4月3日晚間，中航首鋼綠能REIT披露公告，旗下北京首鋼生物質(zhì)能源項(xiàng)目因垃圾焚燒線與汽輪發(fā)電機(jī)組停運(yùn)或檢修，導(dǎo)致2024年第一季度上網(wǎng)電量、結(jié)算電量同比減少24.53%，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比減少12.59%。

公告稱，基金管理人與外部運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)已利用北京市生活垃圾供應(yīng)量不足時(shí)期，推進(jìn)機(jī)組檢修優(yōu)化，提高設(shè)備健康水平及機(jī)組可靠性，為第二季度恢復(fù)四條焚燒線及兩臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組運(yùn)行做好準(zhǔn)備。

RETIs底層資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)難免受到客觀因素襲擾，因此提升信披質(zhì)量是基金管理人日常工作的應(yīng)有之義。有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者關(guān)系管理機(jī)制是REITs與其他種類投資產(chǎn)品較為不同的需求，也是基金管理人踐行“防患于未然”的必要措施。若向投資者介紹REITs相關(guān)情況，就要穿透基金層面去清晰展示底層資產(chǎn)項(xiàng)目公司的情況。因此，REITs投資者關(guān)系建設(shè)可以參考上市公司的相關(guān)政策及制度安排。

“垃圾”不夠了？

資料顯示，中航首鋼綠能REIT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目包括北京首鋼生物質(zhì)能源項(xiàng)目、北京首鋼餐廚垃圾收運(yùn)處一體化項(xiàng)目 （一期）以及北京首鋼魯家山殘?jiān)鼤捍鎴?chǎng)項(xiàng)目（為生物質(zhì)能源項(xiàng)目的配套設(shè)施）三個(gè)子項(xiàng) 目，此次經(jīng)營(yíng)情況變動(dòng)涉及的主要為北京首鋼生物質(zhì)能源項(xiàng)目。

2024年第一季度，首鋼生物質(zhì)當(dāng)季度上網(wǎng)電量6876.76萬(wàn)千瓦時(shí)，同比減少24.53%；當(dāng)季度結(jié)算電量6876.76萬(wàn)千瓦時(shí)，同比減少24.53%。

至于發(fā)電量減少的原因，公告中解釋為“本項(xiàng)目共計(jì)四條焚燒線及兩臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組，基金管理人及運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)根據(jù)設(shè)備狀態(tài)及垃圾供應(yīng)量情況，按計(jì)劃進(jìn)行檢修”。

具體而言，2024年1月8日起，該項(xiàng)目保持三條焚燒線及兩臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組運(yùn)行；但2024年3月18日起停運(yùn)1#發(fā)電機(jī)，保持兩條焚燒線及一臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組運(yùn)行，1#發(fā)電機(jī)進(jìn)行返廠檢修。

后續(xù)，中航基金預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間及其依據(jù)根據(jù)機(jī)組檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)4月上旬完成機(jī)組檢修，屆時(shí)隨著第二季度北京市生活垃圾供應(yīng)量提升，本項(xiàng)目恢復(fù)四條焚燒線及兩臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組運(yùn)行，上網(wǎng)電量、結(jié)算電量預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)。

對(duì)底層資產(chǎn)以及投資者影響方面，該公告解釋稱，一季度上網(wǎng)電量和結(jié)算電量同比減少24.53%，營(yíng)業(yè)收入同比減少12.59%。上述情況將在一定時(shí)期內(nèi)影響本基金的收入及現(xiàn)金流繼而影響基金份額持有人當(dāng)期收益。

中航基金表示，基金管理人與外部運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)已利用北京市生活垃圾供應(yīng)量不足時(shí)期，推進(jìn)機(jī)組檢修優(yōu)化，提高設(shè)備健康水平及機(jī)組可靠性，為第二季度恢復(fù)四條焚燒線及兩臺(tái) 汽輪發(fā)電機(jī)組運(yùn)行做好準(zhǔn)備。

其次，基金管理人與外部運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)將持續(xù)開(kāi)展設(shè)備更新、技術(shù)改造、工藝優(yōu)化等技術(shù)，準(zhǔn)確調(diào)控焚燒爐燃燒，進(jìn)而優(yōu)化生產(chǎn)過(guò)程、減少污染物排放、提高發(fā)電效率、努力提升項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)水平，保障基金份額持有人利益。

二級(jí)市場(chǎng)方面，中航首鋼綠能REIT當(dāng)前價(jià)格為13.605元，年內(nèi)漲幅約為9.28%。數(shù)據(jù)顯示2023年度各REITs的分紅率大多數(shù)集中在4%—8%之間，而最高的即是中航首鋼生物質(zhì)REIT，超過(guò)了10%。

因此，在分紅率較高以及較小流通盤背景下，該基金成為REITs產(chǎn)品中溢價(jià)率最高的一只，達(dá)到了39.27%，其次是華泰江蘇交控REIT與浙商證券滬杭甬高速REIT，此外還有富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、華夏北京保障房REIT等產(chǎn)品有兩位數(shù)的溢價(jià)率。

REITs產(chǎn)品需注重信披質(zhì)量

值得一提的是，這已經(jīng)不是中航首鋼綠能REIT首次披露此類臨時(shí)公告。

去年7月份，因北京房山地區(qū)突降大雨。中航基金披露：2023年7月31日，基金管理人接到運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)北京首鋼生態(tài)科技有限公司的通知，因受特大暴雨的影響，項(xiàng)目公司外通往門頭溝區(qū)魯家灘村及豐臺(tái)區(qū)千靈山道路的兩條道路受損嚴(yán)重，項(xiàng)目公司與外界的聯(lián)系道路暫時(shí)中斷。受道路中斷影響，生產(chǎn)所需的生活垃圾、生產(chǎn)用尿素等大宗物料無(wú)法進(jìn)廠，生產(chǎn)產(chǎn)生的爐渣、飛灰無(wú)法運(yùn)出，對(duì)項(xiàng)目公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。

因此，受前述道路中斷的影響，項(xiàng)目公司停運(yùn)三條焚燒線及一臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組，同時(shí)保持一條焚燒線及一臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組正常運(yùn)行。在極端天氣期間，該基金底層資產(chǎn)日均收入降低超百萬(wàn)元。但從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，中航首鋼綠能REIT在隨后的交易日內(nèi)走勢(shì)并無(wú)太大波動(dòng)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者關(guān)系管理機(jī)制是REITs與其他種類投資產(chǎn)品較為不同的需求，也是基金管理人踐行“防患于未然”的必要措施。REITs底層資產(chǎn)是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，若向投資者介紹REITs相關(guān)情況，就要穿透基金層面去清晰展示底層資產(chǎn)項(xiàng)目公司的情況。因此，REITs投資者關(guān)系建設(shè)可以參考上市公司的相關(guān)政策及制度安排。

“臨時(shí)信披方面，針對(duì)重要信息指標(biāo)建立分工和監(jiān)測(cè)機(jī)制，定期進(jìn)行跟蹤，確保及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)跟進(jìn)、及時(shí)披露。除根據(jù)監(jiān)管部門規(guī)定或合同約定履行信披義務(wù)外，基金管理人也需要更加靈活地增加主動(dòng)判斷，及時(shí)、準(zhǔn)確、審慎的開(kāi)展信息披露工作，以免誘發(fā)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

中航基金認(rèn)為，維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定，除了要做好二級(jí)市場(chǎng)交易及監(jiān)測(cè)，也要關(guān)注信息披露質(zhì)量與效果，在此基礎(chǔ)上向投資者傳遞信息，積極維護(hù)投資者關(guān)系。

首先，二級(jí)市場(chǎng)交易及監(jiān)測(cè)機(jī)制是基金管理人最直觀的業(yè)務(wù)范疇?！皩?duì)REITs產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)要采取多維度管理，包括從行情監(jiān)測(cè)、做市商管理、風(fēng)控體系搭建等方面，都要體系化、精細(xì)化、實(shí)質(zhì)化落實(shí)二級(jí)市場(chǎng)管理策略?！敝泻交饍?nèi)部人士表示。

其次，搭建常態(tài)化信息披露機(jī)制是基金管理人需要履行的義務(wù)之一。據(jù)前述負(fù)責(zé)人介紹，“基金管理人除了嚴(yán)格按照相關(guān)指引要求進(jìn)行信息披露之外，為讓投資者更為及時(shí)、更為準(zhǔn)確地了解項(xiàng)目信息，應(yīng)該本著‘清晰簡(jiǎn)明易懂’的原則進(jìn)行信息披露工作，從增加信披透明度的角度提升信披質(zhì)量?！?/p>

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)