的聲明及承諾書(shū)以及包向兵和樂(lè)曉華出具的書(shū)面確認(rèn)函。本次交易的交易對(duì)方包向兵和鄭露夫婦不是公司的關(guān)聯(lián)方，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。